Современную жизнь сложно представить себе без критиков. Они есть везде. В литературе, в кино, в политике и, конечно же, в экономике. Когда Абэномика только начинала делать свои первые шаги, критиков было не счесть. Остались они и сейчас. Более того, являются одной из основных движущих сил, формирующих мнение рыночной толпы.
На заре запуска программы количественного смягчения в Японии скептицизм относительно дальнейших перспектив национальной экономики выливался в укрепление иены. Картины писались поистине ужасающими. Рост госдолга до немыслимых вершин, отмирание рынка долговых обязательств, бедность населения и проблемы пенсионных фондов провоцировали спрос на «спасительные гавани».
Но стоит настроению художника улучшиться, как тут же картина заиграет новыми красками. Рост цен в июне-сентябре свидетельствовал об успехах Абэномики, что существенно прорядило ряды критиков. Остались самые стойкие. Девальвация иены началась задолго до запуска японского QE, восходящая динамика уровня инфляции обусловлена повышением импортных цен из-за ослабления «японки», долговой рынок по-прежнему мертв, так как более 70% объема эмиссии государственных обязательств скупается Банком Японии, без дополнительного стимулирования рост ВВП в следующем году замедлится из-за повышения налога с продаж.
Когда люди много говорят, их перестают слушать. Это ведь не мешки ворочать. В итоге критики убили себя же своим оружием. Если ранее их слова воспринимались рынком как повод для укрепления иены, то сейчас рассматриваются как основания для расширения суверенного QE в марте 2014 года. Ничего не напоминает? Именно! Начало весны — наиболее вероятный период для сворачивания ФРС программы покупок облигаций. Я неоднократно подчеркивала, что рынок меняется на ожиданиях. Вера в расширение японского QE с одновременным сокращением масштабов американского — основной драйвер роста USD/JPY.
Есть и другие. В частности, запуск с 1 января 2014 года NISA (Nippon Individual Savings Account). Программа предполагает, что частные инвестиции в рынок акций в объеме 1 млн иен будут освобождены от налогов на прирост капитала в течение 5 лет. По предварительным оценкам, это позволит высвободить низкодоходные сбережения на банковских депозитах и привлечь инвестиции в рынок акций в размере, превышающем ВВП Китая и ежемесячный объем QE от Банка Японии вместе взятые.
В правительстве ведь неглупые люди сидят. Они, как и мы с вами, прекрасно видят, что динамика Nikkei-225 тесно коррелирует с изменениями котировок пары USD/JPY, а рост индекса способствует ослаблению курса иены. Так почему бы не стимулировать интерес к фондовому рынку? Возможно, и расширения программы покупок облигаций не потребуется.
Вот и получается, что иена загнана в угол. Продолжение американского QE в полном объеме — позитив для рынка акций, то есть повод для девальвации «японки». Сворачивание ФРС собственной программы покупок облигаций — позитив для гринбека, что ничего хорошего для «медведей» по USD/JPY не сулит.
Однако обращать внимание именно на эту пару в условиях всеобщего психоза по поводу американского QE я бы не стала. Есть нечто более рациональное. Например, GBP/JPY. Фунт выглядит неплохо, в том числе благодаря Марку Карни, который одним своим словом о нецелесообразности количественного смягчения спас Британию, как бакалейщик Боанасье из одного старого советского фильма.
Лонги по GBP/JPY с целью 162,5 следует удерживать, используя откаты в направлении 158,5-160 как повод для наращивания позиций. Основанием для подобной коррекции могут стать данные по торговому балансу Японии за октябрь, релиз которых намечен на 20 ноября.
На заре запуска программы количественного смягчения в Японии скептицизм относительно дальнейших перспектив национальной экономики выливался в укрепление иены. Картины писались поистине ужасающими. Рост госдолга до немыслимых вершин, отмирание рынка долговых обязательств, бедность населения и проблемы пенсионных фондов провоцировали спрос на «спасительные гавани».
Но стоит настроению художника улучшиться, как тут же картина заиграет новыми красками. Рост цен в июне-сентябре свидетельствовал об успехах Абэномики, что существенно прорядило ряды критиков. Остались самые стойкие. Девальвация иены началась задолго до запуска японского QE, восходящая динамика уровня инфляции обусловлена повышением импортных цен из-за ослабления «японки», долговой рынок по-прежнему мертв, так как более 70% объема эмиссии государственных обязательств скупается Банком Японии, без дополнительного стимулирования рост ВВП в следующем году замедлится из-за повышения налога с продаж.
Когда люди много говорят, их перестают слушать. Это ведь не мешки ворочать. В итоге критики убили себя же своим оружием. Если ранее их слова воспринимались рынком как повод для укрепления иены, то сейчас рассматриваются как основания для расширения суверенного QE в марте 2014 года. Ничего не напоминает? Именно! Начало весны — наиболее вероятный период для сворачивания ФРС программы покупок облигаций. Я неоднократно подчеркивала, что рынок меняется на ожиданиях. Вера в расширение японского QE с одновременным сокращением масштабов американского — основной драйвер роста USD/JPY.
Есть и другие. В частности, запуск с 1 января 2014 года NISA (Nippon Individual Savings Account). Программа предполагает, что частные инвестиции в рынок акций в объеме 1 млн иен будут освобождены от налогов на прирост капитала в течение 5 лет. По предварительным оценкам, это позволит высвободить низкодоходные сбережения на банковских депозитах и привлечь инвестиции в рынок акций в размере, превышающем ВВП Китая и ежемесячный объем QE от Банка Японии вместе взятые.
В правительстве ведь неглупые люди сидят. Они, как и мы с вами, прекрасно видят, что динамика Nikkei-225 тесно коррелирует с изменениями котировок пары USD/JPY, а рост индекса способствует ослаблению курса иены. Так почему бы не стимулировать интерес к фондовому рынку? Возможно, и расширения программы покупок облигаций не потребуется.
Вот и получается, что иена загнана в угол. Продолжение американского QE в полном объеме — позитив для рынка акций, то есть повод для девальвации «японки». Сворачивание ФРС собственной программы покупок облигаций — позитив для гринбека, что ничего хорошего для «медведей» по USD/JPY не сулит.
Однако обращать внимание именно на эту пару в условиях всеобщего психоза по поводу американского QE я бы не стала. Есть нечто более рациональное. Например, GBP/JPY. Фунт выглядит неплохо, в том числе благодаря Марку Карни, который одним своим словом о нецелесообразности количественного смягчения спас Британию, как бакалейщик Боанасье из одного старого советского фильма.
Лонги по GBP/JPY с целью 162,5 следует удерживать, используя откаты в направлении 158,5-160 как повод для наращивания позиций. Основанием для подобной коррекции могут стать данные по торговому балансу Японии за октябрь, релиз которых намечен на 20 ноября.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба