28 июня 2013 UFS IC | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | Роснефть | Северсталь Козлов Алексей, Балакирев Илья, Милостнова Анна
Президент ФРБ Нью-Йорка заявил вчера, что скупка Федрезервом облигаций будет более агрессивной, чем предположил глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке на прошлой неделе по итогам июньского заседания Комитета по открытым рынкам /FOMC/, если динамика экономического роста США и показатели рынка труда будут слабее прогнозов. Как раз подобную реакцию «от противного» мы видели по итогам публикации финальной оценки ВВП Соединенных Штатов за I квартал 2013 года. На откровенно слабые цифры рынок отреагировал ростом, поскольку слабая статистика отодвигает начало сворачивания монетарного стимулирования на более поздние сроки.
Вчера были опубликованы данные по рынку труда в США. По итогам прошлой недели количество первичных обращений за пособием по безработице сократилось на 9 тыс. заявок до 346 тыс. обращений. Количество повторных обращений на позапрошлой неделе сократилось на 1 тыс. до 2965 тыс. обращений. Статистика в целом нейтральная и не способна повлиять на настроения игроков.
Уровень безработицы в Германии, по пересмотренным данным, по итогам мая оказался ниже на 0,1 процентного пункта, чем оценивалось ранее, и составил 6,8%. По предварительным итогам июня уровень безработицы не изменился, хотя эксперты ожидали роста до 6,9%. Статистика позитивна и может оказать влияние на евро, заставив укрепляться единую европейскую валюту на фоне снижения ожидания стимулов от ЕЦБ.
Промышленное производство Японии по итогам мая сократилось на 0,1%, при ожиданиях снижения показателя на 2,4%, ранее промпроизводство снижалось на 3,4%. Статистические данные позитивно отразятся на настроениях инвесторов. Кроме того, объем розничной торговли в месячном выражении вырос на 1,5%, против ожиданий роста в 0,7%.
Рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз роста российской экономики в текущем и 2014 годах с 3,2% и 3,7% до 2,2% и 3,0% соответственно. Снижение потребительских расходов, инвестиций, уменьшение спроса на металлы и углеводороды сдерживают развитие экономики РФ.
Соотношение единой европейской валюты и доллара постепенно увеличивается и в настоящий момент составляет 1,3068. Полагаем, в течение дня пара евро/доллар может протестировать отметку 1,3100 и будет находиться в диапазоне 1,3050–1,3130.
Котировки североморской смеси Brent растут на фоне ослабления доллара и снижения ожиданий скорого постепенного сворачивания QE3 и достигли сегодня утром значения $102,97 за бочку, что на $0,57 (0,56%) выше уровня сутками ранее. Полагаем, сегодня котировки Brent будут находиться в диапазоне $102,60–104 за баррель.
Оценка инвесторами рыночных рисков несколько снизилась в последние пару дней, что остановило ослабление рубля. Однако игроки не спешат покупать российскую валюту. Не исключаем, сегодня интерес к валюте РФ будет увеличиваться, что укрепит рубль. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,50–32,95 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,60–43,10 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашней торговой сессии вырос на 0,62%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,23%. Азиатские индексы сегодня вновь в плюсе: NIKKEI растет на 3,19%, гонконгский Hang Seng увеличивается на 1,17%; Shanghai Composite подрастает на 0,78%; KOSPI поднимается на 1,34%; австралийский S&P/ASX 200 прибавляет 0,22%, индийский SENSEX растет на 1,53%. Индекс ММВБ вчера немного снизился, завершив основную торговую сессию на отметке 1313,23 пункта. Сегодня индекс будет торговаться в диапазоне 1310–1330 пунктов.
ТНК-ВР: у миноритариев есть шанс (умеренно позитивно)
Вчера собрание акционеров «ТНК-BP Холдинга» (ТБХ, 95% его акций принадлежит ТNК-BP Limited, приобретенной Роснефтью) рассматривало рекомендацию совета директоров не выплачивать дивиденды за 2012 год. Большинством голосов решение было утверждено.
Компания возвращала акционерам не менее 40% прибыли по РСБУ. Чистая прибыль по РСБУ за 2012 год равнялась 185 млрд руб., но из-за конфликта прежних акционеров — ААР и BP — дивиденды в течение года не выплачивались. «Мы намерены сосредоточить усилия на выработке единой дивидендной политики объединенной компании, которая позволит соблюсти интересы всех акционеров», — заявил миноритариям вице-президент Роснефти Игорь Майданник. Ранее президент Роснефти Игорь Сечин заявлял, что ТНК-BP, как и новая материнская компания, будет платить 25% чистой прибыли по МСФО, но только с 21 марта — даты совершения сделки.
Майданник не исключил, что возможна реорганизация ТБХ и конвертация в акции Роснефти. Основных вариантов два — конвертация или выкуп, отметил он.
Как мы и ожидали, Роснефть не стала делиться прибылью с миноритарями ТБХ – решение негативное для миноритариев, но обратное было бы чудом, и здесь вряд ли удастся кого-нибудь удивить. В то же время, миноритарии очень жестко высказывали свою позицию относительно текущей политики Роснефти, и госкомпания обещала рассмотреть варианты. У миноритариев есть еще ограниченные рычаги воздействия на Роснефть, в частности, в вопросе утверждения сделок с заинтересованностью, которые должно одобрить большинство незаинтересованных акционеров. Последние две такие сделки были отклонены именно из-за миноритариев.
То, что Роснефть готова рассматривать варианты взаимодействия с миноритариями ТБХ – уже неплохо. Самый негативный исход из всех – это полное игнорирование данного вопроса. В то же время, выкуп и конвертация сами по себе не гарантируют соблюдения интересов миноритариев, поскольку капитализация за последний год упала в 2,5 раза, и камнем преткновения станет оценка компании. Очевидно, миноритарии будут настаивать на цене, близкой к таковой в сделке с ВР, тогда как Роснефти выгоднее оценка на основе рыночной стоимости.
Таким образом, у держателей бумаг ТБХ есть шанс предъявить их к выкупу или обменять на акции Роснефти, либо дождаться предсказуемых дивидендных выплат, но едва ли ранее 2014 года. На особенно выгодные предложения от Роснефти рассчитывать не стоит, но умеренную поддержку котировкам обострение конфликта должно оказать.
Газпром ждет снижение прибыли (умеренно негативно)
Газпром ожидает в 2013 года снижения чистой прибыли по МСФО на 10%, показатели общей выручки и EBITDA сохранятся на уровне 2012 года, сообщил зампред правления Газпрома Андрей Круглов. В 2012 году финансовые показатели Газпрома были низкими из-за сокращения экспорта на 7,1%: чистая прибыль упала на 9,2% до 1,182 трлн руб., EBITDA — на 18,5% до 1,6 трлн руб. Низкие показатели в 2013 году Круглов объяснил курсовой разницей, дополнительными расходами на НДПИ и резервами на ретроактивные платежи. По данным заместителя главного бухгалтера газового концерна Михаила Россеева, в I квартале 2013 г. уже перечислено 23 млрд руб. ретроактивных платежей (скидки за проданный газ, предоставляемые задним числом). Несмотря на то, что в прошлом году введение ретроактивных платежей не помогло стимулировать спрос среди европейских клиентов, в 2013 году резерв на эти выплаты будет выше, чем в 2012 году, но не более 200 млрд руб., пообещал Круглов. При этом Газпром может выплатить дивиденды за 2013 г. в размере лишь 6-8 руб. на акцию (данные из презентации) вместо прогнозировавшихся в феврале 8-9 руб. на акцию.
Общий фон проведенной пресс-конференции скорее разочаровывающий. После ряда шагов, направленных на поддержание капитализации и изменение имиджа компании, которые руководство пыталось предпринять в последние месяцы, можно было ожидать каких-то значимых изменений хотя бы на уровне целеполагания. Однако риторика представителей компании не претерпела существенных изменений. Газпром по-прежнему не видит внутренних источников негатива в котировках, списывая беспрецедентные распродажи в бумагах монополии исключительно на рыночную ситуацию.
Ретроактивные платежи остаются весьма чувствительными, что омрачает неплохие, на первый взгляд, операционные показатели. 10%-е снижение чистой прибыли по итогам года выглядит даже несколько оптимистичной оценкой на фоне снижения темпов индексации тарифов на внутреннем рынке и скидок внешним потребителям. Экспорт хорошо рос в начале года благодаря холодной зиме, но конкурентное давление продолжает нарастать, и вряд ли ситуация радикально улучшится в обозримой перспективе.
Газпром продолжает отстаивать свои позиции по вопросам экспортной монополии, тарифных решений и налоговой нагрузки, и отсутствие хоть какой-то определенности по этим вопросам в результате воспринимается рынком негативно.
На фоне всего этого свободный денежный поток остается сложнопрогнозируемым и относительно небольшим, что напрямую влияет на стоимость компании. Новый прогноз по дивидендам плохо согласуется с 10%-м снижением прибыли, и скорее рассчитан на возможное падение до 25-30%, что также не радует инвесторов.
В итоге мы ожидаем сохранения предвзятого отношения к бумагам монополии и негативного общего информационного фона, который служит существенным препятствием для восстановления капитализации
Индекс ММВБ – в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на прекращение нисходящего тренда, DMI+ и DMI- сошлись, ADX в нижней части шкалы и направлен вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, 7 июня сформировал сигнал вверх
Индекс ММВБ - в рамках нисходящего тренда. MACD формирует сигнал вверх. DMI+ и DMI- сошлись, ADX находиться в средней части шкалы и направлен вниз, что говорит об отсутствии тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 июня дал сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка
Сбербанк – вышел из нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 20 июня сформировал сигнал к росту. Поддержка: 92,00. Сопротивление: 96,50. Рекомендация: Покупать.
Газпром – у нижней границы нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 11 июня сформировал сигнал вверх. Сопротивление: 106,50. Поддержка: 110,00. Рекомендация: Вне рынка
Северсталь – находится в рамках нисходящего канала. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 24 июня дал сигнал к росту. Поддержка: 200,0. Сопротивление: 212,0. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – движется вниз в рамках восходящего канала. MACD сформировал сигнал к снижению. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 3 июня дал сигнал к росту. Поддержка – 220,00. Сопротивление – 230,00. Рекомендация: Держать
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вчера были опубликованы данные по рынку труда в США. По итогам прошлой недели количество первичных обращений за пособием по безработице сократилось на 9 тыс. заявок до 346 тыс. обращений. Количество повторных обращений на позапрошлой неделе сократилось на 1 тыс. до 2965 тыс. обращений. Статистика в целом нейтральная и не способна повлиять на настроения игроков.
Уровень безработицы в Германии, по пересмотренным данным, по итогам мая оказался ниже на 0,1 процентного пункта, чем оценивалось ранее, и составил 6,8%. По предварительным итогам июня уровень безработицы не изменился, хотя эксперты ожидали роста до 6,9%. Статистика позитивна и может оказать влияние на евро, заставив укрепляться единую европейскую валюту на фоне снижения ожидания стимулов от ЕЦБ.
Промышленное производство Японии по итогам мая сократилось на 0,1%, при ожиданиях снижения показателя на 2,4%, ранее промпроизводство снижалось на 3,4%. Статистические данные позитивно отразятся на настроениях инвесторов. Кроме того, объем розничной торговли в месячном выражении вырос на 1,5%, против ожиданий роста в 0,7%.
Рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз роста российской экономики в текущем и 2014 годах с 3,2% и 3,7% до 2,2% и 3,0% соответственно. Снижение потребительских расходов, инвестиций, уменьшение спроса на металлы и углеводороды сдерживают развитие экономики РФ.
Соотношение единой европейской валюты и доллара постепенно увеличивается и в настоящий момент составляет 1,3068. Полагаем, в течение дня пара евро/доллар может протестировать отметку 1,3100 и будет находиться в диапазоне 1,3050–1,3130.
Котировки североморской смеси Brent растут на фоне ослабления доллара и снижения ожиданий скорого постепенного сворачивания QE3 и достигли сегодня утром значения $102,97 за бочку, что на $0,57 (0,56%) выше уровня сутками ранее. Полагаем, сегодня котировки Brent будут находиться в диапазоне $102,60–104 за баррель.
Оценка инвесторами рыночных рисков несколько снизилась в последние пару дней, что остановило ослабление рубля. Однако игроки не спешат покупать российскую валюту. Не исключаем, сегодня интерес к валюте РФ будет увеличиваться, что укрепит рубль. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,50–32,95 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,60–43,10 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашней торговой сессии вырос на 0,62%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,23%. Азиатские индексы сегодня вновь в плюсе: NIKKEI растет на 3,19%, гонконгский Hang Seng увеличивается на 1,17%; Shanghai Composite подрастает на 0,78%; KOSPI поднимается на 1,34%; австралийский S&P/ASX 200 прибавляет 0,22%, индийский SENSEX растет на 1,53%. Индекс ММВБ вчера немного снизился, завершив основную торговую сессию на отметке 1313,23 пункта. Сегодня индекс будет торговаться в диапазоне 1310–1330 пунктов.
ТНК-ВР: у миноритариев есть шанс (умеренно позитивно)
Вчера собрание акционеров «ТНК-BP Холдинга» (ТБХ, 95% его акций принадлежит ТNК-BP Limited, приобретенной Роснефтью) рассматривало рекомендацию совета директоров не выплачивать дивиденды за 2012 год. Большинством голосов решение было утверждено.
Компания возвращала акционерам не менее 40% прибыли по РСБУ. Чистая прибыль по РСБУ за 2012 год равнялась 185 млрд руб., но из-за конфликта прежних акционеров — ААР и BP — дивиденды в течение года не выплачивались. «Мы намерены сосредоточить усилия на выработке единой дивидендной политики объединенной компании, которая позволит соблюсти интересы всех акционеров», — заявил миноритариям вице-президент Роснефти Игорь Майданник. Ранее президент Роснефти Игорь Сечин заявлял, что ТНК-BP, как и новая материнская компания, будет платить 25% чистой прибыли по МСФО, но только с 21 марта — даты совершения сделки.
Майданник не исключил, что возможна реорганизация ТБХ и конвертация в акции Роснефти. Основных вариантов два — конвертация или выкуп, отметил он.
Как мы и ожидали, Роснефть не стала делиться прибылью с миноритарями ТБХ – решение негативное для миноритариев, но обратное было бы чудом, и здесь вряд ли удастся кого-нибудь удивить. В то же время, миноритарии очень жестко высказывали свою позицию относительно текущей политики Роснефти, и госкомпания обещала рассмотреть варианты. У миноритариев есть еще ограниченные рычаги воздействия на Роснефть, в частности, в вопросе утверждения сделок с заинтересованностью, которые должно одобрить большинство незаинтересованных акционеров. Последние две такие сделки были отклонены именно из-за миноритариев.
То, что Роснефть готова рассматривать варианты взаимодействия с миноритариями ТБХ – уже неплохо. Самый негативный исход из всех – это полное игнорирование данного вопроса. В то же время, выкуп и конвертация сами по себе не гарантируют соблюдения интересов миноритариев, поскольку капитализация за последний год упала в 2,5 раза, и камнем преткновения станет оценка компании. Очевидно, миноритарии будут настаивать на цене, близкой к таковой в сделке с ВР, тогда как Роснефти выгоднее оценка на основе рыночной стоимости.
Таким образом, у держателей бумаг ТБХ есть шанс предъявить их к выкупу или обменять на акции Роснефти, либо дождаться предсказуемых дивидендных выплат, но едва ли ранее 2014 года. На особенно выгодные предложения от Роснефти рассчитывать не стоит, но умеренную поддержку котировкам обострение конфликта должно оказать.
Газпром ждет снижение прибыли (умеренно негативно)
Газпром ожидает в 2013 года снижения чистой прибыли по МСФО на 10%, показатели общей выручки и EBITDA сохранятся на уровне 2012 года, сообщил зампред правления Газпрома Андрей Круглов. В 2012 году финансовые показатели Газпрома были низкими из-за сокращения экспорта на 7,1%: чистая прибыль упала на 9,2% до 1,182 трлн руб., EBITDA — на 18,5% до 1,6 трлн руб. Низкие показатели в 2013 году Круглов объяснил курсовой разницей, дополнительными расходами на НДПИ и резервами на ретроактивные платежи. По данным заместителя главного бухгалтера газового концерна Михаила Россеева, в I квартале 2013 г. уже перечислено 23 млрд руб. ретроактивных платежей (скидки за проданный газ, предоставляемые задним числом). Несмотря на то, что в прошлом году введение ретроактивных платежей не помогло стимулировать спрос среди европейских клиентов, в 2013 году резерв на эти выплаты будет выше, чем в 2012 году, но не более 200 млрд руб., пообещал Круглов. При этом Газпром может выплатить дивиденды за 2013 г. в размере лишь 6-8 руб. на акцию (данные из презентации) вместо прогнозировавшихся в феврале 8-9 руб. на акцию.
Общий фон проведенной пресс-конференции скорее разочаровывающий. После ряда шагов, направленных на поддержание капитализации и изменение имиджа компании, которые руководство пыталось предпринять в последние месяцы, можно было ожидать каких-то значимых изменений хотя бы на уровне целеполагания. Однако риторика представителей компании не претерпела существенных изменений. Газпром по-прежнему не видит внутренних источников негатива в котировках, списывая беспрецедентные распродажи в бумагах монополии исключительно на рыночную ситуацию.
Ретроактивные платежи остаются весьма чувствительными, что омрачает неплохие, на первый взгляд, операционные показатели. 10%-е снижение чистой прибыли по итогам года выглядит даже несколько оптимистичной оценкой на фоне снижения темпов индексации тарифов на внутреннем рынке и скидок внешним потребителям. Экспорт хорошо рос в начале года благодаря холодной зиме, но конкурентное давление продолжает нарастать, и вряд ли ситуация радикально улучшится в обозримой перспективе.
Газпром продолжает отстаивать свои позиции по вопросам экспортной монополии, тарифных решений и налоговой нагрузки, и отсутствие хоть какой-то определенности по этим вопросам в результате воспринимается рынком негативно.
На фоне всего этого свободный денежный поток остается сложнопрогнозируемым и относительно небольшим, что напрямую влияет на стоимость компании. Новый прогноз по дивидендам плохо согласуется с 10%-м снижением прибыли, и скорее рассчитан на возможное падение до 25-30%, что также не радует инвесторов.
В итоге мы ожидаем сохранения предвзятого отношения к бумагам монополии и негативного общего информационного фона, который служит существенным препятствием для восстановления капитализации
Индекс ММВБ – в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на прекращение нисходящего тренда, DMI+ и DMI- сошлись, ADX в нижней части шкалы и направлен вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, 7 июня сформировал сигнал вверх
Индекс ММВБ - в рамках нисходящего тренда. MACD формирует сигнал вверх. DMI+ и DMI- сошлись, ADX находиться в средней части шкалы и направлен вниз, что говорит об отсутствии тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 июня дал сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка
Сбербанк – вышел из нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 20 июня сформировал сигнал к росту. Поддержка: 92,00. Сопротивление: 96,50. Рекомендация: Покупать.
Газпром – у нижней границы нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 11 июня сформировал сигнал вверх. Сопротивление: 106,50. Поддержка: 110,00. Рекомендация: Вне рынка
Северсталь – находится в рамках нисходящего канала. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 24 июня дал сигнал к росту. Поддержка: 200,0. Сопротивление: 212,0. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – движется вниз в рамках восходящего канала. MACD сформировал сигнал к снижению. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 3 июня дал сигнал к росту. Поддержка – 220,00. Сопротивление – 230,00. Рекомендация: Держать
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter