11 июля 2008 ИХ "Финам"
Ситуация на американских финансовых рынках в четверг оставалась неоднозначной. С одной стороны, ведущие американские индикаторы рынка акций сумели вновь "оттолкнуться" от достигнутых ими на прошлой неделе уровней поддержки.
С другой стороны котировки корпораций Fannie Mae и Freddie Mac продолжили вчера снижение, которое по результатам прошедших пяти дней в итоге составляет уже 34% и 50% соответственно.
На рынке, впрочем, немногие сомневаются в том, что эти квазигосударственные структуры будут в случае необходимости "спасены" правительством.
В частности Сенатор и кандидат в Президенты США от Республиканцев Дж. Макейн отметил вчера, что указанные корпорации "Не могут потерпеть какой либо неудачи и не потерпят ее".
При этом, согласно прозвучавшим вчера оценкам главы американского Федерального Управления по Надзору за Структурами Жилищного Рынка (Office of Federal Housing Enterprise Oversight, OFHEO) Fannie и Freddie обладают собственным капиталом "более чем достаточным" для выполнения своих функций с точки зрения существующих правительственных нормативов.
Процесс дальнейшего "охлаждения" американского, мирового финансово-ипотечного сегмента, вероятно, продолжится. Однако важно отметить, что "ослабление" указанных весьма важных секторов экономики США на данный момент не привели к существенному ухудшению общей макроэкономической ситуации в Америке. Возможно, указанная тенденция сохранится и в ближайшие кварталы.
В указанной связи текущее сокращение капитализации Fannie и Freddie с точки зрения долгосрочного периода выглядит естественной коррекцией стоимости бумаг финансово-ипотечного сегмента, "перегретого" относительно широкого рынка акций США (рис.1).
Котировки USD по отношению к европейским валютам вчера несколько снизились, однако, указанная динамика не носила значимого характера.
При этом существенную поддержку курсу американской валюты по-прежнему способна оказать выходящая в ближайшие дни информация инфляционных индикаторов США, в том числе - данные цен импортной продукции, публикуемые в пятницу. Возможно, текущие прогнозы указанных показателей не в полной мере отражают воздействие на экономику Америки последнего повышения цен на энергоресурсы.
С другой стороны, по мере завершения июльского сезона корпоративной отчетности в США, финансовый рынок вполне возможно, вновь начнет "отыгрывать" неблагоприятные для сегмента относительно низко доходных активов фундаментальные среднесрочные факторы.
С учетом указанных оценок, в целом, ситуация на валютном сегменте по-прежнему выглядит благоприятной для котировок американской валюты. Возможно, на фоне дальнейшего постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного повышения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Японский индекс потребительского доверия, согласно сегодняшним данным, в июне т.г. снизился до отметки 32,9 пт. против 33,9 пункта в предыдущем месяце. Показатель темпов прироста объема промышленного производства Японии в мае 2008 г. также продемонстрировал ухудшение динамики, составив 1.1%(г/г) против 1,9% в апреле т.г. На этом фоне и в условиях сравнительно благоприятной тенденции мирового сегмента относительно высоко рискованных активов котировки йены на FX в целом продемонстрировали сдержанное понижение.
Между тем, снижение интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового рынка Японии и растущее среди мировых ЦБ понимание роли "сильного" доллара в процессе сокращения активности инвесторов глобального сырьевого рынка, по-видимому, продолжают поддерживать котировки USD/JPY и GBP/JPY.
Вчера Банк Израиля заявил об увеличении объема ежедневных покупок иностранной валюты с $25 млн. до $100 млн. Согласно опубликованному в данной связи сообщению, указанное решение было вызвано реакцией израильского ЦБ на "длительное и быстрое по темпам укрепление курса шекеля на FX". В случае, если подобные меры будут предприняты другими важнейшими мировыми регулирующими структурами, сектор относительно высоко рискованных финансовых активов и курс USD получат существенную дополнительную поддержку.
Возможно, в ближайшие недели напряженность на глобальных финансовых рынках продемонстрирует сокращение, что, в случае развития подобного сценария, вполне способно вызвать продолжение роста котировок доллара США и британского фунта стерлингов к йене в направлении новых максимумов 2008 г.
Котировки USD/ RUB сегодня утром находились на отметке 23,38, против 23,44 на закрытии Единой Торговой Сессии четверга.
Тенденция курса USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки котировок американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB
С другой стороны котировки корпораций Fannie Mae и Freddie Mac продолжили вчера снижение, которое по результатам прошедших пяти дней в итоге составляет уже 34% и 50% соответственно.
На рынке, впрочем, немногие сомневаются в том, что эти квазигосударственные структуры будут в случае необходимости "спасены" правительством.
В частности Сенатор и кандидат в Президенты США от Республиканцев Дж. Макейн отметил вчера, что указанные корпорации "Не могут потерпеть какой либо неудачи и не потерпят ее".
При этом, согласно прозвучавшим вчера оценкам главы американского Федерального Управления по Надзору за Структурами Жилищного Рынка (Office of Federal Housing Enterprise Oversight, OFHEO) Fannie и Freddie обладают собственным капиталом "более чем достаточным" для выполнения своих функций с точки зрения существующих правительственных нормативов.
Процесс дальнейшего "охлаждения" американского, мирового финансово-ипотечного сегмента, вероятно, продолжится. Однако важно отметить, что "ослабление" указанных весьма важных секторов экономики США на данный момент не привели к существенному ухудшению общей макроэкономической ситуации в Америке. Возможно, указанная тенденция сохранится и в ближайшие кварталы.
В указанной связи текущее сокращение капитализации Fannie и Freddie с точки зрения долгосрочного периода выглядит естественной коррекцией стоимости бумаг финансово-ипотечного сегмента, "перегретого" относительно широкого рынка акций США (рис.1).
Котировки USD по отношению к европейским валютам вчера несколько снизились, однако, указанная динамика не носила значимого характера.
При этом существенную поддержку курсу американской валюты по-прежнему способна оказать выходящая в ближайшие дни информация инфляционных индикаторов США, в том числе - данные цен импортной продукции, публикуемые в пятницу. Возможно, текущие прогнозы указанных показателей не в полной мере отражают воздействие на экономику Америки последнего повышения цен на энергоресурсы.
С другой стороны, по мере завершения июльского сезона корпоративной отчетности в США, финансовый рынок вполне возможно, вновь начнет "отыгрывать" неблагоприятные для сегмента относительно низко доходных активов фундаментальные среднесрочные факторы.
С учетом указанных оценок, в целом, ситуация на валютном сегменте по-прежнему выглядит благоприятной для котировок американской валюты. Возможно, на фоне дальнейшего постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного повышения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Японский индекс потребительского доверия, согласно сегодняшним данным, в июне т.г. снизился до отметки 32,9 пт. против 33,9 пункта в предыдущем месяце. Показатель темпов прироста объема промышленного производства Японии в мае 2008 г. также продемонстрировал ухудшение динамики, составив 1.1%(г/г) против 1,9% в апреле т.г. На этом фоне и в условиях сравнительно благоприятной тенденции мирового сегмента относительно высоко рискованных активов котировки йены на FX в целом продемонстрировали сдержанное понижение.
Между тем, снижение интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового рынка Японии и растущее среди мировых ЦБ понимание роли "сильного" доллара в процессе сокращения активности инвесторов глобального сырьевого рынка, по-видимому, продолжают поддерживать котировки USD/JPY и GBP/JPY.
Вчера Банк Израиля заявил об увеличении объема ежедневных покупок иностранной валюты с $25 млн. до $100 млн. Согласно опубликованному в данной связи сообщению, указанное решение было вызвано реакцией израильского ЦБ на "длительное и быстрое по темпам укрепление курса шекеля на FX". В случае, если подобные меры будут предприняты другими важнейшими мировыми регулирующими структурами, сектор относительно высоко рискованных финансовых активов и курс USD получат существенную дополнительную поддержку.
Возможно, в ближайшие недели напряженность на глобальных финансовых рынках продемонстрирует сокращение, что, в случае развития подобного сценария, вполне способно вызвать продолжение роста котировок доллара США и британского фунта стерлингов к йене в направлении новых максимумов 2008 г.
Котировки USD/ RUB сегодня утром находились на отметке 23,38, против 23,44 на закрытии Единой Торговой Сессии четверга.
Тенденция курса USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки котировок американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба