Если сразу и кратко – то ни на что.
ЕЦБ понизил ставку с 0.5% до 0.25% по MRO (main refinancing operations) – это краткосрочное (на неделю) кредитование банковской системы Еврозоны. Этим добром банки давно активно не пользуются. Аукционы проходят уныло без драйва, бидуют максимум 100 банков в самые жаркие дни, но обычно меньше 70. Для сравнения, когда производили раздачу в рамках LTRO, то 800 банков свирепствовало.
Вот как прошел последний аукцион по MRO. Всего 64 банка взяли 89 млрд по 0.5%. Результаты на сайте ЕЦБ.
Следующий аукцион 13 ноября и уже по 0.25%. Будет интересно посмотреть на активность, но удивлюсь, если будет больше 120 банков и спрос на 100-120 млрд.
Времена, когда фондирование по MRO было в приоритете давно прошли.
На графике можете видеть динамику задолженности банковской системы Еврозоны перед ЕЦБ по двум видам кредитования MRO и LTRO. В кризис банки предпочитают более длинные деньги.
Но может ли повлиять снижение ставки на что-то? Нет, т.к. европейский межбанк функционирует с 2009 года по ставкам в среднем ниже, чем учетная ставка ЕЦБ. Так было не всегда. До кризиса ходили почти с нулевым спрэдом, сейчас отрицательный – т.е. ставки на денежном рынке для крупных банков ниже, чем у ЕЦБ. Через ЕЦБ сейчас на 70-80% работают банки из стран ПИГС.
Вторая причина в том, что ставки на денежном рынке итак прижаты к нулю и ниже, чем сейчас не будут.
На втором графике я привел недельный и 3 месячный евро либор и ставки по недельному РЕПО бенчмарку в сравнении со ставкой ЕЦБ (то, что желтым полем выделено).
В Еврозоне сейчас избыток ликвидности, что отражается на сокращении задолженности по LTRO. Банкам в лом платить проценты по ликвидности, которая не работает (кредитование частного сектора так и не активизировалось). ЕЦБ выдает кредиты под залоги, с обязательством возврата и под проценты. А Бен Бернанке выдает без залогов, без процентов и без обязательств – это называется QE. Еще по QE отрицательные процентные ставки, т.е. Бен платит банкам, а не банки ФРС + возможность заработать на курсовой разнице между покупкой на рынке и реализацией бумаг в ФРС + полная свобода в распоряжении ликвидностью, что находит свое отражение в пузырях везде, где только возможно. Вне всяких сомнений, действия и операции ЕЦБ намного более адекватны, чем сумасбродная, безбашенная, безответственная и мошенническая политика ФРС.
Что касается кредитов частному сектору (компаниям, населению), то снижение с 0.5% до 0.25% не приведет ни к чему, в лучшем случае немного отразится в положительную сторону на чистой процентной марже банков, но сомневаюсь, что даже 0.1% получится отжать для частного сектора.
Так что решение ЕЦБ ни о чем в нынешних обстоятельствах - не приведет к снижению ставок на рынке и не приведет к росту спроса в кредитах от ЕЦБ.
Структура баланса ЕЦБ
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ЕЦБ понизил ставку с 0.5% до 0.25% по MRO (main refinancing operations) – это краткосрочное (на неделю) кредитование банковской системы Еврозоны. Этим добром банки давно активно не пользуются. Аукционы проходят уныло без драйва, бидуют максимум 100 банков в самые жаркие дни, но обычно меньше 70. Для сравнения, когда производили раздачу в рамках LTRO, то 800 банков свирепствовало.
Вот как прошел последний аукцион по MRO. Всего 64 банка взяли 89 млрд по 0.5%. Результаты на сайте ЕЦБ.
Следующий аукцион 13 ноября и уже по 0.25%. Будет интересно посмотреть на активность, но удивлюсь, если будет больше 120 банков и спрос на 100-120 млрд.
Времена, когда фондирование по MRO было в приоритете давно прошли.
На графике можете видеть динамику задолженности банковской системы Еврозоны перед ЕЦБ по двум видам кредитования MRO и LTRO. В кризис банки предпочитают более длинные деньги.
Но может ли повлиять снижение ставки на что-то? Нет, т.к. европейский межбанк функционирует с 2009 года по ставкам в среднем ниже, чем учетная ставка ЕЦБ. Так было не всегда. До кризиса ходили почти с нулевым спрэдом, сейчас отрицательный – т.е. ставки на денежном рынке для крупных банков ниже, чем у ЕЦБ. Через ЕЦБ сейчас на 70-80% работают банки из стран ПИГС.
Вторая причина в том, что ставки на денежном рынке итак прижаты к нулю и ниже, чем сейчас не будут.
На втором графике я привел недельный и 3 месячный евро либор и ставки по недельному РЕПО бенчмарку в сравнении со ставкой ЕЦБ (то, что желтым полем выделено).
В Еврозоне сейчас избыток ликвидности, что отражается на сокращении задолженности по LTRO. Банкам в лом платить проценты по ликвидности, которая не работает (кредитование частного сектора так и не активизировалось). ЕЦБ выдает кредиты под залоги, с обязательством возврата и под проценты. А Бен Бернанке выдает без залогов, без процентов и без обязательств – это называется QE. Еще по QE отрицательные процентные ставки, т.е. Бен платит банкам, а не банки ФРС + возможность заработать на курсовой разнице между покупкой на рынке и реализацией бумаг в ФРС + полная свобода в распоряжении ликвидностью, что находит свое отражение в пузырях везде, где только возможно. Вне всяких сомнений, действия и операции ЕЦБ намного более адекватны, чем сумасбродная, безбашенная, безответственная и мошенническая политика ФРС.
Что касается кредитов частному сектору (компаниям, населению), то снижение с 0.5% до 0.25% не приведет ни к чему, в лучшем случае немного отразится в положительную сторону на чистой процентной марже банков, но сомневаюсь, что даже 0.1% получится отжать для частного сектора.
Так что решение ЕЦБ ни о чем в нынешних обстоятельствах - не приведет к снижению ставок на рынке и не приведет к росту спроса в кредитах от ЕЦБ.
Структура баланса ЕЦБ
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter