13 августа 2013 БКС Экспресс
В настоящее время Мексика является третьим крупнейшим поставщиком нефти в США, а также имеет четвертые в мире запасы сланцевого газа. Государственная компания Petroleos Mexicanos сейчас занимается всеми видами работ – от бурения скважин до производства нефти, однако эта модель не развивает нефтяную отрасль страны.
График динамики ежедневного производства нефти в Мексике за 2002-2012 гг.
Власти надеются, что реформа поможет привлечь нефтяные корпорации, которые нуждаются в новых месторождениях. При этом экономика Мексики может совершить самый заметный скачок с 1994 года, когда был принято соглашение по созданию Североамериканской зоны свободной торговли.
Тем не менее, частные компании получат не долю в месторождениях, а лишь денежный эквивалент добытой нефти. Подобная система действует в Эквадоре, Иране, Ираке и Малайзии. Мексика наверняка предложит заманчивые контракты, считает Грей Норман, главный экономист Morgan Stanley. Некоторые аналитики думают, что Мексика ограничит доступ к своей нефти определенному количеству игроков, и выберет самые крупные компании – такие как Exxon, Shell, Chevron. WSJ
Российский фондовый рынок – один из самых дешевых в мире. В последние годы российские и китайские акции торгуются очень дешево по отношению к другим emerging markets. Если средний коэффициент отношения цены акций к прибыли P/E по индексу MSCI Emerging Stock Index равняется 12, то в России и Китае он значительно меньше.
График динамики среднего P/E китайских акций
В 2007 году средний показатель P/E китайских акций достиг максимума на уровне 26 пунктов, а затем стал стремительно снижаться и опустился ниже 10, что очень странно, так как экономика страны в это время росла. Российский показатель снижается с 2010 года и сейчас опустился ниже 6 пунктов – фондовый рынок России является одним из самых «дешевых» в мире.
График динамики среднего P/E российских акций
Так в чем же причина того, что инвесторы предпочитают инвестировать в другие страны? Одна из причин - слабая защищенность инвесторов. По данным отчета Всемирного Банка за 2013 год, в рейтинге защиты инвесторов Россия опустилась с 60-е на 117-е место, Китай – с 83-го на 100-е место.
Проблемами России является низкая защита миноритарных акционеров, а также растущее влияние госкорпораций, особенно это касается энергетического сектора. В Китае такие же проблемы: правительство является мажоритарным акционером в 150 крупнейших предприятиях страны. Также уровень дивидендных выплат в Китае составляет в среднем 6% - это самый низкий показатель среди emerging markets. Financial Times
Демография будет влиять на рост мировой экономики, отмечают Роб Арнотт и Денис Чейвз из Research Affiliates. Эксперты представили свой прогноз до 2050 года в виде графика, на котором отмечается рост экономик крупнейших стран в зависимости от их демографической ситуации. «Негативный эффект для экономики наступает, когда средний возраст населения находится между 55 и 60 годами, - отмечают Арнотт и Чейвз. - После 60 лет коэффициенты падения резко возрастают».
График прогноза роста ВВП крупнейших стран в зависимости от демографического фактора
Наиболее негативный эффект будет у Японии, стареющее население которой отнимет более 2% ВВП. Также эксперты выделяют Бразилию, Китай, Италию и Германию – эти страны также могут потерять около 2%. Лучше ситуация будет в США и Великобритании. BusinessInsider
Какие центробанки в Европе лучше справляются со своими обязанностями? Bloomberg отметил на своей карте ЦБ, как часто за последние пять лет (в процентах) центробанки не оправдывали свои целевые уровни по инфляции. Худшим оказался ЦБ Великобритании: ему не удалось достичь целей в 90% случаев, зато центробанки Швеции и Норвегии оказались в лидерах с показателями 5% и 20%, соответственно. Zerohedge.com
Япония разочаровала ростом экономики. ВВП страны вырос во II квартале на 2.6% по сравнению с I кварталом, когда рост составил 3.8%. Аналитики ждали в среднем 3.65%, поэтому данные оказались полным разочарованием. Индекс Nikkei 225 на этом фоне обвалился до минимума за 6 недель.
График индекса Nikkei 225
Тем временем, эксперты ожидают, что слабые данные станут угрозой для позиции нового премьера Синдзо Абэ, который проводит новую стимулирующую политику и стремится повысить потребительский налог до 10% к 2015 году. «Оппоненты будут ловить момент, чтобы выступить против предложений Абэ, - говорит Хидео Кумано, главный экономист из Daichi Life. – Данные показывают, что экономика сделала шаг к окончанию дефляции».
По мнению Такуджи Айды, главного экономиста Societe Generale, статистика доказывает, что экономика Японии становится «нормальной», «однако еще слишком рано говорить о том, что тренд будет устойчивым».
«Экономический рост замедлился. Нельзя говорить о том, что условия подходят для повышения потребительских налогов»,- говорит Этсуро Хонда, профессор университета Шизуока, который является одним из советников Синдзо Абэ. Bloomberg, FT
Какие драйверы загоняют американский рынок на новые максимумы, задается вопросом Скотт Минерд из Guggenheim Partners. По его мнению, одной из причин роста рынка США в последние два года было отношение цен акций к прогнозируемой прибыли компаний, то есть коэффициент P/E. Однако ралли может не получить своего продолжения: с начала 2011 года индекс S&P 500 вырос на 34%, тогда как рост корпоративных прибылей замедлился до минимума с 1998 года, если не брать в расчет годы рецессии. BusinessInsider
График соотношения роста прибыли корпораций США и динамики коэффициента P/E
Статистика с рынка труда США не говорит о реальной ситуации в экономике, отмечает Рич Ямарон из Bloomberg. Число людей, которые в июне-июле отсутствовали на работе по причине отпуска, упало до 11.2 млн с 11.59 млн годом ранее и с 13.5 млн, зафиксированных в 2008 году. Это говорит о том, что работники настолько не уверены в своем положении, что даже не могут позволить себе летний отдых. Вероятно, на это влияет и потребность в деньгах. Zerohedge.com
График числа работников в отпусках
Китайцы могут поддержать цены на золото. В настоящее время спрос со стороны Китая на золото составляет примерно треть от всего мирового потребления драгметалла. При этом источниками спроса являются: центробанк КНР, банковский сектор и население. Однако что будет дальше со спросом на золото в свете замедления экономики КНР и перегрева кредитного сектора? Вероятно, что спрос будет высоким и дальше по нескольким причинам.
Прежде всего, Народный Банк Китая довольно активно наращивает свои золотые резервы в последние годы, и по последним данным от World Gold Council, его доля в спросе составляет 13%. На фоне дешевых цен PBoC будет скупать драгметалл и дальше.
Другим важным источником инвестиций в золото является китайское население, при этом по показателю роста своих сбережений китайцы являются одной из лидирующих стран в мире. Если процентные ставки ЦБ КНР будут понижены для поддержания банковской системы, то золото будет хорошей альтернативой для инвестиций. Zerohedge.com
График сравнения цен на золото и динамики накоплений населения КНР
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба