22 мая 2013 КИТ Финанс Брокер Шагардин Дмитрий
В среду, 22 мая, на торгах в Азии наблюдаются позитивные настроения. Nikkei225 поднимается на 1,16% в ожидании итогов заседания Банка Японии. Австралия в минусе. Нефть Brent теряет 0,22% ($103,6 за барр). Фьючерс на S&P 500 возле нуля, сам базовый индекс вчера переписал исторический максимум. Перед открытием торгов в Москве складывается нейтральный внешний фон.
Важными событиями среды станет отчет главы ФРС Бена Бернанке перед американскими законодателями (в 18.30 мск) и публикация протоколов последнего заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США (в 22.00 мск).
Так выглядит стандартный премаркет. Но давайте взглянем на динамику основных фондовых индикаторов развитых стран с начала 2013 года: S&P 500 вырос на 17%, Dow Jones 30 – на 17,5%, Euro Stoxx 50 – на 7%, Nikkei225 – на 50,3%, ASX200 – на 11,2%. Россия на этом фоне выглядит совсем уныло: -6% по индексу РТС и -3,5% по ММВБ, Бразилия минусе на 7,6%, Shanghai Composite подрос на 1,6%. БРИКи – явные аутсайдеры вместе с остальными странами emerging markets (EM). Нефть Brent потеряла 6,7% с начала 2013 года. В чем причина подобной раскорреляции?
Восстановлению мировой экономики после кризиса 2008 года во многом поспособствовало раздувание госрасходов (долга) со стороны США и значительное расширение долга частного сектора в emerging markets. Сегодня страны EM стоят на пороге делевериджа, в то время как США из этого состояния постепенно выбираются последние 5 лет. Таким образом, кредитная активность (цикл) набирает обороты в США, на замедляется в странах EM. Все это сказывается на оценках будущих прибылей компаний. Показатели ROA и ROE у компаний из EM упали ниже американских, да и ситуация с растущими издержками на труд давит на корпоративные прибыли азиатских компаний (в отличие от американских). При этом основные сравнительные коэффициенты говорят о том, что EM совсем не дешевы, а US скорее недооценены.
Более того, с исторической точки зрения американский доллар выглядит достаточно дешевым, имея достаточно высокие шансы показать неплохую восходящую динамику в долгосрочной перспективе. Но, как нам известно, в периоды роста доллара EM чувствуют себя неважно.
Не стоит ждать от emerging markets (в т.ч. России) сильной восходящей динамики. Будут коррекции к падению, но сегодня основной интерес инвесторов на стороне DM с учетом той монетарной политики, которую проводят ведущие центробанки мира
Но сегодня главный вопрос на второе полугодие 2013 года состоит в том, сможет ли восстановление в странах DM помочь экономикам EM? Ответ на этот вопрос даст нам понимание того, сможет ли и российский рынок восстановить потери начала года.
http://www.brokerkf.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Важными событиями среды станет отчет главы ФРС Бена Бернанке перед американскими законодателями (в 18.30 мск) и публикация протоколов последнего заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США (в 22.00 мск).
Так выглядит стандартный премаркет. Но давайте взглянем на динамику основных фондовых индикаторов развитых стран с начала 2013 года: S&P 500 вырос на 17%, Dow Jones 30 – на 17,5%, Euro Stoxx 50 – на 7%, Nikkei225 – на 50,3%, ASX200 – на 11,2%. Россия на этом фоне выглядит совсем уныло: -6% по индексу РТС и -3,5% по ММВБ, Бразилия минусе на 7,6%, Shanghai Composite подрос на 1,6%. БРИКи – явные аутсайдеры вместе с остальными странами emerging markets (EM). Нефть Brent потеряла 6,7% с начала 2013 года. В чем причина подобной раскорреляции?
Восстановлению мировой экономики после кризиса 2008 года во многом поспособствовало раздувание госрасходов (долга) со стороны США и значительное расширение долга частного сектора в emerging markets. Сегодня страны EM стоят на пороге делевериджа, в то время как США из этого состояния постепенно выбираются последние 5 лет. Таким образом, кредитная активность (цикл) набирает обороты в США, на замедляется в странах EM. Все это сказывается на оценках будущих прибылей компаний. Показатели ROA и ROE у компаний из EM упали ниже американских, да и ситуация с растущими издержками на труд давит на корпоративные прибыли азиатских компаний (в отличие от американских). При этом основные сравнительные коэффициенты говорят о том, что EM совсем не дешевы, а US скорее недооценены.
Более того, с исторической точки зрения американский доллар выглядит достаточно дешевым, имея достаточно высокие шансы показать неплохую восходящую динамику в долгосрочной перспективе. Но, как нам известно, в периоды роста доллара EM чувствуют себя неважно.
Не стоит ждать от emerging markets (в т.ч. России) сильной восходящей динамики. Будут коррекции к падению, но сегодня основной интерес инвесторов на стороне DM с учетом той монетарной политики, которую проводят ведущие центробанки мира
Но сегодня главный вопрос на второе полугодие 2013 года состоит в том, сможет ли восстановление в странах DM помочь экономикам EM? Ответ на этот вопрос даст нам понимание того, сможет ли и российский рынок восстановить потери начала года.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.brokerkf.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу