20 ноября 2013 Архив Найман Эрик
Бычье ралли американского фондового рынка с приближением конца года начинает буксовать – многие фиксируют прибыль, опасаясь в начале следующего года очередной фазы бюджетного кризиса в США, а также начала сворачивания QE3. Многие также отмечают, в том числе известный инвестор Карл Икан, что сейчас американские компании показывают высокую прибыль за счет раздувания кредитного портфеля. И действительно, длительный период ультранизких процентных ставок сподвиг многих бизнесменов нарастить леверидж (особенно это заметно по REIT’s). Но это увеличивает риски, количественная характеристика которых видна по соотношению долга к выручке и к собственному капиталу. Сохранение низких темпов роста глобального ВВП отражается в очень слабом росте выручки тех же американских компаний.
Так что мягкая политика ФРС способствует надуванию очередного кредитного пузыря, теперь в корпоративном секторе экономики США. Так что избегайте инвестировать в перегруженные долгами компании – любая нестабильность финансовых рынков или сильный рост процентных ставок могут вызвать банкротство таких компаний. Впрочем, все надеются на то, что ФРС продолжит поддерживать процентные ставки на ультранизком уровне еще очень долго. Также вряд ли стоит ожидать существенного роста процентных ставок даже если ФРС сократит QE3 – ведь в реальной американской экономике роста спроса на кредиты не видно. Сам же бычий рынок акций остается в силе и любые коррекции на 5-12% наверняка будут быстро выкупаться (принцип «налетай-подешевело»). На деньгах ФРС расти легко и весело. Масла в огонь подлил твит главы ФРС Чикаго Чарльза Эванса о том, что ФРС до начала 2015 года должен выкупить активов еще на $1,5 трлн. или более $100 млрд. в месяц против текущих $85 млрд. – нас подготавливают к QE4? Если это действительно будет иметь место быть, то S&P 500, по мнению zerohedge, вырастет до 2220 пунктов (+22% от текущих уровней). Это безумие и только для хеджирования от него и нужны позиции в золоте.
Мягкие комментарии Бена Бернанке подтвердили высказывания Джанет Йеллен по сохранению ФРС США решимости продолжать текущую программу QE3 до получения более явных сигналов устойчивого и достаточного (для ФРС) роста американской экономики при снижении безработицы до 6,5% или даже ниже. На фоне этих комментариев вновь немного ослаб доллар США, а евро укрепился. Драгметаллам же удалось лишь остановить падение без отскока вверх. Кстати, британские власти начинают расследование по вопросу манипулирования ценами на золото, что стало продолжением расследования манипуляций на валютном и сырьевых рынках. «Золотой фиксинг» может претерпеть изменения.
Кстати, в адрес американского статагентства Census Bureau пошли обвинения в манипуляции статистикой по рынку труда. Census обвинения вчера отверг, заявив, что систематических манипуляция данными по рынку труда нет. Однако не означает ли это наличие несистематических манипуляций (отговорки американцев очень похожи на оправдывание после разоблачений Сноудена)? А значит, снижение безработицы ниже 6,5% можно ждать очень и очень долго? И QE3 будет продолжаться все это время? Мир все больше похож на описанный Айн Рэнд в трилогии "Атлант расправил плечи".
ОЭСР понизил прогноз темпов прироста глобального ВВП в 2014 году с 4% до 3,6%. Под сокращение попала экономика еврозоны, России, Китая, Индии и Бразилии. А вот по США прогноз повышен с 2,8% до 2,9% - американская экономика, по мнению аналитиков ОЭСР, будет являться драйвером роста экономики глобальной. Улучшен прогноз также для Японии. ОЭСР, кстати, призвал ЕЦБ начать свою программу по выкупу активов аналогичную программе QE3 от ФРС или программе Банка Японии.
Народный банк Китая планирует отказаться от валютных интервенций и расширить коридор колебаний курса юаня к доллару США с установленного в апреле прошлого года 1%. Обычно такие действия в условиях положительного сальдо торгового баланса ведут к резкому укреплению национальной валюты. Так что ждем роста котировок юаня. Это приведет к переформатированию китайской экономики, появлению негативного сальдо торгового баланса Поднебесной и кризису ее экономики. На все про все может уйти от одного года до 7 лет. Срок зависит от масштаба уже накопившихся проблем, о которых мы не можем судить из-за закрытости китайской статистики. Ну а пока китайцы будут наслаждаться последствиями смягчения политики «одна семья один ребенок» (теперь второго ребенка будет позволено иметь семьям, где хотя бы один из родителей из однодетной семьи – сейчас такое позволено лишь если оба родителя являются единственными детьми в семье). Кстати, укрепление китайского юаня способствует усилению австралийского доллара.
По Китаю пришла еще одна интересная новость – резко выросла доля проблемных кредитов производителям солнечных панелей – с 2% в начале года до 33% сейчас. И некоторые говорят об очень больших скрытых проблемах в банковском секторе Китая. Тогда с переходом к рынку эти проблемы станут явными и похмелье от предыдущего кредитного бума будет очень тяжелым.
Индекс доверия к экономике Германии ZEW за октябрь пришел неоднозначным – оценки текущей ситуации оказались слабее, но ожидания на следующие полгода напротив, более оптимистичными. Котировки евро нервно летали в пределах традиционного распределения в 60 пипсов, что говорит о непонимании игроками куда же рынку идти.
Повеселились вчера быки на украинском рынке акций – неплохой рост первой половины сессии на весьма умеренных объемах был накрыт фиксацией прибыли. Немногочисленные краткосрочные спекулянты, попытавшиеся сыграть в бычье ралли были безжалостно биты.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Так что мягкая политика ФРС способствует надуванию очередного кредитного пузыря, теперь в корпоративном секторе экономики США. Так что избегайте инвестировать в перегруженные долгами компании – любая нестабильность финансовых рынков или сильный рост процентных ставок могут вызвать банкротство таких компаний. Впрочем, все надеются на то, что ФРС продолжит поддерживать процентные ставки на ультранизком уровне еще очень долго. Также вряд ли стоит ожидать существенного роста процентных ставок даже если ФРС сократит QE3 – ведь в реальной американской экономике роста спроса на кредиты не видно. Сам же бычий рынок акций остается в силе и любые коррекции на 5-12% наверняка будут быстро выкупаться (принцип «налетай-подешевело»). На деньгах ФРС расти легко и весело. Масла в огонь подлил твит главы ФРС Чикаго Чарльза Эванса о том, что ФРС до начала 2015 года должен выкупить активов еще на $1,5 трлн. или более $100 млрд. в месяц против текущих $85 млрд. – нас подготавливают к QE4? Если это действительно будет иметь место быть, то S&P 500, по мнению zerohedge, вырастет до 2220 пунктов (+22% от текущих уровней). Это безумие и только для хеджирования от него и нужны позиции в золоте.
Мягкие комментарии Бена Бернанке подтвердили высказывания Джанет Йеллен по сохранению ФРС США решимости продолжать текущую программу QE3 до получения более явных сигналов устойчивого и достаточного (для ФРС) роста американской экономики при снижении безработицы до 6,5% или даже ниже. На фоне этих комментариев вновь немного ослаб доллар США, а евро укрепился. Драгметаллам же удалось лишь остановить падение без отскока вверх. Кстати, британские власти начинают расследование по вопросу манипулирования ценами на золото, что стало продолжением расследования манипуляций на валютном и сырьевых рынках. «Золотой фиксинг» может претерпеть изменения.
Кстати, в адрес американского статагентства Census Bureau пошли обвинения в манипуляции статистикой по рынку труда. Census обвинения вчера отверг, заявив, что систематических манипуляция данными по рынку труда нет. Однако не означает ли это наличие несистематических манипуляций (отговорки американцев очень похожи на оправдывание после разоблачений Сноудена)? А значит, снижение безработицы ниже 6,5% можно ждать очень и очень долго? И QE3 будет продолжаться все это время? Мир все больше похож на описанный Айн Рэнд в трилогии "Атлант расправил плечи".
ОЭСР понизил прогноз темпов прироста глобального ВВП в 2014 году с 4% до 3,6%. Под сокращение попала экономика еврозоны, России, Китая, Индии и Бразилии. А вот по США прогноз повышен с 2,8% до 2,9% - американская экономика, по мнению аналитиков ОЭСР, будет являться драйвером роста экономики глобальной. Улучшен прогноз также для Японии. ОЭСР, кстати, призвал ЕЦБ начать свою программу по выкупу активов аналогичную программе QE3 от ФРС или программе Банка Японии.
Народный банк Китая планирует отказаться от валютных интервенций и расширить коридор колебаний курса юаня к доллару США с установленного в апреле прошлого года 1%. Обычно такие действия в условиях положительного сальдо торгового баланса ведут к резкому укреплению национальной валюты. Так что ждем роста котировок юаня. Это приведет к переформатированию китайской экономики, появлению негативного сальдо торгового баланса Поднебесной и кризису ее экономики. На все про все может уйти от одного года до 7 лет. Срок зависит от масштаба уже накопившихся проблем, о которых мы не можем судить из-за закрытости китайской статистики. Ну а пока китайцы будут наслаждаться последствиями смягчения политики «одна семья один ребенок» (теперь второго ребенка будет позволено иметь семьям, где хотя бы один из родителей из однодетной семьи – сейчас такое позволено лишь если оба родителя являются единственными детьми в семье). Кстати, укрепление китайского юаня способствует усилению австралийского доллара.
По Китаю пришла еще одна интересная новость – резко выросла доля проблемных кредитов производителям солнечных панелей – с 2% в начале года до 33% сейчас. И некоторые говорят об очень больших скрытых проблемах в банковском секторе Китая. Тогда с переходом к рынку эти проблемы станут явными и похмелье от предыдущего кредитного бума будет очень тяжелым.
Индекс доверия к экономике Германии ZEW за октябрь пришел неоднозначным – оценки текущей ситуации оказались слабее, но ожидания на следующие полгода напротив, более оптимистичными. Котировки евро нервно летали в пределах традиционного распределения в 60 пипсов, что говорит о непонимании игроками куда же рынку идти.
Повеселились вчера быки на украинском рынке акций – неплохой рост первой половины сессии на весьма умеренных объемах был накрыт фиксацией прибыли. Немногочисленные краткосрочные спекулянты, попытавшиеся сыграть в бычье ралли были безжалостно биты.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter