Вчера доллар оказался в свободном падении, чему способствовал выход отчета ISM вне сектора обрабатывающей промышленности, показатели которого оказались на несколько пунктов слабее ожиданий. Этот отчет испортил хорошую новость о том, что показатель за август стал лучшим за несколько лет, и в корне разрушил то, что в течение последних нескольких месяцев казалось восходящей тенденцией в данных. Среди составных элементов отчета, пункт "новые заказы" по-прежнему демонстрировал сильное значение, однако пункт "деловая активность" упал с 62,2 до 55,1, а элемент занятости упал с 57,0 до 52,7. Между тем, показатель еженедельного отчета по числу заявок на пособие по безработице составил 300 000 (средний показатель еженедельного отчета по числу заявок на пособие с 2006-2007 годов держался в области 315 000 - 320 000), что не укладывается в достаточно слабое значение отчета ADP в среду, однако мы не получим сегодня отчет по занятости вне сельскохозяйственного сектора или отчет по занятости в США для сравнения. Согласно официальным заявлениям, альтернативную дату выхода отчетов не определили. MNI news сообщает о том, что выход американской статистики на следующей неделе также может быть отложен.
Отсутствие признаков прогресса по выходу из тупика в Вашингтоне, наконец, приводит к появлению антирисковых настроений на рынках: у акций вчера был не самый приятный день в ходе нью-йоркской сессии, а иена совершенно ожидаемо выросла в сложившихся условиях. Однако этот рост произошел при достаточно слабом импульсе, вероятно, в преддверии любого нового знака от Банка Японии сегодня. Пара доллар/иена скатилась ниже определенных ключевых технических уровней, поэтому я полагаю, что в ходе пресс-конференции с председателем Банка Японии, Харухико Курода, этим утром волатильность усилится.
Интересно отметить общественные опросы относительно закрытия правительства. Активно обсуждается непопулярность обструкционизма республиканцев, но и результаты президента носят чрезвычайно негативный характер, возможно, лишь немного менее негативный. Это означает всеобъемлющее общее недовольство ситуацией, а не сокрушительное партийное осуждение. Очевидно, что, в конечном итоге, одна из сторон сдастся, но что смогут извлечь для себя республиканцы и смогут ли? Рынки в этом не заинтересованы, на мой взгляд, и они не смогут остановить программу реформы системы здравоохранения, проводимую Обамой.
Вчера фунт упал, несмотря на по-прежнему сильный показатель индекса деловой активности PMI в секторе услуг. В данных условиях рынок ищет надежные активы и, возможно, определенную долю снижения заемных средств/сокращения количества позиций, поэтому динамика может быть меньше связана с фундаментальными факторами и больше с тем, что покупок с разницей становится все меньше. Пара евро/фунт не остановилась на достигнутом, поскольку свежие короткие позиции, установленные перед заседанием Европейского центрального банка, уже были разочарованы исходом заседания, а затем неспособность технического прорыва закрепиться привела к сокращению коротких позиций вчера.
График: EURGBP
Вчера пара евро/фунт значительно укрепилась, подчеркнув неудачную попытку пробить 0,8350, и, возможно, снова направляется к 0,8500 на фоне разочарования медведей.
Что нас ждет
Сегодня данных будет немного, поскольку отчеты по США не выйдут. Ставку на масштабные движения лучше всего сделать в кросс-курсах иены, поскольку вчера произошло возвращение антирисковых настроений, а Курода выступит совсем скоро. В его речи стоит следить за высказываниями, связанными с намерением премьер-министра, Синдзо Абэ, перенести на более раннюю дату повышение налога на продажу в следующем году. Кроме того, пара USD/CAD выглядит недвижимой, однако может проснуться после выхода отчета по индексу деловой активности Ivey PMI.
Пара AUD/USD находится в режиме полного роста - не уверен в том, что нам следует с этим делать, учитывая беспокойные условия для риска. Ключевое сопротивление пары AUD/USD проходит непосредственно выше 0,9500. Между тем, я считаю пару AUD/NZD немного более интересной, поскольку нисходящий тренд, по всей видимости, смягчился, чему способствовал тот факт, что область ниже 1,1250 не смогла устоять в последний раз, и мы вывели некоторое подобие двойного дна. Прорыв выше 1,1400 может открыть дорогу дальнейшему росту, но дождемся понедельника, поскольку в Австралии и Новой Зеландии рабочая неделя подошла к завершению, пока я пишу это (Веллингтон ровно на 12 часов опережает Лондонское время).
Три темы на сегодня: выступления членов ФРС, своп на дефолт по кредиту и закрытие правительства в США
По причине того, что правительство США частично приостановило свою работу, сентябрьского отчета о занятости мы сегодня не увидим. Публикация будет перенесена или, если текущая ситуация в правительстве затянется надолго, вообще отменена в этом месяце. В остальном на сегодня запланированы второстепенные данные, из которых самыми значимыми являются индексы цен производителей в Европе и в Германии в частности. К сожалению, ни один из них не принесет с собой ничего интересного – оба предположительно подтвердят, что инфляция остается на очень низком уровне. В связи с тем, что американские политики лишили нас традиционной радости пятничной статистики по занятости, я отплачу им тем же и порассуждаю на тему закрытия правительства.
Выступления представителей ФРС: Сегодня выступят некоторые председатели региональных подразделений ФРС. Дадли и Стейн поговорят на семинаре ФРБ Нью-Йорка о «распродажах» как двигателе системного риска. Возможно, в докладах будет упомянуто об экспериментальном инструменте — обратной сделке репо с фиксированной ставкой. Тема важная и актуальная, но, к сожалению, в соответствии с правилами конфиденциальности Чатем-Хаус, это будут закрытые заседания, за исключением двух выступлений. В четверг некоторые председатели выразили беспокойство по поводу последствий закрытия правительства и еще большее беспокойство в связи с приближающимся моментом достижения лимита госдолга. В частности, Локхарт и Уильямс отметили, что сворачивание программы стимулирующих мер, вероятно, будет отложено. Я ожидаю, что выступающие сегодня представители ФРС будут придерживаться той же самой линии в своих рассуждениях (все время указано по Гринвичу).
• 12:30 Фишер
• 13:15 Дадли
• 13:30 Стейн
• 16:30 Лэкер
• 17:45 Кочерлакота
Своп на дефолт по ГКО США: Ресурс Marketwatch отметил, что цены на свопы на дефолт по американским казначейским облигациям в последнее время росли, а вчера торговались на уровне 45 базисных пунктов по сравнению с 35 пунктами днем ранее. Цена свопа на дефолт по кредиту означает, что ежегодная стоимость страхования американского долга на сумму 10 млн долларов от дефолта равна 42 000 долларов, что соответствует 0,42% номинальной стоимости. Несмотря на то, что рост, который мы наблюдали в последнее время, представляется существенным, долгосрочный график показывает, что после банкротства Lehman свопы на дефолт по кредиту колебались в промежутке между 30 и 50 базисными пунктами на протяжении большей части времени. Единственный раз была превышена отметка в 60 пунктов в период проблем с лимитом госдолга в 2011 году. В дополнение к обычным барометрам, таким как VIX и доходность по облигациям, цена свопа на дефолт по кредиту также служит вполне надежным индикатором. Самые последние значения можно отслеживать на сайте CNBC. DB Research предлагает хорошую подборку информации по подразумеваемым вероятностям дефолта и графикам, включая доступные для бесплатного скачивания данные по ценам свопов на дефолт по кредиту. Цена защиты от дефолта в США сейчас находится на одном уровне с Австрией или Великобританией и чуть выше, чем в Германии.
Закрытие правительства США и долговой лимит: Правительство США не работает четвертый день подряд. Пока что реакция рынка была незначительной, но чем дольше будет продолжаться такая ситуация, тем активнее участники рынка будут закладывать в цены негативные последствия сокращения государственных расходов.
Газета Washington Post полагает, что закрытие правительства в 2013 году куда опаснее того, что произошло в 2011 году, так как тогда было основание для дискуссии, целью обеих сторон было снижение дефицита. Сейчас же ни одна из сторон не желает уступать требованиям другой стороны. Может пройти несколько недель, прежде чем обычные люди начнут замечать негативные последствия остановки работы правительства, и до этого момента со стороны электората не будет никакого давления, которое заставило бы власти США найти решение.
Аналитики компании Guggenheim Partners проанализировали предыдущие случаи закрытия правительства и пришли к выводу, что фондовые рынки и доллар, как правило, показывают неутешительную динамику в течение этого периода, но растут после его завершения. Газета Wall Street Journal приводит исследование Джейсона Гепферта и высказывает предположение, что «акции обычно снижаются в период, когда правительство не работает, и сразу после завершения этого периода. Но спустя один месяц и далее рынок начинает восстанавливать позиции».
В блоге газеты Financial Times Long Short утверждается, что предыдущие периоды закрытия правительства были непродолжительными по времени и оказывали лишь незначительное влияние на котировки акций. Негативные последствия для ВВП заметны, но носят временный характер. В действительности, то, что происходит в правительстве, может подорвать репутацию республиканцев, что должно помочь в поиске решения для лимита госдолга, который может стать куда более серьезной проблемой.
Вчера Министерство финансов США опубликовало заметку о возможных макроэкономических последствиях ситуации с нерешенным вопросом «долгового потолка», а газета Washington Post дала краткий обзор этой заметки. Даже угрозы превышения лимита госдолга оказалось достаточно для резкого снижения уровня потребительского доверия и цен на акции, в то время как стоимость кредитования заметно возросла, а США лишились своего кредитного рейтинга на уровне «ААА».
Газета Washington Post взяла интервью у Марка Паттерсона, руководителя персоналом в Министерстве финансов в период с 2009 по 2013 год, который наблюдал за переговорами в 2011 году с первых рядов. По мнению г-на Паттерсона, превышение лимита госдолга — это шаг в неизвестное, и он не думает, что уловки типа выпуска монеты номиналом в 1 триллион долларов правдоподобны.
17 октября в казначействе иссякнут источники привлечения средств, и ему придется рассчитывать исключительно на поступающие доходы. Согласно оценкам, на тот момент у казначейства будет около 30 миллиардов долларов, которые закончатся через одну-две недели. В результате к 1 ноября практически наверняка произойдет дефолт. Zero Hedge приводит размышления аналитиков BofAML о том, как кредитные рейтинговые агентства могут отреагировать на усугубление ситуации с лимитом госдолга. Будем надеяться на то, что здравый смысл возобладает.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отсутствие признаков прогресса по выходу из тупика в Вашингтоне, наконец, приводит к появлению антирисковых настроений на рынках: у акций вчера был не самый приятный день в ходе нью-йоркской сессии, а иена совершенно ожидаемо выросла в сложившихся условиях. Однако этот рост произошел при достаточно слабом импульсе, вероятно, в преддверии любого нового знака от Банка Японии сегодня. Пара доллар/иена скатилась ниже определенных ключевых технических уровней, поэтому я полагаю, что в ходе пресс-конференции с председателем Банка Японии, Харухико Курода, этим утром волатильность усилится.
Интересно отметить общественные опросы относительно закрытия правительства. Активно обсуждается непопулярность обструкционизма республиканцев, но и результаты президента носят чрезвычайно негативный характер, возможно, лишь немного менее негативный. Это означает всеобъемлющее общее недовольство ситуацией, а не сокрушительное партийное осуждение. Очевидно, что, в конечном итоге, одна из сторон сдастся, но что смогут извлечь для себя республиканцы и смогут ли? Рынки в этом не заинтересованы, на мой взгляд, и они не смогут остановить программу реформы системы здравоохранения, проводимую Обамой.
Вчера фунт упал, несмотря на по-прежнему сильный показатель индекса деловой активности PMI в секторе услуг. В данных условиях рынок ищет надежные активы и, возможно, определенную долю снижения заемных средств/сокращения количества позиций, поэтому динамика может быть меньше связана с фундаментальными факторами и больше с тем, что покупок с разницей становится все меньше. Пара евро/фунт не остановилась на достигнутом, поскольку свежие короткие позиции, установленные перед заседанием Европейского центрального банка, уже были разочарованы исходом заседания, а затем неспособность технического прорыва закрепиться привела к сокращению коротких позиций вчера.
График: EURGBP
Вчера пара евро/фунт значительно укрепилась, подчеркнув неудачную попытку пробить 0,8350, и, возможно, снова направляется к 0,8500 на фоне разочарования медведей.
Что нас ждет
Сегодня данных будет немного, поскольку отчеты по США не выйдут. Ставку на масштабные движения лучше всего сделать в кросс-курсах иены, поскольку вчера произошло возвращение антирисковых настроений, а Курода выступит совсем скоро. В его речи стоит следить за высказываниями, связанными с намерением премьер-министра, Синдзо Абэ, перенести на более раннюю дату повышение налога на продажу в следующем году. Кроме того, пара USD/CAD выглядит недвижимой, однако может проснуться после выхода отчета по индексу деловой активности Ivey PMI.
Пара AUD/USD находится в режиме полного роста - не уверен в том, что нам следует с этим делать, учитывая беспокойные условия для риска. Ключевое сопротивление пары AUD/USD проходит непосредственно выше 0,9500. Между тем, я считаю пару AUD/NZD немного более интересной, поскольку нисходящий тренд, по всей видимости, смягчился, чему способствовал тот факт, что область ниже 1,1250 не смогла устоять в последний раз, и мы вывели некоторое подобие двойного дна. Прорыв выше 1,1400 может открыть дорогу дальнейшему росту, но дождемся понедельника, поскольку в Австралии и Новой Зеландии рабочая неделя подошла к завершению, пока я пишу это (Веллингтон ровно на 12 часов опережает Лондонское время).
Три темы на сегодня: выступления членов ФРС, своп на дефолт по кредиту и закрытие правительства в США
По причине того, что правительство США частично приостановило свою работу, сентябрьского отчета о занятости мы сегодня не увидим. Публикация будет перенесена или, если текущая ситуация в правительстве затянется надолго, вообще отменена в этом месяце. В остальном на сегодня запланированы второстепенные данные, из которых самыми значимыми являются индексы цен производителей в Европе и в Германии в частности. К сожалению, ни один из них не принесет с собой ничего интересного – оба предположительно подтвердят, что инфляция остается на очень низком уровне. В связи с тем, что американские политики лишили нас традиционной радости пятничной статистики по занятости, я отплачу им тем же и порассуждаю на тему закрытия правительства.
Выступления представителей ФРС: Сегодня выступят некоторые председатели региональных подразделений ФРС. Дадли и Стейн поговорят на семинаре ФРБ Нью-Йорка о «распродажах» как двигателе системного риска. Возможно, в докладах будет упомянуто об экспериментальном инструменте — обратной сделке репо с фиксированной ставкой. Тема важная и актуальная, но, к сожалению, в соответствии с правилами конфиденциальности Чатем-Хаус, это будут закрытые заседания, за исключением двух выступлений. В четверг некоторые председатели выразили беспокойство по поводу последствий закрытия правительства и еще большее беспокойство в связи с приближающимся моментом достижения лимита госдолга. В частности, Локхарт и Уильямс отметили, что сворачивание программы стимулирующих мер, вероятно, будет отложено. Я ожидаю, что выступающие сегодня представители ФРС будут придерживаться той же самой линии в своих рассуждениях (все время указано по Гринвичу).
• 12:30 Фишер
• 13:15 Дадли
• 13:30 Стейн
• 16:30 Лэкер
• 17:45 Кочерлакота
Своп на дефолт по ГКО США: Ресурс Marketwatch отметил, что цены на свопы на дефолт по американским казначейским облигациям в последнее время росли, а вчера торговались на уровне 45 базисных пунктов по сравнению с 35 пунктами днем ранее. Цена свопа на дефолт по кредиту означает, что ежегодная стоимость страхования американского долга на сумму 10 млн долларов от дефолта равна 42 000 долларов, что соответствует 0,42% номинальной стоимости. Несмотря на то, что рост, который мы наблюдали в последнее время, представляется существенным, долгосрочный график показывает, что после банкротства Lehman свопы на дефолт по кредиту колебались в промежутке между 30 и 50 базисными пунктами на протяжении большей части времени. Единственный раз была превышена отметка в 60 пунктов в период проблем с лимитом госдолга в 2011 году. В дополнение к обычным барометрам, таким как VIX и доходность по облигациям, цена свопа на дефолт по кредиту также служит вполне надежным индикатором. Самые последние значения можно отслеживать на сайте CNBC. DB Research предлагает хорошую подборку информации по подразумеваемым вероятностям дефолта и графикам, включая доступные для бесплатного скачивания данные по ценам свопов на дефолт по кредиту. Цена защиты от дефолта в США сейчас находится на одном уровне с Австрией или Великобританией и чуть выше, чем в Германии.
Закрытие правительства США и долговой лимит: Правительство США не работает четвертый день подряд. Пока что реакция рынка была незначительной, но чем дольше будет продолжаться такая ситуация, тем активнее участники рынка будут закладывать в цены негативные последствия сокращения государственных расходов.
Газета Washington Post полагает, что закрытие правительства в 2013 году куда опаснее того, что произошло в 2011 году, так как тогда было основание для дискуссии, целью обеих сторон было снижение дефицита. Сейчас же ни одна из сторон не желает уступать требованиям другой стороны. Может пройти несколько недель, прежде чем обычные люди начнут замечать негативные последствия остановки работы правительства, и до этого момента со стороны электората не будет никакого давления, которое заставило бы власти США найти решение.
Аналитики компании Guggenheim Partners проанализировали предыдущие случаи закрытия правительства и пришли к выводу, что фондовые рынки и доллар, как правило, показывают неутешительную динамику в течение этого периода, но растут после его завершения. Газета Wall Street Journal приводит исследование Джейсона Гепферта и высказывает предположение, что «акции обычно снижаются в период, когда правительство не работает, и сразу после завершения этого периода. Но спустя один месяц и далее рынок начинает восстанавливать позиции».
В блоге газеты Financial Times Long Short утверждается, что предыдущие периоды закрытия правительства были непродолжительными по времени и оказывали лишь незначительное влияние на котировки акций. Негативные последствия для ВВП заметны, но носят временный характер. В действительности, то, что происходит в правительстве, может подорвать репутацию республиканцев, что должно помочь в поиске решения для лимита госдолга, который может стать куда более серьезной проблемой.
Вчера Министерство финансов США опубликовало заметку о возможных макроэкономических последствиях ситуации с нерешенным вопросом «долгового потолка», а газета Washington Post дала краткий обзор этой заметки. Даже угрозы превышения лимита госдолга оказалось достаточно для резкого снижения уровня потребительского доверия и цен на акции, в то время как стоимость кредитования заметно возросла, а США лишились своего кредитного рейтинга на уровне «ААА».
Газета Washington Post взяла интервью у Марка Паттерсона, руководителя персоналом в Министерстве финансов в период с 2009 по 2013 год, который наблюдал за переговорами в 2011 году с первых рядов. По мнению г-на Паттерсона, превышение лимита госдолга — это шаг в неизвестное, и он не думает, что уловки типа выпуска монеты номиналом в 1 триллион долларов правдоподобны.
17 октября в казначействе иссякнут источники привлечения средств, и ему придется рассчитывать исключительно на поступающие доходы. Согласно оценкам, на тот момент у казначейства будет около 30 миллиардов долларов, которые закончатся через одну-две недели. В результате к 1 ноября практически наверняка произойдет дефолт. Zero Hedge приводит размышления аналитиков BofAML о том, как кредитные рейтинговые агентства могут отреагировать на усугубление ситуации с лимитом госдолга. Будем надеяться на то, что здравый смысл возобладает.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter