26 июня 2024 Thomson Reuters | Медь
Запасы продолжают расти в Лондоне и Шанхае, но на складах СМЕ в США объемы меди сократились до минимума за 16 лет.
Запасы меди, зарегистрированные на трех крупнейших мировых биржах, превысили 500 000 метрических тонн впервые с августа 2021 года.
Запасы Лондонской биржи металлов (LME) в этом месяце выросли на 56 850 тонн и составляют 172 850 тонн, что является самым высоким показателем с декабря прошлого года.
По крайней мере, часть недавнего притока металла пришлась из Китая, где металлургические заводы воспользовались резким ростом цен на медь на LME до рекордного номинального максимума в 11 104,50 доллара за тонну в мае.
Запасы Шанхайской фьючерсной биржи (ShFE) в настоящее время составляют 322 910 тонн, что лишь немного ниже четырехлетнего максимума — 337 000 тонн, сформированного ранее в июне.
Единственным исключением из этой тенденции остается подразделение COMEX на CME, здесь запасы сократились до 8 274 тонн, самого низкого уровня с 2008 года.
Рост мировых биржевых запасов меди ослабил бычий настрой, поэтому трехмесячная цена на LME снова упала ниже уровня в 10 000 долларов за тонну.
Рост биржевых запасов также объясняет широкую структуру контанго как на лондонской, так и на шанхайской биржах. Спред между спот-ценой и ценой трехмесячного контракта на LME увеличился до контанго в 150 долларов за тонну 25 июня, что почти соответствует рекордному показателю 152,50 доллара за тонну в прошлом месяце.
Китайские металлургические заводы не скрывают своих планов поставить на склады LME до 100 тыс. тонн меди.
Действительно, в мае экспорт вырос до 73 829 тонн, что является самым высоким ежемесячным объемом экспорта с 2016 года.
Вероятно, не случайно, что основными пунктами прибытия в складскую систему LME в этом месяце оказались ближайшие к материковому Китаю пункты. Тайваньский порт Гаосюн принял 29 325 тонн, а корейские порты Кванъян и Пусан зарегистрировали приток меди в объеме 20 400 и 9 675 тонн соответственно.
Импорт рафинированных металлов в Китай в этом году был устойчивым, но устойчиво высокие запасы объясняют, почему производители страны рады продавать физический металл на западный рынок.
По данным местного поставщика данных Shanghai Metal Market, запасы на таможенных складах выросли с менее чем 10 000 тонн в январе до нынешних 89 700 тонн.
Запасы меди в Шанхае сломали сезонный тренд в 2024 году.
Хотя совокупные запасы на LME и ShFE увеличились более чем вдвое в первой половине года, похоже, что в Соединенные Штаты поступило очень мало металла.
Склады CME в США не увидели никакого притока металла с мая, и с тех пор медь постепенно уходит со складов.
На складах LME в Мобиле и Новом Орлеане осталось 1375 тонн, из которых все, кроме 725 тонн, ожидают физической поставки.
За последние пару недель временные спреды COMEX снова переросли в бэквордацию, поскольку держатели коротких позиций движутся вниз по форвардной кривой перед истечением июньского контакта.
Сокращение шортов не было таким жестоким, как в мае, но это признак того, что есть игроки, которые все еще находятся в короткой позиции и пойманы, будь то с точки зрения прямой цены, спредов или их комбинации.
Разрыв с рынками Лондона и Шанхая является резким и весьма необычным.
Физический арбитраж закроет зияющую пропасть между Соединенными Штатами и остальным миром.
Но этого явно еще не произошло. Не помогает и то, что большая часть того, что хранится в системе LME, не квалифицируется как товарный бренд на CME.
В конце мая на долю китайских и российских металлов приходилось 72% гарантированных запасов LME. В июне это соотношение, вероятно, еще больше вырастет, учитывая резкий рост прибытий в порты LME, расположенные рядом с Китаем.
Китайские поставщики не поставляют на медь CME. Также не поставляют и российские поставщики, хотя это уже бессмысленно, поскольку администрация Байдена запретила весь импорт российской меди в своем последнем пакете санкций.
В списке дружественных поставок на CME в значительной степени преобладают отечественные, южноамериканские и японские бренды, что ограничивает доступность меди для тех, кто хочет перенаправить медь в Соединенные Штаты.
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу