11 июля 2008 ИХ "Финам"
Вчера опасения инвесторов в отношении финансовых перспектив Fannie Mae и Freddie Mac вызвали на рынке новый виток "бегства в качество". В результате "трежериз" опять подорожали. Доходность десятилетних казначейских облигаций США при этом по итогам четверга снизилась до 3,81% годовых против 3,83% годовых на закрытии среды.
Тем не менее, вышедшая сегодня утром информация WSJ о том, что правительство США готовит пакет мер поддержки указанных корпораций на случай непредвиденного ухудшения их финансовых показателей, похоже, несколько успокоила рынок.
Сегодня днем на межбанковском рынке Европы доходность UST 10 котировалась уже на уровне 3,85% годовых.
Необходимо отметить, что, несмотря на важность финансово-ипотечного сегмента для экономики США, акции этого сектора естественно не являются единственным вариантом вложений средств для игроков американского фондового рынка.
К примеру, индикатор средней капитализации к доходу на акцию (Price/Earnings ration) крупнейших нефтегазовых компаний США, согласно последним данным Yahoo Inc., составляет всего 10,37 пункта, что почти в два раза меньше общего показателя P/E компаний, входящих в расчет индекса S&P 500. Если предложения Администрации Дж. Буша по добыче нефти с океанского шельфа США будут в итоге одобрены законодателями, а тем более, в случае, если разработка канадских нефтяных месторождений вследствие роста цен на нефть и применения новых технологий подтвердит потенциальную рентабельность, данный сегмент фондового рынка Америки будет, по-видимому, вполне способен занять значимую часть ниши американского фондового рынка, оставленную сейчас финансовыми корпорациями.
Между тем, с точки зрения анализа краткосрочных перспектив рынка "трежериз" ситуация за последние часы изменилась мало. Инвесторы, очевидно, ожидают данных американской инфляционной статистики, выходящих в ближайшие дни. Кроме того, на следующей неделе продолжится публикация финансовой отчетности крупнейших американских корпораций, в том числе компаний Intel, US Bancorp и Wells Fargo.
Представляется по-прежнему возможным, что рынок в значительной мере учел в ценах негативный потенциал предстоящих публикаций указанной микроэкономической статистики. С другой стороны, текущие прогнозы предстоящих публикаций показателей ценового давления в экономике США, возможно, не в полной мере отражают воздействие на экономику Америки последнего повышения цен на энергоресурсы.
В подобных условиях относительно высокие шансы возобновления восстановления котировок доходности UST10 на отметках выше 4,00% годовых в ближайшие недели сохраняются. При этом среднесрочный растущий тренд годовых ставок казначейского долга также на данный момент сохраняет актуальность.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:30 мск составляла 113,125% от номинала против 112,937% от номинала на дневных торгах четверга.
Под влиянием определенного улучшения ситуации на фондовом рынке РФ спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 167,803 б.п. против 171,047 б.п. на дневных торгах предыдущей европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить возобновление процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" к отметкам вблизи 125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках выше 112,500% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 110,000% от номинала.
Тем не менее, вышедшая сегодня утром информация WSJ о том, что правительство США готовит пакет мер поддержки указанных корпораций на случай непредвиденного ухудшения их финансовых показателей, похоже, несколько успокоила рынок.
Сегодня днем на межбанковском рынке Европы доходность UST 10 котировалась уже на уровне 3,85% годовых.
Необходимо отметить, что, несмотря на важность финансово-ипотечного сегмента для экономики США, акции этого сектора естественно не являются единственным вариантом вложений средств для игроков американского фондового рынка.
К примеру, индикатор средней капитализации к доходу на акцию (Price/Earnings ration) крупнейших нефтегазовых компаний США, согласно последним данным Yahoo Inc., составляет всего 10,37 пункта, что почти в два раза меньше общего показателя P/E компаний, входящих в расчет индекса S&P 500. Если предложения Администрации Дж. Буша по добыче нефти с океанского шельфа США будут в итоге одобрены законодателями, а тем более, в случае, если разработка канадских нефтяных месторождений вследствие роста цен на нефть и применения новых технологий подтвердит потенциальную рентабельность, данный сегмент фондового рынка Америки будет, по-видимому, вполне способен занять значимую часть ниши американского фондового рынка, оставленную сейчас финансовыми корпорациями.
Между тем, с точки зрения анализа краткосрочных перспектив рынка "трежериз" ситуация за последние часы изменилась мало. Инвесторы, очевидно, ожидают данных американской инфляционной статистики, выходящих в ближайшие дни. Кроме того, на следующей неделе продолжится публикация финансовой отчетности крупнейших американских корпораций, в том числе компаний Intel, US Bancorp и Wells Fargo.
Представляется по-прежнему возможным, что рынок в значительной мере учел в ценах негативный потенциал предстоящих публикаций указанной микроэкономической статистики. С другой стороны, текущие прогнозы предстоящих публикаций показателей ценового давления в экономике США, возможно, не в полной мере отражают воздействие на экономику Америки последнего повышения цен на энергоресурсы.
В подобных условиях относительно высокие шансы возобновления восстановления котировок доходности UST10 на отметках выше 4,00% годовых в ближайшие недели сохраняются. При этом среднесрочный растущий тренд годовых ставок казначейского долга также на данный момент сохраняет актуальность.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:30 мск составляла 113,125% от номинала против 112,937% от номинала на дневных торгах четверга.
Под влиянием определенного улучшения ситуации на фондовом рынке РФ спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 167,803 б.п. против 171,047 б.п. на дневных торгах предыдущей европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить возобновление процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" к отметкам вблизи 125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках выше 112,500% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 110,000% от номинала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба