Коррекция на российском рынке в обозримой перспективе неизбежна, вопрос только в том, насколько глубокой она окажется. Существует мнение, что рынок РФ может начать догонять другие крупнейшие развивающиеся площадки, а ведь биржи Китая и Бразилии не так давно обновили свои трехлетние минимумы. Однако аналитики считают, что российскому рынку подобное снижение не грозит, а в своей динамике он продолжит ориентироваться на американский индекс S&P 500, который в последнее время активно обновляет исторические максимумы.
Вопрос 1. Может ли российский рынок последовать за биржами Бразилии и Китая?
Вопрос 2. Насколько сильной может быть коррекция российского рынка в случае ухудшения конъюнктуры в мире и ситуации на американском рынке, в частности при сворачивании QE3 уже осенью 2013г.?
Начальник управления анализа рынков "Открытие-брокер" Константин Бушуев:
Обычно индексы акций развивающихся рынков могут корректироваться с вдвое большей амплитудой, чем фондовые индексы развитых стран. Но бывают и исключения в лучшую сторону, когда отмечаются амплитуда, аналогичная той, что наблюдается на развитых рынках, или вовсе декаплинг - разнонаправленное движение. Вариант коррекции российского рынка вниз на 15% от текущих уровней вполне возможен при снижении американского индекса S&P 500 на 7,5%, как это было в мае. С другой стороны, и в середине апреля, и в конце июня на российском рынке уже обозначился повышенный спрос на акции. На существенной коррекции подобные провалы с высокой вероятностью будут агрессивно выкупаться. Июньские локальные неприятности китайского фондового рынка в этом году были связаны исключительно с резким сжатием ликвидности в Китае. Между тем проблемы бразильского рынка глубже и связаны как с относительной дороговизной реала и замедлившимся ростом экономики, так и с препонами для внешних инвесторов, которые сейчас пересматриваются. На российском финансовом рынке подобных проблем пока не наблюдается.
Аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Елена Шишкина:
Американский фондовый рынок всегда служил ориентиром для других бирж. Несмотря на то что движения на остальных площадках не всегда на 100% совпадают с динамикой американского рынка, часть новостного потока из США традиционно отыгрывается Европой. В этом смысле Китай пока не стал общепризнанным локомотивом для рынков, несмотря на общий рост интереса к его экономике.
Что касается российского фондового рынка, то исторически на отечественные индексы большее влияние оказывает S&P 500. Более того, расчет тесноты их связи за последний год свидетельствует о том, что большее влияние на динамику РТС и ММВБ имеют именно американские площадки, а не развивающиеся, несмотря на кажущуюся экономическую схожесть. В случае коррекции рынка США стоит ждать снижения и на российском. Насколько глубоким будет падение на рынке РФ, предсказать сложно, поскольку его динамика определяется множеством факторов, среди которых цены на нефть, интерес инвесторов к инвестициям в Россию и др. Нам кажется вероятным, что на российский рынок будут негативно воздействовать ожидание снижения котировок нефти (в последние десять лет август был худшим месяцем в году для "черного золота") и опасения, что в сентябре ФРС США объявит о начале сворачивания программы покупки облигаций. Вероятная цель коррекции индекса ММВБ может находиться на отметке 1360 пунктов.
Начальник управления операций с ценными бумагами банка "Петрокоммерц" Олег Соломин:
Минимальная величина нисходящей коррекции, которая возможна в текущей ситуации, - это 10%. Фактически такое же снижение мы наблюдали в ходе июньской коррекции. И такое снижение вряд ли стоит характеризовать как нечто нереальное. Вопрос в другом: может ли падение превысить указанные границы и вернуть нас, например, в 2009г.?
Заместитель начальника управления анализа рынка акций ИК "Велес Капитал" Василий Танурков:
Российский рынок не слишком выделился на фоне прочих развивающихся - подобно им отечественный индекс РТС в конце июня практически вплотную приблизился к уровню 1200 пунктов, тестирование которого с 2010г. происходило ежегодно. При этом следует учитывать потрясающую дешевизну российского рынка: в то время как Китай торгуется с мультипликатором P/E порядка 9, а Бразилия - около 13,5, российский рынок торгуется исходя из 5,5 годовой прибыли, что и ограничивает потенциал его падения в сравнении с биржами прочих развивающихся стран. Мы полагаем, что последствия сворачивания QE будут умеренными для фондовых рынков - на текущий момент представляется вероятным, что падение индекса S&P 500 ограничится уровнем 1550 пунктов, то есть он просядет приблизительно на 8-10%. Российский рынок гораздо более волатилен: с учетом беты индекса РТС к S&P в худшем случае падение РТС может составить порядка 12-15%. В таком случае российский рынок может снова протестировать долгосрочный уровень поддержки в районе 1200 пунктов.
Вопрос 1. Может ли российский рынок последовать за биржами Бразилии и Китая?
Вопрос 2. Насколько сильной может быть коррекция российского рынка в случае ухудшения конъюнктуры в мире и ситуации на американском рынке, в частности при сворачивании QE3 уже осенью 2013г.?
Начальник управления анализа рынков "Открытие-брокер" Константин Бушуев:
Обычно индексы акций развивающихся рынков могут корректироваться с вдвое большей амплитудой, чем фондовые индексы развитых стран. Но бывают и исключения в лучшую сторону, когда отмечаются амплитуда, аналогичная той, что наблюдается на развитых рынках, или вовсе декаплинг - разнонаправленное движение. Вариант коррекции российского рынка вниз на 15% от текущих уровней вполне возможен при снижении американского индекса S&P 500 на 7,5%, как это было в мае. С другой стороны, и в середине апреля, и в конце июня на российском рынке уже обозначился повышенный спрос на акции. На существенной коррекции подобные провалы с высокой вероятностью будут агрессивно выкупаться. Июньские локальные неприятности китайского фондового рынка в этом году были связаны исключительно с резким сжатием ликвидности в Китае. Между тем проблемы бразильского рынка глубже и связаны как с относительной дороговизной реала и замедлившимся ростом экономики, так и с препонами для внешних инвесторов, которые сейчас пересматриваются. На российском финансовом рынке подобных проблем пока не наблюдается.
Аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Елена Шишкина:
Американский фондовый рынок всегда служил ориентиром для других бирж. Несмотря на то что движения на остальных площадках не всегда на 100% совпадают с динамикой американского рынка, часть новостного потока из США традиционно отыгрывается Европой. В этом смысле Китай пока не стал общепризнанным локомотивом для рынков, несмотря на общий рост интереса к его экономике.
Что касается российского фондового рынка, то исторически на отечественные индексы большее влияние оказывает S&P 500. Более того, расчет тесноты их связи за последний год свидетельствует о том, что большее влияние на динамику РТС и ММВБ имеют именно американские площадки, а не развивающиеся, несмотря на кажущуюся экономическую схожесть. В случае коррекции рынка США стоит ждать снижения и на российском. Насколько глубоким будет падение на рынке РФ, предсказать сложно, поскольку его динамика определяется множеством факторов, среди которых цены на нефть, интерес инвесторов к инвестициям в Россию и др. Нам кажется вероятным, что на российский рынок будут негативно воздействовать ожидание снижения котировок нефти (в последние десять лет август был худшим месяцем в году для "черного золота") и опасения, что в сентябре ФРС США объявит о начале сворачивания программы покупки облигаций. Вероятная цель коррекции индекса ММВБ может находиться на отметке 1360 пунктов.
Начальник управления операций с ценными бумагами банка "Петрокоммерц" Олег Соломин:
Минимальная величина нисходящей коррекции, которая возможна в текущей ситуации, - это 10%. Фактически такое же снижение мы наблюдали в ходе июньской коррекции. И такое снижение вряд ли стоит характеризовать как нечто нереальное. Вопрос в другом: может ли падение превысить указанные границы и вернуть нас, например, в 2009г.?
Заместитель начальника управления анализа рынка акций ИК "Велес Капитал" Василий Танурков:
Российский рынок не слишком выделился на фоне прочих развивающихся - подобно им отечественный индекс РТС в конце июня практически вплотную приблизился к уровню 1200 пунктов, тестирование которого с 2010г. происходило ежегодно. При этом следует учитывать потрясающую дешевизну российского рынка: в то время как Китай торгуется с мультипликатором P/E порядка 9, а Бразилия - около 13,5, российский рынок торгуется исходя из 5,5 годовой прибыли, что и ограничивает потенциал его падения в сравнении с биржами прочих развивающихся стран. Мы полагаем, что последствия сворачивания QE будут умеренными для фондовых рынков - на текущий момент представляется вероятным, что падение индекса S&P 500 ограничится уровнем 1550 пунктов, то есть он просядет приблизительно на 8-10%. Российский рынок гораздо более волатилен: с учетом беты индекса РТС к S&P в худшем случае падение РТС может составить порядка 12-15%. В таком случае российский рынок может снова протестировать долгосрочный уровень поддержки в районе 1200 пунктов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба