3 июля 2013 Эксперт Online
Европейская комиссия направила предупреждение 13 инвестиционным банкам о расследовании в отношении них по делу о нарушении правил работы на рынке кредитных дефолтных свопов, говорится в сообщении регулятора. В частности, Еврокомиссия сообщила ряду крупнейших инвестиционных банков мира о своем предварительном заключении, в котором говорится, что они нарушают антимонопольные правила ЕС, которые запрещают антиконкурентные соглашения путем сговора. Нарушения были найдены в результате исследования работы банков на рынке кредитных деривативов в период между 2006 и 2009 годами.
В период между 2006 и 2009 годы Deutsche Börse и Чикагская товарная биржа пытались войти в бизнес кредитных деривативов. Биржевые операторы обратились к ISDA и Markit для получения необходимых лицензий, но, согласно предварительным выводам комиссии, им, по сути, отказали, предоставив возможность ограниченного доступа к рынку. С подобным столкнулись и ряд других
Претензии регулятора адресованы Bank of America Merrill Lynch, Barclays, Bear Stearns, BNP Paribas, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, JP Morgan, Morgan Stanley, Royal Bank of Scotland, UBS, а также Международной ассоциации свопов и деривативов (ISDA) и консалтинговой компании Markit. Две последние организации выдают биржевым операторам разрешения на работу с деривативами, чем они и пользовались, в частности, отказав в выдаче разрешений ряду компаний по настоянию кредитных организаций, замешанных в нарушениях. Как отметил вице-президент, отвечающий за политику в области конкуренции ЕК, Хоакин Альмуния, «неприемлемо, если банки коллективно нарушают правила работы в сфере внебиржевой торговли кредитными деривативами. Это является не только более дорогим «удовольствием» для инвесторов, чем нарушения в сфере биржевой торговли, но также несет возможность возникновения системных рисков".
В 2013 году валовая номинальная стоимость рынка деривативов, отметили в ЕК, составила почти 2 млн действующих контрактов CDS и превысила 10 трлн евро, по джанным DTCC. Учитывая важность финансового рынка в целом, и рынка производных в частности, для реального сектора экономики, Комиссия проводит работу по совершенствованию его регулирования, а антимонопольные инструменты комиссии дополняют эти меры регулирования. При этом, указывают в ЕК, статья 101 Договора о функционировании Европейского союза (TFEU) запрещает антиконкурентные соглашения. Комиссия открыла антимонопольное расследование в апреле 2011 года. Если Еврокомиссия придет к выводу, что имеется достаточно доказательств нарушения, она может принять решение, в том числе, предусматривающее для банков штраф в размере до 10% их годового оборота.
Деривативы привлекательны для участников рынка, поскольку дают большую гибкость в управлении риском, позволяют строить сложные стратегии (в том числе, арбитражные) и часто позволяют сэкономить на транзакционных издержках, отмечает ведущий аналитик ИФ «Олма» Антон Старцев. Однако в то время как биржевой рынок производных инструментов максимально прозрачен, существует класс деривативов, которые не торгуются на бирже. При этом для многих участников рынка внебиржевые деривативы являются необходимостью, поскольку позволяют конструировать инструменты, отвечающие индивидуальным потребностям (в отличие от стандартизованных контрактов, торгуемых на бирже). Большинство инвесторов заинтересованы в повышении прозрачности рынка – чем выше прозрачность, тем меньше возможностей для манипуляций и, как правило, ниже издержки. Сами же банки не заинтересованы в расширении биржевого рынка, поскольку опасаются сокращения своих доходов от рынка производных.
Вполне возможно, что последствия для кредитного рынка от такого шага регулятора действительно будут, полагает аналитик МФХ FIBO Group Анатолий Воронин. Еврокомиссия в последнее время очень внимательно относится к любого рода нарушениям в этом тонком секторе, тем более что в этот раз речь идет о ведущих американских и европейских банках. Определенного рода сговор гигантов сектора может резко развернуть рынок или обнажить его проблемные места, что было бы совершенно некстати. В этом свете возможны ужесточения в виде увеличения пороговых значений активов компании для работы на рынке, установления максимальных лимитов торговых операций или фильтра сделок, что поможет сделать рынок более прозрачным.
И все же, полагает заместитель председателя правления, начальник юридического департамента Ланта-Банка Дмитрий Шевченко, проблема несколько преувеличена, хотя возможно, что отдельные элементы злоупотребления имели место быть. Создание искусственных барьеров и недопущение на рынок новых игроков - задача не из простых, особенно учитывая уровень административной и судебной систем Евросоюза и США, которые чутко и оперативно реагируют на любое злоупотребление правом, а особенно в финансовой сфере.
Тем не менее, современная цивилизация требует еще более современной финансовой системы, говорит управляющий активами TNO Capital Александра Лозовая. После кризиса 2008 года в развитых странах был взят курс на глубокие реформы в секторе, целью которых является сокращения рисков системы в целом. При этом на минимизацию рисков регуляторы и банкиры смотрят совершенно с разных точек зрения. Регулятор хочет больше власти и контроля, а банкир - больше возможностей для дохода. Поэтому то, что для одних - нарушение антимонопольного законодательства, для других - защита источников своего дохода.
И надо понимать, что скандалы с манипулированием ценами, введением в заблуждение инвесторов, скрыванием реальных убытков и прочее - это и есть результат ужесточения регулирования в банковской сфере. Сейчас, говорит Лозовая, в центре внимания уже даже не столько банки, сколько офшорные компании, которыми пользуются не только банки, но и нефинансовый сектор, и частные лица. Чистка же "авгиевых конюшен" финансового сектора будет продолжаться еще долго с разной степенью интенсивности в зависимости от состояния экономики.
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter