5 июня 2013 Admiral Markets Бочкарев Константин
Market talk
Unicredit: ЕЦБ сохранит ставки без изменения. Вероятность понижения депозитной ставки (0%) в целом выше, чем ставки рефинансирования (0.5%). Есть побочныйнегативный эффект от снижения депозитной ставки – а) удар по прибылям европейских банков б) возможное ускорение и без того идущих быстрее плана выплат 3-х летних кредитов LTRO европейскими банками. С помощью комментариев о возможном снижении депозитной ставки М.Драги может ограничить рост курса евро (ослабить его), что может быть позитивно для экономики.
UBS: ЕЦБ дезориентировал рынки, очередное решение Центробанка сложно-прогнозируемо. Месяц назад М.Драги обвалил евро, высказавшись в пользу возможного понижения учетных ставок. Далее представители ЕЦБ Эвальд Новотны, Ивз Мерш, Йорг Асмуссен и Кристьян Нуайер развеяли данного рода спекуляции, поддержав тем самым евро. Спрашивается, где логика?
Morgan Stanley: Сейчас вряд ли, но во втором полугодии депозитная ставка вполне может быть снижена, что представляет понижательный риск для евро. В принципе слабый евро – это то, в чем сейчас может быть заинтересован М.Драги, особенно если учесть, что ЕЦБ пытается использовать курс европейской валюты как часть своего инструментария. Впрочем, непонятно, приведет ли по факту снижение депозитной ставки к ослаблению евро.
RBS: ЕЦБ продолжит обсуждать тему отрицательных ставок, не более того. Если говорить об эффективности, то 5-летнее LTRO (XXL) под 0% могло бы стать для ЕЦБ более эффективным инструментом, что снижение депозитной ставки.
Credit Agricole: влияние на экономику отрицательных депозитных ставок в лучшем случае будет минимальным, в худшем контрпродуктивным.
Danske Bank: вероятность снижения депозитных ставок близка к нулю. ЕЦБ в чем-то может расслабиться, учитывая, что последняя статистика по рынку жилья, труда, потребительском доверию была хорошей в США, указав на уверенное восстановление американской экономики.
Citigroup: маловероятно, что депозитная ставка будет снижена уже на этой неделе. Между тем в поле зрения следует держать падение курса датской кроны, когда в июле 2012 года ЦБ Дании снизил депозитную ставку до -0.2%. Как показала практика, негативные депозитные ставки сильно бьют по коммерческим банкам, которые паркуют деньги в ЦБ.
Credit Suise: Для снижения депозитной ставки необходимо дальнейшее ухудшение ситуации в экономики, что последние несколько стабилизировавшиеся индексы PMI не так чтобы подтверждают. Впрочем, позже в текущем году ставка все же может быть снижена. Хотя такой ход может быть экспериментальным и представлять собой риск.
Отчет ADP за май хуже ожиданий (по факту 135к, прогноз 170к, пред 113к) не должен оказать какое-либо негативное влияние на курс американской валюты.
Во-первых, было бы странно, если один отчет по рынку труда (Jobless claims, ADP, Nonfarm payrolls) заставил большое количество управляющих ФРС после того, как в мае и начале июня они все высказались за возможное сокращение QE3, начать сейчас думать по-другому. Даже если Nonfarm payrolls в пятницу выйдут хуже ожиданий мы все равно можем получить в рамках июньского заседания ФРС и рост числа диссидентов (противников мягкой денежной политики), и первые несущественные, но тем не менее изменения в стейтменте ФРС.
Во-вторых, никто не говорил, что коренные изменения в политике ФРС должны произойти именно 18-19 июня, чтобы сильно переоценивать значимость выходящих данных. Напротив, речь идет преимущественно о сентябре (17-18.09)
В-третьих, данные по рынку труда очень часто пересматривают в сторону повышения, а май вообще последние три года сложный месяц по приросту занятости в США. В данном случае следует просто понимать, что тренд на американском рынке труда положительный.
Прирост занятости ADP (ежемесячные данные)
.png "ЕЦБ: что инвестдома ждут от М.Драги?")
Реакция валютного рынка - «спайк» к 1.3115 и последующий возврат к 1.3060.
.png "ЕЦБ: что инвестдома ждут от М.Драги?")
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Unicredit: ЕЦБ сохранит ставки без изменения. Вероятность понижения депозитной ставки (0%) в целом выше, чем ставки рефинансирования (0.5%). Есть побочныйнегативный эффект от снижения депозитной ставки – а) удар по прибылям европейских банков б) возможное ускорение и без того идущих быстрее плана выплат 3-х летних кредитов LTRO европейскими банками. С помощью комментариев о возможном снижении депозитной ставки М.Драги может ограничить рост курса евро (ослабить его), что может быть позитивно для экономики.
UBS: ЕЦБ дезориентировал рынки, очередное решение Центробанка сложно-прогнозируемо. Месяц назад М.Драги обвалил евро, высказавшись в пользу возможного понижения учетных ставок. Далее представители ЕЦБ Эвальд Новотны, Ивз Мерш, Йорг Асмуссен и Кристьян Нуайер развеяли данного рода спекуляции, поддержав тем самым евро. Спрашивается, где логика?
Morgan Stanley: Сейчас вряд ли, но во втором полугодии депозитная ставка вполне может быть снижена, что представляет понижательный риск для евро. В принципе слабый евро – это то, в чем сейчас может быть заинтересован М.Драги, особенно если учесть, что ЕЦБ пытается использовать курс европейской валюты как часть своего инструментария. Впрочем, непонятно, приведет ли по факту снижение депозитной ставки к ослаблению евро.
RBS: ЕЦБ продолжит обсуждать тему отрицательных ставок, не более того. Если говорить об эффективности, то 5-летнее LTRO (XXL) под 0% могло бы стать для ЕЦБ более эффективным инструментом, что снижение депозитной ставки.
Credit Agricole: влияние на экономику отрицательных депозитных ставок в лучшем случае будет минимальным, в худшем контрпродуктивным.
Danske Bank: вероятность снижения депозитных ставок близка к нулю. ЕЦБ в чем-то может расслабиться, учитывая, что последняя статистика по рынку жилья, труда, потребительском доверию была хорошей в США, указав на уверенное восстановление американской экономики.
Citigroup: маловероятно, что депозитная ставка будет снижена уже на этой неделе. Между тем в поле зрения следует держать падение курса датской кроны, когда в июле 2012 года ЦБ Дании снизил депозитную ставку до -0.2%. Как показала практика, негативные депозитные ставки сильно бьют по коммерческим банкам, которые паркуют деньги в ЦБ.
Credit Suise: Для снижения депозитной ставки необходимо дальнейшее ухудшение ситуации в экономики, что последние несколько стабилизировавшиеся индексы PMI не так чтобы подтверждают. Впрочем, позже в текущем году ставка все же может быть снижена. Хотя такой ход может быть экспериментальным и представлять собой риск.
Отчет ADP за май хуже ожиданий (по факту 135к, прогноз 170к, пред 113к) не должен оказать какое-либо негативное влияние на курс американской валюты.
Во-первых, было бы странно, если один отчет по рынку труда (Jobless claims, ADP, Nonfarm payrolls) заставил большое количество управляющих ФРС после того, как в мае и начале июня они все высказались за возможное сокращение QE3, начать сейчас думать по-другому. Даже если Nonfarm payrolls в пятницу выйдут хуже ожиданий мы все равно можем получить в рамках июньского заседания ФРС и рост числа диссидентов (противников мягкой денежной политики), и первые несущественные, но тем не менее изменения в стейтменте ФРС.
Во-вторых, никто не говорил, что коренные изменения в политике ФРС должны произойти именно 18-19 июня, чтобы сильно переоценивать значимость выходящих данных. Напротив, речь идет преимущественно о сентябре (17-18.09)
В-третьих, данные по рынку труда очень часто пересматривают в сторону повышения, а май вообще последние три года сложный месяц по приросту занятости в США. В данном случае следует просто понимать, что тренд на американском рынке труда положительный.
Прирост занятости ADP (ежемесячные данные)
Реакция валютного рынка - «спайк» к 1.3115 и последующий возврат к 1.3060.
/Компиляция. 5 июня. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу