9 сентября 2013 Techcapital
Хорошие новости могут при ближайшем рассмотрении оказаться плохими для Федеральной резервной системы США, которая размышляет над сроками сворачивания стимулирующих мер.
Хотя уровень безработицы снизился в августе до 7,3 процента, или минимума с декабря 2008 года, это связано с сокращением трудоспособного населения, а не увеличением рабочих мест. Уровень занятости, который показывает долю работающего или занятого поиском работы трудоспособного населения, по-прежнему находится на 35-летнем минимуме.
Сокращение трудоспособного населения “создает трудности для ФРС”, говорит Роберто Перли, в прошлом сотрудник центробанка, а ныне партнер Cornerstone Macro LP в Вашингтоне. “Безработица снижается быстрее, чем предполагали в ФРС, однако происходит это не по той причине, которая ей нужна”, добавил эксперт.
Уровень безработицы объявлен главой ФРС Беном Бернанке и его коллегами ориентиром монетарной политики. По словам Бернанке, центральный банк может завершить программу выкупа облигаций к середине следующего года, когда безработица снизится примерно до 7 процентов.
Если инфляция не выйдет за установленные рамки, в ФРС не намерены повышать процентные ставки, пока безработица не опустится до 6,5 процента. В декабре 2008 года монетарные власти опустили целевую ставку межбанковского кредитования “овернайт” фактически до нуля и с тех пор удерживают ее на этом рекордно низком уровне.
Главный вопрос, на который надо ответить монетарным властям, заключается в том, насколько снижение занятости является структурным и долгосрочным, а насколько - циклическим и временным.
Если снижение занятости в первую очередь вызвано демографическими причинами - поколение так называемого "бэби- бума" выходит на пенсию - тогда уменьшение безработицы отражает объективную ситуацию на рынке труда. Если же это связано с тем, что отчаявшиеся безработные просто отказались от дальнейшего поиска мест, тогда уровень безработицы дает ложное представление о рынке труда.
Доллар падает максимальными темпами за два месяца
Динамику минувшего дня можно охарактеризовать следующим образом: Доллар падает, американские индексы растут.
Доллар, с учетом пятничного падения уже просел на максимальную величину за последние два месяца. Активней всего против доллара росли сегодня европейские валюты - GBP, EUR, CHF, SEK, а вот JPY - напротив, сейчас торгуется на уровне открытия дня по отношению к доллару США.
На фоне падения доллара, индекс DOW Jones обновил отметку в 15000 пунктов, а S&P500 продолжил рост прошлой недели и пробил максимумы позапрошлой недели.
В отсутствие значимой статистики сегодня, поведение доллара можно связать с риторикой по Сирии.
Изначальный импульс вниз доллар США получил, после того, как стало известно о том, что Министр иностранных дел Сирии Валид Муаллем заявил, что руководство его страны приветствует инициативу России, предложившей передать химическое оружие Сирии под контроль международного сообщества. США такой расклад не понравился, именно поэтому в течении дня стали появляться комментарии от советника по национальной безопасности США Сьюзан Райс: https://twitter.com/WHLive - маразм американцев крепчает.
Валюты развивающихся экономик перекуплены на 11%
Валюты развивающихся экономик на 11 процентов дороже своего среднего уровня даже после начавшегося в мае оттока капитала, который снизил их стоимость до четырехлетнего минимума.
Как видно на графике, индекс Barclays Plc валютных курсов развивающихся стран с поправкой на инфляцию снизился на 4,8 процента до 114,71 с рекордных 120,50 в мае. При этом средний уровень индекса за последнее десятилетие равен 101,87.
С начала мая индийская рупия, одноименная валюта Индонезии, бразильский реал и турецкая лира потеряли по меньшей мере 12 процентов после заявлений Федеральной резервной системы США о возможном сворачивании стимулирующих мер, подстегнувших ралли на развивающихся рынках. Рост доходов развивающихся экономик разогнал цены и повысил стоимость рабочей силы, и в результате их валюты за минувшее десятилетие с учетом инфляции укрепились, уменьшая конкурентные преимущества стран на мировых рынках.
“Валюты развивающихся экономик, даже с учетом недавней распродажи, все равно выглядят перекупленными, - сказал Дариус Дейл, старший аналитик Hedgeye Risk Management LLC. - Нормализация монетарной политики в США - это похоронный набат по развивающимся рынкам”.
С начала мая индекс агентства Блумберг 20 самых торгуемых валют на форекс развивающихся стран потерял 7 процентов до 91,14 на 5 сентября, или минимума с 2009 года
Карни вредит вкладчикам своими обещаниям сохранять низкие процентные ставки
План Марка Карни по оживлению экономики Великобритании с трех летними рекордно низкими процентными ставками и дешевыми ценами фондирования для банков осуществляется за счет вкладчиков страны.
Ставки по сберегательным счетам в Barclays и Королевском Банке Шотландии упали ниже большинства показателей инфляции, финансирование схем кредитования позволяет банкам быть менее заинтересованным в привлечении депозитов клиентов.
Согласно Moneysupermarket.com, который показывает сравнение цен потребителей финансовых продуктов, наибольший доход, не облагаемый налогом, дает сберегательный счет в государственном фонде национальных сбережений и инвестиций, который платит 2,25 процента. Эта доходность ниже индекса потребительских цен в Великобритании, который вырос на 2,8 процента в июле по сравнению с годом ранее.
"Это чрезвычайный переток капитала, который Банк Англии, кажется, вполне устраивает, и это будет продолжаться в течение трех лет ", сказал Саймон Роуз, представитель лоббистской группы "Спасите наши сбережения", которая стремится сохранить стоимость пенсий. "Вкладчиков просят за это расплачиваться. Они наказываются за счет людей занимающих деньги".
Осборн считает, что ужесточение монетарных условий может повредить Восстановлению Британской экономики
Канцлер Великобритании Джордж Осборн обещает придерживаться своего плана по сокращению расходов и предостерегает против ужесточения рыночных условий слишком рано, так как восстановление по-прежнему сопряжено с рисками.
"Экономика все еще находится на ранней стадии восстановления", Осборн скажет сегодня, по данным вырезок из речи, опубликованной казначейством. "Избежать непреднамеренного и преждевременного ужесточение финансовых условий, в то время как вести дальнейшую работу по сокращению дефицита поможет в борьбе с рисками для экономического роста".
Комментарии Осборна выходят через месяц после заявления главы Банка Англии Марка Карни, когда он сигнализировал о том, что процентные ставки не будут расти до конца 2016 года, когда он ввел так называемый forward guidance. В то время как восстановление Великобритании набирало темпы, что подтверждают сильные данные, указывающие на рост сферы услуг и производства, экономика Англии находится еще более чем на 3 процента ниже своего докризисного пика. Тем не менее, процентные ставки денежного рынка уже прайсят в себе повышение ставок, гораздо более раннее, чем озвученное самим Карни - в 2016 году.
На этой неделе выйдут данные по рынку труда в Великобритании. Ожидается, что уровень безработицы останется на уровне 7.8%.
ЕС возобновляет борьбу с банкротством банков пока Германия готовится к выборам
Министры финансов ЕС возобновляют борьбу за правила для неудавшихся заемщиков, пока они пытаются лоббировать план по созданию банковского союза, которому особенно упорно противятся немцы, находящиеся в разгаре избирательной кампании в стране.
Министры финансов встретятся в Литве, 13-14 сентября, за неделю до того, как немецкие избиратели выберут своего следующего канцлера. Они будут обсуждать то, как справиться с банковским сектором. Некоторые страны, при этом, стремятся сохранить валютный контроль, а другие пытаются оградить себя от трансграничных обязательств.
Правительство Ангелы Меркель отклонило предложение Мишеля Барнье, главы финансовых услуг ЕС, по созданию единого механизма разрешения проблемных ситуаций, который бы стал дополнением к общему банковскому надзору со стороны ЕЦБ. План Барнье был объявлен в июле, он включает в себя создание фонда в 55 миллиардов евро, а так же предполагает возможность дать Европейской Комиссия последнее слово в вопросе закрытия банков.
"Нет никакого плана Б", сказал Барнье 29 августа. "Необходимо, чтобы мы создали вторую опору банковского союза, в которой еврозона нуждается для своей стабильности".
США: Payrolls в Августе - 169 К, меньше чем ожидалось, уровень безработицы - 7.3%, июльские данные переоценены в сторону понижения
Только что вышла смешанная статистика по рынку труда в США. В Августе американская экономика прибавила 169 тысяч рабочих мест, против ожиданий в 178 тысяч, однако этот негатив был с одной стороны развеян тем фактом, что уровень безработицы упал на 0.1% до 7,3%, а с другой стороны - он был усилен информацией о том, что июльские данные по колличеству рабочих мест были значительно пересмотрены в сторону понижения. По итогам июля Американская экономика добавила всего 104 тысячи рабочих мест против изначальной оценки в 162 тысячи. Возникает естественный вопрос, достаточно ли плоха текущая статистика, для того, что бы ФРС США отложили решение по сокращению покупок активов?
Реакция рынка оказалась смешанной: S&P вырос, доллар упал, но уже корректируется, металлы выросли, а процентные ставки по 10-ти леткам США улетели вниз.
Торговый Баланс Германии оказался хуже ожиданий экономистов
Объемы экспорта из Германии в июле сократились.
Экспорт, с учетом числа рабочих мест и сезонных факторов, в июле упал на 1,1% по сравнению с июнем, свидетельствуют данные Федерального статистического управления. В июне показатель вырос на 0,6%. Аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидали роста на уровне 0,7%. При этом импорт вырос на 0,5%.Профицит торгового баланса снизился до 14,5 млрд. евро, по сравнению с 15.9 млрд. евро в июне.
Экономика Германии выросла по итогам II квартала на 0,7% в квартальном выражении. В годовом выражении ВВП крупнейшей экономики Европы вырос на 0,5%. Экономисты ожидают, что немецкая экономика в этом году вырастет на 0,5%. Согласно прогнозу МВФ, ВВП Германии увеличится на 1,3% в следующем году на фоне спада уровня безработицы и постепенного восстановления экономики в странах еврозоны. В то же время немецкий центральный банк ожидает, что экономика Германии вырастет на 0,3% в 2013 году, а в следующем году темпы роста ускорятся и составят 1,5% по итогам года.
Уильямс: ФРС готова к сворачиванию стимулирования
Во время своего выступления в Портленде, штат Орегон, глава ФРБ Сан-Франциско Уильямс отметил, что рынок труда все ближе подходит к целевым критериям, установленным Федеральной резервной системой, для "выхода" из программы стимулирования.
"Уровень безработицы и ряд других показателей рынка труда, таких как прирост рабочих мест, указывают на дальнейшее улучшение ситуации", - отметил Уильямс. Уильямс так же положительно оценил данные, которые указывают на временный характер снижения инфляции в течение последнего года.
Согласно его ожиданиям уровень инфляции постепенно будет приблизится к целевому значению ФРС в 2%. Однако он отметил, что изменения монетарной политики стоит ожидать только в том случае, если уровень безработицы продолжит снижаться, а темпы инфляции удастся держать под контролем согласно мандату ФРС.
http://x.elitetrader.ru/img/clip6837286_6Kb.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Хотя уровень безработицы снизился в августе до 7,3 процента, или минимума с декабря 2008 года, это связано с сокращением трудоспособного населения, а не увеличением рабочих мест. Уровень занятости, который показывает долю работающего или занятого поиском работы трудоспособного населения, по-прежнему находится на 35-летнем минимуме.
Сокращение трудоспособного населения “создает трудности для ФРС”, говорит Роберто Перли, в прошлом сотрудник центробанка, а ныне партнер Cornerstone Macro LP в Вашингтоне. “Безработица снижается быстрее, чем предполагали в ФРС, однако происходит это не по той причине, которая ей нужна”, добавил эксперт.
Уровень безработицы объявлен главой ФРС Беном Бернанке и его коллегами ориентиром монетарной политики. По словам Бернанке, центральный банк может завершить программу выкупа облигаций к середине следующего года, когда безработица снизится примерно до 7 процентов.
Если инфляция не выйдет за установленные рамки, в ФРС не намерены повышать процентные ставки, пока безработица не опустится до 6,5 процента. В декабре 2008 года монетарные власти опустили целевую ставку межбанковского кредитования “овернайт” фактически до нуля и с тех пор удерживают ее на этом рекордно низком уровне.
Главный вопрос, на который надо ответить монетарным властям, заключается в том, насколько снижение занятости является структурным и долгосрочным, а насколько - циклическим и временным.
Если снижение занятости в первую очередь вызвано демографическими причинами - поколение так называемого "бэби- бума" выходит на пенсию - тогда уменьшение безработицы отражает объективную ситуацию на рынке труда. Если же это связано с тем, что отчаявшиеся безработные просто отказались от дальнейшего поиска мест, тогда уровень безработицы дает ложное представление о рынке труда.
Доллар падает максимальными темпами за два месяца
Динамику минувшего дня можно охарактеризовать следующим образом: Доллар падает, американские индексы растут.
Доллар, с учетом пятничного падения уже просел на максимальную величину за последние два месяца. Активней всего против доллара росли сегодня европейские валюты - GBP, EUR, CHF, SEK, а вот JPY - напротив, сейчас торгуется на уровне открытия дня по отношению к доллару США.
На фоне падения доллара, индекс DOW Jones обновил отметку в 15000 пунктов, а S&P500 продолжил рост прошлой недели и пробил максимумы позапрошлой недели.
В отсутствие значимой статистики сегодня, поведение доллара можно связать с риторикой по Сирии.
Изначальный импульс вниз доллар США получил, после того, как стало известно о том, что Министр иностранных дел Сирии Валид Муаллем заявил, что руководство его страны приветствует инициативу России, предложившей передать химическое оружие Сирии под контроль международного сообщества. США такой расклад не понравился, именно поэтому в течении дня стали появляться комментарии от советника по национальной безопасности США Сьюзан Райс: https://twitter.com/WHLive - маразм американцев крепчает.
Валюты развивающихся экономик перекуплены на 11%
Валюты развивающихся экономик на 11 процентов дороже своего среднего уровня даже после начавшегося в мае оттока капитала, который снизил их стоимость до четырехлетнего минимума.
Как видно на графике, индекс Barclays Plc валютных курсов развивающихся стран с поправкой на инфляцию снизился на 4,8 процента до 114,71 с рекордных 120,50 в мае. При этом средний уровень индекса за последнее десятилетие равен 101,87.
С начала мая индийская рупия, одноименная валюта Индонезии, бразильский реал и турецкая лира потеряли по меньшей мере 12 процентов после заявлений Федеральной резервной системы США о возможном сворачивании стимулирующих мер, подстегнувших ралли на развивающихся рынках. Рост доходов развивающихся экономик разогнал цены и повысил стоимость рабочей силы, и в результате их валюты за минувшее десятилетие с учетом инфляции укрепились, уменьшая конкурентные преимущества стран на мировых рынках.
“Валюты развивающихся экономик, даже с учетом недавней распродажи, все равно выглядят перекупленными, - сказал Дариус Дейл, старший аналитик Hedgeye Risk Management LLC. - Нормализация монетарной политики в США - это похоронный набат по развивающимся рынкам”.
С начала мая индекс агентства Блумберг 20 самых торгуемых валют на форекс развивающихся стран потерял 7 процентов до 91,14 на 5 сентября, или минимума с 2009 года
Карни вредит вкладчикам своими обещаниям сохранять низкие процентные ставки
План Марка Карни по оживлению экономики Великобритании с трех летними рекордно низкими процентными ставками и дешевыми ценами фондирования для банков осуществляется за счет вкладчиков страны.
Ставки по сберегательным счетам в Barclays и Королевском Банке Шотландии упали ниже большинства показателей инфляции, финансирование схем кредитования позволяет банкам быть менее заинтересованным в привлечении депозитов клиентов.
Согласно Moneysupermarket.com, который показывает сравнение цен потребителей финансовых продуктов, наибольший доход, не облагаемый налогом, дает сберегательный счет в государственном фонде национальных сбережений и инвестиций, который платит 2,25 процента. Эта доходность ниже индекса потребительских цен в Великобритании, который вырос на 2,8 процента в июле по сравнению с годом ранее.
"Это чрезвычайный переток капитала, который Банк Англии, кажется, вполне устраивает, и это будет продолжаться в течение трех лет ", сказал Саймон Роуз, представитель лоббистской группы "Спасите наши сбережения", которая стремится сохранить стоимость пенсий. "Вкладчиков просят за это расплачиваться. Они наказываются за счет людей занимающих деньги".
Осборн считает, что ужесточение монетарных условий может повредить Восстановлению Британской экономики
Канцлер Великобритании Джордж Осборн обещает придерживаться своего плана по сокращению расходов и предостерегает против ужесточения рыночных условий слишком рано, так как восстановление по-прежнему сопряжено с рисками.
"Экономика все еще находится на ранней стадии восстановления", Осборн скажет сегодня, по данным вырезок из речи, опубликованной казначейством. "Избежать непреднамеренного и преждевременного ужесточение финансовых условий, в то время как вести дальнейшую работу по сокращению дефицита поможет в борьбе с рисками для экономического роста".
Комментарии Осборна выходят через месяц после заявления главы Банка Англии Марка Карни, когда он сигнализировал о том, что процентные ставки не будут расти до конца 2016 года, когда он ввел так называемый forward guidance. В то время как восстановление Великобритании набирало темпы, что подтверждают сильные данные, указывающие на рост сферы услуг и производства, экономика Англии находится еще более чем на 3 процента ниже своего докризисного пика. Тем не менее, процентные ставки денежного рынка уже прайсят в себе повышение ставок, гораздо более раннее, чем озвученное самим Карни - в 2016 году.
На этой неделе выйдут данные по рынку труда в Великобритании. Ожидается, что уровень безработицы останется на уровне 7.8%.
ЕС возобновляет борьбу с банкротством банков пока Германия готовится к выборам
Министры финансов ЕС возобновляют борьбу за правила для неудавшихся заемщиков, пока они пытаются лоббировать план по созданию банковского союза, которому особенно упорно противятся немцы, находящиеся в разгаре избирательной кампании в стране.
Министры финансов встретятся в Литве, 13-14 сентября, за неделю до того, как немецкие избиратели выберут своего следующего канцлера. Они будут обсуждать то, как справиться с банковским сектором. Некоторые страны, при этом, стремятся сохранить валютный контроль, а другие пытаются оградить себя от трансграничных обязательств.
Правительство Ангелы Меркель отклонило предложение Мишеля Барнье, главы финансовых услуг ЕС, по созданию единого механизма разрешения проблемных ситуаций, который бы стал дополнением к общему банковскому надзору со стороны ЕЦБ. План Барнье был объявлен в июле, он включает в себя создание фонда в 55 миллиардов евро, а так же предполагает возможность дать Европейской Комиссия последнее слово в вопросе закрытия банков.
"Нет никакого плана Б", сказал Барнье 29 августа. "Необходимо, чтобы мы создали вторую опору банковского союза, в которой еврозона нуждается для своей стабильности".
США: Payrolls в Августе - 169 К, меньше чем ожидалось, уровень безработицы - 7.3%, июльские данные переоценены в сторону понижения
Только что вышла смешанная статистика по рынку труда в США. В Августе американская экономика прибавила 169 тысяч рабочих мест, против ожиданий в 178 тысяч, однако этот негатив был с одной стороны развеян тем фактом, что уровень безработицы упал на 0.1% до 7,3%, а с другой стороны - он был усилен информацией о том, что июльские данные по колличеству рабочих мест были значительно пересмотрены в сторону понижения. По итогам июля Американская экономика добавила всего 104 тысячи рабочих мест против изначальной оценки в 162 тысячи. Возникает естественный вопрос, достаточно ли плоха текущая статистика, для того, что бы ФРС США отложили решение по сокращению покупок активов?
Реакция рынка оказалась смешанной: S&P вырос, доллар упал, но уже корректируется, металлы выросли, а процентные ставки по 10-ти леткам США улетели вниз.
Торговый Баланс Германии оказался хуже ожиданий экономистов
Объемы экспорта из Германии в июле сократились.
Экспорт, с учетом числа рабочих мест и сезонных факторов, в июле упал на 1,1% по сравнению с июнем, свидетельствуют данные Федерального статистического управления. В июне показатель вырос на 0,6%. Аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидали роста на уровне 0,7%. При этом импорт вырос на 0,5%.Профицит торгового баланса снизился до 14,5 млрд. евро, по сравнению с 15.9 млрд. евро в июне.
Экономика Германии выросла по итогам II квартала на 0,7% в квартальном выражении. В годовом выражении ВВП крупнейшей экономики Европы вырос на 0,5%. Экономисты ожидают, что немецкая экономика в этом году вырастет на 0,5%. Согласно прогнозу МВФ, ВВП Германии увеличится на 1,3% в следующем году на фоне спада уровня безработицы и постепенного восстановления экономики в странах еврозоны. В то же время немецкий центральный банк ожидает, что экономика Германии вырастет на 0,3% в 2013 году, а в следующем году темпы роста ускорятся и составят 1,5% по итогам года.
Уильямс: ФРС готова к сворачиванию стимулирования
Во время своего выступления в Портленде, штат Орегон, глава ФРБ Сан-Франциско Уильямс отметил, что рынок труда все ближе подходит к целевым критериям, установленным Федеральной резервной системой, для "выхода" из программы стимулирования.
"Уровень безработицы и ряд других показателей рынка труда, таких как прирост рабочих мест, указывают на дальнейшее улучшение ситуации", - отметил Уильямс. Уильямс так же положительно оценил данные, которые указывают на временный характер снижения инфляции в течение последнего года.
Согласно его ожиданиям уровень инфляции постепенно будет приблизится к целевому значению ФРС в 2%. Однако он отметил, что изменения монетарной политики стоит ожидать только в том случае, если уровень безработицы продолжит снижаться, а темпы инфляции удастся держать под контролем согласно мандату ФРС.
http://x.elitetrader.ru/img/clip6837286_6Kb.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter