18 июля 2008 ИХ "Финам"
Данные американской макро- и микроэкономической статистки продолжают идти вразрез с "мрачными" прогнозами рынка. Обращает на себя особое внимание благоприятная статистика EPS и выручки, продемонстрированная по итогам второго квартала т.г. корпорациями Coca Cola, Harley Davidson, Johnson Controls, JP Morgan Chase, Nokia и United Technologies. Разочаровали в четверг, пожалуй, лишь показатели дохода на акцию Bank of New York, однако, общая реакция мирового сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов на указанную статистку в итоге, очевидно, оказалась значимо позитивной.
Июньский индекс разрешений на строительство в США, согласно также данным, вышедшим вчера, составил 1,091 млн. и существенно превысил средний прогноз, равнявшийся лишь 0,970 млн. Значение мая т.г. для данного показателя при этом было пересмотрено с повышением до 0,978 млн. против 0,969 млн. согласно предварительным данным.
Индикатор закладок новых домов в июне т.г. повысился до отметки 1,066 млн. против среднего прогноза, составлявшего для этого показателя лишь 0,965 млн. Значение мая т.г. для указанного индекса было при этом, также как и случае предыдущего индикатора, пересмотрено с повышением. Его новое значение составило 0,978 млн. против 0,975 млн. ранее.
Стоит отметить также и значимое улучшение показателя недельного количества заявок на пособие по безработице в США. Еще недавно значения этого индекса "подбирались" к отметке 400 000. Однако к середине лета тенденция этого индекса существенно изменилась. Согласно вышедшим вчера данным, указанный индикатор в период до 12 июля т.г. составил 366 000 против среднего прогноза, равнявшегося 375 000. Значение предыдущей недели в данном случае было пересмотрено со сравнительно небольшим повышением, до 348 000 против 346 000 ранее.
Несколько хуже прогнозов оказался вчера региональный индекс делового климата в промышленности, рассчитываемый ФРБ Филадельфии. Его значение в июле т.г. составило -16,3 против среднего прогноза и показателя предыдущего месяца, равнявшихся, соответственно -15,0 и -17,1. Впрочем, учитывая вышедшие ранее на неделе сравнительно благоприятные показатели аналогичного индикатора, рассчитанного ФРБ Нью-Йорка, процесс стабилизации ситуации в производственном секторе Востока США на данный возможно, по-видимому, считать сохраняющим актуальность.
В целом указанная статистика выглядит подтверждающей сравнительно благоприятные среднесрочные прогнозы развития макроэкономической ситуации в Америке, высказывавшиеся в последние месяцы, в том числе - руководством Fed.
На этом фоне довольно характерным представляются новые сравнительно "слабые" данные экономической статистики, поступающей, в том числе - из стран Западной Европы.
Согласно вчерашней информации, рассчитанный ZEW индикатор делового климата в Швейцарии в июне т.г. снизился до отметки -76,9 пт. против среднего прогноза и значения мая 2008 г., равнявшихся для указанного индекса, соответственно, -67,0 пункта и -63,8 пт.
Ожидания того, что мировая экономика сможет сравнительно безболезненно "пережить" финансовые проблемы США, по всей видимости, оказались беспочвенными. В текущих условиях дальнейшее ослабление в том числе - американской валюты, вероятно, вызовет хаос в международных платежных взаимоотношениях, усиление пессимизма инвесторов реального сектора экономики и ускорение инфляционных процессов на фоне оттока средств на спекулятивные сегменты потребительского, ипотечного кредитования и рынка сырьевых фьючерсов.
Осознание указанных рисков все более отчетливо проявляет себя в заявлениях представителей ведущих мировых регулирующих финансовых структур. Вчера российское министерство Финансов заявило, что удовлетворено своими инвестициями в финансовый сектор США, на котором, по словам главы Минфина РФ А. Кудрина, Россией не было потеряно "ни цента". Согласно опубликованному вчера прогнозу г-на Кудрина, сейчас доллар США "достиг или почти достиг" своего дна. В течение текущего года он еще "покачается", а к концу 2008 г. пойдет вверх. А. Кудрин отметил также, что считает доллар надежной валютой, поскольку в США, по его словам, "непадающая экономика".
В ближайшие дни на FX не исключены спекулятивные атаки на американский доллар. Фондам, "вложившимся" ранее в ослабление валюты и макроэкономики США необходимо создать условия для относительно безболезненного закрытия позиций.
Тем не менее, в целом, общая ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса USD. Возможно, на фоне постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., постепенное повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Японская экономика продолжает демонстрировать признаки "ослабления". Согласно опубликованным вчера данным, Национальный индекс динамики продаж в универсальных магазинах составил в июне т.г. -7,6%(г/г) против -2,7%(г/г) в мае 2008 г.
В подобных условиях давление на BoJ с целью усиления им мер по поддержке японской экономики, по-видимому, усиливается. Согласно обзору последней сессии Совета Банка Японии несколько его членов высказывались в поддержку смещения акцентов в политике японского центробанка с тем, чтобы активизировать поиск методов макроэкономического стимулирования вопреки существующим инфляционным рискам.
В целом, на фоне развивающегося в последние дни постепенного восстановления интереса рыночных операторов к вложениям в относительно высоко рискованные финансовые активы и, с другой стороны, в условиях по-прежнему сравнительно "слабой" инвестиционной привлекательности низко доходных японских облигаций котировки USD/JPY и GBP/JPY, с точки зрения перспективы ближайших недель, по-прежнему сохраняют потенциал итогового повышения к отметкам достигнутых в текущем году максимумов.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 23,20 против 23,21 по итогам Единой Торговой Сессии четверга. Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется очевидной.
В подобной ситуации, в случае укрепления курса USD на внешнем FX, рост относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР в указанной перспективе, вероятно, будет в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Июньский индекс разрешений на строительство в США, согласно также данным, вышедшим вчера, составил 1,091 млн. и существенно превысил средний прогноз, равнявшийся лишь 0,970 млн. Значение мая т.г. для данного показателя при этом было пересмотрено с повышением до 0,978 млн. против 0,969 млн. согласно предварительным данным.
Индикатор закладок новых домов в июне т.г. повысился до отметки 1,066 млн. против среднего прогноза, составлявшего для этого показателя лишь 0,965 млн. Значение мая т.г. для указанного индекса было при этом, также как и случае предыдущего индикатора, пересмотрено с повышением. Его новое значение составило 0,978 млн. против 0,975 млн. ранее.
Стоит отметить также и значимое улучшение показателя недельного количества заявок на пособие по безработице в США. Еще недавно значения этого индекса "подбирались" к отметке 400 000. Однако к середине лета тенденция этого индекса существенно изменилась. Согласно вышедшим вчера данным, указанный индикатор в период до 12 июля т.г. составил 366 000 против среднего прогноза, равнявшегося 375 000. Значение предыдущей недели в данном случае было пересмотрено со сравнительно небольшим повышением, до 348 000 против 346 000 ранее.
Несколько хуже прогнозов оказался вчера региональный индекс делового климата в промышленности, рассчитываемый ФРБ Филадельфии. Его значение в июле т.г. составило -16,3 против среднего прогноза и показателя предыдущего месяца, равнявшихся, соответственно -15,0 и -17,1. Впрочем, учитывая вышедшие ранее на неделе сравнительно благоприятные показатели аналогичного индикатора, рассчитанного ФРБ Нью-Йорка, процесс стабилизации ситуации в производственном секторе Востока США на данный возможно, по-видимому, считать сохраняющим актуальность.
В целом указанная статистика выглядит подтверждающей сравнительно благоприятные среднесрочные прогнозы развития макроэкономической ситуации в Америке, высказывавшиеся в последние месяцы, в том числе - руководством Fed.
На этом фоне довольно характерным представляются новые сравнительно "слабые" данные экономической статистики, поступающей, в том числе - из стран Западной Европы.
Согласно вчерашней информации, рассчитанный ZEW индикатор делового климата в Швейцарии в июне т.г. снизился до отметки -76,9 пт. против среднего прогноза и значения мая 2008 г., равнявшихся для указанного индекса, соответственно, -67,0 пункта и -63,8 пт.
Ожидания того, что мировая экономика сможет сравнительно безболезненно "пережить" финансовые проблемы США, по всей видимости, оказались беспочвенными. В текущих условиях дальнейшее ослабление в том числе - американской валюты, вероятно, вызовет хаос в международных платежных взаимоотношениях, усиление пессимизма инвесторов реального сектора экономики и ускорение инфляционных процессов на фоне оттока средств на спекулятивные сегменты потребительского, ипотечного кредитования и рынка сырьевых фьючерсов.
Осознание указанных рисков все более отчетливо проявляет себя в заявлениях представителей ведущих мировых регулирующих финансовых структур. Вчера российское министерство Финансов заявило, что удовлетворено своими инвестициями в финансовый сектор США, на котором, по словам главы Минфина РФ А. Кудрина, Россией не было потеряно "ни цента". Согласно опубликованному вчера прогнозу г-на Кудрина, сейчас доллар США "достиг или почти достиг" своего дна. В течение текущего года он еще "покачается", а к концу 2008 г. пойдет вверх. А. Кудрин отметил также, что считает доллар надежной валютой, поскольку в США, по его словам, "непадающая экономика".
В ближайшие дни на FX не исключены спекулятивные атаки на американский доллар. Фондам, "вложившимся" ранее в ослабление валюты и макроэкономики США необходимо создать условия для относительно безболезненного закрытия позиций.
Тем не менее, в целом, общая ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса USD. Возможно, на фоне постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., постепенное повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Японская экономика продолжает демонстрировать признаки "ослабления". Согласно опубликованным вчера данным, Национальный индекс динамики продаж в универсальных магазинах составил в июне т.г. -7,6%(г/г) против -2,7%(г/г) в мае 2008 г.
В подобных условиях давление на BoJ с целью усиления им мер по поддержке японской экономики, по-видимому, усиливается. Согласно обзору последней сессии Совета Банка Японии несколько его членов высказывались в поддержку смещения акцентов в политике японского центробанка с тем, чтобы активизировать поиск методов макроэкономического стимулирования вопреки существующим инфляционным рискам.
В целом, на фоне развивающегося в последние дни постепенного восстановления интереса рыночных операторов к вложениям в относительно высоко рискованные финансовые активы и, с другой стороны, в условиях по-прежнему сравнительно "слабой" инвестиционной привлекательности низко доходных японских облигаций котировки USD/JPY и GBP/JPY, с точки зрения перспективы ближайших недель, по-прежнему сохраняют потенциал итогового повышения к отметкам достигнутых в текущем году максимумов.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 23,20 против 23,21 по итогам Единой Торговой Сессии четверга. Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется очевидной.
В подобной ситуации, в случае укрепления курса USD на внешнем FX, рост относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР в указанной перспективе, вероятно, будет в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter