На прошлой неделе цены на алюминий на Лондонской бирже металлов (LME) вплотную подходили к отметке $3700 за тонну — это максимум с 2022 года! Более того, аналитики JP Morgan ожидают, что в ближайшие месяцы металл может подорожать вплоть до $4 000 за тонну, что выглядит как вполне реальный сценарий, глядя на продолжающееся ралли.
Для сравнения: ещё в начале текущего года алюминий стоил около $3000, а годом ранее тоскливо торговался в узком диапазоне $2400-2500 за тонну. Ралли действительно выглядит убедительно, и, судя по всему, это далеко не предел!
🇮🇷 Что происходит на Ближнем Востоке?
Мировой рынок алюминия и без геополитического обострения на Ближнем Востоке ожидался дефицитным в среднесрочной перспективе (мои подписчики помнят наш сентябрьский пост на эту тему), а тут появились ещё и дополнительные перебои в поставках этого металла. Судите сами: через Ормузский пролив ежегодно проходит более 5 млн тонн первичного алюминия — это около 9% мирового производства. Соответственно, когда пролив блокируют (а это уже случалось не раз за последние месяцы), поставки фактически встают.
Но самое главное — конфликт не только затронул логистические цепочки, но ещё и ударил непосредственно по производственным мощностям!
🏭 Что с алюминиевыми заводами?
🇦🇪 Emirates Global Aluminium (EGA) в ОАЭ — крупнейший производитель алюминия в регионе. После иранских ударов завод Al Taweelah получил серьёзные повреждения. Производство остановлено, металл затвердел внутри плавильных ванн. Восстановление займёт до 12 месяцев.
🇧🇭 Aluminium Bahrain (Alba) — второй гигант региона (Бахрейн). На текущий момент мощность там сокращена с 80% до примерно 30%. Соответственно, часть мощностей остановлена полностью, объявлен форс-мажор.
🇶🇦 Qatalum в Катаре — также работает с ограничениями.
В общей сложности эти три завода теряют около 3 млн тонн годовых мощностей — это почти половина всего производства алюминия на Ближнем Востоке!
❓ Что это значит для рынка?
Goldman Sachs в своём отчёте от 31 марта 2026 года резко пересмотрел свои же прогнозы, в связи с обострением военного конфликта на Ближнем Востоке: теперь в 2026 году рынок алюминия ожидается с дефицитом в 570 тыс. тонн, вместо первоначального профицита в 550 тыс. тонн. JP Morgan при этом оценивает дефицит ещё выше — в 1,9 млн тонн, называя это самым большим дефицитом с 2000 года с учётом размера рынка.
ING добавляет, что даже если военные действия прекратятся, ограничения по поставкам могут сохраняться месяцами, потому что восстановление повреждённых алюминиевых мощностей в регионе — это точно не быстрый процесс.
❓Что это значит для акционеров РУСАЛа?
РУСАЛ (#RUAL) — главный бенефициар алюминиевого ралли на нашем рынке, поскольку выручка представлена в валюте, а издержки — в рублях. Компания никак не зависит от ближневосточной логистики, более того её продукция становится от всех этих событий только дороже, ведь рост цен на алюминий напрямую улучшает её фин. показатели.
Даже если завтра вдруг наступит долгосрочное перемирие между Ираном и США, пострадавшим алюминиевым заводам в ближневосточном регионе потребуется до года на восстановление, и дефицит металла точно никуда не денется в ближайшие кварталы.
👉 Безусловно, тут нужно понимать, что товарные рынки по природе своей очень волатильны, цены могут резко корректироваться то в одну, то в другую сторону, на любых новостях о переговорах. Но если вы, как и я, купили акции того же РУСАЛа до взлёта цен на алюминий, то сейчас можно просто спокойно сидеть в этих бумагах и ждать реализации сценария с выносом котировок вверх.
А если ещё и рубль вдруг решит слабеть, то это вообще будет беспроигрышное комбо! Но об этом я сейчас не буду, слишком много в последнее время мы уже написали материалов на тему нашей валюты. Подождём сентябрьских выборов в Госдуму, а потом увидим постепенную девальвацию, я думаю так.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба