Кредиты, кредиты, кредиты...

В пятницу тема фондовых индексов, нефти и продолжения кредитного кризиса достигла своего апогея. И здесь уже было не важно, какой вышел дефицит торгового баланса или индекс потребительского доверия. Дефицит торгового баланса, кстати, неожиданно сократился в мае, несмотря на резкий рост цен на нефть, так как объем закупаемой нефти снизился, а экспорт увеличился. Индекс потребительских настроений университета Мичигана тоже вышел выше прогноза и предыдущего показателя (56,6 против 56,4 в июне). Однако умы трейдеров были заняты совсем другим - в голове у них прокручивались возможные сценарии исхода проблемы двух ведущих ипотечных кредиторов США Freddie Mac и Fannie Mae, и похоже все они были не очень оптимистичными. Полсон только добавил масла в огонь, подтвердив наличие проблемы своим заявлением, что основной задачей на данный момент является решение проблем этих двух компаний. Поступили сообщения о том, что два финансируемых государством предприятия (GSE) могут быть национализированы. За этим последовало решение правительства США национализировать общенациональный кредитный банк IndyMac, который понес убытки от $4 до $8 млрд. Уже в воскресенье американские чиновники приняли ряд мер, нацеленных на стабилизацию ситуации, в том числе разрешение Freddie Mac и Fannie Mae занимать деньги через дисконтное окно ФРС, "если такой заем потребуется". Администрация Буша также попросила Конгресс немедленно утвердить расширенную кредитную линию министерства финансов для компаний GSE, а также разрешить министерству покупать акции GSE. Такая активная реакция правительства несколько успокоила рыночных участников, и уже сегодня доллар смог немного укрепиться. И далее все будет развиваться именно в связи с предпринимаемыми США мерами по решению данной проблемы. Помимо данной темы нам предстоит увидеть очень много интересных отчетов на текущей неделе: розничная торговля, PPI, CPI, промышленное производство, деловая активность в обрабатывающей промышленности и протокол прошлого заседания FOMC. Однако понедельник в этом плане станет подготовительным ввиду отсутствия новостей.

Евро только пошло на пользу то, что происходило в США, приблизив единую валюту вплотную к историческому максимуму $1.6020. Похоже, EUR вновь начнет укрепление до тех пор, пока будут решаться все эти проблемы кредитно кризиса, а это значит (помимо нейтрализации роста нефти) очередной удар по экономике региона, особенно по экспортно-ориентированным странам, среди которых двигатель еврозоны - Германия. Однако результаты текущего ралли мы сможем увидеть спустя месяцы, а проблемы США мы наблюдаем уже сейчас, отсюда и продажи доллара, и покупки евро. Текущая неделя также будет очень насыщенной для Е-15: исследование ZEW, PPI и CPI. Сегодня мы увидим отчет по промышленному производству.

Вызванное исключительно слабостью доллара укрепление фунта, скорее всего, не продлится долго, так как проблему в Великобритании не меньшие, в чем мы убедились на основе недавних отчетов по рынку жилья. Несмотря на то, Что на прошлом заседании Банк Англии оставил ставку на прежнем уровне, вероятно, очень скоро он все же будет вынужден ее понизить в связи с экономическим спадом, даже несмотря на угрожающий рост инфляции. Ключевой станет реакция на отчет CPI - если трейдеры не возобновят покупки фунта в ответ на очередной рост цен, ждите обвала валюты.

Перед началом азиатской сессии Йена смогла укрепиться на прошлонедельном обвале американских индексов. Однако пара доллар/Йена сумела укрепиться после того, как ФРС и министерство финансов США объявили о плане восстановления доверия к Fannie Mae и Freddie Mac, не прибегая к национализации.

рис. 1	рис.2.

рис. 3	рис.4.

рис. 5	рис.6.

рис. 7	рис.8.