11 сентября 2013 long-short.ru mehanizator
Ответ получить несложно, берем логарифмы дневных изменений VIX, VXX, VXZ и попарно делаем линейную регрессию. Результаты наклонов соответствующих регрессионных прямых:
VXX к VIX: 0.493
VXZ к VIX: 0.228
VXZ к VXX: 0.468
Таким образом, VXX примерно в два раза менее волатилен, чем сам VIX, а VXZ примерно в два раза менее волатилен, чем VXZ.
Динамика цены VIX-продукта складывается из его экспозиции к VIX и экспозиции к контанго/бэквордации временной кривой. Если мы возьмем временную кривую и апроксимируем например квадратичным полиномом, можно будет для каждого срока (1 месяц или 5 месяцев) оценить вклад контанго/бэквордации в ежедневное изменение цены продукта.
Имея все эти данные в случаях, когда отношение экспозиций к контанго отличается от отношения экспозиций к VIX, можно строить:
1. VIX-нейтральные стратегии, где экспозиция пары к VIX нулевая, а экспозиция к контанго - нет.
2. Контанго-нейтральные стратегии, когда нужна направленная поза по VIX без платы за имеющуюся на временной кривой контанго/бэквордацию.
Пример:
Взлет волатильности, временная кривая на ближайших фьючерсах VIX получает более пологое контанго, чем в целом по всей структуре.
VXX: контанго приводит к уменьшению цены на 0.2% в день
VXZ: контанго приводит к уменьшению цены на 0.2% в день.
Если мы построим портфель VXX - 2 * VXZ, получим нулевую экспозицию к VIX, а расхождение по контанго даст нами ежедневную динамику цены портфеля в -0.2 - 2 * (-0.2) = 0.2%
Если мы построим портфель VXX - VXZ, контанго не будет действовать на него, поскольку скорости изменения цен компенсированы, зато разница в коэффициентах экспозиции к VIX приведет к тому, что экспозиция к VIX будет 0.492 - 0.228 = 0.264. Если вы ставите на дальнейший рост волатильности, этот портфель даст вам направленную позицию по VIX без “платы за контанго”, которую бы имел просто лонг по VXX/UVXY.
http://www.long-short.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
VXX к VIX: 0.493
VXZ к VIX: 0.228
VXZ к VXX: 0.468
Таким образом, VXX примерно в два раза менее волатилен, чем сам VIX, а VXZ примерно в два раза менее волатилен, чем VXZ.
Динамика цены VIX-продукта складывается из его экспозиции к VIX и экспозиции к контанго/бэквордации временной кривой. Если мы возьмем временную кривую и апроксимируем например квадратичным полиномом, можно будет для каждого срока (1 месяц или 5 месяцев) оценить вклад контанго/бэквордации в ежедневное изменение цены продукта.
Имея все эти данные в случаях, когда отношение экспозиций к контанго отличается от отношения экспозиций к VIX, можно строить:
1. VIX-нейтральные стратегии, где экспозиция пары к VIX нулевая, а экспозиция к контанго - нет.
2. Контанго-нейтральные стратегии, когда нужна направленная поза по VIX без платы за имеющуюся на временной кривой контанго/бэквордацию.
Пример:
Взлет волатильности, временная кривая на ближайших фьючерсах VIX получает более пологое контанго, чем в целом по всей структуре.
VXX: контанго приводит к уменьшению цены на 0.2% в день
VXZ: контанго приводит к уменьшению цены на 0.2% в день.
Если мы построим портфель VXX - 2 * VXZ, получим нулевую экспозицию к VIX, а расхождение по контанго даст нами ежедневную динамику цены портфеля в -0.2 - 2 * (-0.2) = 0.2%
Если мы построим портфель VXX - VXZ, контанго не будет действовать на него, поскольку скорости изменения цен компенсированы, зато разница в коэффициентах экспозиции к VIX приведет к тому, что экспозиция к VIX будет 0.492 - 0.228 = 0.264. Если вы ставите на дальнейший рост волатильности, этот портфель даст вам направленную позицию по VIX без “платы за контанго”, которую бы имел просто лонг по VXX/UVXY.
http://www.long-short.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу