4 августа 2013
Но при этом всплеска интереса к долларам нет: никто не штурмует пункты обмена валюты и не снимает деньги с рублевых депозитов. В чем дело? Иван Чакаров из банка "Ренессанс Капитал" уверен, что новая политика ЦБ - бороться не за курс рубля, а против инфляции - приучила россиян к тому, что колебания курса - это нормально. Благодаря этой суровой школе жизни, после кризиса 2008-2009 годов россияне стали куда более сдержанно реагировать на ослабление валюты.
Граждане не спешат переводить деньги в валюту
До и после кризиса ослабление рубля приводило к тому, что домохозяйства сразу же бежали за долларами и евро.
Однако после кризиса эта тенденция сошла на нет: периоды ослабления рубля не приводили к росту доли валютных депозитов. С 2009 года таких эпиздов было уже четыре и во время них доля валютных депозитов была постоянной на уровне 17-18% против пикового значения в 33% до кризиса.
Однако в целом доля валютных депозитов выросла по сравнению с докризисной на 13%.
Население стало спокойнее относится к колебаниям рубля
Компании тоже стали спокойней
Подобная тенденция наблюдается и на уровне корпораций. В целом они стали менее чувствительны к колебаниям валюты после кризиса.
Тем не менее, они следят за ними внимательней, чем граждане. Возможно, это связано с тем, что компании лучше информированы о состоянии валютного рынка в целом.
Доля валютных депозитов корпораций с октября 2011 года по 1 июля 2013 года выросла с 32,5% до 38,5%.
В отличие от граждан, корпорации вернулись к докризисной доле валютных депозитов в 37-38%.
Корпорации следят за колебаниями курса рубля
ЦБ научил россиян любить валюту или они ждут кризиса?
Чакаров это связывает с новой политикой, избранной российском Центробанком: регулятор допускает большую гибкость курса российской валюты. Население и компании больше не могут играть на валютном рынке: раньше можно было всегда ставить на рубли, будучи уверенным, что ЦБ любыми средствами удержит курс. Теперь ЦБ может отпустить курс, что приведет к потерям. Фактически, новая политика ЦБ стала эффективным обучающим и дисциплинирующим средством для игроков.
Но это таит в себе и несколько рисков.
Валютные рыки страдают от чрезмерной реакции на какие-либо события. Если девальвация будет слишком сильной, то она может запустить лавину переводов рублевых депозитов в валютные.
Население и компании, возможно, стали менее чувствительны к последним эпизодам ослабления рубля: они были не такими драматическими, как осенью 2008 года. Тогда рубль к корзине валют подешевел на 40%, при этом в 2009 году он снизился всего на 9%, в 2011 году - на 15%, в 2012 году - на 12%, а в 2013 году - на 10%.
Возможно, россияне не стали менее чувствительны к волатильности валюты, просто им нужна настоящая девальвация, чтобы побежать за долларами. Пороговое значение курса просто пока не было достигнуто.
Но даже, если это так, потребители все равно стали более здраво относится к разумному ослаблению рубля, которое не связано с кризисом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба