Спокойствия и уверенности российским участникам рынка вчера излучать не пришлось по причине невозможности установления источника этого излучения. Да, внутренний фон оказался более чем позитивный, но из-за выходного дня в США активность проявлять, по большому счету, не приходилось. Индексы, конечно, предприняли дежурную попытку начать рост вверх после незначительной волны продаж в среду, но попытка так и осталась попыткой, поскольку при незначительных объемах российскому рынку гораздо проще просто консолидироваться. Без массовых покупок на рынке интерес у инвесторов не появится.
Европейские рынки смотрятся в последнее время достаточно позитивно – большинство индексов закрываются с ростом в течение дня, а немецкий индекс DAX вообще продолжает активно брать пример со своих заокеанских братьев, устанавливая новые исторические максимумы. Как бы столь мощный рост индекса не превратился в финальную фазу роста, при которой после мощнейшего роста перегретость рынка заставит DAX начать стремительное снижение вниз. Когда оно может начаться, пока не совсем понятно, но то, что это может произойти в любой момент – факт. По крайней мере, из всех этих тенденций можно сделать вывод о том, что европейским площадкам уже надоело консолидироваться возле самых максимумов. Сильных триггеров в пользу дальнейшего роста пока в Европе не наблюдается, поэтому открывать позиции на тамошних рынках становится все рискованнее и рискованнее.
В США вчера активно потреблялась индейка, поскольку праздновался День Благодарения, а сегодня начинается «черная пятница», из-за чего активность участников переместится с торговых площадок неовеществеленных на площадки весьма и весьма осязаемые.
Сегодня мы ожидаем спокойного дня по индексу ММВБ, поскольку увеличения объемов торгов мы не прогнозируем – им просто неоткуда взяться. Если индекс ММВБ поднимается выше уровня в 1510 пунктов, тогда можно будет говорить о начале какой-либо тенденции. Пока же диапазон в 1440-1460 пунктов является более приоритетной областью для стремления индекса ММВБ.
Торги на российском рынке акций в четверг стартовали ростом ведущих индексов, проигнорировав заявление первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой о том, что инфляция в России в 2013-м году может превысить 6%. Напомним, что согласно официальному прогнозу МЭР, рост потребительских цен в России в этом году составит 5-6%. После роста российских индексов на открытии торгов покупатели попытались закрепить свои позиции на рынке и даже смогли покупками поднять индекс ММВБ выше уровней открытия, но после закрытия практически до конца торгов они находились в боковом диапазоне 1476-1483 пунктов.
На нефтяных рынках цены незначительно снижаются на фоне сохраняющегося превышения объема предложения над спросом в США.
Инвесторы продолжают отыгрывать данные еженедельного обзора Минэнерго США, согласно которому коммерческие запасы нефти в стране за прошлую неделю увеличились на 0,8% до уровня в 391,4 млн. баррелей. Рынок ожидал снижения запасов примерно на 1,5 млн. баррелей.
В том случае, когда производственный потенциал превышает рост спроса, давление на цены увеличивается, поэтому ситуация на рынке нефти в последнее время все больше зависит от статистики по запасам.
Цена январских фьючерсов на смесь марки Brent снизилась на 0,02% до уровня в $110,84 за баррель. Стоимость январских фьючерсов на легкую нефть марки WTI опустилась на 0,11% до уровня в $92,2 за баррель.
На американском рынке торги вчера не проводились по причине празднования Дня Благодарения.
На азиатском рынке индексы крупнейших бирж региона сегодня демонстрируют преимущественно негативную динамику на фоне публикации статистики по промышленному производству в Японии.
Объем промышленного производства в Японии в октябре, по предварительным данным, в месячном исчислении вырос на 0,5%. Данные оказались хуже прогнозов аналитиков, которые ожидали роста показателя на 2%.
Данные по промышленному производству хоть и были хорошими, но оказались хуже ожиданий, поскольку рынок постепенно приходит к мнению о том, что Банк Японии будет вынужден принять меры в течение будущего года. Снижение котировок также возможно из-за краткосрочной коррекции и желанием инвесторов зафиксировать прибыль в конце года.
К этой минуте японский Nikkei 225 опустился на 0,98% до уровня в 15 572,9 пунктов, индекс TOPIX просел на 0,59% до уровня в 1 253,63 пункта. Южнокорейский KOSPI потерял 0,3% до уровня в 2 039,64 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite увеличился на 0,03% до уровня в 2 220,04 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги завершили торги разнонаправленно, с небольшим преобладанием позитива, хотя нефть при этом дешевела, причем Brent снижалась быстрее WTI. Нефтяные котировки просели из-за технической коррекции в условиях низкой биржевой активности в связи с нерабочим днем в США. Снижение по итогам дня в секторе показали акции ЛУКОЙЛа (-0,30%), Сургутнефтегаза (-0,34%) и РН-Холдинга (-0,06%). Остальные бумаги отрасли по итогам дня подорожали. Газпром повысился на 0,18%, НОВАТЭК – на 0,93%, Татнефть – на 0,24%, Роснефть – на 0,22%, Башнефть – на 0,26%, привилегированные акции Транснефти – на 0,19%.
2. В фармацевтическом секторе вчера хуже рынка смотрелись акции Аптечной сети 36,6 (-7,03%), несмотря на хорошие новости. Компания смогла достичь договоренности о слиянии розничного бизнеса с A.v.e Group путем допэмиссии акций Аптечной сети 36,6, которая останется головной компанией будущей объединенной группы. Допэмиссия будет осуществлена в форме открытой подписки, часть которой планируется оплатить за счет внесения доли в A.v.e Group. Оставшаяся часть будет предложена для свободного приобретения текущим акционерам 36,6 и иным инвесторам. Цена акций в рамках допэмиссии определена советом директоров компании в размере 22,4 руб.
3. Среди проседавших бумаг заметные распродажи наблюдались в обыкновенных и привилегированных акциях Мечела, подешевевших на 3,52% и 4,54% соответственно. Значительного снижения котировок других компаний не отмечалось. Стоит упомянуть лишь снижение на 3,64% Коршуновского ГОКа, на 1,3% - акций ТМК и на 2,52% - Мосэнерго.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы не ожидаем сильных изменений по индексу по причине незначительных объемов торгов и отсутствия активности в США по причине укороченной сессии. Положительная динамика в Азии и высокие цены на нефть будут поддерживать участников рынка, но ближе к закрытию запал инвесторов будет уменьшаться.
Рекомендации по бумагам
ОАО "АЛРОСА"
Сегодня состоялся наблюдательный совет «АЛРОСы», который на своем заседании утвердил изменения в положение о дивидендной политике. Теперь компания будет направлять на выплату дивидендов не менее 35% от чистой прибыли по МСФО, начиная с выплат по итогам 2013-го года, т.е. уже в 2014-м году.
Напомним, что прежняя дивидендная политика компании предусматривала минимальные выплаты дивидендов в размере 10% от чистой прибыли по РСБУ, но несмотря на это, по итогам 2012-го года АЛРОСА начислила рекордные дивиденды в размере 8,17 млрд. рублей, что составило 24,3% от чистой прибыли компании по МСФО, или 32,5% чистой прибыли по РСБУ.
Наблюдательный совет АЛРОСЫ объявил о своем намерении увеличить размер дивидендов еще в середине октября, накануне проведения IPO, поскольку было необходимо повысить инвестиционную привлекательность компании.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок АЛРОСе, поскольку планы компании по последовательному наращиванию денежного потока выливаются и в увеличение суммы, направляемой на дивиденды. Устойчивое финансовое положение компании и ее практически монопольный статус на российском рынке позволяют увеличить объем дивидендных выплат до 35% прибыли по МСФО.
Цена: 34,8
Цель: 54,2
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Аптечная сеть 36'6"
Сегодня стало известно, что «Аптечная сеть 36,6», которая в последнее время активно наращивала уровень долга и сталкивалась со снижением уровня спроса на продукцию в своих сетях, достигла договоренности о слиянии с сетью A.V.E.
Благодаря будущей сделке компания сможет существенно поправить свое положение, увеличив долю на рынке российского аптечного ритейла. Объединенная сеть будет иметь годовую выручку примерно 25 млрд. рублей, что существенно превышает выручку ближайших конкурентов – «Риглы» с 19,5 млрд. и «А5» с 14,5 млрд.
Стоит отметить, что сделка пройдет в рамках дополнительной эмиссии «36,6», часть которой будет оплачена за счет внесения активов сети A.V.E. Мы ожидаем отложенный позитивный эффект от сделки для «36,6», поскольку увеличение доли рынка сможет существенно повысить объем продаж, но для миноритариев факт проведения масштабной допэмиссии грозит размытием их доли и снижением стоимости акций.
Окончательное решение о допэмиссии будет принято в начале марта на внеочередном собрании акционеров «Аптечной сети 36,6», а закрытие сделки ожидается не ранее апреля 2014-го года после получения необходимых согласований регулирующих органов. Головной компанией объединенной группы станет «Аптечная сеть 36,6», однако операционный контроль будет осуществлять менеджмент A.V.E. Важно, что после слияния планируется сохранить бренд «36,6».
Напомним, что компанию сильно подкосил финансовый кризис 2008-го года, до которого «Аптечная сеть 36,6» крайне активно завоевывала новые рынки, приобретая новые аптечные сети по всей России. К моменту кризиса общее количество аптек сети составляло более 1 тысячи, но существовали и весьма существенные риски – активное привлечение займов для совершения сделок и большое количество некачественных активов среди приобретаемых.
После 2008-го года компания стала резко терять свою долю на рынке из-за снижения спроса, а необходимость выплаты процентов по долгам привела к растущим убыткам. В рамках реструктуризации долгов, которую была вынуждена проводить «Аптечная сеть 36,6», одним из акционеров сети стал инфестфонд Hi Capital.
Чистый убыток «Аптечной сети 36,6» по МСФО в I полугодии вырос в 2,8 раза до 926 млн. рублей, а чистый долг компании достиг 10,6 млрд. рублей при снижении выручки до 9,4 млрд. рублей. Количество аптек составило менее 750 аптек.
Мы позитивно оцениваем влияние будущей сделки на стоимость бумаг «Аптечной сети 36,6», но в долгосрочной перспективе, поскольку первоначально допэмиссия сильно размоет долю акций на рынке и уменьшит ее стоимость. Что касается плюсов для самой компании, то синергетический эффект от объединения сетей, безусловно, будет иметь место, и возможно, что ситуация с финансовым положением компании начнет улучшаться в максимально короткие сроки, поскольку объединенная компания сможет занять лидирующие позиции в отрасли.
Также улучшатся и операционные результаты деятельности компании, которые стагнировали несколько лет подряд, что дает надежду на ожидание прибыли уже в следующем году.
Цена: 20,07
Цель: 22,4
Рекомендация: Держать
Европейские рынки смотрятся в последнее время достаточно позитивно – большинство индексов закрываются с ростом в течение дня, а немецкий индекс DAX вообще продолжает активно брать пример со своих заокеанских братьев, устанавливая новые исторические максимумы. Как бы столь мощный рост индекса не превратился в финальную фазу роста, при которой после мощнейшего роста перегретость рынка заставит DAX начать стремительное снижение вниз. Когда оно может начаться, пока не совсем понятно, но то, что это может произойти в любой момент – факт. По крайней мере, из всех этих тенденций можно сделать вывод о том, что европейским площадкам уже надоело консолидироваться возле самых максимумов. Сильных триггеров в пользу дальнейшего роста пока в Европе не наблюдается, поэтому открывать позиции на тамошних рынках становится все рискованнее и рискованнее.
В США вчера активно потреблялась индейка, поскольку праздновался День Благодарения, а сегодня начинается «черная пятница», из-за чего активность участников переместится с торговых площадок неовеществеленных на площадки весьма и весьма осязаемые.
Сегодня мы ожидаем спокойного дня по индексу ММВБ, поскольку увеличения объемов торгов мы не прогнозируем – им просто неоткуда взяться. Если индекс ММВБ поднимается выше уровня в 1510 пунктов, тогда можно будет говорить о начале какой-либо тенденции. Пока же диапазон в 1440-1460 пунктов является более приоритетной областью для стремления индекса ММВБ.
Торги на российском рынке акций в четверг стартовали ростом ведущих индексов, проигнорировав заявление первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой о том, что инфляция в России в 2013-м году может превысить 6%. Напомним, что согласно официальному прогнозу МЭР, рост потребительских цен в России в этом году составит 5-6%. После роста российских индексов на открытии торгов покупатели попытались закрепить свои позиции на рынке и даже смогли покупками поднять индекс ММВБ выше уровней открытия, но после закрытия практически до конца торгов они находились в боковом диапазоне 1476-1483 пунктов.
На нефтяных рынках цены незначительно снижаются на фоне сохраняющегося превышения объема предложения над спросом в США.
Инвесторы продолжают отыгрывать данные еженедельного обзора Минэнерго США, согласно которому коммерческие запасы нефти в стране за прошлую неделю увеличились на 0,8% до уровня в 391,4 млн. баррелей. Рынок ожидал снижения запасов примерно на 1,5 млн. баррелей.
В том случае, когда производственный потенциал превышает рост спроса, давление на цены увеличивается, поэтому ситуация на рынке нефти в последнее время все больше зависит от статистики по запасам.
Цена январских фьючерсов на смесь марки Brent снизилась на 0,02% до уровня в $110,84 за баррель. Стоимость январских фьючерсов на легкую нефть марки WTI опустилась на 0,11% до уровня в $92,2 за баррель.
На американском рынке торги вчера не проводились по причине празднования Дня Благодарения.
На азиатском рынке индексы крупнейших бирж региона сегодня демонстрируют преимущественно негативную динамику на фоне публикации статистики по промышленному производству в Японии.
Объем промышленного производства в Японии в октябре, по предварительным данным, в месячном исчислении вырос на 0,5%. Данные оказались хуже прогнозов аналитиков, которые ожидали роста показателя на 2%.
Данные по промышленному производству хоть и были хорошими, но оказались хуже ожиданий, поскольку рынок постепенно приходит к мнению о том, что Банк Японии будет вынужден принять меры в течение будущего года. Снижение котировок также возможно из-за краткосрочной коррекции и желанием инвесторов зафиксировать прибыль в конце года.
К этой минуте японский Nikkei 225 опустился на 0,98% до уровня в 15 572,9 пунктов, индекс TOPIX просел на 0,59% до уровня в 1 253,63 пункта. Южнокорейский KOSPI потерял 0,3% до уровня в 2 039,64 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite увеличился на 0,03% до уровня в 2 220,04 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги завершили торги разнонаправленно, с небольшим преобладанием позитива, хотя нефть при этом дешевела, причем Brent снижалась быстрее WTI. Нефтяные котировки просели из-за технической коррекции в условиях низкой биржевой активности в связи с нерабочим днем в США. Снижение по итогам дня в секторе показали акции ЛУКОЙЛа (-0,30%), Сургутнефтегаза (-0,34%) и РН-Холдинга (-0,06%). Остальные бумаги отрасли по итогам дня подорожали. Газпром повысился на 0,18%, НОВАТЭК – на 0,93%, Татнефть – на 0,24%, Роснефть – на 0,22%, Башнефть – на 0,26%, привилегированные акции Транснефти – на 0,19%.
2. В фармацевтическом секторе вчера хуже рынка смотрелись акции Аптечной сети 36,6 (-7,03%), несмотря на хорошие новости. Компания смогла достичь договоренности о слиянии розничного бизнеса с A.v.e Group путем допэмиссии акций Аптечной сети 36,6, которая останется головной компанией будущей объединенной группы. Допэмиссия будет осуществлена в форме открытой подписки, часть которой планируется оплатить за счет внесения доли в A.v.e Group. Оставшаяся часть будет предложена для свободного приобретения текущим акционерам 36,6 и иным инвесторам. Цена акций в рамках допэмиссии определена советом директоров компании в размере 22,4 руб.
3. Среди проседавших бумаг заметные распродажи наблюдались в обыкновенных и привилегированных акциях Мечела, подешевевших на 3,52% и 4,54% соответственно. Значительного снижения котировок других компаний не отмечалось. Стоит упомянуть лишь снижение на 3,64% Коршуновского ГОКа, на 1,3% - акций ТМК и на 2,52% - Мосэнерго.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы не ожидаем сильных изменений по индексу по причине незначительных объемов торгов и отсутствия активности в США по причине укороченной сессии. Положительная динамика в Азии и высокие цены на нефть будут поддерживать участников рынка, но ближе к закрытию запал инвесторов будет уменьшаться.
Рекомендации по бумагам
ОАО "АЛРОСА"
Сегодня состоялся наблюдательный совет «АЛРОСы», который на своем заседании утвердил изменения в положение о дивидендной политике. Теперь компания будет направлять на выплату дивидендов не менее 35% от чистой прибыли по МСФО, начиная с выплат по итогам 2013-го года, т.е. уже в 2014-м году.
Напомним, что прежняя дивидендная политика компании предусматривала минимальные выплаты дивидендов в размере 10% от чистой прибыли по РСБУ, но несмотря на это, по итогам 2012-го года АЛРОСА начислила рекордные дивиденды в размере 8,17 млрд. рублей, что составило 24,3% от чистой прибыли компании по МСФО, или 32,5% чистой прибыли по РСБУ.
Наблюдательный совет АЛРОСЫ объявил о своем намерении увеличить размер дивидендов еще в середине октября, накануне проведения IPO, поскольку было необходимо повысить инвестиционную привлекательность компании.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок АЛРОСе, поскольку планы компании по последовательному наращиванию денежного потока выливаются и в увеличение суммы, направляемой на дивиденды. Устойчивое финансовое положение компании и ее практически монопольный статус на российском рынке позволяют увеличить объем дивидендных выплат до 35% прибыли по МСФО.
Цена: 34,8
Цель: 54,2
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Аптечная сеть 36'6"
Сегодня стало известно, что «Аптечная сеть 36,6», которая в последнее время активно наращивала уровень долга и сталкивалась со снижением уровня спроса на продукцию в своих сетях, достигла договоренности о слиянии с сетью A.V.E.
Благодаря будущей сделке компания сможет существенно поправить свое положение, увеличив долю на рынке российского аптечного ритейла. Объединенная сеть будет иметь годовую выручку примерно 25 млрд. рублей, что существенно превышает выручку ближайших конкурентов – «Риглы» с 19,5 млрд. и «А5» с 14,5 млрд.
Стоит отметить, что сделка пройдет в рамках дополнительной эмиссии «36,6», часть которой будет оплачена за счет внесения активов сети A.V.E. Мы ожидаем отложенный позитивный эффект от сделки для «36,6», поскольку увеличение доли рынка сможет существенно повысить объем продаж, но для миноритариев факт проведения масштабной допэмиссии грозит размытием их доли и снижением стоимости акций.
Окончательное решение о допэмиссии будет принято в начале марта на внеочередном собрании акционеров «Аптечной сети 36,6», а закрытие сделки ожидается не ранее апреля 2014-го года после получения необходимых согласований регулирующих органов. Головной компанией объединенной группы станет «Аптечная сеть 36,6», однако операционный контроль будет осуществлять менеджмент A.V.E. Важно, что после слияния планируется сохранить бренд «36,6».
Напомним, что компанию сильно подкосил финансовый кризис 2008-го года, до которого «Аптечная сеть 36,6» крайне активно завоевывала новые рынки, приобретая новые аптечные сети по всей России. К моменту кризиса общее количество аптек сети составляло более 1 тысячи, но существовали и весьма существенные риски – активное привлечение займов для совершения сделок и большое количество некачественных активов среди приобретаемых.
После 2008-го года компания стала резко терять свою долю на рынке из-за снижения спроса, а необходимость выплаты процентов по долгам привела к растущим убыткам. В рамках реструктуризации долгов, которую была вынуждена проводить «Аптечная сеть 36,6», одним из акционеров сети стал инфестфонд Hi Capital.
Чистый убыток «Аптечной сети 36,6» по МСФО в I полугодии вырос в 2,8 раза до 926 млн. рублей, а чистый долг компании достиг 10,6 млрд. рублей при снижении выручки до 9,4 млрд. рублей. Количество аптек составило менее 750 аптек.
Мы позитивно оцениваем влияние будущей сделки на стоимость бумаг «Аптечной сети 36,6», но в долгосрочной перспективе, поскольку первоначально допэмиссия сильно размоет долю акций на рынке и уменьшит ее стоимость. Что касается плюсов для самой компании, то синергетический эффект от объединения сетей, безусловно, будет иметь место, и возможно, что ситуация с финансовым положением компании начнет улучшаться в максимально короткие сроки, поскольку объединенная компания сможет занять лидирующие позиции в отрасли.
Также улучшатся и операционные результаты деятельности компании, которые стагнировали несколько лет подряд, что дает надежду на ожидание прибыли уже в следующем году.
Цена: 20,07
Цель: 22,4
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба