3 апреля 2013 Урса Капитал Савинов Станислав
Ценовой индекс IFX-Cbonds-P по итогам дня увеличился на 0.02% до 105.26 п. Индекс полной доходности IFX-CBonds повысился на 0.05% до 346.25 п. Торговая активность осталась на высоких значениях. Суммарный объем торгов составил 37.0 млрд. руб., из которых 7.9 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.
Во вторник умеренно-позитивный внешний фон вкупе с благоприятными параметрами рублевой ликвидности смогли компенсировать негативное влияние нового раунда ослабления национальной валюты. Решение Банка России ограничиться понижением ряда второстепенных ставок по операциям предоставления/абсорбирования ликвидности не разочаровало участников рынка, хотя перенос совета директоров на более раннюю дату подстрекал к ожиданиям более активных действий.
В сопроводительном комментарии регулятор повторил свои опасения в повышении инфляционных ожиданий в случае сохранения темпов инфляции выше целевого диапазона. В то же время поменялся акцент в описании характера состояния экономики – ЦБ указал на возросшие риски торможения экономики, ухудшение индексов оптимизма после серии разочаровывающих макроэкономических данных. Снижения ставок рефинансирования и по операциям РЕПО на короткий срок вряд ли стоит ожидать ранее, чем до окончания срока контракта нынешнего главы ЦБ Сергея Игнатьева, поскольку регулятора беспокоит запланированное летом повышение тарифов и до этого момента, вряд ли, сформируется тренд на резкое торможение инфляции. Пока понижены ставки на 0.25% по годовому и трехмесячному РЕПО; по кредитам, обеспеченным нерыночными активами или поручительствами, а также золотом. Банк России признает, что эти шаги являются скорее «косметическими» и на общий уровень процентных ставок денежного рынка влияния не окажут. Тем не менее, участники рынка получили некий сигнал начала цикла смягчения монетарной политики. Следующее заседание намечено на первую половину мая.
Вчера ставки денежного рынка впервые после завершения налогового периода приблизились к середине процентного коридора. Ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день опустилась на 7 б. п. до 6.07%, Mosprime o/n – на 21 б. п. до 6.17%. На недельном аукционе РЕПО спрос был предъявлен только на 1 013.8 млрд. руб. (сегодня банкам предстоит по второй части вернуть 1 275.2 млрд. руб.), банки не захотели увеличить сроки своих обязательств – на дневном при лимите в 130 млрд. спрос составил 269.5 млрд. руб. Сегодня регулятор пошел на встречу банкам, установив лимит на уровне в 290 млрд. руб. На утро совокупный объем средств на депозитах и корсчетах в ЦБ составил 955.2 млрд., уменьшившись на 71.2 млрд. руб. Принимая во внимание, щедрость ЦБ, а также незначительный характер сальдо по операциям с казначейством (чистый отток составит 30 млрд. руб.) можно ожидать понижения ставок на денежном рынке.
Высокий уровень ликвидности вкупе с предложенными неплохими премиями может поспособствовать привлечению необходимого интереса для размещения ОФЗ серий 26211 и 25080, однако ограничить настрой может продолжающееся ослабление национальной валюты. Рубль продолжает демонстрировать слабость даже в условиях несбывшихся предположений в ослаблении денежно-кредитной политики, что может сократить потенциал ценового роста негосударственных облигаций.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311055581_ursa_capital.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во вторник умеренно-позитивный внешний фон вкупе с благоприятными параметрами рублевой ликвидности смогли компенсировать негативное влияние нового раунда ослабления национальной валюты. Решение Банка России ограничиться понижением ряда второстепенных ставок по операциям предоставления/абсорбирования ликвидности не разочаровало участников рынка, хотя перенос совета директоров на более раннюю дату подстрекал к ожиданиям более активных действий.
В сопроводительном комментарии регулятор повторил свои опасения в повышении инфляционных ожиданий в случае сохранения темпов инфляции выше целевого диапазона. В то же время поменялся акцент в описании характера состояния экономики – ЦБ указал на возросшие риски торможения экономики, ухудшение индексов оптимизма после серии разочаровывающих макроэкономических данных. Снижения ставок рефинансирования и по операциям РЕПО на короткий срок вряд ли стоит ожидать ранее, чем до окончания срока контракта нынешнего главы ЦБ Сергея Игнатьева, поскольку регулятора беспокоит запланированное летом повышение тарифов и до этого момента, вряд ли, сформируется тренд на резкое торможение инфляции. Пока понижены ставки на 0.25% по годовому и трехмесячному РЕПО; по кредитам, обеспеченным нерыночными активами или поручительствами, а также золотом. Банк России признает, что эти шаги являются скорее «косметическими» и на общий уровень процентных ставок денежного рынка влияния не окажут. Тем не менее, участники рынка получили некий сигнал начала цикла смягчения монетарной политики. Следующее заседание намечено на первую половину мая.
Вчера ставки денежного рынка впервые после завершения налогового периода приблизились к середине процентного коридора. Ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день опустилась на 7 б. п. до 6.07%, Mosprime o/n – на 21 б. п. до 6.17%. На недельном аукционе РЕПО спрос был предъявлен только на 1 013.8 млрд. руб. (сегодня банкам предстоит по второй части вернуть 1 275.2 млрд. руб.), банки не захотели увеличить сроки своих обязательств – на дневном при лимите в 130 млрд. спрос составил 269.5 млрд. руб. Сегодня регулятор пошел на встречу банкам, установив лимит на уровне в 290 млрд. руб. На утро совокупный объем средств на депозитах и корсчетах в ЦБ составил 955.2 млрд., уменьшившись на 71.2 млрд. руб. Принимая во внимание, щедрость ЦБ, а также незначительный характер сальдо по операциям с казначейством (чистый отток составит 30 млрд. руб.) можно ожидать понижения ставок на денежном рынке.
Высокий уровень ликвидности вкупе с предложенными неплохими премиями может поспособствовать привлечению необходимого интереса для размещения ОФЗ серий 26211 и 25080, однако ограничить настрой может продолжающееся ослабление национальной валюты. Рубль продолжает демонстрировать слабость даже в условиях несбывшихся предположений в ослаблении денежно-кредитной политики, что может сократить потенциал ценового роста негосударственных облигаций.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311055581_ursa_capital.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter