18 сентября 2013 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Драгоценные металлы встретили 18 сентября в подавленном настроении: золото, серебро и платина достигли минимальной отметки за последние три недели, а палладий предпринимал в большей степени неудачные попытки закрепиться выше ключевого уровня $700 за унцию. Ожидание расставания с QE, программой, которая на протяжении долгих пяти лет верой и правдой служила активам сектора, оказалось очень болезненным.
Масла в огонь подлила новость о низкой инфляции в США в августе. Снижение цен на бензин на 0,3% привело к падению CPI до трехмесячного минимума. Индекс потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей (Core CPI) вырос за счет удорожания затрат на недвижимость и медицинскую помощь.
Источник: FX Team, расчеты Инвесткафе.
Реакция рынка драгоценных металлов на публикацию данных по инфляции убедила, что инвесторы закрывают глаза на риск дефляции, который способен остановить FOMC при принятии решения о сворачивании QE. Такое ощущение, что рынок абсолютно уверен в том, что программа будет сокращена на $10 млрд в месяц, и воспринимает текущее состояние инфляции с точки зрения роста привлекательности активов долгового рынка из-за увеличения реальной доходности.
Действительно, если сравнить цены на золото и динамику реальной доходности десятилетних казначейских облигаций США, то за исключением августа, когда стоимость драгоценного металла росла под влиянием событий в Сирии, вырисовывается прямо противоположная тенденция.
Источник: FX Team, YCharts, расчеты Инвесткафе.
Бонды в условиях восстановления мировой экономики становятся более привлекательным объектом для инвестиций в силу роста реальных процентных ставок, а интерес к золоту как к инструменту, используемому в качестве защиты от инфляции, снижается.
На него оказывает давление не только перспектива сворачивания QE, но и отсутствие поддержки со стороны Китая и Индии. Слабость рупии и протекционизм правительства и Резервного банка выключили Дели из борьбы за статус лидера мирового потребления. Пекин же привыкает к новым ценам. В таких условиях рост спроса в других странах особой погоды не делает. Например, двукратное увеличение инвестиций в слитки и монеты в Японии во 2-м квартале и троекратный рост импорта в январе-июле — капля в море, учитывая конечные цифры в 4,5 и 14,2 тонны.
На платиноиды же давит падение показателей автомобильного рынка еврозоны: за восемь месяцев текущего года общее количество регистраций новых автомобилей составило 7,8 млн, а это минимум за 23 года ведения учета. Более перспективно в этом отношении выглядит палладий, основной спрос на который в сфере производства автомобильных катализаторов предъявляет Северная Америка. Здесь ситуация в сфере автопрома существенно лучше. К тому же удешевление импорта из Японии в связи с девальвацией иены приводит к росту объемов производства и реализации на американском рынке японских автомобилей.
На мой взгляд, наиболее привлекательным с фундаментальной точки зрения выглядит палладий, не стоит сбрасывать со счетов платину, а вот золото и серебро в связи с высоким удельным весом инвестиционного спроса будут продолжать испытывать на себе давление оттока капитала на долговой рынок в связи с ростом реальных процентных ставок.
Следует также учитывать, что рынок уже заложил в цены перспективу сворачивания QE в сентябре на $10 млрд, поэтому если FOMC не пойдет на такой шаг, то оптимальными станут покупки золота и серебра. Если масштабы программы сократятся на большую величину, то можно ожидать падения котировок золота в область $1200-1260, а серебра — к отметке $20,5 за унцию, откуда можно постепенно формировать лонги. Если же прогнозы экспертов окажутся верными, то подойдут комбинированные стратегии по покупке платиноидов и продаже золота или серебра.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Масла в огонь подлила новость о низкой инфляции в США в августе. Снижение цен на бензин на 0,3% привело к падению CPI до трехмесячного минимума. Индекс потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей (Core CPI) вырос за счет удорожания затрат на недвижимость и медицинскую помощь.
Источник: FX Team, расчеты Инвесткафе.
Реакция рынка драгоценных металлов на публикацию данных по инфляции убедила, что инвесторы закрывают глаза на риск дефляции, который способен остановить FOMC при принятии решения о сворачивании QE. Такое ощущение, что рынок абсолютно уверен в том, что программа будет сокращена на $10 млрд в месяц, и воспринимает текущее состояние инфляции с точки зрения роста привлекательности активов долгового рынка из-за увеличения реальной доходности.
Действительно, если сравнить цены на золото и динамику реальной доходности десятилетних казначейских облигаций США, то за исключением августа, когда стоимость драгоценного металла росла под влиянием событий в Сирии, вырисовывается прямо противоположная тенденция.
Источник: FX Team, YCharts, расчеты Инвесткафе.
Бонды в условиях восстановления мировой экономики становятся более привлекательным объектом для инвестиций в силу роста реальных процентных ставок, а интерес к золоту как к инструменту, используемому в качестве защиты от инфляции, снижается.
На него оказывает давление не только перспектива сворачивания QE, но и отсутствие поддержки со стороны Китая и Индии. Слабость рупии и протекционизм правительства и Резервного банка выключили Дели из борьбы за статус лидера мирового потребления. Пекин же привыкает к новым ценам. В таких условиях рост спроса в других странах особой погоды не делает. Например, двукратное увеличение инвестиций в слитки и монеты в Японии во 2-м квартале и троекратный рост импорта в январе-июле — капля в море, учитывая конечные цифры в 4,5 и 14,2 тонны.
На платиноиды же давит падение показателей автомобильного рынка еврозоны: за восемь месяцев текущего года общее количество регистраций новых автомобилей составило 7,8 млн, а это минимум за 23 года ведения учета. Более перспективно в этом отношении выглядит палладий, основной спрос на который в сфере производства автомобильных катализаторов предъявляет Северная Америка. Здесь ситуация в сфере автопрома существенно лучше. К тому же удешевление импорта из Японии в связи с девальвацией иены приводит к росту объемов производства и реализации на американском рынке японских автомобилей.
На мой взгляд, наиболее привлекательным с фундаментальной точки зрения выглядит палладий, не стоит сбрасывать со счетов платину, а вот золото и серебро в связи с высоким удельным весом инвестиционного спроса будут продолжать испытывать на себе давление оттока капитала на долговой рынок в связи с ростом реальных процентных ставок.
Следует также учитывать, что рынок уже заложил в цены перспективу сворачивания QE в сентябре на $10 млрд, поэтому если FOMC не пойдет на такой шаг, то оптимальными станут покупки золота и серебра. Если масштабы программы сократятся на большую величину, то можно ожидать падения котировок золота в область $1200-1260, а серебра — к отметке $20,5 за унцию, откуда можно постепенно формировать лонги. Если же прогнозы экспертов окажутся верными, то подойдут комбинированные стратегии по покупке платиноидов и продаже золота или серебра.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу