7 июля 2008 Финмаркет
Вот уже не первый год одной из ключевых инвестиционных идей для мировых рынков является концепция BRIC. Это, как известно, аббревиатура по первым буквам названий четырех крупнейших стран, относящихся к категории развивающихся: эти страны, как в свое время отметили аналитики Goldman Sachs (именно они в свое время, в 2002 или 2003 году, ввели концепцию инвестирования в BRIC), имеют перспективу в ближайшие несколько десятилетий потеснить наиболее высокоразвитые страны на экономическом Олимпе.
Сейчас, когда мировые фондовые рынки вступили в период турбулентности, негативному воздействию подверглись и рынки BRIC. Но - очень по-разному: если на одних рынках наблюдается очень мощное снижение, то другие рынки выглядят весьма устойчиво.
К первой категории рынков в 2008 году можно отнести и Индию, и Китай. Китай, показывавший в предшествующие годы головокружительный взлет, в нынешнем году "сдал" - сводный шанхайский индекс снизился с начала года почти в два раза. Причина китайского падения - не только "переоцененность" рынка сама по себе, но и серьезные меры по борьбе с инфляцией, предпринимаемые китайскими властями: приближение уровня инфляции в этой стране к значениям 7-8% стало свидетельством экономического перегрева, и теперь в Китае поднимают ставки и увеличивают резервные требования к банкам.
Похожа и ситуация в Индии: правда, темп падения фондового рынка там немного меньше (около 34% потерял с начала года сводный индекс фондовой биржи в Бомбее), но зато к этой проблеме для мировых инвесторов добавляется еще одна: это - снижение курса индийской рупии, которое заметно даже по отношению к американскому доллару. С учетом падения рупии индийский рынок сейчас потерял более 39% (что уже ближе к китайским потерям - с учетом роста курса юаня это 45,5%). А в общем - очень даже слабые результаты: недаром эксперты говорят об оттоке средств из глобальных фондов, инвестирующих в эти страны.
Совсем другая ситуация - в Бразилии и России. И та, и другая страны, во всяком случае, не сильно уменьшили в нынешнем году вложенный в них капитал. Бразильский Bovespa хоть и снизился с начала года на 6,7%, но это снижение измеряется в национальной валюте. А ведь бразильский реал рос! Если перевести бразильские реалы в доллары, то получится, что бразильские инвестиции в долларах оказались даже прибыльными - они приросли чуть более чем на 3%. Почти аналогичная картина и в России: индекс РТС (долларовый) сейчас немного ниже, чем в начале года (на 3-4%), но, во всяком случае, не настолько, насколько ниже сейчас оценки рынков Китая и Индии.
С одной стороны, кажется, что падение Китая и Индии - чистой воды спекулятивное движение. Однако не исключено, что есть и еще одна крайне важная причина такой спекуляции. Это - рост цен на энергоносители. И Китай, и Индия - в случае продолжения экспансии и сохранения высоких темпов роста - должны продолжать наращивать энергопотребление, покупать все больше нефти. А ведь цены нефти взлетели в небеса и пока не проявляют никакого желания спускаться с этих небес на землю.
Что же касается России и Бразилии, то здесь ситуация иная. Россия - понятно, от роста цен на нефть получает огромные доходы. Эти доходы, впрочем, неустойчивы, поскольку нефть все-таки может рухнуть. И, возможно, именно поэтому в наилучшем положении среди стран BRIC - Бразилия, которая практически энергонезависима (нефти производится примерно столько же, сколько потребляется). И, главное, позитивная динамика очень во многом связана с высокой степенью диверсификации экономики. Причем своего рода "конек" Бразилии - продовольственный экспорт: рост цен на продовольствие никто не называет пузырем, потому и опора на него в дальнейшей экспансии вполне разумна.
И, кроме того, Бразилии в середине текущего десятилетия удалось практически полностью справиться с инфляцией, и сейчас инфляция там менее 5%.
Так что у России есть достойный соперник за звание "тихой гавани" для капитала. Впрочем, кажется, этого капитала, ищущего тихие гавани, сейчас на мировых рынках столько, что с избытком хватит на все те страны, которые готовы обеспечить его сохранность.
Традиционно, в завершение обзора несколько слов о ключевых параметрах финансового рынка РФ.
Доллар в понедельник немного подрос, в первой половине дня его прибавка составила 4-5 копеек. Итог утренней части торгов на ММВБ - рост на 5 копеек, новый официальный курс, установленный по итогам этой сессии - 23,56 руб./$1. Евро на Forex держится около уровня $1,565. Стоимость бивалютной корзины с вечера пятницы отступила почти к самой нижней границе технического диапазона, к 29,52 рубля, но днем немножко приподнялась над этим уровнем. На рынке акций - небольшое повышение, к 16:43 мск индекс РТС прибавил 0,64%, достигнув 2201,6 пункта.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба