7 ноября 2013 Bloomberg
Топлива для роста курса EUR/USD к 1.3850/1.39 уже нет.
Ожидания смягчения денежной политики со стороны ЕЦБ неоправданно завышены.
Идея сокращения QE3 в декабре может подвергнуться существенному испытанию.
Базовый сценарий: поддержка 1.3450 устоит, вероятен отскок к 1.3630/45, 1.3680, в целом в ноябре актуален диапазон 1.3450-1.3830.
Мы заметно понизили свои ожидания по поводу дальнейшего роста курса EUR/USD и новых максимумов по данной паре в ноябре. Первое, мы полагаем, что топлива для ралли евро к 1.3850/1.39… 1.40 уже нет, учитывая: а) более оптимистичный октябрьский стейтмент ФРС и, как следствие, возросшую вероятность корректировки QE3 уже в декабре б) разочаровывающие данные по инфляции в EZ и спекуляции по поводу сохранения мягкой денежной политики в регионе (снижение ставок, LTRO3). Даже если ЕЦБ воздержится от снижения ставок, данный риск продолжит преследовать евро какое-то время, ограничив рост курса единой европейской валюты.
Второе, мы по-прежнему полагаем, что в долгосрочном периоде (до марта 2014 г) значительную поддержку доллару окажет ожидаемая нормализация денежной политики в США (QE3 tapering), что станет причиной существенного снижения курса EUR/USD.
С учетом текущей технической и фундаментальной картины рынка мы полагаем, что в ноябре или декабре 2013 г есть существенные предпосылки для разворота или завершения текущего восходящего тренда в EUR/USD.
ЕЦБ
Ожидания смягчения денежной политики со стороны ЕЦБ неоправданно завышены.
Определенную иррациональность или заблуждение на Forex мы видим сейчас в том, что в текущем курсе EUR/USD и случившемся за неделю падении более чем на 300 п. учтено или дисконтировано всецело снижение ставок на ноябрьском (7.11) или декабрьском (5.12) заседании ЕЦБ, хотя ни один из членов Управляющего Совета ЕЦБ и близко не обмолвился об этом, да и консенсус-прогноз от Bloomberg указывает на более высокую вероятность сохранения ставок в EZ, чем их снижения до конца года.
Все может встать на свои места в четверг, когда ЕЦБ, вероятно, оставит ставки на прежнем уровне, не сказав ничего нового по поводу еще одного раунда LTRO. Несколько более dovish tone из уст М.Драги в сравнении с октябрьским заседанием, маловероятно, чтобы оказал какое-либо негативное влияние на евро, учитывая то, что в текущем курсе EUR/USD учтены куда более пессимистичные ожидания по поводу смягчения денежной политики со стороны Центробанка EZ.
В принципе ряд выводов можно будет сделать еще до заседания ЕЦБ 7 ноября. Сегодня ожидается выступление М.Драги, до четверга также выступит Йорг Асмуссен. Если оба представителя Управляющего Совета/Executive Board не обмолвятся по поводу возможного крена денежной политики в сторону ее смягчения, то заседание ЕЦБ в четверг будет скорее фактором в поддержку евро, чем поводом к дальнейшему снижению курса. Напомню, что неделю назад Эвальд Новотны (General Council) заявил, что реальной перспективы снижения депозитной или основной ставки нет.
ФРС
Помимо всего прочего в текущем курсе EUR/USD отчасти заложено возможное сокращение QE3 уже в декабре. Эта идея, как и завышенные «голубиные» ожидания по поводу ЕЦБ, также может оказаться несостоятельной или подвергнуться некоторому испытанию в ближайшее время.
Если бы история с QE3 tapering в декабре была так актуально, то спрашивается, почему мы не видим сильной реакции на рынке Treasuries и значительного роста доходности 10-леток, не наблюдаем продаж и снижения на рынке акций США (S&P500). Более оптимистичные оценки экономики США со стороны ФРС, несмотря на Government Shutdown в октябре, а также улучшение кредитных условий (financial conditions) — условия необходимые, но недостаточные для сокращение QE3 именно в декабре, хотя вероятность этого, несомненно, возросла.
Сомнения по поводу QE3 tapering в декабре могут стать одной из причин, почему поддержка 1.3450 в ближайшие недели устоит.
Непосредственно в контексте текущей недели перспективы заседания ФРС 17-18 декабря может прояснить, с одной стороны, блок значимых статданных из США (5.11 ISM Services, 7.11 GDP prel, 8.11 Nonfarm payrolls), а, с другой стороны, выступления управляющих ФРС, в риторике которых мы пока не видим очевидных намеков на первый шаг в плане нормализации денежной политики в США именно в декабре. Что касается статданных, то их мы скорее склонны рассматривать как понижательный риск для доллара, чем драйвер, хотя в полной мере какие-либо выводы будет целесообразно делать не ранее вечера пятницы.
Резюме
Наш базовый сценарий сводится к тому, что на протяжение ноябре в EUR/USD будет актуален диапазон 1.3450-1.3830, из чего следует, что поддержка 1.3450 устоит. При этом постепенное осознание того, что ЕЦБ не будет спешить со снижением ставок, а ФРС с ужесточение политики в декабре может стать в ближайшие недели поводом к отскоку и росту EUR/USD к 1.3630/45, 1.3680.
Важное замечание. В полной мере об актуальности данного базового сценария можно будет говорить по факту заседания ЕЦБ в четверг и данных по занятости в США в пятницу.
EUR: технический анализ, ноябрь
1.3450 — точка отмены «бычьих» ожиданий по евро, долгосрочная линия поддержки
Цели для коррекции (отскока) в EUR/USD — 1.3630/45, далее 1.3680
Неопределенность равно боковой тренд по EUR/USD и 1.3450-1.3830 в ноябре
Индекс доллара США и QE3 tapering
EUR/USD
Дневной график
1.3450 — долгосрочный уровень поддержки, уверенное снижение ниже которого будет означать слом восходящего полугодового тренда по EUR/USD.
Значимость поддержки 1.3450 усиливает также 100-дневное скользящее среднее в районе отметки 1.3440.
RSI у 30 или зоны перепроданности указывает на возможный отскок, окончание понижательной коррекции к росту в сентябре-октябре, а также то, что с первого раза поддержку 1.3450 пробить не удастся.
Дневной график
Цели для возможной коррекции, отскока после снижения EUR/USD более чем на 300 п — 1.3586 (38.2%), 1.3645 (50%) и 1.3680 (61.8%) Fibonacci Retracement
В целом идея такова, что в контексте дальнейшей динамики EUR/USD есть большое количество неизвестных (выступление Д.Йеллен 14.10, судьба QE tapering в декабре, ЕЦБ и ставки, ускорение или замедление экономики США) или вопросов, ответы на которые могут поступить не ранее декабря, что, в свою очередь, создает значительную неопределенность и может заставить в итоге крупных игроков на Forex воздержаться от принятия каких-либо решений в ноябре. Как следствие, данная неопределенность или желание подождать, пока ситуация прояснится, может означать в итоге в ноябре на FX отсутствие трендового движения в паре EUR/USD или торги в диапазоне 1.3450-1.3830.
Индекс доллара США
Недельный график
Индекс доллара США продолжает оставаться заложником фигуры ТА «двойная вершина», сигналом к отмене которой мог бы стать не сколько рост индекса выше теперь уже сопротивления 80.50, сколько рост выше резистанс 81.40.
Все исключительно вопрос ожиданий, будет сокращение QE3 в декабре или марте. Если мы говорим про март 2014 г, то есть риск увидеть повторное снижение USDX в район поддержки 79 п. В таком случае резкий рост индекса доллара США на прошлой неделе к 80.75 — не более чем коррекция на пробой поддержки 80.5.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ожидания смягчения денежной политики со стороны ЕЦБ неоправданно завышены.
Идея сокращения QE3 в декабре может подвергнуться существенному испытанию.
Базовый сценарий: поддержка 1.3450 устоит, вероятен отскок к 1.3630/45, 1.3680, в целом в ноябре актуален диапазон 1.3450-1.3830.
Мы заметно понизили свои ожидания по поводу дальнейшего роста курса EUR/USD и новых максимумов по данной паре в ноябре. Первое, мы полагаем, что топлива для ралли евро к 1.3850/1.39… 1.40 уже нет, учитывая: а) более оптимистичный октябрьский стейтмент ФРС и, как следствие, возросшую вероятность корректировки QE3 уже в декабре б) разочаровывающие данные по инфляции в EZ и спекуляции по поводу сохранения мягкой денежной политики в регионе (снижение ставок, LTRO3). Даже если ЕЦБ воздержится от снижения ставок, данный риск продолжит преследовать евро какое-то время, ограничив рост курса единой европейской валюты.
Второе, мы по-прежнему полагаем, что в долгосрочном периоде (до марта 2014 г) значительную поддержку доллару окажет ожидаемая нормализация денежной политики в США (QE3 tapering), что станет причиной существенного снижения курса EUR/USD.
С учетом текущей технической и фундаментальной картины рынка мы полагаем, что в ноябре или декабре 2013 г есть существенные предпосылки для разворота или завершения текущего восходящего тренда в EUR/USD.
ЕЦБ
Ожидания смягчения денежной политики со стороны ЕЦБ неоправданно завышены.
Определенную иррациональность или заблуждение на Forex мы видим сейчас в том, что в текущем курсе EUR/USD и случившемся за неделю падении более чем на 300 п. учтено или дисконтировано всецело снижение ставок на ноябрьском (7.11) или декабрьском (5.12) заседании ЕЦБ, хотя ни один из членов Управляющего Совета ЕЦБ и близко не обмолвился об этом, да и консенсус-прогноз от Bloomberg указывает на более высокую вероятность сохранения ставок в EZ, чем их снижения до конца года.
Все может встать на свои места в четверг, когда ЕЦБ, вероятно, оставит ставки на прежнем уровне, не сказав ничего нового по поводу еще одного раунда LTRO. Несколько более dovish tone из уст М.Драги в сравнении с октябрьским заседанием, маловероятно, чтобы оказал какое-либо негативное влияние на евро, учитывая то, что в текущем курсе EUR/USD учтены куда более пессимистичные ожидания по поводу смягчения денежной политики со стороны Центробанка EZ.
В принципе ряд выводов можно будет сделать еще до заседания ЕЦБ 7 ноября. Сегодня ожидается выступление М.Драги, до четверга также выступит Йорг Асмуссен. Если оба представителя Управляющего Совета/Executive Board не обмолвятся по поводу возможного крена денежной политики в сторону ее смягчения, то заседание ЕЦБ в четверг будет скорее фактором в поддержку евро, чем поводом к дальнейшему снижению курса. Напомню, что неделю назад Эвальд Новотны (General Council) заявил, что реальной перспективы снижения депозитной или основной ставки нет.
ФРС
Помимо всего прочего в текущем курсе EUR/USD отчасти заложено возможное сокращение QE3 уже в декабре. Эта идея, как и завышенные «голубиные» ожидания по поводу ЕЦБ, также может оказаться несостоятельной или подвергнуться некоторому испытанию в ближайшее время.
Если бы история с QE3 tapering в декабре была так актуально, то спрашивается, почему мы не видим сильной реакции на рынке Treasuries и значительного роста доходности 10-леток, не наблюдаем продаж и снижения на рынке акций США (S&P500). Более оптимистичные оценки экономики США со стороны ФРС, несмотря на Government Shutdown в октябре, а также улучшение кредитных условий (financial conditions) — условия необходимые, но недостаточные для сокращение QE3 именно в декабре, хотя вероятность этого, несомненно, возросла.
Сомнения по поводу QE3 tapering в декабре могут стать одной из причин, почему поддержка 1.3450 в ближайшие недели устоит.
Непосредственно в контексте текущей недели перспективы заседания ФРС 17-18 декабря может прояснить, с одной стороны, блок значимых статданных из США (5.11 ISM Services, 7.11 GDP prel, 8.11 Nonfarm payrolls), а, с другой стороны, выступления управляющих ФРС, в риторике которых мы пока не видим очевидных намеков на первый шаг в плане нормализации денежной политики в США именно в декабре. Что касается статданных, то их мы скорее склонны рассматривать как понижательный риск для доллара, чем драйвер, хотя в полной мере какие-либо выводы будет целесообразно делать не ранее вечера пятницы.
Резюме
Наш базовый сценарий сводится к тому, что на протяжение ноябре в EUR/USD будет актуален диапазон 1.3450-1.3830, из чего следует, что поддержка 1.3450 устоит. При этом постепенное осознание того, что ЕЦБ не будет спешить со снижением ставок, а ФРС с ужесточение политики в декабре может стать в ближайшие недели поводом к отскоку и росту EUR/USD к 1.3630/45, 1.3680.
Важное замечание. В полной мере об актуальности данного базового сценария можно будет говорить по факту заседания ЕЦБ в четверг и данных по занятости в США в пятницу.
EUR: технический анализ, ноябрь
1.3450 — точка отмены «бычьих» ожиданий по евро, долгосрочная линия поддержки
Цели для коррекции (отскока) в EUR/USD — 1.3630/45, далее 1.3680
Неопределенность равно боковой тренд по EUR/USD и 1.3450-1.3830 в ноябре
Индекс доллара США и QE3 tapering
EUR/USD
Дневной график
1.3450 — долгосрочный уровень поддержки, уверенное снижение ниже которого будет означать слом восходящего полугодового тренда по EUR/USD.
Значимость поддержки 1.3450 усиливает также 100-дневное скользящее среднее в районе отметки 1.3440.
RSI у 30 или зоны перепроданности указывает на возможный отскок, окончание понижательной коррекции к росту в сентябре-октябре, а также то, что с первого раза поддержку 1.3450 пробить не удастся.
Дневной график
Цели для возможной коррекции, отскока после снижения EUR/USD более чем на 300 п — 1.3586 (38.2%), 1.3645 (50%) и 1.3680 (61.8%) Fibonacci Retracement
В целом идея такова, что в контексте дальнейшей динамики EUR/USD есть большое количество неизвестных (выступление Д.Йеллен 14.10, судьба QE tapering в декабре, ЕЦБ и ставки, ускорение или замедление экономики США) или вопросов, ответы на которые могут поступить не ранее декабря, что, в свою очередь, создает значительную неопределенность и может заставить в итоге крупных игроков на Forex воздержаться от принятия каких-либо решений в ноябре. Как следствие, данная неопределенность или желание подождать, пока ситуация прояснится, может означать в итоге в ноябре на FX отсутствие трендового движения в паре EUR/USD или торги в диапазоне 1.3450-1.3830.
Индекс доллара США
Недельный график
Индекс доллара США продолжает оставаться заложником фигуры ТА «двойная вершина», сигналом к отмене которой мог бы стать не сколько рост индекса выше теперь уже сопротивления 80.50, сколько рост выше резистанс 81.40.
Все исключительно вопрос ожиданий, будет сокращение QE3 в декабре или марте. Если мы говорим про март 2014 г, то есть риск увидеть повторное снижение USDX в район поддержки 79 п. В таком случае резкий рост индекса доллара США на прошлой неделе к 80.75 — не более чем коррекция на пробой поддержки 80.5.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу