10 июля 2013 tradersroom.ru Мирошниченко Михаил
Показатели по рынку труда в США вышли хорошими, даже спорить тут не буду. Особенно порадовал пересмотр данных за май. Огорчила только безработица, которой прогнозировали снижение на 10 процентных пунктов, но она осталась прежней. Получается, что на рынке труда в США всё просто отлично. Ежемесячный прирост рабочих мест, постепенно снижающаяся безработица и вообще красота. В отличие от тех же показателей в еврозоне. И вот это странно.
Две сильные развитые экономики мира - Европа и США так сильно разнятся в современных условиях? В одном регионе успехи и рост рабочих мест, а в другом регионе абсолютное отсутствие восстановления, особенно в области занятости. Тут следует напомнить о двойственности мандата ФРС, который заставляет Федеральный резерв следить не только за ценовой стабильностью, но и за рынком труда, у ЕЦБ задача только в ценовой стабильности. Не означает ли этот факт, что ФРС прекрасно справилась со своими задачами и стимулирование принесло пользу, а все потуги ЕЦБ ни к чему хорошему в экономике не привели? Неужели ФРС действовала чётко и своевременно, а ЕЦБ всегда запаздывал со своими мерами?
Пусть это и не в моих правилах, но в очередной раз есть желание привлечь к ответственности кукла и прочих вельзевулов. Недавно я писал о том, что "отчёты по безработице и инфляции в ближайшие месяцы будут подтягивать под условия", и здесь большая заслуга штатов в их скоординированности и обособленности, в отличие от разрозненности европейских государств.
Не буду врать, потому что, зная о принципах подсчёта безработицы в США, я не знаю точно возможности фальсифицирования окончательных данных. То, что можно подтасовать любой отчёт практически на любом уровне, мне известно, можно даже сослаться на ошибку в расчётах, как это было не раз. Живым примером такой ошибки может являться недавнее раскрытие неправильности вычислений в работе Кармен Рейнхарт и Кеннета Рогоффа «Рост на фоне долга», основные положения которой были использованы как незыблемая истина при выставлении условий государствам с слишком высоким уровнем долга.
Николя Саркози и правительство, при разработке бюджета в 2010 году, уделило этим расчётам самое пристальное внимание. Многие государственные чиновники отдали дань работе Рейнхарт и Рогоффа и провели корректировки в собственных бюджетах. Боюсь оказаться неточным, но мне кажется, что весь режим строжайшей экономии в еврозоне был основан на работе Рейнхарт и Рогоффа. Американский министр финансов Тимоти Гайтнер тогда заявил: "Это превосходное исследование", а многие экономисты отыскали серьёзные ошибки в исследовании и подвергли его критике. "Широко признано основанное на серьезных исследованиях мнение, что когда государственный долг начинает превышать 90% от ВВП, то это приводит к негативной динамике и низкому экономическому росту на будущие годы", - заявил европейский комиссар по финансам Олли Рен. Всё очень и очень серьёзно, когда дело касается государственной политики.
Вернёмся к отчёту Министерства Труда США. Если ошибки частного исследования повлияли на судьбы многих государств, то можно предположить (только предположить!), что обособленное государство может влиять на собственную судьбу, подводя отчёты к планируемым действиям. А то, что план практически готов, можно судить хотя бы по словам члена совета управляющих Комитета по открытому рынку Лоуренса Мейера, который знает об изнанке ФРС не понаслышке.
Сделаю выводы, в которых субъективного больше, чем в просто выводах "по факту".
- ФРС убедилась в бездействии программ количественного смягчения
- ФРС старается смягчить удар по рынкам после окончания стимулирования фразами типа "окончание QE не означает ужесточения политики Федрезерва сразу после завершения программ"
- У ФРС есть план выхода, который предусматривает постепенное прекращение выкупа на баланс бумаг MBS и казначеек, и этот план начнёт работать самое раннее в сентябре и самое позднее в декабре нынешнего года
- Совсем не обязательно все программы будут завершены именно в середине 2014 года
- Экономические данные по США до декабря текущего года будут выходить в позитивном или нейтральном ключе, негативных показателей будет очень мало, или они будут мгновенно нивелироваться разного рода "исследованиями" специалистов
Вполне вероятно, что я неправ, и данные будут действительно хорошими и никто ничего за уши тянуть не будет. Но в этом случае следует ожидать и неплохих сведений и Европы, к чему я отношусь с очень большим скепсисом.
Останется ли евро в диапазоне?
Если брать целиком прошедшую неделю, то всё прошло в рамках соответствия ожиданий и результата. Я предполагал мрачное настроение Драги на основании предыдущих выступлений и подобающие настроению комментарии. И комментарии и настроения присутствовали, хотя в очередной раз были обещаны улучшения во второй половине года. Рынки не поверили обещаниям улучшений, зато поверили в дальнейшее смягчение монетарной политики.
Обозреватели Блумберга считают, что Драги и Карни добиваются независимости от Бернанке, сохраняя низкие процентные ставки, и продолжая снижать ставки и дальше настолько долго, насколько потребует обстановка. В таком случае, нам и всем рынкам внушают простую и очевидную вещь: в европах (в том числе и в Англии) дела настолько плохи, а в штатах настолько явны улучшения, что ничего другого не остаётся, как ставить на рост доллара и баста. А ведь и правда, штаты собираются сокращать QE, а Англия и не думает снижать покупки собственных облигаций; Америка показывает прогресс на рынке труда, а в европах безработица росла и продолжает расти.
Логично, чёрт возьми. Только непонятно, как это голдманы решились на покупку евро по 1.31 с целью 1.35. Их стопы на 1.28, которые были рекомендованы клиентам, не отработали, планка пока устояла, но до неё несколько пунктов. Такие расчётливые и ушлые товарищи, и вот на тебе...
Предполагаю, что Goldman Sachs видят пресловутый валютный коридор, которым я в своё время все уши прожужжал, и который имеет все основания для существования. Политика центробанков нацелена на ценовую стабильность, а какая может быть стабильность при постоянной смене курса в широких пределах. Загнать её в коридор и придерживать всеми средствами - чем не способ? За рамки выходит Банк Японии и, кажется, нарушает всяческие договорённости, но, после шумихи и пересмотра мнений, оказалось, что никто не против, ни ЕЦБ, ни ФРС, ни остальные центробанки. Значит можно и так, и тут никакой коридор не действует и репрессий против Японии никто не замышляет. Странно, но факт.
По поводу коридора. Он может существовать только в моём возбуждённом мозге, а может оказаться вполне осязаемой реальностью. Дело в том, что потрясения никому не нужны. ФРС собирается заканчивать QE, но, как я уже написал в предыдущем обзоре, всеми силами старается смягчить падение. В европах тоже картина не менее интересная. Только евро вырастает ближе к 1.4, тут же начинается вселенский плач периферии, как только курс опускается к 1.2, начинает стенать Германия. Компромисс - 1.3. Коридор может быть немного шире или уже, но, как я понимаю, его постараются удержать. Кто, возникает вопрос? Красные дьяволята? Нет, те же центробанки, им это нужнее всего.
Немного по графикам. На недельном графике евро с примитивными построениями я поправил линии и добавил горизонталей для большей наглядности ценовых коридоров. Здесь пояснений наверно не надо.
На дневном графике евро осталась последняя линия обороны 1.2765, после пробития которой внизу непаханное поле. В четверг я предполагал, что возможен отскок от стенки серого годичного канала, но оказалось, что отскок состоялся уже в четверг вечером, сразу после Драги. Поэтому после нонфармов у меня сработал отложенный ордер и закрыл я его на 1.2815. Что делать - пока не знаю. Можно дождаться отработки нижней границы диапазона и там купить. Можно дождаться пробоя диапазона и там продать. Можно дождаться возвращения в канал и там тоже купить. Вариантов множество и только начало недели покажет, какой из них приемлем.
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Две сильные развитые экономики мира - Европа и США так сильно разнятся в современных условиях? В одном регионе успехи и рост рабочих мест, а в другом регионе абсолютное отсутствие восстановления, особенно в области занятости. Тут следует напомнить о двойственности мандата ФРС, который заставляет Федеральный резерв следить не только за ценовой стабильностью, но и за рынком труда, у ЕЦБ задача только в ценовой стабильности. Не означает ли этот факт, что ФРС прекрасно справилась со своими задачами и стимулирование принесло пользу, а все потуги ЕЦБ ни к чему хорошему в экономике не привели? Неужели ФРС действовала чётко и своевременно, а ЕЦБ всегда запаздывал со своими мерами?
Пусть это и не в моих правилах, но в очередной раз есть желание привлечь к ответственности кукла и прочих вельзевулов. Недавно я писал о том, что "отчёты по безработице и инфляции в ближайшие месяцы будут подтягивать под условия", и здесь большая заслуга штатов в их скоординированности и обособленности, в отличие от разрозненности европейских государств.
Не буду врать, потому что, зная о принципах подсчёта безработицы в США, я не знаю точно возможности фальсифицирования окончательных данных. То, что можно подтасовать любой отчёт практически на любом уровне, мне известно, можно даже сослаться на ошибку в расчётах, как это было не раз. Живым примером такой ошибки может являться недавнее раскрытие неправильности вычислений в работе Кармен Рейнхарт и Кеннета Рогоффа «Рост на фоне долга», основные положения которой были использованы как незыблемая истина при выставлении условий государствам с слишком высоким уровнем долга.
Николя Саркози и правительство, при разработке бюджета в 2010 году, уделило этим расчётам самое пристальное внимание. Многие государственные чиновники отдали дань работе Рейнхарт и Рогоффа и провели корректировки в собственных бюджетах. Боюсь оказаться неточным, но мне кажется, что весь режим строжайшей экономии в еврозоне был основан на работе Рейнхарт и Рогоффа. Американский министр финансов Тимоти Гайтнер тогда заявил: "Это превосходное исследование", а многие экономисты отыскали серьёзные ошибки в исследовании и подвергли его критике. "Широко признано основанное на серьезных исследованиях мнение, что когда государственный долг начинает превышать 90% от ВВП, то это приводит к негативной динамике и низкому экономическому росту на будущие годы", - заявил европейский комиссар по финансам Олли Рен. Всё очень и очень серьёзно, когда дело касается государственной политики.
Вернёмся к отчёту Министерства Труда США. Если ошибки частного исследования повлияли на судьбы многих государств, то можно предположить (только предположить!), что обособленное государство может влиять на собственную судьбу, подводя отчёты к планируемым действиям. А то, что план практически готов, можно судить хотя бы по словам члена совета управляющих Комитета по открытому рынку Лоуренса Мейера, который знает об изнанке ФРС не понаслышке.
Сделаю выводы, в которых субъективного больше, чем в просто выводах "по факту".
- ФРС убедилась в бездействии программ количественного смягчения
- ФРС старается смягчить удар по рынкам после окончания стимулирования фразами типа "окончание QE не означает ужесточения политики Федрезерва сразу после завершения программ"
- У ФРС есть план выхода, который предусматривает постепенное прекращение выкупа на баланс бумаг MBS и казначеек, и этот план начнёт работать самое раннее в сентябре и самое позднее в декабре нынешнего года
- Совсем не обязательно все программы будут завершены именно в середине 2014 года
- Экономические данные по США до декабря текущего года будут выходить в позитивном или нейтральном ключе, негативных показателей будет очень мало, или они будут мгновенно нивелироваться разного рода "исследованиями" специалистов
Вполне вероятно, что я неправ, и данные будут действительно хорошими и никто ничего за уши тянуть не будет. Но в этом случае следует ожидать и неплохих сведений и Европы, к чему я отношусь с очень большим скепсисом.
Останется ли евро в диапазоне?
Если брать целиком прошедшую неделю, то всё прошло в рамках соответствия ожиданий и результата. Я предполагал мрачное настроение Драги на основании предыдущих выступлений и подобающие настроению комментарии. И комментарии и настроения присутствовали, хотя в очередной раз были обещаны улучшения во второй половине года. Рынки не поверили обещаниям улучшений, зато поверили в дальнейшее смягчение монетарной политики.
Обозреватели Блумберга считают, что Драги и Карни добиваются независимости от Бернанке, сохраняя низкие процентные ставки, и продолжая снижать ставки и дальше настолько долго, насколько потребует обстановка. В таком случае, нам и всем рынкам внушают простую и очевидную вещь: в европах (в том числе и в Англии) дела настолько плохи, а в штатах настолько явны улучшения, что ничего другого не остаётся, как ставить на рост доллара и баста. А ведь и правда, штаты собираются сокращать QE, а Англия и не думает снижать покупки собственных облигаций; Америка показывает прогресс на рынке труда, а в европах безработица росла и продолжает расти.
Логично, чёрт возьми. Только непонятно, как это голдманы решились на покупку евро по 1.31 с целью 1.35. Их стопы на 1.28, которые были рекомендованы клиентам, не отработали, планка пока устояла, но до неё несколько пунктов. Такие расчётливые и ушлые товарищи, и вот на тебе...
Предполагаю, что Goldman Sachs видят пресловутый валютный коридор, которым я в своё время все уши прожужжал, и который имеет все основания для существования. Политика центробанков нацелена на ценовую стабильность, а какая может быть стабильность при постоянной смене курса в широких пределах. Загнать её в коридор и придерживать всеми средствами - чем не способ? За рамки выходит Банк Японии и, кажется, нарушает всяческие договорённости, но, после шумихи и пересмотра мнений, оказалось, что никто не против, ни ЕЦБ, ни ФРС, ни остальные центробанки. Значит можно и так, и тут никакой коридор не действует и репрессий против Японии никто не замышляет. Странно, но факт.
По поводу коридора. Он может существовать только в моём возбуждённом мозге, а может оказаться вполне осязаемой реальностью. Дело в том, что потрясения никому не нужны. ФРС собирается заканчивать QE, но, как я уже написал в предыдущем обзоре, всеми силами старается смягчить падение. В европах тоже картина не менее интересная. Только евро вырастает ближе к 1.4, тут же начинается вселенский плач периферии, как только курс опускается к 1.2, начинает стенать Германия. Компромисс - 1.3. Коридор может быть немного шире или уже, но, как я понимаю, его постараются удержать. Кто, возникает вопрос? Красные дьяволята? Нет, те же центробанки, им это нужнее всего.
Немного по графикам. На недельном графике евро с примитивными построениями я поправил линии и добавил горизонталей для большей наглядности ценовых коридоров. Здесь пояснений наверно не надо.
На дневном графике евро осталась последняя линия обороны 1.2765, после пробития которой внизу непаханное поле. В четверг я предполагал, что возможен отскок от стенки серого годичного канала, но оказалось, что отскок состоялся уже в четверг вечером, сразу после Драги. Поэтому после нонфармов у меня сработал отложенный ордер и закрыл я его на 1.2815. Что делать - пока не знаю. Можно дождаться отработки нижней границы диапазона и там купить. Можно дождаться пробоя диапазона и там продать. Можно дождаться возвращения в канал и там тоже купить. Вариантов множество и только начало недели покажет, какой из них приемлем.
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу