ЕЦБ сделал то, что и должен был сделать: пропустил вперед ФРС, посчитав за лучшее переложить проблему девальвации евро на чужие плечи. Риторика Марио Драги на пресс-конференции по итогам декабрьского заседания регулятора была воспринята как «голубиная», а понижение прогнозов по инфляции свидетельствует в пользу того, что центробанк не собирается в ближайшем будущем смягчать денежно-кредитную политику.
Можно с уверенностью сказать, что Германия взяла вверх. Заинтересованность Берлина в сохранении монетарной политики не позволило ее усилить. ЕЦБ снизил прогноз по инфляции в 2013 году с 1,5% до 1,4%, а в 2014 году ― с 1,3% до 1,1%. Если бы регулятор сохранил прежние оценки роста CPI, это свидетельствовало бы в пользу скорого продолжения экспансии. Сейчас же стало очевидно, что ЕЦБ предпочитает сначала оценить эффект от уменьшения ставки рефинансирования, дождаться ухудшения ситуации с внешней торговлей Германии, и только затем приступить к активным действиям. Такая позиция добавляет преимуществ евро. Его среднесрочные перспективы против многих топовых валют выглядят радужными, однако доллар также силен.
Рост деловой активности в производственной сфере, лучшие цифры по занятости в частном секторе, а также резкий скачок ВВП в 3-м квартале до 3,6% ― это те самые условия, которые необходимы для сворачивания QE. ФРС неоднократно подчеркивала, что сокращение масштабов программы будет напрямую зависеть от макроэкономических индикаторов. А от них в последнее время идет сплошной позитив.
Подтверждают возможность скорого сворачивания QE и выступления отдельных представителей регулятора. В частности, глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт заявил, что данный вопрос будет находиться на столе обсуждений на декабрьском заседании ФРС. Экономика США на правильном пути, а ноябрьские данные по рынку труда станут основой для принятия решений. Президент ФРБ Далласа Ричард Фишер открыто выразил свою готовность голосовать за сворачивание масштабов программы покупок облигаций, заявив, что оптимальным было бы установить четкий график, чтобы рынки знали, в каких условиях находятся.
Если ФРС все же решится начать процесс сокращения QE, то это укрепит американский доллар. На мой взгляд, дополнительную поддержку ему в 2014 году окажут потоки капитала. Отток инвестиций из экономики США, принявший угрожающие масштабы во второй половине года, в ноябре существенно замедлился. А в следующем году тенденция и вовсе может измениться. Во-первых, доходность казначейских облигаций в связи с процессом сворачивания программы количественного смягчения будет расти, что увеличивает их привлекательность и стимулирует инвестиции. Во-вторых, американский рынок акций по-прежнему имеет потенциал роста с точки зрения соотношения цена/прибыль (EPS). Коэффициент для бумаг, входящих в базу расчета S&P500, далек от исторических уровней, что снижает вероятность появления на рынке «пузыря».
Не думаю, что покупки доллара против евро или фунта ― лучшее решение, учитывая текущую монетарную политику ФРС и Банка Англии, а вот шорты в парах AUD/USD и NZD/USD выглядят вполне обоснованными. Резервные банки Австралии и Новой Зеландии открыто заявляют о своем желании ослабить национальные валюты. Кроме того, фондовые рынки этих стран будут испытывать сложности из-за недостатка дешевой американской ликвидности.
На мой взгляд, сильные данные по занятости вне сельскохозяйственного сектора США спровоцируют волну распродаж «оззи» и «киви» против гринбека. Актуальными будут шорты по AUD/USD с целью 0,885 и по NZD/USD с целью 0,8.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Можно с уверенностью сказать, что Германия взяла вверх. Заинтересованность Берлина в сохранении монетарной политики не позволило ее усилить. ЕЦБ снизил прогноз по инфляции в 2013 году с 1,5% до 1,4%, а в 2014 году ― с 1,3% до 1,1%. Если бы регулятор сохранил прежние оценки роста CPI, это свидетельствовало бы в пользу скорого продолжения экспансии. Сейчас же стало очевидно, что ЕЦБ предпочитает сначала оценить эффект от уменьшения ставки рефинансирования, дождаться ухудшения ситуации с внешней торговлей Германии, и только затем приступить к активным действиям. Такая позиция добавляет преимуществ евро. Его среднесрочные перспективы против многих топовых валют выглядят радужными, однако доллар также силен.
Рост деловой активности в производственной сфере, лучшие цифры по занятости в частном секторе, а также резкий скачок ВВП в 3-м квартале до 3,6% ― это те самые условия, которые необходимы для сворачивания QE. ФРС неоднократно подчеркивала, что сокращение масштабов программы будет напрямую зависеть от макроэкономических индикаторов. А от них в последнее время идет сплошной позитив.
Подтверждают возможность скорого сворачивания QE и выступления отдельных представителей регулятора. В частности, глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт заявил, что данный вопрос будет находиться на столе обсуждений на декабрьском заседании ФРС. Экономика США на правильном пути, а ноябрьские данные по рынку труда станут основой для принятия решений. Президент ФРБ Далласа Ричард Фишер открыто выразил свою готовность голосовать за сворачивание масштабов программы покупок облигаций, заявив, что оптимальным было бы установить четкий график, чтобы рынки знали, в каких условиях находятся.
Если ФРС все же решится начать процесс сокращения QE, то это укрепит американский доллар. На мой взгляд, дополнительную поддержку ему в 2014 году окажут потоки капитала. Отток инвестиций из экономики США, принявший угрожающие масштабы во второй половине года, в ноябре существенно замедлился. А в следующем году тенденция и вовсе может измениться. Во-первых, доходность казначейских облигаций в связи с процессом сворачивания программы количественного смягчения будет расти, что увеличивает их привлекательность и стимулирует инвестиции. Во-вторых, американский рынок акций по-прежнему имеет потенциал роста с точки зрения соотношения цена/прибыль (EPS). Коэффициент для бумаг, входящих в базу расчета S&P500, далек от исторических уровней, что снижает вероятность появления на рынке «пузыря».
Не думаю, что покупки доллара против евро или фунта ― лучшее решение, учитывая текущую монетарную политику ФРС и Банка Англии, а вот шорты в парах AUD/USD и NZD/USD выглядят вполне обоснованными. Резервные банки Австралии и Новой Зеландии открыто заявляют о своем желании ослабить национальные валюты. Кроме того, фондовые рынки этих стран будут испытывать сложности из-за недостатка дешевой американской ликвидности.
На мой взгляд, сильные данные по занятости вне сельскохозяйственного сектора США спровоцируют волну распродаж «оззи» и «киви» против гринбека. Актуальными будут шорты по AUD/USD с целью 0,885 и по NZD/USD с целью 0,8.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter