Вчера на долговых рынках мы могли наблюдать рост на спекуляциях относительно того, что заседание FOMC может привести не только к сохранению QE в текущих объемах

Вчера на долговых рынках мы могли наблюдать рост на спекуляциях относительно того, что заседание FOMC может привести не только к сохранению QE в текущих объемах, но и к большей мягкости монетарной политики. Как следствие, вчера инвесторы покупали облигации EM. Суверенные евробонды РФ показывали рост: Россия- 30 и Россия-42 закрыли день на уровнях 119,30 и 104,96% от номинала. На рублевом рынке также царил оптимизм. Индикативная ОФЗ 26207 за день подросла практически на полфигуры, вечером торги проходили на уровне 106,45% от номинала. Аукционы Минфина ожидаемо прошли успешно. Причем фактором, обусловившим хороший спрос были не только изначально заложенные в ориентиры премии ко вторичному рынку, но и рост рынка в первой половине вчерашнего дня. В итоге финансовое ведомство смогло разместить ОФЗ 26215 в полном объеме (10 млрд. руб.) по нижней границе интервала доходности при спросе в 39 млрд. руб. В то же время ОФЗ 25081 была размещена ближе к верхней границе YTM, что объяснялось большим объемом предложения бумаги (25 млрд. руб.) при спросе в 37 млрд. руб. Сегодня большое влияние на рынки будет оказывать пресс-релиз FOMC, который был опубликован вчера вечером по итогам двухдневного заседания комитета. Решения, которые принял регулятор, оказались достаточно ожидаемые, - сохранение диапазона коротких ставок (0-0,25%), сохранение объема программы QE (85 млрд. долл. ежемесячно), указание на то, что дальнейшие решения по монетарной политики будут зависеть как от статистики по экономике, так и от эффективности действия текущих монетарных программ. Таким образом, итоги заседания соответствуют ожиданиям участников рынка, которые были заложены в цены бондов на открытие вчерашнего дня. Как следствие, в момент выхода пресс- релиза доходность UST10 выросла на 5 б.п. до 2,54%. Цена ОФЗ 26207 к текущему моменту уже упала до 106-й фигуры. Стоит отметить, что FOMC указал на то, что фискальная политика ограничивает экономический рост, тем не менее, к большему стимулированию это пока не привело. По всей видимости, начало сворачивания программы QE вряд ли начнется раньше первого квартала 2014. Мы не ожидаем сильного улучшения статистики по американской экономике за октябрь-ноябрь. Таким образом, значительной коррекции долговых инструментов не ожидаем. Помимо этого, очередные споры по бюджету, которые, кажется, будут неминуемы в первые месяцы нового года, ввиду возможного отрицательного влияния на экономику, также смогут привести к поддержке облигаций. Вчера Росстат опубликовал новые цифры по недельной инфляции в РФ. Прирост цен за период 22-28 октября составил 0,1%, что, тем не менее, ввиду низкой базы аналогичного периода прошлого года привело к ускорению ИПЦ в годовом сопоставлении до 6,1%. Мы продолжаем полагать, что в ближайшие полтора месяца показатель инфляции, скорее всего, останется в диапазоне 5,9-6,1%, что, по всей видимости, переносит рассмотрение вопроса о смягчении ДКП Банка России на январь. На денежном рынке заметных изменений не произошло. Ставки остаются на повышенных уровнях после окончания налогового периода. Mosprime o/n по состоянию на вчера – 6,48%. Тем не менее, в ближайшие дни увидим снижение коротких ставок в сторону 6%.

---

https://mfc.group/ (C)

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter