Вчера мировые рынки были поддержаны ростом производственных запасов в Германии в марте на 2.2%. Dow пробил исторический максимум, закрывшись выше 15 000 пунктов, а рост российских индексов превысил 1%. Сегодня утром азиатские рынки растут благодаря не ожидавшемуся росту экспорта и импорта Китая в апреле.
Вчера мировые рынки были поддержаны ростом производственных запасов в Германии в марте на 2.2%. Благодаря этому Dow пробил исторический максимум, закрывшись выше 15 000 пунктов (+0.6%), S&P500 прибавил 0.5%, Nasdaq Composite вырос на 0.1%.
Индекс ММВБ вырос на 1.2%, индекс РТС – на 1.4%. Европейские индексы также закрылись в «зеленой зоне»: FTSE100 прибавил 0.6%, САС40 вырос на 0.4%, DAX – на 0.9%.
Сегодня утром азиатские рынки растут благодаря не ожидавшемуся росту экспорта и импорта Китая в апреле: Nikkei225 прибавляет 0.9%, Hang Seng растет на 0.6%, а Shanghai Composite – на 0.3.
Ускорение инфляции в апреле не должно стать препятствием к снижению ставок ЦБ
Анализ структуры инфляции в апреле показывает, что рост цен вновь был обусловлен преимущественно немонетарными факторами.
Мы считаем, что высокая инфляция не должна стать серьёзным препятствием к смягчению кредитно-денежной политики ЦБ, и ждем снижения ключевых ставок на 25 б.п. на майском заседании. На решение Банка России может оказать влияние и массовая волна снижения ставок мировыми Центробанками, прокатившаяся по рынкам в последние дни (ЕЦБ, Банк Индии, Банк Австралии).
Событие. По итогам апреля потребительские цены выросли на 0.5%, годовой показатель увеличился с 7.0 до 7.2%.
Комментарий. Ускорение инфляции в апреле было связано с резким ростом цен на плодоовощную продукцию (3.6 %), что носит сезонный характер. Продолжился значительный рост цен на алкогольные напитки и табачные изделия – с начала года эта группа товаров подорожала на 9.9 % (1.4 % в апреле), а её вклад в рост индекса потребительских цен составил более четверти. Но рост цен на алкоголь и табак – это также немонетарные факторы, а последствия решений в сфере регулирования и налогообложения. Все остальные группы товаров большого вклада в инфляцию не вносят.
На наш взгляд, немонетарный характер высокой инфляции, наблюдаемой в первые месяцы года, достаточно очевиден. Мы считаем, что заметное превышение целевых показателей инфляции (5-6 %) не должно в сложившейся ситуации стать серьёзным препятствием к смягчению кредитно-денежной политики. Последнего требует слабая экономическая конъюнктура; так композитный индекс PMI, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и сфере услуг, опустился в апреле до минимального значения за последние 19 месяцев, свидетельствуя о продолжающемся замедлении экономики. Сами по себе более низкие процентные ставки не простимулируют рост кредитования и ускорение экономического роста (сдерживающим фактором являются не ставки, а негативные бизнес-ожидания), но низкие ставки усилят давление на рубль, а это очень чувствительная тема для производителей. Поэтому снижение ставок, сопровождаемое ослаблением рубля, может оказать определённую поддержку экономике.
Влияние на решение ЦБ может оказать и массовая волна снижения процентных ставок мировыми Центробанками, прокатившаяся по финансовым рынкам в последнюю неделю (ЕЦБ, Банк Индии, Банк Австралии).
Китайская статистика по экспорту-импорту металлов выглядит смешанной
Таможенная статистика КНР по металлам за апрель выглядит сильно в разрезе импорта железной руды, но достаточно слабо по конечной продукции – стали и ключевым базовым металлам.
Событие. Сегодня Китай опубликовал таможенную статистику за апрель. По итогам месяца:
Импорт ЖРС вырос на 4% по отношению к марту и на 16.4% год-к-году до второго по величине результата в истории.
Чистый экспорт стального проката вырос на 6% к марту и на 21% год-к-году до рекордного уровня с октября 2008 года;
Импорт меди сократился на 7% к марту и на 30% год-к-году до минимального уровня с июня 2011-ого.
Чистый импорт алюминия сократился до 10 тыс. тонн, что почти в 4 раза ниже, чем год назад и соответствует минимальному уровню с ноября 2011 года. Импорт глинозема при этом вновь стал расти, увеличившись на 60% месяц-к-месяцу и на 14% год-к-году.
Комментарий. Представленные данные свидетельствуют о по-прежнему хорошем спросе Китая лишь на металлургическое сырье (что, впрочем, не помешало снижению спотовых цен на руду по итогам апреля примерно на 5%) и выглядят откровенно слабыми в разрезе конечной продукции. Увеличение экспорта стали в условиях не самой благоприятной конъюнктуры мировых рынков может трактоваться лишь как сигнал слабости внутреннего спроса, а данные по импорту ключевых цветных металлов – меди и алюминия – выглядят откровенно слабыми. Общий вывод из опубликованных данных таков: спрос на металлы в Китае явно замедляется, при этом некоторые сырьевые ограничения сохраняются, что пока поддерживает цены на соответствующих рынках.
Норильский никель: слабые производственные результаты начала года
Производственные результаты Норильского никеля за 1-ый квартал 2013 года по ключевым металлам за исключением меди выглядят слабыми, что, впрочем, соответствует трендам последних лет и вряд ли вызовет негативную реакцию на рынке.
Событие. Норильский никель опубликовал производственные результаты за 1-ый квартал 2013 год. Выпуск никеля по сравнению с прошлым годом сократился на 6%, платины и палладия – на 15 и 9% соответственно. Выпуск меди вырос на 3%.
Комментарий. Производственные результаты компании выглядят достаточно слабо. Годовые планы Норильского никеля (посередине прогнозного диапазона) предусматривают на 2013 год сокращение выпуска никеля на российских активах на 2%, меди – на 1%, а платины и палладия – на 2-3%, однако зафиксированное в 1-м квартале падение выглядит более существенным и ставит выполнение годовых планов под сомнение (за исключением выпуска меди). Впрочем, слабость операционных результатов ГМК едва ли вызовет заметную негативную реакцию на рынке акций.
Вчера мировые рынки были поддержаны ростом производственных запасов в Германии в марте на 2.2%. Благодаря этому Dow пробил исторический максимум, закрывшись выше 15 000 пунктов (+0.6%), S&P500 прибавил 0.5%, Nasdaq Composite вырос на 0.1%.
Индекс ММВБ вырос на 1.2%, индекс РТС – на 1.4%. Европейские индексы также закрылись в «зеленой зоне»: FTSE100 прибавил 0.6%, САС40 вырос на 0.4%, DAX – на 0.9%.
Сегодня утром азиатские рынки растут благодаря не ожидавшемуся росту экспорта и импорта Китая в апреле: Nikkei225 прибавляет 0.9%, Hang Seng растет на 0.6%, а Shanghai Composite – на 0.3.
Ускорение инфляции в апреле не должно стать препятствием к снижению ставок ЦБ
Анализ структуры инфляции в апреле показывает, что рост цен вновь был обусловлен преимущественно немонетарными факторами.
Мы считаем, что высокая инфляция не должна стать серьёзным препятствием к смягчению кредитно-денежной политики ЦБ, и ждем снижения ключевых ставок на 25 б.п. на майском заседании. На решение Банка России может оказать влияние и массовая волна снижения ставок мировыми Центробанками, прокатившаяся по рынкам в последние дни (ЕЦБ, Банк Индии, Банк Австралии).
Событие. По итогам апреля потребительские цены выросли на 0.5%, годовой показатель увеличился с 7.0 до 7.2%.
Комментарий. Ускорение инфляции в апреле было связано с резким ростом цен на плодоовощную продукцию (3.6 %), что носит сезонный характер. Продолжился значительный рост цен на алкогольные напитки и табачные изделия – с начала года эта группа товаров подорожала на 9.9 % (1.4 % в апреле), а её вклад в рост индекса потребительских цен составил более четверти. Но рост цен на алкоголь и табак – это также немонетарные факторы, а последствия решений в сфере регулирования и налогообложения. Все остальные группы товаров большого вклада в инфляцию не вносят.
На наш взгляд, немонетарный характер высокой инфляции, наблюдаемой в первые месяцы года, достаточно очевиден. Мы считаем, что заметное превышение целевых показателей инфляции (5-6 %) не должно в сложившейся ситуации стать серьёзным препятствием к смягчению кредитно-денежной политики. Последнего требует слабая экономическая конъюнктура; так композитный индекс PMI, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и сфере услуг, опустился в апреле до минимального значения за последние 19 месяцев, свидетельствуя о продолжающемся замедлении экономики. Сами по себе более низкие процентные ставки не простимулируют рост кредитования и ускорение экономического роста (сдерживающим фактором являются не ставки, а негативные бизнес-ожидания), но низкие ставки усилят давление на рубль, а это очень чувствительная тема для производителей. Поэтому снижение ставок, сопровождаемое ослаблением рубля, может оказать определённую поддержку экономике.
Влияние на решение ЦБ может оказать и массовая волна снижения процентных ставок мировыми Центробанками, прокатившаяся по финансовым рынкам в последнюю неделю (ЕЦБ, Банк Индии, Банк Австралии).
Китайская статистика по экспорту-импорту металлов выглядит смешанной
Таможенная статистика КНР по металлам за апрель выглядит сильно в разрезе импорта железной руды, но достаточно слабо по конечной продукции – стали и ключевым базовым металлам.
Событие. Сегодня Китай опубликовал таможенную статистику за апрель. По итогам месяца:
Импорт ЖРС вырос на 4% по отношению к марту и на 16.4% год-к-году до второго по величине результата в истории.
Чистый экспорт стального проката вырос на 6% к марту и на 21% год-к-году до рекордного уровня с октября 2008 года;
Импорт меди сократился на 7% к марту и на 30% год-к-году до минимального уровня с июня 2011-ого.
Чистый импорт алюминия сократился до 10 тыс. тонн, что почти в 4 раза ниже, чем год назад и соответствует минимальному уровню с ноября 2011 года. Импорт глинозема при этом вновь стал расти, увеличившись на 60% месяц-к-месяцу и на 14% год-к-году.
Комментарий. Представленные данные свидетельствуют о по-прежнему хорошем спросе Китая лишь на металлургическое сырье (что, впрочем, не помешало снижению спотовых цен на руду по итогам апреля примерно на 5%) и выглядят откровенно слабыми в разрезе конечной продукции. Увеличение экспорта стали в условиях не самой благоприятной конъюнктуры мировых рынков может трактоваться лишь как сигнал слабости внутреннего спроса, а данные по импорту ключевых цветных металлов – меди и алюминия – выглядят откровенно слабыми. Общий вывод из опубликованных данных таков: спрос на металлы в Китае явно замедляется, при этом некоторые сырьевые ограничения сохраняются, что пока поддерживает цены на соответствующих рынках.
Норильский никель: слабые производственные результаты начала года
Производственные результаты Норильского никеля за 1-ый квартал 2013 года по ключевым металлам за исключением меди выглядят слабыми, что, впрочем, соответствует трендам последних лет и вряд ли вызовет негативную реакцию на рынке.
Событие. Норильский никель опубликовал производственные результаты за 1-ый квартал 2013 год. Выпуск никеля по сравнению с прошлым годом сократился на 6%, платины и палладия – на 15 и 9% соответственно. Выпуск меди вырос на 3%.
Комментарий. Производственные результаты компании выглядят достаточно слабо. Годовые планы Норильского никеля (посередине прогнозного диапазона) предусматривают на 2013 год сокращение выпуска никеля на российских активах на 2%, меди – на 1%, а платины и палладия – на 2-3%, однако зафиксированное в 1-м квартале падение выглядит более существенным и ставит выполнение годовых планов под сомнение (за исключением выпуска меди). Впрочем, слабость операционных результатов ГМК едва ли вызовет заметную негативную реакцию на рынке акций.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба