7 июля 2008 Финмаркет
Вот уже не первый год одной из ключевых инвестиционных идей для мировых рынков является концепция BRIC. Сейчас, когда мировые фондовые рынки вступили в период турбулентности, негативному воздействию подверглись и рынки BRIC. Но - очень по-разному.
Вот уже не первый год одной из ключевых инвестиционных идей для мировых рынков является концепция BRIC. Это, как известно, аббревиатура по первым буквам названий четырех крупнейших стран, относящихся к категории развивающихся: эти страны, как в свое время отметили аналитики Goldman Sachs (именно они в свое время, в 2002 или 2003 году, ввели концепцию инвестирования в BRIC), имеют перспективу в ближайшие несколько десятилетий потеснить наиболее высокоразвитые страны на экономическом Олимпе.
Сейчас, когда мировые фондовые рынки вступили в период турбулентности, негативному воздействию подверглись и рынки BRIC. Но - очень по-разному: если на одних рынках наблюдается очень мощное снижение, то другие рынки выглядят весьма устойчиво.
К первой категории рынков в 2008 году можно отнести и Индию, и Китай. Китай, показывавший в предшествующие годы головокружительный взлет, в нынешнем году "сдал" - сводный шанхайский индекс снизился с начала года почти в два раза. Причина китайского падения - не только "переоцененность" рынка сама по себе, но и серьезные меры по борьбе с инфляцией, предпринимаемые китайскими властями: приближение уровня инфляции в этой стране к значениям 7-8% стало свидетельством экономического перегрева, и теперь в Китае поднимают ставки и увеличивают резервные требования к банкам.
Похожа и ситуация в Индии: правда, темп падения фондового рынка там немного меньше (около 34% потерял с начала года сводный индекс фондовой биржи в Бомбее), но зато к этой проблеме для мировых инвесторов добавляется еще одна: это - снижение курса индийской рупии, которое заметно даже по отношению к американскому доллару. С учетом падения рупии индийский рынок сейчас потерял более 39% (что уже ближе к китайским потерям - с учетом роста курса юаня это 45,5%). А в общем - очень даже слабые результаты: недаром эксперты говорят об оттоке средств из глобальных фондов, инвестирующих в эти страны.
Совсем другая ситуация - в Бразилии и России. И та, и другая страны, во всяком случае, не сильно уменьшили в нынешнем году вложенный в них капитал. Бразильский Bovespa хоть и снизился с начала года на 6,7%, но это снижение измеряется в национальной валюте. А ведь бразильский реал рос! Если перевести бразильские реалы в доллары, то получится, что бразильские инвестиции в долларах оказались даже прибыльными - они приросли чуть более чем на 3%. Почти аналогичная картина и в России: индекс РТС (долларовый) сейчас немного ниже, чем в начале года (на 3-4%), но, во всяком случае, не настолько, насколько ниже сейчас оценки рынков Китая и Индии.
С одной стороны, кажется, что падение Китая и Индии - чистой воды спекулятивное движение. Однако не исключено, что есть и еще одна крайне важная причина такой спекуляции. Это - рост цен на энергоносители. И Китай, и Индия - в случае продолжения экспансии и сохранения высоких темпов роста - должны продолжать наращивать энергопотребление, покупать все больше нефти. А ведь цены нефти взлетели в небеса и пока не проявляют никакого желания спускаться с этих небес на землю.
Что же касается России и Бразилии, то здесь ситуация иная. Россия - понятно, от роста цен на нефть получает огромные доходы. Эти доходы, впрочем, неустойчивы, поскольку нефть все-таки может рухнуть. И, возможно, именно поэтому в наилучшем положении среди стран BRIC - Бразилия, которая практически энергонезависима (нефти производится примерно столько же, сколько потребляется). И, главное, позитивная динамика очень во многом связана с высокой степенью диверсификации экономики. Причем своего рода "конек" Бразилии - продовольственный экспорт: рост цен на продовольствие никто не называет пузырем, потому и опора на него в дальнейшей экспансии вполне разумна.
И, кроме того, Бразилии в середине текущего десятилетия удалось практически полностью справиться с инфляцией, и сейчас инфляция там менее 5%.
Так что у России есть достойный соперник за звание "тихой гавани" для капитала. Впрочем, кажется, этого капитала, ищущего тихие гавани, сейчас на мировых рынках столько, что с избытком хватит на все те страны, которые готовы обеспечить его сохранность.
Традиционно, в завершение обзора несколько слов о ключевых параметрах финансового рынка РФ.
Доллар в понедельник немного подрос, в первой половине дня его прибавка составила 4-5 копеек. Итог утренней части торгов на ММВБ - рост на 5 копеек, новый официальный курс, установленный по итогам этой сессии - 23,56 руб./$1. Евро на Forex держится около уровня $1,565. Стоимость бивалютной корзины с вечера пятницы отступила почти к самой нижней границе технического диапазона, к 29,52 рубля, но днем немножко приподнялась над этим уровнем. На рынке акций - небольшое повышение, к 16:43 мск индекс РТС прибавил 0,64%, достигнув 2201,6 пункта.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вот уже не первый год одной из ключевых инвестиционных идей для мировых рынков является концепция BRIC. Это, как известно, аббревиатура по первым буквам названий четырех крупнейших стран, относящихся к категории развивающихся: эти страны, как в свое время отметили аналитики Goldman Sachs (именно они в свое время, в 2002 или 2003 году, ввели концепцию инвестирования в BRIC), имеют перспективу в ближайшие несколько десятилетий потеснить наиболее высокоразвитые страны на экономическом Олимпе.
Сейчас, когда мировые фондовые рынки вступили в период турбулентности, негативному воздействию подверглись и рынки BRIC. Но - очень по-разному: если на одних рынках наблюдается очень мощное снижение, то другие рынки выглядят весьма устойчиво.
К первой категории рынков в 2008 году можно отнести и Индию, и Китай. Китай, показывавший в предшествующие годы головокружительный взлет, в нынешнем году "сдал" - сводный шанхайский индекс снизился с начала года почти в два раза. Причина китайского падения - не только "переоцененность" рынка сама по себе, но и серьезные меры по борьбе с инфляцией, предпринимаемые китайскими властями: приближение уровня инфляции в этой стране к значениям 7-8% стало свидетельством экономического перегрева, и теперь в Китае поднимают ставки и увеличивают резервные требования к банкам.
Похожа и ситуация в Индии: правда, темп падения фондового рынка там немного меньше (около 34% потерял с начала года сводный индекс фондовой биржи в Бомбее), но зато к этой проблеме для мировых инвесторов добавляется еще одна: это - снижение курса индийской рупии, которое заметно даже по отношению к американскому доллару. С учетом падения рупии индийский рынок сейчас потерял более 39% (что уже ближе к китайским потерям - с учетом роста курса юаня это 45,5%). А в общем - очень даже слабые результаты: недаром эксперты говорят об оттоке средств из глобальных фондов, инвестирующих в эти страны.
Совсем другая ситуация - в Бразилии и России. И та, и другая страны, во всяком случае, не сильно уменьшили в нынешнем году вложенный в них капитал. Бразильский Bovespa хоть и снизился с начала года на 6,7%, но это снижение измеряется в национальной валюте. А ведь бразильский реал рос! Если перевести бразильские реалы в доллары, то получится, что бразильские инвестиции в долларах оказались даже прибыльными - они приросли чуть более чем на 3%. Почти аналогичная картина и в России: индекс РТС (долларовый) сейчас немного ниже, чем в начале года (на 3-4%), но, во всяком случае, не настолько, насколько ниже сейчас оценки рынков Китая и Индии.
С одной стороны, кажется, что падение Китая и Индии - чистой воды спекулятивное движение. Однако не исключено, что есть и еще одна крайне важная причина такой спекуляции. Это - рост цен на энергоносители. И Китай, и Индия - в случае продолжения экспансии и сохранения высоких темпов роста - должны продолжать наращивать энергопотребление, покупать все больше нефти. А ведь цены нефти взлетели в небеса и пока не проявляют никакого желания спускаться с этих небес на землю.
Что же касается России и Бразилии, то здесь ситуация иная. Россия - понятно, от роста цен на нефть получает огромные доходы. Эти доходы, впрочем, неустойчивы, поскольку нефть все-таки может рухнуть. И, возможно, именно поэтому в наилучшем положении среди стран BRIC - Бразилия, которая практически энергонезависима (нефти производится примерно столько же, сколько потребляется). И, главное, позитивная динамика очень во многом связана с высокой степенью диверсификации экономики. Причем своего рода "конек" Бразилии - продовольственный экспорт: рост цен на продовольствие никто не называет пузырем, потому и опора на него в дальнейшей экспансии вполне разумна.
И, кроме того, Бразилии в середине текущего десятилетия удалось практически полностью справиться с инфляцией, и сейчас инфляция там менее 5%.
Так что у России есть достойный соперник за звание "тихой гавани" для капитала. Впрочем, кажется, этого капитала, ищущего тихие гавани, сейчас на мировых рынках столько, что с избытком хватит на все те страны, которые готовы обеспечить его сохранность.
Традиционно, в завершение обзора несколько слов о ключевых параметрах финансового рынка РФ.
Доллар в понедельник немного подрос, в первой половине дня его прибавка составила 4-5 копеек. Итог утренней части торгов на ММВБ - рост на 5 копеек, новый официальный курс, установленный по итогам этой сессии - 23,56 руб./$1. Евро на Forex держится около уровня $1,565. Стоимость бивалютной корзины с вечера пятницы отступила почти к самой нижней границе технического диапазона, к 29,52 рубля, но днем немножко приподнялась над этим уровнем. На рынке акций - небольшое повышение, к 16:43 мск индекс РТС прибавил 0,64%, достигнув 2201,6 пункта.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу