Российский рынок на свежей торговой неделе оставляет неплохие шансы заработать участникам рынка, особенно на фоне того корпоративного фона, который в последнее время преобладает на рынке. Существенно растущей активности на рынке не наблюдается, разве что индексы несколько нервно реагирует на положение дел на валютных рынках. При этом дневные обороты торгов в акциях на ММВБ составляют «крошечные цифры» - всего около 15-17 млрд. руб. Даже для традиционной августовской вялости данные цифры являются крайне малыми; чего уж сравнивать с осенним периодом.
Возможно, что столь сильная вялость российских инвесторов является прямым следствием вялости инвесторов зарубежных – торги и в Европе, и в США завершались с минимальным изменением по отношению к закрытию прошлой недели. Фьючерс на индекс S&P500 в последнее время четко свидетельствует о том, что рынок за океаном все-таки начал присматриваться не только к отчетности и заявлениям ФРС, но и обращать внимание на техническую сторону дела в лице призывов к развороту, Пока вероятность совершить этот самый разворот у индекса S&P500 имеется, и весьма существенная – все-таки он пока не преодолел уровень в 1710 пунктов, сохранив существенный потенциал для снижения.
Нефтяные площадки продолжают сохранять верность традиции – котировки Brent проводят, как и последние недели и месяцы, большую часть времени в рамках бокового коридора $105-110 за баррель. Говорить о начале фазы роста сейчас абсолютно точно преждевременно, поскольку пока цена не добралась даже до уровня в $110 за баррель.
Сегодня индекс ММВБ будет терять на фоне коррекционных движений в США, но говорить о начале отскока вниз рано, скорее текущую ситуацию можно описать как консолидацию. Пока индекс ММВБ находится выше своих недавних минимумов, сохраняются весьма существенные шансы на продолжение восходящей динамики, но в случае ухода показателя ниже 1370 пунктов инвесторам придется начать отказ от всех лонгов и начинать активные продажи.
Торги в понедельник стартовали разнонаправленным движением основных индексов при том, что внешний фон, который сформировался к открытию сессии, носил весьма неоднозначный характер. Вышедшая утром китайская макроэкономическая статистика показала, что индекс деловой активности в сфере услуг страны в июле по версии HSBC не изменился по сравнению с июнем и составил 51,3 пункта. Фондовые торги в Японии в понедельник завершились снижением индекса Nikkei на 1,44% в качестве следствия по укреплению иены по отношению к доллару, что оказало давление на котировки компаний-экспортеров, которые получают достаточно существенный процент выручки от реализации продукции за рубежом. В России вышли свежие данные по инфляции от Росстата, согласно которой в июле она составила 0,8%, а с начала 2013-го года по конец июля – 4,4%. В июле прошлого года рост потребительских цен составлял 1,2%, а с начала года – 4,5%. В годовом выражении инфляция в РФ в минувшем месяце составила 6,5%. После разнонаправленного открытия торгов участники рынка попытались продвинуть рынок вперед, поэтому к середине дня им удалось поднять индекс ММВБ в район 1400 пунктов, но после этого индекс ММВБ ушел ниже уровня в 1390 пунктов.
На нефтяном рынке цены снижаются во вторник на фоне ожиданий инвесторов статистики по запасам сырья от Американского института нефти.
Сегодня чуть позже выйдут данные Американского института нефти по запасам сырья в США. Рынок прогнозирует снижение запасов нефти за прошедшую неделю на 1,1 млн. баррелей до 363,5 млн. баррелей, что является минимальным уровнем с января текущего года. Участники рынка ожидают этой статистики для того, чтобы определить свои действия в краткосрочной перспективе.
На рынок также продолжают влиять новости из Ливии, где в июле работа практически на всех терминалах была приостановлена в связи с протестами рабочих. Хорошо, что были открыты терминалы Marsa el Hrega и Zawiya, из которых идут поставки самых крупных в Африке резервов нефти.
Цена сентябрьских фьючерсов на смесь марки Brent к этой минуте снизилась на 0,4% до уровня в $108,51 за баррель. Стоимость сентябрьских фьючерсов на легкую нефть марки WTI опустилась на 0,43% до уровня в $106,48 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением большинства ведущих индексов. По результатам торгов два из трех основных индексов ушли в умеренный минус: выделился только индекс NASDAQ, который вырос по результатам торгов на символические 0,09%.
Причины снижения индексов связаны как с возможностью террористической угрозы в связи с приостановлением работы американских посольств в Египте, Иордании, Ливии, Саудовской Аравии, Кувейте и ряде других стран, так и по чисто техническим соображениям – ну не могут же индексы расти постоянно! Именно поэтому небольшое охлаждение на рынке США является логичным и необходимым на фоне сильнейшего ралли в течение прошлой недели.
На ход торгов также не могли не оказать влияния макроэкономические данные: после открытия торгов американский Институт по управлению поставками сообщил, что в июле индекс деловой активности в сфере услуг в США вырос до 56 пунктов, тогда как рынок ожидал, что значение индекса составит 53 пункта.
Котировки акций Facebook также продолжили рост, поднявшись еще почти на 3% от цены IPO в размере $38. На завершившихся торгах акции Facebook уже перешли выше отметки в $39. Повышение котировок бумаг производителя смартфонов Blackberry по результатам торгов на 7,4% для многих стало для многих достаточно большим сюрпризом, поскольку явных причин для столь сильного роста стоимости бумаг на рынке не наблюдалось. Возможно, на рост повлияла утечка фотографии нового смартфона компании.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,3% до уровня в 15 612,13 пунктов, индекс S&P просел на 0,15% до уровня в 1 707,14 пунктов. Индекс NASDAQ поднялся на 0,09% до уровня в 3 692,95 пунктов.
На азиатских рынках индексы региона торгуются в минусе на фоне ожиданий инвесторами вероятного сокращения программы выкупа активов в США после заявлений главы американского ФРС Далласа Ричарда Фишера и отчетности HSBC.
Чиновник заявил о том, что американский центральный банк близок к решению о замедлении выкупа гособлигаций и ипотечных бумаг на $85 млрд. ежемесячно после публикации в пятницу новых данных по рынку труда, которые свидетельствуют о снижении уровня безработицы до 7,4%. Темпы роста экономики США увеличиваются, что укрепляет ожидания относительно сворачивания ФРС программы по выкупу активов.
Рынки негативно восприняли отчетность британско-гонконгской банковской группы HSBC Holdings, чистая прибыль которой по итогам I полугодия текущего года увеличилась на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в $10,2 млрд. Участники рынка ожидали этот показатель на уровне в $10,53 млрд.
К этой минуте японский Nikkei 225 просел на 0,87% до уровня в 14 134,19 пунктов, корейский индекс KOSPI снизился на 0,7% до уровня в 1 902,78 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite опустился на 0,09% до уровня в 2 048,58 пунктов. Гонконгский Hang Seng опустился на 1,55% до уровня в 21 877,20 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе довольно неплохо прибавляли в цене привилегированные акции Транснефти (+0,6%), ЛУКОЙЛа (+0,09%), Газпрома (+0,33%), Татнефти (+1,44%) и Роснефти (+0,55%). Добыча нефти и газового конденсата Роснефтью с учетом дочерних и зависимых обществ в июле по международным стандартам выросла на 70,6% до 17,5 млн. т по сравнению с 10,2 млн. т в аналогичном месяце прошлого года. Ранее Роснефть сообщала, что добыча углеводородов компании в I полугодии 2013-го года увеличилась на 82,8% до уровня в 4,8 млн. баррелей в сутки. Общая добыча нефти объединенной компании с ТНК-BP в I полугодии 2013-го года составила 96 млн. т.
Снижением завершили торги акции НОВАТЭКа (-0,8%), Газпром нефти (-1,17%), Сургутнефтегаза (-1,55%) и Башнефти (-1,46%).
2. В металлургическом секторе бумаги завершили торги разнонаправленно. Все-таки на некоторые бумаги спрос на рынке все-таки был: Северсталь выросла на 2,26%, НЛМК – на 2,66%, ММК – на 1,77%. Исключение составили бумаги Мечела: обыкновенные акции подешевели на 0,41%, а привилегированные – на 2,39%. Вчера Мечел провел пробный запуск оборудования для производства концентрата коксующихся углей на сезонной обогатительной фабрике Эльгинского месторождения коксующихся углей в Якутии. Планируется, что пусконаладочные работы на предприятии должны завершиться уже к концу текущего года. Запустить фабрику на полную мощность планируется к концу августа 2013-го года. До конца текущего года на предприятии предполагается переработать около 50 тыс. т рядового угля. Опытная партия концентрата коксующегося угля будет направлена Челябинскому заводу по производству коксохимической продукции Мечел-Кокс.
3. В энергетическом секторе заметный рост наблюдался в акциях компаний сектора электроэнергетики: Россети подорожали на 2,26%, ТГК-9 выросли на 4,24%, Волжская ТГК выросла на 2,04%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем негативного начала торгов как из-за начала коррекционного движения в США, так и по причине продолжающегося ослабления рубля. Если на этой неделе ЦБ РФ понизит ставку рефинансирования на фоне слабых экономических показателей, то риск девальвации может еще больше увеличиться.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Уралкалий"
Сегодня международное рейтинговое агентство Standard & Poor`s поместило долгосрочный кредитный рейтинг Уралкалия в список на пересмотр с возможностью понижения с текущего значения «BBB-» и рейтинга по национальной шкале «ruAAA». Причина решения агентства связана с объявлением Уралкалием 30 июля о прекращении экспортных продаж через Белорусскую калийную компанию.
Напомним, что в прошлый вторник совет директоров ведущего мирового производителя калийных удобрений решил прекратить экспортные продажи через совместного трейдера с белорусской стороной – Белорусскую калийную компанию, и определил единственным каналом сбыта продукции дочернюю структуру Уралкалий-Трейдинг.
S&P считает, что в текущей ситуации из-за достаточно весомой доли Уралкалия на мировом рынке хлористого калия может возникнуть продолжительное давление на мировые цены, из-за чего показатели кредитоспособности компании упадут ниже уровня, необходимого для рейтинга «ВВВ-». Если цены опустятся примерно до $300 за тонну с текущих $440, то Уралкалий будет вынужден столкнуться с ростом соотношения долга к EBITDA выше значения 2х при требовании к рейтингу “BBB-“ не более 1,5.
Мы негативно оцениваем данную новость, поскольку считаем, что при снижении цен на хлористый калий влияние этих факторов на финансовые показатели Уралкалия неизбежно. Пока высокие показатели прибыли, большие резервы капитала и низкие производственные расходы компании удерживают ее рейтинг на уровне в BBB-, но в случае демпинга со стороны БеларусьКалия на мировых рынках Уралкалию придется компенсировать выпадающие доходы путем увеличения объема производства, что увеличит производственные расходы.
Если соотношение скорректированного долга к EBITDA превысит 2х без реакции со стороны руководства компании, то S&P может снизить рейтинг Уралкалия.
Цена: 150,95
Цель: 217,4
Рекомендация: Держать
ОАО "Газпромнефть"
Сегодня Газпром нефть обнародовала отчетность по МСФО за I полугодие 2013-го года, согласно которой чистая прибыль компании снизилась на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 77,62 млрд. рублей. Этот результат оказался лучше прогноза по рынку, ожидавшего показатель в среднем на уровне около 76,4 млрд. рублей.
Выручка компании увеличилась всего на 1,8% до 590,71 млрд. рублей, что оказалось хуже прогноза по рынку, предполагавшему около 611,35 млрд. рублей. Скорректированный показатель EBITDA в I полугодии вырос чуть лучше ожиданий – на 0,9% до 150,57 млрд. рублей.
Мы склонны связывать снижение чистой прибыли не только с низкими темпами роста выручки, но и со снижением операционной прибыли примерно на 4,2% до 99,95 млрд. рублей. Последняя снизилась благодаря росту операционных расходов примерно на 2,7% до уровня в 490,32 млрд. рублей и капитальных затрат в отчетном периоде на 31,3% до уровня в 90,5 млрд. рублей по причине активной разработки новых месторождений и внедрения новых технологий для поддержания добычи на зрелых месторождениях.
Еще одним важным фактором снижения чистой прибыли и операционной прибыли стало получение компанией отрицательных курсовых разниц, которые были связаны с переоценкой кредитного портфеля. Добавив к этому рост амортизационных расходов по причине реализации инвестиционной программы и получим закономерное снижение прибыли.
Тем не менее, мы нейтрально оцениваем результаты отчетности для котировок Газпром нефти, поскольку рост объема добычи и объема реализации нефтепродуктов через премиальные каналы сбыта налицо, а это значит, что в будущем денежный поток компании будет увеличиваться по причине отдачи от ввода в строй крупных проектов в Оренбурге и на Приобском месторождении. Компания также активно реализует программы повышения уровня утилизации попутного нефтяного газа, что в будущем сократит часть операционных затрат. Продажи в премиальных сегментах сбыта у компании растут – в отчетном периоде темп роста составил 9% и достиг уровня в почти 11 млн. тонн.
Цена: 117,76
Цель: 154,2
Рекомендация: Держать
Твитнуть
Возможно, что столь сильная вялость российских инвесторов является прямым следствием вялости инвесторов зарубежных – торги и в Европе, и в США завершались с минимальным изменением по отношению к закрытию прошлой недели. Фьючерс на индекс S&P500 в последнее время четко свидетельствует о том, что рынок за океаном все-таки начал присматриваться не только к отчетности и заявлениям ФРС, но и обращать внимание на техническую сторону дела в лице призывов к развороту, Пока вероятность совершить этот самый разворот у индекса S&P500 имеется, и весьма существенная – все-таки он пока не преодолел уровень в 1710 пунктов, сохранив существенный потенциал для снижения.
Нефтяные площадки продолжают сохранять верность традиции – котировки Brent проводят, как и последние недели и месяцы, большую часть времени в рамках бокового коридора $105-110 за баррель. Говорить о начале фазы роста сейчас абсолютно точно преждевременно, поскольку пока цена не добралась даже до уровня в $110 за баррель.
Сегодня индекс ММВБ будет терять на фоне коррекционных движений в США, но говорить о начале отскока вниз рано, скорее текущую ситуацию можно описать как консолидацию. Пока индекс ММВБ находится выше своих недавних минимумов, сохраняются весьма существенные шансы на продолжение восходящей динамики, но в случае ухода показателя ниже 1370 пунктов инвесторам придется начать отказ от всех лонгов и начинать активные продажи.
Торги в понедельник стартовали разнонаправленным движением основных индексов при том, что внешний фон, который сформировался к открытию сессии, носил весьма неоднозначный характер. Вышедшая утром китайская макроэкономическая статистика показала, что индекс деловой активности в сфере услуг страны в июле по версии HSBC не изменился по сравнению с июнем и составил 51,3 пункта. Фондовые торги в Японии в понедельник завершились снижением индекса Nikkei на 1,44% в качестве следствия по укреплению иены по отношению к доллару, что оказало давление на котировки компаний-экспортеров, которые получают достаточно существенный процент выручки от реализации продукции за рубежом. В России вышли свежие данные по инфляции от Росстата, согласно которой в июле она составила 0,8%, а с начала 2013-го года по конец июля – 4,4%. В июле прошлого года рост потребительских цен составлял 1,2%, а с начала года – 4,5%. В годовом выражении инфляция в РФ в минувшем месяце составила 6,5%. После разнонаправленного открытия торгов участники рынка попытались продвинуть рынок вперед, поэтому к середине дня им удалось поднять индекс ММВБ в район 1400 пунктов, но после этого индекс ММВБ ушел ниже уровня в 1390 пунктов.
На нефтяном рынке цены снижаются во вторник на фоне ожиданий инвесторов статистики по запасам сырья от Американского института нефти.
Сегодня чуть позже выйдут данные Американского института нефти по запасам сырья в США. Рынок прогнозирует снижение запасов нефти за прошедшую неделю на 1,1 млн. баррелей до 363,5 млн. баррелей, что является минимальным уровнем с января текущего года. Участники рынка ожидают этой статистики для того, чтобы определить свои действия в краткосрочной перспективе.
На рынок также продолжают влиять новости из Ливии, где в июле работа практически на всех терминалах была приостановлена в связи с протестами рабочих. Хорошо, что были открыты терминалы Marsa el Hrega и Zawiya, из которых идут поставки самых крупных в Африке резервов нефти.
Цена сентябрьских фьючерсов на смесь марки Brent к этой минуте снизилась на 0,4% до уровня в $108,51 за баррель. Стоимость сентябрьских фьючерсов на легкую нефть марки WTI опустилась на 0,43% до уровня в $106,48 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением большинства ведущих индексов. По результатам торгов два из трех основных индексов ушли в умеренный минус: выделился только индекс NASDAQ, который вырос по результатам торгов на символические 0,09%.
Причины снижения индексов связаны как с возможностью террористической угрозы в связи с приостановлением работы американских посольств в Египте, Иордании, Ливии, Саудовской Аравии, Кувейте и ряде других стран, так и по чисто техническим соображениям – ну не могут же индексы расти постоянно! Именно поэтому небольшое охлаждение на рынке США является логичным и необходимым на фоне сильнейшего ралли в течение прошлой недели.
На ход торгов также не могли не оказать влияния макроэкономические данные: после открытия торгов американский Институт по управлению поставками сообщил, что в июле индекс деловой активности в сфере услуг в США вырос до 56 пунктов, тогда как рынок ожидал, что значение индекса составит 53 пункта.
Котировки акций Facebook также продолжили рост, поднявшись еще почти на 3% от цены IPO в размере $38. На завершившихся торгах акции Facebook уже перешли выше отметки в $39. Повышение котировок бумаг производителя смартфонов Blackberry по результатам торгов на 7,4% для многих стало для многих достаточно большим сюрпризом, поскольку явных причин для столь сильного роста стоимости бумаг на рынке не наблюдалось. Возможно, на рост повлияла утечка фотографии нового смартфона компании.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,3% до уровня в 15 612,13 пунктов, индекс S&P просел на 0,15% до уровня в 1 707,14 пунктов. Индекс NASDAQ поднялся на 0,09% до уровня в 3 692,95 пунктов.
На азиатских рынках индексы региона торгуются в минусе на фоне ожиданий инвесторами вероятного сокращения программы выкупа активов в США после заявлений главы американского ФРС Далласа Ричарда Фишера и отчетности HSBC.
Чиновник заявил о том, что американский центральный банк близок к решению о замедлении выкупа гособлигаций и ипотечных бумаг на $85 млрд. ежемесячно после публикации в пятницу новых данных по рынку труда, которые свидетельствуют о снижении уровня безработицы до 7,4%. Темпы роста экономики США увеличиваются, что укрепляет ожидания относительно сворачивания ФРС программы по выкупу активов.
Рынки негативно восприняли отчетность британско-гонконгской банковской группы HSBC Holdings, чистая прибыль которой по итогам I полугодия текущего года увеличилась на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в $10,2 млрд. Участники рынка ожидали этот показатель на уровне в $10,53 млрд.
К этой минуте японский Nikkei 225 просел на 0,87% до уровня в 14 134,19 пунктов, корейский индекс KOSPI снизился на 0,7% до уровня в 1 902,78 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite опустился на 0,09% до уровня в 2 048,58 пунктов. Гонконгский Hang Seng опустился на 1,55% до уровня в 21 877,20 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе довольно неплохо прибавляли в цене привилегированные акции Транснефти (+0,6%), ЛУКОЙЛа (+0,09%), Газпрома (+0,33%), Татнефти (+1,44%) и Роснефти (+0,55%). Добыча нефти и газового конденсата Роснефтью с учетом дочерних и зависимых обществ в июле по международным стандартам выросла на 70,6% до 17,5 млн. т по сравнению с 10,2 млн. т в аналогичном месяце прошлого года. Ранее Роснефть сообщала, что добыча углеводородов компании в I полугодии 2013-го года увеличилась на 82,8% до уровня в 4,8 млн. баррелей в сутки. Общая добыча нефти объединенной компании с ТНК-BP в I полугодии 2013-го года составила 96 млн. т.
Снижением завершили торги акции НОВАТЭКа (-0,8%), Газпром нефти (-1,17%), Сургутнефтегаза (-1,55%) и Башнефти (-1,46%).
2. В металлургическом секторе бумаги завершили торги разнонаправленно. Все-таки на некоторые бумаги спрос на рынке все-таки был: Северсталь выросла на 2,26%, НЛМК – на 2,66%, ММК – на 1,77%. Исключение составили бумаги Мечела: обыкновенные акции подешевели на 0,41%, а привилегированные – на 2,39%. Вчера Мечел провел пробный запуск оборудования для производства концентрата коксующихся углей на сезонной обогатительной фабрике Эльгинского месторождения коксующихся углей в Якутии. Планируется, что пусконаладочные работы на предприятии должны завершиться уже к концу текущего года. Запустить фабрику на полную мощность планируется к концу августа 2013-го года. До конца текущего года на предприятии предполагается переработать около 50 тыс. т рядового угля. Опытная партия концентрата коксующегося угля будет направлена Челябинскому заводу по производству коксохимической продукции Мечел-Кокс.
3. В энергетическом секторе заметный рост наблюдался в акциях компаний сектора электроэнергетики: Россети подорожали на 2,26%, ТГК-9 выросли на 4,24%, Волжская ТГК выросла на 2,04%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем негативного начала торгов как из-за начала коррекционного движения в США, так и по причине продолжающегося ослабления рубля. Если на этой неделе ЦБ РФ понизит ставку рефинансирования на фоне слабых экономических показателей, то риск девальвации может еще больше увеличиться.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Уралкалий"
Сегодня международное рейтинговое агентство Standard & Poor`s поместило долгосрочный кредитный рейтинг Уралкалия в список на пересмотр с возможностью понижения с текущего значения «BBB-» и рейтинга по национальной шкале «ruAAA». Причина решения агентства связана с объявлением Уралкалием 30 июля о прекращении экспортных продаж через Белорусскую калийную компанию.
Напомним, что в прошлый вторник совет директоров ведущего мирового производителя калийных удобрений решил прекратить экспортные продажи через совместного трейдера с белорусской стороной – Белорусскую калийную компанию, и определил единственным каналом сбыта продукции дочернюю структуру Уралкалий-Трейдинг.
S&P считает, что в текущей ситуации из-за достаточно весомой доли Уралкалия на мировом рынке хлористого калия может возникнуть продолжительное давление на мировые цены, из-за чего показатели кредитоспособности компании упадут ниже уровня, необходимого для рейтинга «ВВВ-». Если цены опустятся примерно до $300 за тонну с текущих $440, то Уралкалий будет вынужден столкнуться с ростом соотношения долга к EBITDA выше значения 2х при требовании к рейтингу “BBB-“ не более 1,5.
Мы негативно оцениваем данную новость, поскольку считаем, что при снижении цен на хлористый калий влияние этих факторов на финансовые показатели Уралкалия неизбежно. Пока высокие показатели прибыли, большие резервы капитала и низкие производственные расходы компании удерживают ее рейтинг на уровне в BBB-, но в случае демпинга со стороны БеларусьКалия на мировых рынках Уралкалию придется компенсировать выпадающие доходы путем увеличения объема производства, что увеличит производственные расходы.
Если соотношение скорректированного долга к EBITDA превысит 2х без реакции со стороны руководства компании, то S&P может снизить рейтинг Уралкалия.
Цена: 150,95
Цель: 217,4
Рекомендация: Держать
ОАО "Газпромнефть"
Сегодня Газпром нефть обнародовала отчетность по МСФО за I полугодие 2013-го года, согласно которой чистая прибыль компании снизилась на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 77,62 млрд. рублей. Этот результат оказался лучше прогноза по рынку, ожидавшего показатель в среднем на уровне около 76,4 млрд. рублей.
Выручка компании увеличилась всего на 1,8% до 590,71 млрд. рублей, что оказалось хуже прогноза по рынку, предполагавшему около 611,35 млрд. рублей. Скорректированный показатель EBITDA в I полугодии вырос чуть лучше ожиданий – на 0,9% до 150,57 млрд. рублей.
Мы склонны связывать снижение чистой прибыли не только с низкими темпами роста выручки, но и со снижением операционной прибыли примерно на 4,2% до 99,95 млрд. рублей. Последняя снизилась благодаря росту операционных расходов примерно на 2,7% до уровня в 490,32 млрд. рублей и капитальных затрат в отчетном периоде на 31,3% до уровня в 90,5 млрд. рублей по причине активной разработки новых месторождений и внедрения новых технологий для поддержания добычи на зрелых месторождениях.
Еще одним важным фактором снижения чистой прибыли и операционной прибыли стало получение компанией отрицательных курсовых разниц, которые были связаны с переоценкой кредитного портфеля. Добавив к этому рост амортизационных расходов по причине реализации инвестиционной программы и получим закономерное снижение прибыли.
Тем не менее, мы нейтрально оцениваем результаты отчетности для котировок Газпром нефти, поскольку рост объема добычи и объема реализации нефтепродуктов через премиальные каналы сбыта налицо, а это значит, что в будущем денежный поток компании будет увеличиваться по причине отдачи от ввода в строй крупных проектов в Оренбурге и на Приобском месторождении. Компания также активно реализует программы повышения уровня утилизации попутного нефтяного газа, что в будущем сократит часть операционных затрат. Продажи в премиальных сегментах сбыта у компании растут – в отчетном периоде темп роста составил 9% и достиг уровня в почти 11 млн. тонн.
Цена: 117,76
Цель: 154,2
Рекомендация: Держать
Твитнуть
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба