Стоимость акций АК "АЛРОСА" в рамках предстоящего IPO определена в диапазоне 35-38 рублей за бумагу, что ниже ранее объявленного инвестбанками прогноза (38-44). Опрошенные Агентством ПРАЙМ аналитики считают, что дисконт к цене размещения предназначен для того, чтобы заинтересовать инвесторов.
"Диапазон значительно недооценивает компанию, так как это актив довольно уникальный, с сильной историей. Дисконт необходим, чтобы заинтересовать фонды в приобретении этих акций, чтобы они видели потенциал роста", - говорит аналитик Rye, Man & Gor Securities Андрей Третельников, добавляя, что окончательная цена будет ближе к середине диапазона.
Эксперт Банка БФА Юлия Ониксимова также считает, что размещение, скорее всего, пройдет не по нижней границе, а по середине диапазона. "Вряд ли рискнут размещаться по верхней границе, так как инвесторов могут отпугнуть последствия", - говорит она.
В целом, аналитики называют объявленный диапазон достижимым и разумным. Однако предложение будет еще более привлекательным, если ценовой диапазон снизится на 10-15% до 32-33 рубля за акцию, считает Олег Петропавловский из БКС.
Правительство в свою очередь одобряет ценовой диапазон размещения, заявил первый вице-премьер Игорь Шувалов.
ЧТО ДАЛЬШЕ
Прайсинг акций АЛРОСА в рамках IPO назначен на 28 октября. По словам Шувалова, для обеспечения стабильности рынка правительство не планирует дополнительной продажи акций компании в течение 180 дней после завершения предстоящего размещения. Эксперты рынка не исключают вероятность дальнейшего размещения акций, но не ожидают этого события в ближайшие три-четыре года.
"Сейчас важно правильно разместиться, потому что в перспективе нескольких лет, возможно, на бирже будут размещены дополнительные пакеты и нужна хорошая история IPO, - считает Ониксимова из БФА. - Нужны осознанные покупки, чтобы сразу после IPO не началась распродажа. В таком случае котировки после размещения падать не будут, и впоследствии можно будет привлекать международных инвесторов".
"С помощью IPO АЛРОСА правительство надеется показать высокое качество российских активов. Дальнейшие действия правительства по продаже своего пакета возможны к концу 2016 года", - отмечает Третельников из Rye, Man & Gor.
ВТБ ДЛЯ СТАБИЛИЗАЦИИ
Московская биржа будет принимать заявки на акции АК "АЛРОСА" в рамках IPO с 14 по 25 октября. Агентом для приема заявок вступает "ВТБ Капитал". Минимальный объем заявки на покупку составляет 35 тысяч рублей.
Кроме того, в рамках предложения "ВТБ Капитал" был выбран стабилизационным менеджером для поддержания цены на акции - после размещения банк вправе купить до 10% от общего числа предлагаемых акций на бирже в течение 30 дней с момента объявления цены.
"По договору компания предоставляет средства для того, чтобы инвестбанк котировал акции на определенном уровне. Некоторые трейдеры покупают акции в надежде на их рост, и практически сразу начинают их продавать, если после размещения цена не меняется. Договор с инвестбанком и предусмотрен на случай таких нервных инвесторов, которые могут снизить цену акций", - пояснил Третельников из Rye, Man & Gor.
ДИВИДЕНДЫ НЕ НАВРЕДЯТ
Шувалов также отметил, что важной частью повышения инвестиционной привлекательности АЛРОСА является проводимая работа по одобрению новой дивидендной политики, которая предусматривает выплату не менее чем 35% чистой прибыли группы в качестве дивидендов.
До этого компания направляла на дивиденды 25% от чистой прибыли, но после консультации с акционерами с 2014 года (выплаты по результатам 2013 года) повысит этот уровень до 35%. В долгосрочной перспективе возможно увеличение даже до 50%, комментирует Сергей Донской из Soсiete Generale.
По его словам, это является отражением инвестиционного цикла: по мере того, как потребности в капитальных вложениях для развития месторождений снижаются, освобождается денежный поток. "Исходя из этого, компания оценивает свою способность увеличения дивидендных выплат", - говорит он.
По мнению Фильченкова из ИФК "Метрополь", увеличение дивидендов до 35% от чистой прибыли позволит компании спровоцировать дополнительный интерес к бумаге и разместиться ближе к верхней границе диапазона.
Если в алмазной отрасли не произойдет никаких критических событий, то с долговой нагрузкой у компании все будет хорошо, и она спокойно сможет направить 35% прибыли на дивиденды, утверждает Ониксимова из БФА, добавляя, что единственный момент, который может повлиять на рынок – кризис в Индии, где обесценивается рупия.
"В Индии сейчас очень плохой спрос на драгоценные камни, поэтому продажи, которые ожидаются в конце года, могут пройти хуже, чем обычно, и пострадают финансовые показатели АЛРОСА", - отметила она.
КЕРИМОВ НИ ПРИ ЧЕМ
Эксперты не считают показательным недавний выход из акционерного капитала АК "АЛРОСА" Сулеймана Керимова, которому, по различным данным, принадлежало 1-2%. О продаже пакета сообщила в понедельник газета "Ведомости".
"Выход Керимова из компании, вероятно, политический момент, поэтому мы не предвидим существенного влияния этого события на размещение компании", - сказал Петропавловский из БКС.
Донской из Soсiete Generale предполагает, что у Керимова могут быть "конкретные потребности в денежных средствах для тех или иных целей". "Возможно, он считает, что сейчас наилучший момент для продажи, когда ожидания перед IPO подогреты", - отметил аналитик.
По предположению Третельникова из Rye, Man & Gor, Керимов либо не захотел оставаться миноритарным акционером, либо сейчас действительно очень выгодный момент для продажи перед IPO, "чтобы немного опередить правительство".
"Диапазон значительно недооценивает компанию, так как это актив довольно уникальный, с сильной историей. Дисконт необходим, чтобы заинтересовать фонды в приобретении этих акций, чтобы они видели потенциал роста", - говорит аналитик Rye, Man & Gor Securities Андрей Третельников, добавляя, что окончательная цена будет ближе к середине диапазона.
Эксперт Банка БФА Юлия Ониксимова также считает, что размещение, скорее всего, пройдет не по нижней границе, а по середине диапазона. "Вряд ли рискнут размещаться по верхней границе, так как инвесторов могут отпугнуть последствия", - говорит она.
В целом, аналитики называют объявленный диапазон достижимым и разумным. Однако предложение будет еще более привлекательным, если ценовой диапазон снизится на 10-15% до 32-33 рубля за акцию, считает Олег Петропавловский из БКС.
Правительство в свою очередь одобряет ценовой диапазон размещения, заявил первый вице-премьер Игорь Шувалов.
ЧТО ДАЛЬШЕ
Прайсинг акций АЛРОСА в рамках IPO назначен на 28 октября. По словам Шувалова, для обеспечения стабильности рынка правительство не планирует дополнительной продажи акций компании в течение 180 дней после завершения предстоящего размещения. Эксперты рынка не исключают вероятность дальнейшего размещения акций, но не ожидают этого события в ближайшие три-четыре года.
"Сейчас важно правильно разместиться, потому что в перспективе нескольких лет, возможно, на бирже будут размещены дополнительные пакеты и нужна хорошая история IPO, - считает Ониксимова из БФА. - Нужны осознанные покупки, чтобы сразу после IPO не началась распродажа. В таком случае котировки после размещения падать не будут, и впоследствии можно будет привлекать международных инвесторов".
"С помощью IPO АЛРОСА правительство надеется показать высокое качество российских активов. Дальнейшие действия правительства по продаже своего пакета возможны к концу 2016 года", - отмечает Третельников из Rye, Man & Gor.
ВТБ ДЛЯ СТАБИЛИЗАЦИИ
Московская биржа будет принимать заявки на акции АК "АЛРОСА" в рамках IPO с 14 по 25 октября. Агентом для приема заявок вступает "ВТБ Капитал". Минимальный объем заявки на покупку составляет 35 тысяч рублей.
Кроме того, в рамках предложения "ВТБ Капитал" был выбран стабилизационным менеджером для поддержания цены на акции - после размещения банк вправе купить до 10% от общего числа предлагаемых акций на бирже в течение 30 дней с момента объявления цены.
"По договору компания предоставляет средства для того, чтобы инвестбанк котировал акции на определенном уровне. Некоторые трейдеры покупают акции в надежде на их рост, и практически сразу начинают их продавать, если после размещения цена не меняется. Договор с инвестбанком и предусмотрен на случай таких нервных инвесторов, которые могут снизить цену акций", - пояснил Третельников из Rye, Man & Gor.
ДИВИДЕНДЫ НЕ НАВРЕДЯТ
Шувалов также отметил, что важной частью повышения инвестиционной привлекательности АЛРОСА является проводимая работа по одобрению новой дивидендной политики, которая предусматривает выплату не менее чем 35% чистой прибыли группы в качестве дивидендов.
До этого компания направляла на дивиденды 25% от чистой прибыли, но после консультации с акционерами с 2014 года (выплаты по результатам 2013 года) повысит этот уровень до 35%. В долгосрочной перспективе возможно увеличение даже до 50%, комментирует Сергей Донской из Soсiete Generale.
По его словам, это является отражением инвестиционного цикла: по мере того, как потребности в капитальных вложениях для развития месторождений снижаются, освобождается денежный поток. "Исходя из этого, компания оценивает свою способность увеличения дивидендных выплат", - говорит он.
По мнению Фильченкова из ИФК "Метрополь", увеличение дивидендов до 35% от чистой прибыли позволит компании спровоцировать дополнительный интерес к бумаге и разместиться ближе к верхней границе диапазона.
Если в алмазной отрасли не произойдет никаких критических событий, то с долговой нагрузкой у компании все будет хорошо, и она спокойно сможет направить 35% прибыли на дивиденды, утверждает Ониксимова из БФА, добавляя, что единственный момент, который может повлиять на рынок – кризис в Индии, где обесценивается рупия.
"В Индии сейчас очень плохой спрос на драгоценные камни, поэтому продажи, которые ожидаются в конце года, могут пройти хуже, чем обычно, и пострадают финансовые показатели АЛРОСА", - отметила она.
КЕРИМОВ НИ ПРИ ЧЕМ
Эксперты не считают показательным недавний выход из акционерного капитала АК "АЛРОСА" Сулеймана Керимова, которому, по различным данным, принадлежало 1-2%. О продаже пакета сообщила в понедельник газета "Ведомости".
"Выход Керимова из компании, вероятно, политический момент, поэтому мы не предвидим существенного влияния этого события на размещение компании", - сказал Петропавловский из БКС.
Донской из Soсiete Generale предполагает, что у Керимова могут быть "конкретные потребности в денежных средствах для тех или иных целей". "Возможно, он считает, что сейчас наилучший момент для продажи, когда ожидания перед IPO подогреты", - отметил аналитик.
По предположению Третельникова из Rye, Man & Gor, Керимов либо не захотел оставаться миноритарным акционером, либо сейчас действительно очень выгодный момент для продажи перед IPO, "чтобы немного опередить правительство".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба