Современную жизнь сложно представить себе без критиков. Они есть везде. В литературе, в кино, в политике и, конечно же, в экономике. Когда Абэномика только начинала делать свои первые шаги, критиков было не счесть. Остались они и сейчас. Более того, являются одной из основных движущих сил, формирующих мнение рыночной толпы.
На заре запуска программы количественного смягчения в Японии скептицизм относительно дальнейших перспектив национальной экономики выливался в укрепление иены. Картины писались поистине ужасающими. Рост госдолга до немыслимых вершин, отмирание рынка долговых обязательств, бедность населения и проблемы пенсионных фондов провоцировали спрос на «спасительные гавани».
Но стоит настроению художника улучшиться, как тут же картина заиграет новыми красками. Рост цен в июне-сентябре свидетельствовал об успехах Абэномики, что существенно прорядило ряды критиков. Остались самые стойкие. Девальвация иены началась задолго до запуска японского QE, восходящая динамика уровня инфляции обусловлена повышением импортных цен из-за ослабления «японки», долговой рынок по-прежнему мертв, так как более 70% объема эмиссии государственных обязательств скупается Банком Японии, без дополнительного стимулирования рост ВВП в следующем году замедлится из-за повышения налога с продаж.
Когда люди много говорят, их перестают слушать. Это ведь не мешки ворочать. В итоге критики убили себя же своим оружием. Если ранее их слова воспринимались рынком как повод для укрепления иены, то сейчас рассматриваются как основания для расширения суверенного QE в марте 2014 года. Ничего не напоминает? Именно! Начало весны — наиболее вероятный период для сворачивания ФРС программы покупок облигаций. Я неоднократно подчеркивала, что рынок меняется на ожиданиях. Вера в расширение японского QE с одновременным сокращением масштабов американского — основной драйвер роста USD/JPY.
Есть и другие. В частности, запуск с 1 января 2014 года NISA (Nippon Individual Savings Account). Программа предполагает, что частные инвестиции в рынок акций в объеме 1 млн иен будут освобождены от налогов на прирост капитала в течение 5 лет. По предварительным оценкам, это позволит высвободить низкодоходные сбережения на банковских депозитах и привлечь инвестиции в рынок акций в размере, превышающем ВВП Китая и ежемесячный объем QE от Банка Японии вместе взятые.
В правительстве ведь неглупые люди сидят. Они, как и мы с вами, прекрасно видят, что динамика Nikkei-225 тесно коррелирует с изменениями котировок пары USD/JPY, а рост индекса способствует ослаблению курса иены. Так почему бы не стимулировать интерес к фондовому рынку? Возможно, и расширения программы покупок облигаций не потребуется.
Вот и получается, что иена загнана в угол. Продолжение американского QE в полном объеме — позитив для рынка акций, то есть повод для девальвации «японки». Сворачивание ФРС собственной программы покупок облигаций — позитив для гринбека, что ничего хорошего для «медведей» по USD/JPY не сулит.
Однако обращать внимание именно на эту пару в условиях всеобщего психоза по поводу американского QE я бы не стала. Есть нечто более рациональное. Например, GBP/JPY. Фунт выглядит неплохо, в том числе благодаря Марку Карни, который одним своим словом о нецелесообразности количественного смягчения спас Британию, как бакалейщик Боанасье из одного старого советского фильма.
Лонги по GBP/JPY с целью 162,5 следует удерживать, используя откаты в направлении 158,5-160 как повод для наращивания позиций. Основанием для подобной коррекции могут стать данные по торговому балансу Японии за октябрь, релиз которых намечен на 20 ноября.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На заре запуска программы количественного смягчения в Японии скептицизм относительно дальнейших перспектив национальной экономики выливался в укрепление иены. Картины писались поистине ужасающими. Рост госдолга до немыслимых вершин, отмирание рынка долговых обязательств, бедность населения и проблемы пенсионных фондов провоцировали спрос на «спасительные гавани».
Но стоит настроению художника улучшиться, как тут же картина заиграет новыми красками. Рост цен в июне-сентябре свидетельствовал об успехах Абэномики, что существенно прорядило ряды критиков. Остались самые стойкие. Девальвация иены началась задолго до запуска японского QE, восходящая динамика уровня инфляции обусловлена повышением импортных цен из-за ослабления «японки», долговой рынок по-прежнему мертв, так как более 70% объема эмиссии государственных обязательств скупается Банком Японии, без дополнительного стимулирования рост ВВП в следующем году замедлится из-за повышения налога с продаж.
Когда люди много говорят, их перестают слушать. Это ведь не мешки ворочать. В итоге критики убили себя же своим оружием. Если ранее их слова воспринимались рынком как повод для укрепления иены, то сейчас рассматриваются как основания для расширения суверенного QE в марте 2014 года. Ничего не напоминает? Именно! Начало весны — наиболее вероятный период для сворачивания ФРС программы покупок облигаций. Я неоднократно подчеркивала, что рынок меняется на ожиданиях. Вера в расширение японского QE с одновременным сокращением масштабов американского — основной драйвер роста USD/JPY.
Есть и другие. В частности, запуск с 1 января 2014 года NISA (Nippon Individual Savings Account). Программа предполагает, что частные инвестиции в рынок акций в объеме 1 млн иен будут освобождены от налогов на прирост капитала в течение 5 лет. По предварительным оценкам, это позволит высвободить низкодоходные сбережения на банковских депозитах и привлечь инвестиции в рынок акций в размере, превышающем ВВП Китая и ежемесячный объем QE от Банка Японии вместе взятые.
В правительстве ведь неглупые люди сидят. Они, как и мы с вами, прекрасно видят, что динамика Nikkei-225 тесно коррелирует с изменениями котировок пары USD/JPY, а рост индекса способствует ослаблению курса иены. Так почему бы не стимулировать интерес к фондовому рынку? Возможно, и расширения программы покупок облигаций не потребуется.
Вот и получается, что иена загнана в угол. Продолжение американского QE в полном объеме — позитив для рынка акций, то есть повод для девальвации «японки». Сворачивание ФРС собственной программы покупок облигаций — позитив для гринбека, что ничего хорошего для «медведей» по USD/JPY не сулит.
Однако обращать внимание именно на эту пару в условиях всеобщего психоза по поводу американского QE я бы не стала. Есть нечто более рациональное. Например, GBP/JPY. Фунт выглядит неплохо, в том числе благодаря Марку Карни, который одним своим словом о нецелесообразности количественного смягчения спас Британию, как бакалейщик Боанасье из одного старого советского фильма.
Лонги по GBP/JPY с целью 162,5 следует удерживать, используя откаты в направлении 158,5-160 как повод для наращивания позиций. Основанием для подобной коррекции могут стать данные по торговому балансу Японии за октябрь, релиз которых намечен на 20 ноября.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter