9 июля 2008 ИХ "Финам"
Котировки EUR/USD вновь не сумели преодолеть важную поддержку на отметках 1.5630 - 1,5650 и к сегодняшнему открытию европейской сессии "откатились" на отметки выше 1,5700. Причиной данной динамики представляется опубликованное сегодня утром весьма сдержанное и, пожалуй, недостаточно внятное по характеру коммюнике саммита стран "Большой Восьмерки", посвященное основным на текущий момент мировым проблемам.
По сути, в указанном документе не содержалось конкретных предложений ни по одному из обсуждавшихся на встрече стран G8 вопросов, в том числе - сохраняющейся нестабильности в глобальном кредитно-ипотечном секторе и повышения на этом фоне цен на продукты питания и энергоресурсы. По-видимому, ситуации в экономиках указанных государств, прежде всего - европейских и американских, действительно отличаются кардинально, что не позволяет на данный момент достичь значимых совместных решений.
Впрочем, макроэкономическая информация, поступающая из ЕС и США, продолжает поддерживать курса американского доллара на FX.
Вчера котировки мирового рынка акций весьма благоприятно отреагировали на заявление главы Fed Б. Бернанке, который, в частности, отметил, что "ФРС внимательно отслеживает ситуацию на финансовых рынках и рассматривает в этом контексте ряд мер экономического стимулирования, в том числе - продление периода кредитования первичных дилеров на 2009 г. в случае, если нестабильность на финансовых рынках сохранится".
Подобная риторика свидетельствует в пользу усиления в политики ФРС роли "точечных" денежных инъекций, что, пожалуй, увеличивает шансы повышения ставок кредитования Fed в среднесрочном периоде.
Аналогичные выводы позволяет сделать и информация вышедшего во вторник американского показателя объема потребительского кредитования. Указанный индикатор в мае т.г. составил $7,78 млрд против среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся для него соответственно $7 млрд и $8,9 млрд.
Таким образом, под влиянием проводимой руководством США политики, в том числе - в налоговой сфере потребительскому сектору этой страны по-прежнему удается сохранять относительную стабильность вопреки ухудшению ситуации в жилищной сфере.
Подобная, сравнительно благоприятная общая динамика важнейших макроэкономических показателей Америки в последние месяцы, похоже, отчасти уже "приучила" рынок к информации, свидетельствующей о нестабильности в американском риэтерском секторе.
Вчерашние данные индекса планируемых продаж домов, который в мае т.г. снизился на 4,7%(м/м) против среднего прогноза и значения апреля 2008 г. составлявших для него
-2,5% и 6,3% соответственно, не вызвала значимой негативной реакции финансовых рынков США.
При этом данные европейской макроэкономической статистики продолжают разочаровывать инвесторов. Торговый профицит Германии, согласно сегодняшним данным, составил в мае т.г. 14,4 млрд евро. Средний прогноз и значение апреля т.г. для указанного индекса равнялись соответственно 18 млрд евро и 18,7 млрд евро.
В целом, ситуация на валютном сегменте по-прежнему выглядит благоприятной для котировок американской валюты. Возможно, на фоне дальнейшего постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного повышения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Прирост базового индекса фабричных заказов в Японии, согласно сегодняшним данным, в мае составил 10,4%(м/м) и существенно превысил средний прогноз, равнявшийся 1,5%. Апрельское значение этого индекса составляло 5,5%. Тем не менее общая динамика указанного показателя во втором квартале, согласно прогнозам правительства Японии, сохранит негативный характер. По прогнозам аналитиков японского Кабинета министров значение этого индикатора в апреле - июне 2008 г. сократится на 3,4%(к/к).
В условиях по-прежнему сравнительно невысокой оценочной среднесрочной вероятности ужесточения кредитной политики BoJ, по мере возможной в текущих условиях постепенной стабилизации глобального сегмента относительно высоко рискованных активов и на фоне сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового сегмента Японии котировки USD/JPY и GBP/JPY в ближайшие недели, возможно, продолжат рост в направлении новых максимумов 2008 г.
Итоговый документ саммита G8 оказал поддержку котировкам валют ряда развивающихся экономически стран, в том числе - российскому рублю. Курс USD/ RUB сегодня утром составлял 23,44, против 23,49 на закрытии Единой Торговой Сессии вторника. Необходимо, впрочем, отметить, что ставшая уже традиционной формулировка указанного коммюнике в отношении необходимости повышения эластичности валютных рынков указанной группы государств была на этот раз представителями G8 значимо "смягчена".
В отличие от предыдущих саммитов, в тезисах "Большой Восьмерки", сформулированных по результатам июльской встречи, данный призыв обращен лишь к "некоторым" развивающимся странам, "обладающим значительным и растущим платежным профицитом".
Между тем, тенденция котировок USD на российском валютном сегменте по-прежнему в весьма значительной мере зависит от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX. При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России, поскольку риски относительного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются.
В подобной ситуации вероятное в текущих условиях укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
По сути, в указанном документе не содержалось конкретных предложений ни по одному из обсуждавшихся на встрече стран G8 вопросов, в том числе - сохраняющейся нестабильности в глобальном кредитно-ипотечном секторе и повышения на этом фоне цен на продукты питания и энергоресурсы. По-видимому, ситуации в экономиках указанных государств, прежде всего - европейских и американских, действительно отличаются кардинально, что не позволяет на данный момент достичь значимых совместных решений.
Впрочем, макроэкономическая информация, поступающая из ЕС и США, продолжает поддерживать курса американского доллара на FX.
Вчера котировки мирового рынка акций весьма благоприятно отреагировали на заявление главы Fed Б. Бернанке, который, в частности, отметил, что "ФРС внимательно отслеживает ситуацию на финансовых рынках и рассматривает в этом контексте ряд мер экономического стимулирования, в том числе - продление периода кредитования первичных дилеров на 2009 г. в случае, если нестабильность на финансовых рынках сохранится".
Подобная риторика свидетельствует в пользу усиления в политики ФРС роли "точечных" денежных инъекций, что, пожалуй, увеличивает шансы повышения ставок кредитования Fed в среднесрочном периоде.
Аналогичные выводы позволяет сделать и информация вышедшего во вторник американского показателя объема потребительского кредитования. Указанный индикатор в мае т.г. составил $7,78 млрд против среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся для него соответственно $7 млрд и $8,9 млрд.
Таким образом, под влиянием проводимой руководством США политики, в том числе - в налоговой сфере потребительскому сектору этой страны по-прежнему удается сохранять относительную стабильность вопреки ухудшению ситуации в жилищной сфере.
Подобная, сравнительно благоприятная общая динамика важнейших макроэкономических показателей Америки в последние месяцы, похоже, отчасти уже "приучила" рынок к информации, свидетельствующей о нестабильности в американском риэтерском секторе.
Вчерашние данные индекса планируемых продаж домов, который в мае т.г. снизился на 4,7%(м/м) против среднего прогноза и значения апреля 2008 г. составлявших для него
-2,5% и 6,3% соответственно, не вызвала значимой негативной реакции финансовых рынков США.
При этом данные европейской макроэкономической статистики продолжают разочаровывать инвесторов. Торговый профицит Германии, согласно сегодняшним данным, составил в мае т.г. 14,4 млрд евро. Средний прогноз и значение апреля т.г. для указанного индекса равнялись соответственно 18 млрд евро и 18,7 млрд евро.
В целом, ситуация на валютном сегменте по-прежнему выглядит благоприятной для котировок американской валюты. Возможно, на фоне дальнейшего постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного повышения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Прирост базового индекса фабричных заказов в Японии, согласно сегодняшним данным, в мае составил 10,4%(м/м) и существенно превысил средний прогноз, равнявшийся 1,5%. Апрельское значение этого индекса составляло 5,5%. Тем не менее общая динамика указанного показателя во втором квартале, согласно прогнозам правительства Японии, сохранит негативный характер. По прогнозам аналитиков японского Кабинета министров значение этого индикатора в апреле - июне 2008 г. сократится на 3,4%(к/к).
В условиях по-прежнему сравнительно невысокой оценочной среднесрочной вероятности ужесточения кредитной политики BoJ, по мере возможной в текущих условиях постепенной стабилизации глобального сегмента относительно высоко рискованных активов и на фоне сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового сегмента Японии котировки USD/JPY и GBP/JPY в ближайшие недели, возможно, продолжат рост в направлении новых максимумов 2008 г.
Итоговый документ саммита G8 оказал поддержку котировкам валют ряда развивающихся экономически стран, в том числе - российскому рублю. Курс USD/ RUB сегодня утром составлял 23,44, против 23,49 на закрытии Единой Торговой Сессии вторника. Необходимо, впрочем, отметить, что ставшая уже традиционной формулировка указанного коммюнике в отношении необходимости повышения эластичности валютных рынков указанной группы государств была на этот раз представителями G8 значимо "смягчена".
В отличие от предыдущих саммитов, в тезисах "Большой Восьмерки", сформулированных по результатам июльской встречи, данный призыв обращен лишь к "некоторым" развивающимся странам, "обладающим значительным и растущим платежным профицитом".
Между тем, тенденция котировок USD на российском валютном сегменте по-прежнему в весьма значительной мере зависит от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX. При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России, поскольку риски относительного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются.
В подобной ситуации вероятное в текущих условиях укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба