Промышленное производство Китая по итогам октября в годовом выражении выросло на 0,1 процентного пункта и достигло значения 10,3%, что выше ожиданий экспертов в 10,0%. Розничные продажи также оказались на высоком уровне, прибавив в октябре 2013 года по сравнению с октябрем 2012 года 13,3%, эксперты ожидали роста в 13,4%. Азиатский рынок акций существенно не отреагировал на сильную статистику, и не демонстрирует единой динамики.
Промышленное производство во Франции по итогам сентября в месячном выражении сократилось на 0,7%, месяцем ранее показатель вырос на 0,9%, эксперты ожидали роста промпроизводства на 0,4%. Слабая статистика, что негативно отразилось на настроениях игроков: французский индекс акций CAC 40 по итогам торгов пятницы снизился на 0,48%.
Уровень безработицы в США в октябре, как и ожидалось, вырос на 0,1 процентный пункт до отметки 7,3%. Число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 204 тыс. человек, что на 80 тыс. выше ожиданий; в частном секторе количество занятых увеличилось на 201 тыс. человек, что на 87 тыс. превысило прогнозы экспертов, в промышленном секторе увеличение показателя составило 19 тыс. человек, против ожиданий роста на 5 тыс. работников. Почасовая оплата труда во второй месяц осени выросла по сравнению с сентябрем на 0,1%, при ожиданиях роста на 0,2%. Вынужденные каникулы и увольнения бюджетников, связанные с противостоянием республиканцев и демократов, которое достигло апогея в начале октября, привело к росту числа безработных, несмотря на увеличение числа занятых в других сферах американской экономики. Основное, что увидели инвесторы в вышедшей статистике – увеличение числа рабочих мест во внебюджетной сфере, что позволило американскому рынку акций вырасти.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение пятницы снижалось до отметки 1,3318. В настоящий момент котировки валютной пары евро/доллар находятся на уровне 1,3362. Слабая статистика, которая выходит в последние дни, добавила игрокам неуверенности, что отразилось на динамике рынков. Сегодня евро/доллар может отчасти компенсировать предшествующее снижение, поднявшись до уровня 1,3400. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет торговаться в пределах значений 1,3320–1,3450.
Позитивная статистика из Китая и неоднозначные итоги переговоров «шестерки» и Тегерана по вопросу иранской ядерной программы подтолкнули котировки черного золота вверх: североморская смесь нефти Brent в настоящее время торгуется на уровне $105,53 за баррель, что на $2,19, или на 2,12%, выше уровня утра пятницы. Light Sweet подорожала на 0,21%, поднявшись на $0,20 и достигла значения $94,63 за баррель. Спред между Brent и легкой нефтью расширился до $10,90. Полагаем, в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет находиться в диапазоне $104,80–106,80 за баррель.
По итогам вчерашнего дня российская валюта ослабла к доллару на 27 копеек и завершила торги на уровне 32,66 рубля за доллар. Ухудшение ожиданий инвесторов по поводу восстановления глобальной экономики, а также снижение цен на нефть, оказало давление на курс рубля. Однако восстановление стоимости Brent может поддержать сегодня котировки российской валюты. Полагаем, сегодня соотношение рубля и доллара будет находиться в диапазоне значений 32,50–32,80 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 43,50–43,90 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам торгов пятницы вырос на 1,34%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дешевеет на 0,13%. Азиатские индексы сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI растет на 1,21%; гонконгский Hang Seng прибавляет 0,12%; Shanghai Composite проседает на 0,16%; KOSPI сокращается на 0,43%; австралийский S&P/ASX 200 уменьшается на 0,25%; индийский SENSEX опускается на 0,47%.
Индекс ММВБ по отношению к закрытию основной торговой сессии 8 ноября упал на 1,31% до значения 1489,55 пункта. Внешний фон складывается противоречивый: американский рынок в пятницу вырос, цены на нефть также растут, что будет оказывать поддержку котировкам российских эмитентов; неоднозначная, преимущественно негативная динамика азиатских индексов акций, а также снижение стоимости фьючерсного контракта на индекс S&P 500, негативно повлияет на ожидания игроков. В итоге сегодня на российском рынке акций будет достаточно высокая волатильность. Полагаем, индекс ММВБ сегодня будет находиться в диапазоне 1480–1510 пунктов.
Роснефть купит долю ЛУКОЙЛа в Хунин-6 (нейтрально)
«Роснефть» купит всю долю ЛУКОЙЛа в Национальном нефтяном консорциуме (ННК) или разделит ее пополам с «Газпром нефтью», сообщил в пятницу глава подразделения «Роснефти» в Венесуэле Джером Озенн, передает Bloomberg. Он добавил, что «Роснефть» намерена инвестировать в венесуэльские проекты $13 млрд в течение пяти лет.
Хунин-6 – выгодный проект, высокую доходность которого обеспечивает действующее законодательство Венесуэлы. Представители ЛУКОЙЛа неоднократно заявляли о том, что проект интересен компании, и намерение выйти из него связано исключительно с ростом влияния «Роснефти», присутствие которой лишает консорциум изначального смысла. Для «Роснефти» наращивание доли в проекте – логичный и выгодный шаг. Вместе с тем, сложно оценить сумму сделки, так как ЛУКОЙЛ не раскрывает исторических затрат на проект, но, судя по всему, «Роснефти» придется продолжить практику расширения долга для того, чтобы купить долю в проекте. Учитывая довольно высокую долговую нагрузку госкомпании, это отчасти компенсирует позитив от возможного приобретения.
ЛУКОЙЛ занимает на азербайджанский газ (умеренно позитивно)
ЛУКОЙЛ намерен привлечь у Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) $200 млн для финансирования разработки азербайджанского месторождения Шах-Дениз, где у российской компании 10% участия. В материалах банка отмечается, что получателем кредита выступит компания Lukoil Overseas Shah Deniz Ltd.
«Финансирование привлекается для расширения фазы 1 разработки месторождения и внедрения более прогрессивных технологий, в том числе на существующих платформах и терминалах», — комментирует кредитная организация. Общая сумма затрат по проекту оценивается в $2,128 млрд. Соответственно, доля ЛУКОЙЛа составит $212,8 млн.
«Проект также поддержит более широкое распространение частного капитала в секторе добычи газа в Азербайджане», — отмечает ЕБРР.
Добыча газа – перспективное направление для ЛУКОЙЛа, который сделал ставку на рост добычи углеводородов, и который испытывает трудности с наращиванием добычи нефти. Кроме того, добыча газа в большинстве стран более рентабельна из-за более мягкого налогового режима. К тому же, Шах-Дениз – проект крайне востребованный, так как на газ, добываемый в Азербайджане, предъявляют спрос как в Европе, так и в Китае.
То, что ЛУКОЙЛ готов привлекать средства для развития проекта, указывает на то, что разработка месторождения переходит в активную фазу, что можно рассматривать как позитивный момент. При этом мы не видим больших трудностей для ЛУКОЙЛа в плане увеличения долговой нагрузки, так как на данный момент долговая нагрузка у компании весьма умеренная.
КамАЗ все ближе к Daimler (позитивно)
Кипрская компания Avtoinvest Ltd. снизила долю в ОАО «Камаз» с 24,53% до 20,81%, следует из материалов автопроизводителя. Дата наступления соответствующего изменения — 4 октября текущего года, однако изменения в список аффилированных лиц внесены лишь в пятницу.
В июле гендиректор ГК «Ростех» Сергей Чемезов заявлял, что Daimler заинтересован в получении контроля в ОАО «Камаз». «Думаю, что до конца года мы завершим переговоры с немцами об увеличении их доли (в «Камазе»). Вообще они хотели бы даже контрольный пакет получить, но мы не хотели бы продавать свою долю. Я думаю, что порядка 42-45% они получат», — говорил он.
Как говорил в интервью «Ведомостям» управляющий директор «Ростеха» по инвестициям Сергей Скворцов, консорциум инвесторов под управлением Рубена Варданяна рассчитывает до конца 2013 г. продать Daimler всю свою долю в ОАО «Камаз» — 27,3%.
Мы рассматриваем изменение долей влияния в КамАЗе как очередной толчок к спекуляциям на тему оферты миноритариям со стороны Daimler. Фактически, возможная оферта – наиболее очевидный и мощный драйвер в котировках компании. В то же время, пока явного повода для выставления предложения миноритариям нет, и даже если формально доля немецкой компании вырастет выше блокирующего пакета, оффшорный характер сделок позволяет не выставлять оферту. Тем не менее, шанс на выкуп бумаг сохраняется.
Кроме того, усиление влияния Daimler мы в целом оцениваем как позитивный тренд для КамАЗа, который должен привести к увеличению прозрачности компании и повышению качества управления.
НЛМК заработал на слабом рынке (нейтрально)
Металлургическая компания НЛМК отчиталась по US GAAP по итогам III квартала 2013 г. EBITDA группы за 9 месяцев составила $1,09 млрд (это меньше уровня 2012 г. на 27%), а операционная прибыль сократилась на 53% до $942 млн.
Чистая прибыль НЛМК за III квартал 2013 г. выросла в 4,1 раза к уровню II квартала — до $138 млн. Значительное увеличение чистой прибыли объясняется положительными курсовыми разницами в сумме $52 млн. По итогам девяти месяцев этого года НЛМК получил чистую прибыль в размере $209 млн — это почти в три раза меньше, чем за аналогичный период годом ранее ($617 млн).
В IV квартале ожидается рост производства стали на 5% квартал к кварталу — до 4,1 млн т, из которых около 290 000 т будет произведено на «НЛМК-Калуга». По предварительным оценкам, производство стали в 2013 г. составит около 15,5 млн т, отмечает компания.
В целом, 3К13 был тяжелым кварталом для металлургов: цены на большинство видов продукции продолжили снижаться, и это дополнилось традиционным сезонным снижением спроса по ряду направлений. Поэтому сокращение выручки и рентабельности на уровне EBITDA вряд ли стало сюрпризом для рынка. В то же время, чистая прибыль компании неожиданно выросла в 4 раза за счет курсовых разниц – сказалось существенное ослабление рубля в 3К13.
Мы позитивно оцениваем изменения в продуктовой линейке компании, направленные на рост продаж той продукции, которая пользуется более стабильным спросом и несет в себе более высокую маржу. В 4К13 должен в полной мере заработать завод в Калуге, что позволит еще сильнее нарастить продажи сортового проката и метизов. В целом ожидания на 4К13 достаточно позитивные, ожидаем роста выручки и рентабельности на фоне умеренного восстановления цен.
Результаты НЛМК в 3К13 можно оценить как довольно сильные с учетом сложившейся рыночной конъюнктуры, но, в то же время, они напоминают рынку о том, что квартал был тяжелым. И безотносительно условий результаты, все же, довольно слабые. Поэтому рынок может использовать отчетность как повод для фиксации.
Более подробный анализ отчетности смотрите в специальном комментарии.
ФосАгро: еще раз о регулировании рынка апатитового концентрата (нейтрально)
На прошлой неделе ФАС представила поправки к четвертому антимонопольному пакету. В том числе в них описано, какой рынок ФАС может регулировать. На таком рынке доля хозяйствующего субъекта должна составлять более 70%, размеры долей должны быть неизменны в течение длительного времени, доступ новых игроков на рынок ограничен, а спрос на товар должен превышать предложение. Гендиректор «ФосАгро» предлагает разрешить правительству устанавливать правила недискриминационного доступа для товаров, которые производит субъект, занимающий доминирующее положение, на рынках, которые характеризуются высоким уровнем концентрации, доступ новых игроков куда ограничен.
Дочка «ФосАгро» - «Апатит» — крупнейший производитель апатитового концентрата (сырье для производства фосфатных и сложных удобрений). По данным компании, ее доля на рынке — 85% (за девять месяцев «Апатит» произвел 3 млн т концентрата), остальное приходится на Ковдорский ГОК (входит в «Еврохим») и Северо-Западную фосфорную компанию (СЗФК, входит в «Акрон). Когда Ковдорский ГОК увеличит экспорт концентрата, а СЗФК нарастит производство, доля «Апатита» опустится ниже 70%. В результате правительство не сможет применить к этому рынку правила недискриминационного доступа, пишет Гурьев.
Разговоры о регулирования рынка апатитового концентрата уже велись. В прошлом году, когда ФАС предложила привязать цену на апатитовый концентрат к стоимости сырья на условиях FOB Марокко, против выступил крупнейший клиент «Апатита» – «Уралхим». В случае если бы ФосАгро последовал рекомендациям ФАС, цены на апатитовый концентрат были бы сейчас в полтора раза выше. 2013 год являлся переходным, после чего ценообразование на рынке будет осуществляться с учетом цен на конкурентном мировом рынке. А это может позитивно сказаться на выручке производителя. С другой стороны, еще не известно, как будут себя вести в новых условиях основные покупатели продукции ФосАгро.
Кроме того, сейчас давление на котировки компании оказывает еще один факт. На прошлой неделе произошел квартальный пересмотр индексов MSCI, и бумаги ФосАгро в очередной раз, вопреки ожиданиям игроков рынка, не были включены в индекс MSCI Russia.
Промышленное производство во Франции по итогам сентября в месячном выражении сократилось на 0,7%, месяцем ранее показатель вырос на 0,9%, эксперты ожидали роста промпроизводства на 0,4%. Слабая статистика, что негативно отразилось на настроениях игроков: французский индекс акций CAC 40 по итогам торгов пятницы снизился на 0,48%.
Уровень безработицы в США в октябре, как и ожидалось, вырос на 0,1 процентный пункт до отметки 7,3%. Число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 204 тыс. человек, что на 80 тыс. выше ожиданий; в частном секторе количество занятых увеличилось на 201 тыс. человек, что на 87 тыс. превысило прогнозы экспертов, в промышленном секторе увеличение показателя составило 19 тыс. человек, против ожиданий роста на 5 тыс. работников. Почасовая оплата труда во второй месяц осени выросла по сравнению с сентябрем на 0,1%, при ожиданиях роста на 0,2%. Вынужденные каникулы и увольнения бюджетников, связанные с противостоянием республиканцев и демократов, которое достигло апогея в начале октября, привело к росту числа безработных, несмотря на увеличение числа занятых в других сферах американской экономики. Основное, что увидели инвесторы в вышедшей статистике – увеличение числа рабочих мест во внебюджетной сфере, что позволило американскому рынку акций вырасти.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение пятницы снижалось до отметки 1,3318. В настоящий момент котировки валютной пары евро/доллар находятся на уровне 1,3362. Слабая статистика, которая выходит в последние дни, добавила игрокам неуверенности, что отразилось на динамике рынков. Сегодня евро/доллар может отчасти компенсировать предшествующее снижение, поднявшись до уровня 1,3400. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет торговаться в пределах значений 1,3320–1,3450.
Позитивная статистика из Китая и неоднозначные итоги переговоров «шестерки» и Тегерана по вопросу иранской ядерной программы подтолкнули котировки черного золота вверх: североморская смесь нефти Brent в настоящее время торгуется на уровне $105,53 за баррель, что на $2,19, или на 2,12%, выше уровня утра пятницы. Light Sweet подорожала на 0,21%, поднявшись на $0,20 и достигла значения $94,63 за баррель. Спред между Brent и легкой нефтью расширился до $10,90. Полагаем, в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет находиться в диапазоне $104,80–106,80 за баррель.
По итогам вчерашнего дня российская валюта ослабла к доллару на 27 копеек и завершила торги на уровне 32,66 рубля за доллар. Ухудшение ожиданий инвесторов по поводу восстановления глобальной экономики, а также снижение цен на нефть, оказало давление на курс рубля. Однако восстановление стоимости Brent может поддержать сегодня котировки российской валюты. Полагаем, сегодня соотношение рубля и доллара будет находиться в диапазоне значений 32,50–32,80 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 43,50–43,90 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам торгов пятницы вырос на 1,34%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дешевеет на 0,13%. Азиатские индексы сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI растет на 1,21%; гонконгский Hang Seng прибавляет 0,12%; Shanghai Composite проседает на 0,16%; KOSPI сокращается на 0,43%; австралийский S&P/ASX 200 уменьшается на 0,25%; индийский SENSEX опускается на 0,47%.
Индекс ММВБ по отношению к закрытию основной торговой сессии 8 ноября упал на 1,31% до значения 1489,55 пункта. Внешний фон складывается противоречивый: американский рынок в пятницу вырос, цены на нефть также растут, что будет оказывать поддержку котировкам российских эмитентов; неоднозначная, преимущественно негативная динамика азиатских индексов акций, а также снижение стоимости фьючерсного контракта на индекс S&P 500, негативно повлияет на ожидания игроков. В итоге сегодня на российском рынке акций будет достаточно высокая волатильность. Полагаем, индекс ММВБ сегодня будет находиться в диапазоне 1480–1510 пунктов.
Роснефть купит долю ЛУКОЙЛа в Хунин-6 (нейтрально)
«Роснефть» купит всю долю ЛУКОЙЛа в Национальном нефтяном консорциуме (ННК) или разделит ее пополам с «Газпром нефтью», сообщил в пятницу глава подразделения «Роснефти» в Венесуэле Джером Озенн, передает Bloomberg. Он добавил, что «Роснефть» намерена инвестировать в венесуэльские проекты $13 млрд в течение пяти лет.
Хунин-6 – выгодный проект, высокую доходность которого обеспечивает действующее законодательство Венесуэлы. Представители ЛУКОЙЛа неоднократно заявляли о том, что проект интересен компании, и намерение выйти из него связано исключительно с ростом влияния «Роснефти», присутствие которой лишает консорциум изначального смысла. Для «Роснефти» наращивание доли в проекте – логичный и выгодный шаг. Вместе с тем, сложно оценить сумму сделки, так как ЛУКОЙЛ не раскрывает исторических затрат на проект, но, судя по всему, «Роснефти» придется продолжить практику расширения долга для того, чтобы купить долю в проекте. Учитывая довольно высокую долговую нагрузку госкомпании, это отчасти компенсирует позитив от возможного приобретения.
ЛУКОЙЛ занимает на азербайджанский газ (умеренно позитивно)
ЛУКОЙЛ намерен привлечь у Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) $200 млн для финансирования разработки азербайджанского месторождения Шах-Дениз, где у российской компании 10% участия. В материалах банка отмечается, что получателем кредита выступит компания Lukoil Overseas Shah Deniz Ltd.
«Финансирование привлекается для расширения фазы 1 разработки месторождения и внедрения более прогрессивных технологий, в том числе на существующих платформах и терминалах», — комментирует кредитная организация. Общая сумма затрат по проекту оценивается в $2,128 млрд. Соответственно, доля ЛУКОЙЛа составит $212,8 млн.
«Проект также поддержит более широкое распространение частного капитала в секторе добычи газа в Азербайджане», — отмечает ЕБРР.
Добыча газа – перспективное направление для ЛУКОЙЛа, который сделал ставку на рост добычи углеводородов, и который испытывает трудности с наращиванием добычи нефти. Кроме того, добыча газа в большинстве стран более рентабельна из-за более мягкого налогового режима. К тому же, Шах-Дениз – проект крайне востребованный, так как на газ, добываемый в Азербайджане, предъявляют спрос как в Европе, так и в Китае.
То, что ЛУКОЙЛ готов привлекать средства для развития проекта, указывает на то, что разработка месторождения переходит в активную фазу, что можно рассматривать как позитивный момент. При этом мы не видим больших трудностей для ЛУКОЙЛа в плане увеличения долговой нагрузки, так как на данный момент долговая нагрузка у компании весьма умеренная.
КамАЗ все ближе к Daimler (позитивно)
Кипрская компания Avtoinvest Ltd. снизила долю в ОАО «Камаз» с 24,53% до 20,81%, следует из материалов автопроизводителя. Дата наступления соответствующего изменения — 4 октября текущего года, однако изменения в список аффилированных лиц внесены лишь в пятницу.
В июле гендиректор ГК «Ростех» Сергей Чемезов заявлял, что Daimler заинтересован в получении контроля в ОАО «Камаз». «Думаю, что до конца года мы завершим переговоры с немцами об увеличении их доли (в «Камазе»). Вообще они хотели бы даже контрольный пакет получить, но мы не хотели бы продавать свою долю. Я думаю, что порядка 42-45% они получат», — говорил он.
Как говорил в интервью «Ведомостям» управляющий директор «Ростеха» по инвестициям Сергей Скворцов, консорциум инвесторов под управлением Рубена Варданяна рассчитывает до конца 2013 г. продать Daimler всю свою долю в ОАО «Камаз» — 27,3%.
Мы рассматриваем изменение долей влияния в КамАЗе как очередной толчок к спекуляциям на тему оферты миноритариям со стороны Daimler. Фактически, возможная оферта – наиболее очевидный и мощный драйвер в котировках компании. В то же время, пока явного повода для выставления предложения миноритариям нет, и даже если формально доля немецкой компании вырастет выше блокирующего пакета, оффшорный характер сделок позволяет не выставлять оферту. Тем не менее, шанс на выкуп бумаг сохраняется.
Кроме того, усиление влияния Daimler мы в целом оцениваем как позитивный тренд для КамАЗа, который должен привести к увеличению прозрачности компании и повышению качества управления.
НЛМК заработал на слабом рынке (нейтрально)
Металлургическая компания НЛМК отчиталась по US GAAP по итогам III квартала 2013 г. EBITDA группы за 9 месяцев составила $1,09 млрд (это меньше уровня 2012 г. на 27%), а операционная прибыль сократилась на 53% до $942 млн.
Чистая прибыль НЛМК за III квартал 2013 г. выросла в 4,1 раза к уровню II квартала — до $138 млн. Значительное увеличение чистой прибыли объясняется положительными курсовыми разницами в сумме $52 млн. По итогам девяти месяцев этого года НЛМК получил чистую прибыль в размере $209 млн — это почти в три раза меньше, чем за аналогичный период годом ранее ($617 млн).
В IV квартале ожидается рост производства стали на 5% квартал к кварталу — до 4,1 млн т, из которых около 290 000 т будет произведено на «НЛМК-Калуга». По предварительным оценкам, производство стали в 2013 г. составит около 15,5 млн т, отмечает компания.
В целом, 3К13 был тяжелым кварталом для металлургов: цены на большинство видов продукции продолжили снижаться, и это дополнилось традиционным сезонным снижением спроса по ряду направлений. Поэтому сокращение выручки и рентабельности на уровне EBITDA вряд ли стало сюрпризом для рынка. В то же время, чистая прибыль компании неожиданно выросла в 4 раза за счет курсовых разниц – сказалось существенное ослабление рубля в 3К13.
Мы позитивно оцениваем изменения в продуктовой линейке компании, направленные на рост продаж той продукции, которая пользуется более стабильным спросом и несет в себе более высокую маржу. В 4К13 должен в полной мере заработать завод в Калуге, что позволит еще сильнее нарастить продажи сортового проката и метизов. В целом ожидания на 4К13 достаточно позитивные, ожидаем роста выручки и рентабельности на фоне умеренного восстановления цен.
Результаты НЛМК в 3К13 можно оценить как довольно сильные с учетом сложившейся рыночной конъюнктуры, но, в то же время, они напоминают рынку о том, что квартал был тяжелым. И безотносительно условий результаты, все же, довольно слабые. Поэтому рынок может использовать отчетность как повод для фиксации.
Более подробный анализ отчетности смотрите в специальном комментарии.
ФосАгро: еще раз о регулировании рынка апатитового концентрата (нейтрально)
На прошлой неделе ФАС представила поправки к четвертому антимонопольному пакету. В том числе в них описано, какой рынок ФАС может регулировать. На таком рынке доля хозяйствующего субъекта должна составлять более 70%, размеры долей должны быть неизменны в течение длительного времени, доступ новых игроков на рынок ограничен, а спрос на товар должен превышать предложение. Гендиректор «ФосАгро» предлагает разрешить правительству устанавливать правила недискриминационного доступа для товаров, которые производит субъект, занимающий доминирующее положение, на рынках, которые характеризуются высоким уровнем концентрации, доступ новых игроков куда ограничен.
Дочка «ФосАгро» - «Апатит» — крупнейший производитель апатитового концентрата (сырье для производства фосфатных и сложных удобрений). По данным компании, ее доля на рынке — 85% (за девять месяцев «Апатит» произвел 3 млн т концентрата), остальное приходится на Ковдорский ГОК (входит в «Еврохим») и Северо-Западную фосфорную компанию (СЗФК, входит в «Акрон). Когда Ковдорский ГОК увеличит экспорт концентрата, а СЗФК нарастит производство, доля «Апатита» опустится ниже 70%. В результате правительство не сможет применить к этому рынку правила недискриминационного доступа, пишет Гурьев.
Разговоры о регулирования рынка апатитового концентрата уже велись. В прошлом году, когда ФАС предложила привязать цену на апатитовый концентрат к стоимости сырья на условиях FOB Марокко, против выступил крупнейший клиент «Апатита» – «Уралхим». В случае если бы ФосАгро последовал рекомендациям ФАС, цены на апатитовый концентрат были бы сейчас в полтора раза выше. 2013 год являлся переходным, после чего ценообразование на рынке будет осуществляться с учетом цен на конкурентном мировом рынке. А это может позитивно сказаться на выручке производителя. С другой стороны, еще не известно, как будут себя вести в новых условиях основные покупатели продукции ФосАгро.
Кроме того, сейчас давление на котировки компании оказывает еще один факт. На прошлой неделе произошел квартальный пересмотр индексов MSCI, и бумаги ФосАгро в очередной раз, вопреки ожиданиям игроков рынка, не были включены в индекс MSCI Russia.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба