В октябре потребительское доверие Японии резко снизилось, показатель опустился ниже 42 против ожидаемого значения 45. Золотой период Абэномики подходит к концу всего через 6 месяцев? Рисковые активы продолжают пользоваться спросом, а облигации по-прежнему торгуются с понижением, поэтому эти данные поддержали распродажу иены, и подтолкнули доллар/иену к психологическому уровню 100,00.
Доходность по 10-летним американским казначейским бумагам держится выше 2,75% на момент возобновления работы американского рынка облигаций. Любопытно отметить, что на этот раз разница в доходности бумаг с длинным и средним сроком погашения выше, по сравнению с периодом падения доходности в период с мая по сентябрь.
Периферийный бунт
Слабые показатели индекса цен потребителей в Германии подтверждают угрозу дефляции во многих странах ЕС. Прочтите эту отличную статью в разделе Mainly Macro от FTAlphaville для лучшего понимания того, почему Германия нуждается в более высоком уровне инфляции, чем ее периферийные конкуренты по ЕС. Европа должна проводить политику, которая будет способствовать росту инфляции в Германии, в противном случае, в конечном итоге периферия устроит бунт.
Завтра не пропустите выход отчета по индексу цен потребителей в Испании за октябрь. Его базовое значение упало от уровня выше 2% на начало года до 0,8% в сентябре, а прогноз по данным за октябрь предполагает значение всего в 0,3% в годовом исчислении.
В данный момент множество слухов окружает китайский третий пленум, включая совершенно различные оценки готовности к реформам и шансы на их успех. Один из наиболее оптимистичных прогнозов озвучил Стивен Роуч, который вчера предположил, что реформы могут стать приятной неожиданностью и поддержат Китай на его пути стимулирования внутреннего спроса и изменения его модели роста. Австралийский доллар остается уязвимым перед мыслью о том, что Китай может поменять свои прежние пути. Что касается намного более пессимистичного взгляда, то стоит ознакомиться с недавней чрезвычайно критичной статьей Амброза Эванса Притчарда.
Рынок и технические размышления
По всей видимости, валютный рынок и, отчасти рынки облигаций возвращаются к торговле в духе "страха перед сокращением", однако рынки акций действуют сами по себе, и это несоответствие несколько настораживает. Если акции присоединятся к модели "страха перед сокращением", можно ожидать, что кросс-курсы иены снова столкнутся с сопротивлением, однако лучше один раз увидеть, поскольку пара доллар/иена выглядит сильной, пока не доказано обратное (если иена снова совершит рывок вверх, пара евро/иена окажется интереснее в плане падения, чем пара доллар/иена....)
EUR/USD: Вчерашний день подчеркнул значение области 1,3400/50, которая остается ключевым краткосрочным сопротивлением для нисходящего давления. Если пара пробьет уровень 1,3450, риски ликвидации позиций резко увеличатся.
GBP/USD: Сегодня на динамику пары может повлиять отчет по индексу цен потребителей, слабый показатель может привести к прорыву 1,5900, однако для подтверждения придется дождаться завтрашнего выхода отчета Банка Англии по инфляции. Область 1,6000/25 производит впечатление важного сопротивления.
EUR/GBP: Уровень 0,8400 представляет собой неплохой фундамент для коррекции после периода перепроданности пары, однако слабый показатель отчета по индексу цен потребителей может немного увеличить давление. Но я по-прежнему полагаю, что вскоре пара столкнется с сопротивлением.
USD/CHF: Область 0,9200/0,9180 является ключевой для сохранения роста. Следующее прочное сопротивление находится выше - на 200-дневной скользящей средней непосредственно выше 0,9300.
USD/JPY: Пара формирует правдоподобный прорыв старого сужающегося треугольника, однако более суровое испытание ждет ее на подходе к области 100,00/50. Тактическая поддержка пролегает на 99,50/25.
EUR/JPY: Ключевая 61,8%-ная коррекция проходит на 133,80, и, возможно, на этой отметке медведи могут сбавить темп. Для того чтобы отклонить недавний медвежий разворот потребуется уверенный прорыв указанного уровня.
График: EUR/JPY
Обратите внимание, что в игру вступает 61,8%-ная коррекция Фибоначчи, которая является классической "коррекцией отката" в поворотных ситуациях.
USD/CAD: Будет ли пара вообще двигаться? Уровень 1,0500 является второстепенным препятствием на пути к структурному сопротивлению 1,0600.
AUD/USD: Пара выглядит чрезвычайно слабой. Область 0,9275/50 представляет собой последнее основное препятствие на пути к минимумам ниже 0,9000. Сопротивление теперь пролегает в области 0,9350.
NZD/USD: Основная область поддержки виднеется на 0,8200/0,8150. Пробитие указанной области станет смертельным ударом.
Что нас ждет?
Сегодняшний день небогат на события. Не пропустите выход отчета по индексу цен потребителей в Швеции, чтобы понять, не распространяется ли дефляционный шаблон на Швецию и не вызывает ли резкий рывок вверх в паре EUR/SEK. Если показатель отчета по индексу цен потребителей окажется слабым, пара фунт/доллар может протестировать поддержку 1,5900. В противном случае, все внимание будет направлено на завтрашний квартальный отчет Банка Англии по инфляции.
Три показателя на сегодня: индекс CPI в Великобритании, индексы NFIB и CFNAI в США
Участники рынка с нетерпением ждут отчета об инфляции в Великобритании, так как в настоящий момент они пересматривают свои ожидания в отношении планов Банка Англии по корректировке денежно-кредитной политики. Позднее выйдут два отчета, которые прольют свет на развитие макроэкономики в США: индекс оптимизма в малом бизнесе и индекс национальной активности ФРБ Чикаго.
Индекс потребительских цен в Великобритании (09:30 GMT): В связи с публикацией сегодня ежемесячного отчета о потребительских ценах, снова возникает вопрос о том, когда Банк Англии начнет уменьшать масштабы денежного стимулирования. На прошлой неделе центральный банк объявил о том, что Комитет по монетарной политике проголосовал за следующие меры: А) оставить основную процентную ставку на уровне 0,5% и Б) сохранить объем выкупаемых активов в сумме 375 млрд фунтов стерлингов в рамках программы экономического стимулирования. Но, принимая во внимание текущие признаки подъема экономики на фоне умеренно завышенной инфляции на уровне 2,7% (по результатам отчета за сентябрь), участники рынка начинают задаваться вопросом о том, как долго Банк Англии сможет поддерживать эти стимулирующие меры. «Появляется ощущение, что тенденция к росту потребительских расходов и, возможно, цен на жилье избавляет от необходимости сохранять ультрамягкую денежно-кредитную политику», — заявил ранее в этом месяце директор Национального института экономических и социальных исследований (National Institute of Economic and Social Research) в Великобритании.
Поскольку неопределенность вокруг будущего курса монетарной политики Банка Англии немного увеличилась, публикуемый сегодня отчет об инфляции станет предметом тщательного анализа со стороны игроков. Кроме того, этот отчет сыграет значительную роль в интерпретации завтрашней публикации квартального отчета об инфляции от центрального банка, который расширит контекст для понимания прогнозов и предположений центрального банка. Не нужно и говорить, что неожиданный рост показателя в сегодняшнем отчете может сильно повлиять на ожидания. Председатель Банка Англии Марк Карни недавно озвучил некоторые рекомендации на будущее, заявив, что курс денежно-кредитной политики останется прежним до тех пор, пока уровень безработицы не упадет до 7%. Поскольку в настоящий момент этот показатель равен 7,7%, перспектива сворачивания стимулов представляется отдаленной, если только в этой колоде карт не появится инфляционный джокер.
Индекс оптимизма в малом бизнесе США от NFIB (12:30 GMT): Опубликованные на прошлой неделе результаты роста ВВП и занятости вызвали новую волну оптимизма по поводу перспектив экономики США, но уверенности в том, что важный сегмент малого бизнеса готов в ближайшее время выйти за пределы медленного роста, пока нет. Действительно, октябрьский отчет ADP об оценке занятости в компаниях с численностью сотрудников менее 50 человек показал, что тенденция в последнее время ослабла: занятость выросла всего на 37 000, что стало самым низким показателем роста в этом году. Может ли это означать, что опубликованные на прошлой неделе данные на самом деле не так оптимистичны?
Основанием для того, чтобы сохранять осторожность и не ждать слишком многого от общего макроэкономического тренда в США, является историческая реальность, которая заключается в том, что рост занятости всегда сильно зависел от малого бизнеса. В последние годы этот двигатель начал барахлить, что вполне объясняет причину того, почему экономический рост в целом был вялым. Разумно предположить, что сектор малого бизнеса продолжит свое неустойчивое развитие. Об этом свидетельствует опубликованный на прошлой неделе индекс занятости в секторе малого бизнеса от CBIZ, который продемонстрировал небольшое снижение темпов найма сотрудников в прошлом месяце. Возможно, это был временный спад, связанный с закрытием правительства в октябре. Тем не менее, экономисты прогнозируют, что в сегодняшнем отчете от Национальной федерации независимых коммерческих компаний (National Federation of Independent Business — NFIB) мы также увидим доказательство ухудшения ситуации по сравнению с предыдущим месяцем. Консенсус-прогноз предусматривает незначительное падение индекса оптимизма в малом бизнесе до 93,3 по сравнению с 93,9 месяцем ранее. Ухудшение не катастрофическое, но оно служит очередным доказательством того, что долгожданное восстановление в секторе малого бизнеса пока еще не наступило.
Индекс национальной активности ФРБ Чикаго (13:30 GMT): В настоящий момент темпы экономического роста в лучшем случае можно было бы назвать умеренными, но при этом достаточными для того, чтобы удержать кривую экономического цикла от падения. Среднее за три месяца значение индекса национальной активности ФРБ Чикаго, который служит широким индикатором экономической активности, по-прежнему указывает на то, что риск рецессии низкий. Публикуемый сегодня запоздалый отчет за сентябрь уже немного устарел, но достоин анализа хотя бы для того, чтобы ответить на вопрос о том, обладала ли экономика на момент закрытия правительства в прошлом месяце достаточным потенциалом.
Скорее всего, доказательства этого мы увидим в сегодняшнем отчете, о чем свидетельствуют мои эконометрические модели. Вполне вероятно, что экономика в сентябре развивалась умеренными темпами, которые, тем не менее, оставались на уровне ниже тренда. В этом случае, сегодняшние данные послужат дополнительным объяснением, почему бюджетная война, разгоревшаяся в Вашингтоне в прошлом месяце, не создала серьезных проблем для экономики. «Закрытие правительства на самом деле не повлияло существенно на занятость», — заявил экономист банка Societe Generale в пятницу в интервью агентству Bloomberg. — «Рынок труда в действительности обладает хорошим потенциалом независимо от того, что могут думать об этом люди. Экономика развивается». Отчет ФРБ Чикаго о национальной активности может подтвердить обоснованность такой точки зрения.
Доходность по 10-летним американским казначейским бумагам держится выше 2,75% на момент возобновления работы американского рынка облигаций. Любопытно отметить, что на этот раз разница в доходности бумаг с длинным и средним сроком погашения выше, по сравнению с периодом падения доходности в период с мая по сентябрь.
Периферийный бунт
Слабые показатели индекса цен потребителей в Германии подтверждают угрозу дефляции во многих странах ЕС. Прочтите эту отличную статью в разделе Mainly Macro от FTAlphaville для лучшего понимания того, почему Германия нуждается в более высоком уровне инфляции, чем ее периферийные конкуренты по ЕС. Европа должна проводить политику, которая будет способствовать росту инфляции в Германии, в противном случае, в конечном итоге периферия устроит бунт.
Завтра не пропустите выход отчета по индексу цен потребителей в Испании за октябрь. Его базовое значение упало от уровня выше 2% на начало года до 0,8% в сентябре, а прогноз по данным за октябрь предполагает значение всего в 0,3% в годовом исчислении.
В данный момент множество слухов окружает китайский третий пленум, включая совершенно различные оценки готовности к реформам и шансы на их успех. Один из наиболее оптимистичных прогнозов озвучил Стивен Роуч, который вчера предположил, что реформы могут стать приятной неожиданностью и поддержат Китай на его пути стимулирования внутреннего спроса и изменения его модели роста. Австралийский доллар остается уязвимым перед мыслью о том, что Китай может поменять свои прежние пути. Что касается намного более пессимистичного взгляда, то стоит ознакомиться с недавней чрезвычайно критичной статьей Амброза Эванса Притчарда.
Рынок и технические размышления
По всей видимости, валютный рынок и, отчасти рынки облигаций возвращаются к торговле в духе "страха перед сокращением", однако рынки акций действуют сами по себе, и это несоответствие несколько настораживает. Если акции присоединятся к модели "страха перед сокращением", можно ожидать, что кросс-курсы иены снова столкнутся с сопротивлением, однако лучше один раз увидеть, поскольку пара доллар/иена выглядит сильной, пока не доказано обратное (если иена снова совершит рывок вверх, пара евро/иена окажется интереснее в плане падения, чем пара доллар/иена....)
EUR/USD: Вчерашний день подчеркнул значение области 1,3400/50, которая остается ключевым краткосрочным сопротивлением для нисходящего давления. Если пара пробьет уровень 1,3450, риски ликвидации позиций резко увеличатся.
GBP/USD: Сегодня на динамику пары может повлиять отчет по индексу цен потребителей, слабый показатель может привести к прорыву 1,5900, однако для подтверждения придется дождаться завтрашнего выхода отчета Банка Англии по инфляции. Область 1,6000/25 производит впечатление важного сопротивления.
EUR/GBP: Уровень 0,8400 представляет собой неплохой фундамент для коррекции после периода перепроданности пары, однако слабый показатель отчета по индексу цен потребителей может немного увеличить давление. Но я по-прежнему полагаю, что вскоре пара столкнется с сопротивлением.
USD/CHF: Область 0,9200/0,9180 является ключевой для сохранения роста. Следующее прочное сопротивление находится выше - на 200-дневной скользящей средней непосредственно выше 0,9300.
USD/JPY: Пара формирует правдоподобный прорыв старого сужающегося треугольника, однако более суровое испытание ждет ее на подходе к области 100,00/50. Тактическая поддержка пролегает на 99,50/25.
EUR/JPY: Ключевая 61,8%-ная коррекция проходит на 133,80, и, возможно, на этой отметке медведи могут сбавить темп. Для того чтобы отклонить недавний медвежий разворот потребуется уверенный прорыв указанного уровня.
График: EUR/JPY
Обратите внимание, что в игру вступает 61,8%-ная коррекция Фибоначчи, которая является классической "коррекцией отката" в поворотных ситуациях.
USD/CAD: Будет ли пара вообще двигаться? Уровень 1,0500 является второстепенным препятствием на пути к структурному сопротивлению 1,0600.
AUD/USD: Пара выглядит чрезвычайно слабой. Область 0,9275/50 представляет собой последнее основное препятствие на пути к минимумам ниже 0,9000. Сопротивление теперь пролегает в области 0,9350.
NZD/USD: Основная область поддержки виднеется на 0,8200/0,8150. Пробитие указанной области станет смертельным ударом.
Что нас ждет?
Сегодняшний день небогат на события. Не пропустите выход отчета по индексу цен потребителей в Швеции, чтобы понять, не распространяется ли дефляционный шаблон на Швецию и не вызывает ли резкий рывок вверх в паре EUR/SEK. Если показатель отчета по индексу цен потребителей окажется слабым, пара фунт/доллар может протестировать поддержку 1,5900. В противном случае, все внимание будет направлено на завтрашний квартальный отчет Банка Англии по инфляции.
Три показателя на сегодня: индекс CPI в Великобритании, индексы NFIB и CFNAI в США
Участники рынка с нетерпением ждут отчета об инфляции в Великобритании, так как в настоящий момент они пересматривают свои ожидания в отношении планов Банка Англии по корректировке денежно-кредитной политики. Позднее выйдут два отчета, которые прольют свет на развитие макроэкономики в США: индекс оптимизма в малом бизнесе и индекс национальной активности ФРБ Чикаго.
Индекс потребительских цен в Великобритании (09:30 GMT): В связи с публикацией сегодня ежемесячного отчета о потребительских ценах, снова возникает вопрос о том, когда Банк Англии начнет уменьшать масштабы денежного стимулирования. На прошлой неделе центральный банк объявил о том, что Комитет по монетарной политике проголосовал за следующие меры: А) оставить основную процентную ставку на уровне 0,5% и Б) сохранить объем выкупаемых активов в сумме 375 млрд фунтов стерлингов в рамках программы экономического стимулирования. Но, принимая во внимание текущие признаки подъема экономики на фоне умеренно завышенной инфляции на уровне 2,7% (по результатам отчета за сентябрь), участники рынка начинают задаваться вопросом о том, как долго Банк Англии сможет поддерживать эти стимулирующие меры. «Появляется ощущение, что тенденция к росту потребительских расходов и, возможно, цен на жилье избавляет от необходимости сохранять ультрамягкую денежно-кредитную политику», — заявил ранее в этом месяце директор Национального института экономических и социальных исследований (National Institute of Economic and Social Research) в Великобритании.
Поскольку неопределенность вокруг будущего курса монетарной политики Банка Англии немного увеличилась, публикуемый сегодня отчет об инфляции станет предметом тщательного анализа со стороны игроков. Кроме того, этот отчет сыграет значительную роль в интерпретации завтрашней публикации квартального отчета об инфляции от центрального банка, который расширит контекст для понимания прогнозов и предположений центрального банка. Не нужно и говорить, что неожиданный рост показателя в сегодняшнем отчете может сильно повлиять на ожидания. Председатель Банка Англии Марк Карни недавно озвучил некоторые рекомендации на будущее, заявив, что курс денежно-кредитной политики останется прежним до тех пор, пока уровень безработицы не упадет до 7%. Поскольку в настоящий момент этот показатель равен 7,7%, перспектива сворачивания стимулов представляется отдаленной, если только в этой колоде карт не появится инфляционный джокер.
Индекс оптимизма в малом бизнесе США от NFIB (12:30 GMT): Опубликованные на прошлой неделе результаты роста ВВП и занятости вызвали новую волну оптимизма по поводу перспектив экономики США, но уверенности в том, что важный сегмент малого бизнеса готов в ближайшее время выйти за пределы медленного роста, пока нет. Действительно, октябрьский отчет ADP об оценке занятости в компаниях с численностью сотрудников менее 50 человек показал, что тенденция в последнее время ослабла: занятость выросла всего на 37 000, что стало самым низким показателем роста в этом году. Может ли это означать, что опубликованные на прошлой неделе данные на самом деле не так оптимистичны?
Основанием для того, чтобы сохранять осторожность и не ждать слишком многого от общего макроэкономического тренда в США, является историческая реальность, которая заключается в том, что рост занятости всегда сильно зависел от малого бизнеса. В последние годы этот двигатель начал барахлить, что вполне объясняет причину того, почему экономический рост в целом был вялым. Разумно предположить, что сектор малого бизнеса продолжит свое неустойчивое развитие. Об этом свидетельствует опубликованный на прошлой неделе индекс занятости в секторе малого бизнеса от CBIZ, который продемонстрировал небольшое снижение темпов найма сотрудников в прошлом месяце. Возможно, это был временный спад, связанный с закрытием правительства в октябре. Тем не менее, экономисты прогнозируют, что в сегодняшнем отчете от Национальной федерации независимых коммерческих компаний (National Federation of Independent Business — NFIB) мы также увидим доказательство ухудшения ситуации по сравнению с предыдущим месяцем. Консенсус-прогноз предусматривает незначительное падение индекса оптимизма в малом бизнесе до 93,3 по сравнению с 93,9 месяцем ранее. Ухудшение не катастрофическое, но оно служит очередным доказательством того, что долгожданное восстановление в секторе малого бизнеса пока еще не наступило.
Индекс национальной активности ФРБ Чикаго (13:30 GMT): В настоящий момент темпы экономического роста в лучшем случае можно было бы назвать умеренными, но при этом достаточными для того, чтобы удержать кривую экономического цикла от падения. Среднее за три месяца значение индекса национальной активности ФРБ Чикаго, который служит широким индикатором экономической активности, по-прежнему указывает на то, что риск рецессии низкий. Публикуемый сегодня запоздалый отчет за сентябрь уже немного устарел, но достоин анализа хотя бы для того, чтобы ответить на вопрос о том, обладала ли экономика на момент закрытия правительства в прошлом месяце достаточным потенциалом.
Скорее всего, доказательства этого мы увидим в сегодняшнем отчете, о чем свидетельствуют мои эконометрические модели. Вполне вероятно, что экономика в сентябре развивалась умеренными темпами, которые, тем не менее, оставались на уровне ниже тренда. В этом случае, сегодняшние данные послужат дополнительным объяснением, почему бюджетная война, разгоревшаяся в Вашингтоне в прошлом месяце, не создала серьезных проблем для экономики. «Закрытие правительства на самом деле не повлияло существенно на занятость», — заявил экономист банка Societe Generale в пятницу в интервью агентству Bloomberg. — «Рынок труда в действительности обладает хорошим потенциалом независимо от того, что могут думать об этом люди. Экономика развивается». Отчет ФРБ Чикаго о национальной активности может подтвердить обоснованность такой точки зрения.
http://ru.tradingfloor.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба