11 декабря 2013 Pro Finance Service
Руководство Федеральной резервной системы приблизилось к принятию решения о постепенном сокращении объемов покупки облигаций. Первый шаг возможен уже в декабре, считают в авторитетном издании The Wall Street Journal, обычно неплохо осведомленном о планах американского регулятора. Ближайшее заседание ФРС состоится 17-18 декабря. Восприятие подобного решение финансовой общественностью усилилось после выхода сильного отчета по занятости в минувшую пятницу. Многие в руководстве ФРС уже давно выступают за сворачивание стимулирующих мер. И, кажется, их число множится. Актуальным и спорным остается вопрос не только о сроках, но и о форме выходя из количественного смягчения. Некоторые члены комитета по операциям на открытом рынке все же захотят подождать с принятием указанного решения до января, чтобы больше удостовериться в устойчивости позитивной тенденции на рынке труда. Председателю ФРС Бену Бернанке необходимо теперь обеспечить консенсус среди всех голосующих членов комитета по операциям на открытом рынке в отношении сроков начала сворачивания стимулов. В пятницу, рынки и эксперты весьма смешанно восприняли новости о неожиданном падении безработицы до 7 процентов, минимума с ноября 2008 года. Фондовый индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 1,3 процента, почти не изменилась доходность 10-летних государственных облигаций. В то же время в последние месяцы перспектива ужесточения монетарной политики американским центральным банком, как правило, вызывала нервозность на рынках. Но ФРС добилась определенного успеха в плане разъяснения своих шагов, убедила инвесторов, что сворачивание программ будет медленным, растянется на годы и не вызовет сильного падения на рынках, пишет The Wall Street Journal.
Иена в первой половине 2014 года будет укрепляться
В первой половине следующего года иена укрепится по отношению к доллару и вернется в область уровня 100.00, поскольку Банк Японии не сможет увеличивать масштабы количественного ослабления настолько же сильно, как в текущем году. Такое мнение высказал один из бывших высокопоставленных чиновников центрального банка. Напомним, что в апреле 2013 года глава Банка Японии Харухико Курода вызвал шок у участников рынка, пообещав удвоить денежную базу, чтобы достигнуть намеченной инфляционной цели на уровне 2%. Однако данный эксперт добавил, что во второй половине 2014 года японская валюта возобновит падение и курс доллар/иена сможет вырасти до 110.00
Юань установил новый максимум
Китайский юань установил новый максимум против доллара США в понедельник после публикации в минувшие выходные сильных данных о росте экспорта, а также благодаря тому, что центральный банк установил ежедневный фиксированный коридор на самом высоком уровне с 2005 года. При открытии торгов китайский юань взял новый рекорд – 6.0761 юаней за доллар по сравнению с 6.0817 на закрытии в пятницу. Средневзвешенный курс был зафиксирован на уровне 6.1130 за доллар по сравнению с 6.1232 в пятницу. В течение последних двух сессий юань окончательно выбрался из своего узкого торгового диапазона, что свидетельствует о заметном сдвиге в стратегии валютного управления центрального банка. Утренние движения юаня проходили под диктовку данных о росте экспорта в ноябре. Это удивили некоторых аналитиков, ранее прогнозировавших, что дорогой юань негативно отразится на доходах экспортеров. Экспорт вырос на 12,7 процента по сравнению с показателем ноября годом ранее, сообщило таможенное управление в воскресенье. А усредненный прогноз, выявленный в опросе Reuters, предполагал подъем на 7,1 процента.
Китайские данные превысили прогнозы
Китайский экспорт вырос сильнее, чем предполагалось, в ноябре, подталкивая положительное сальдо торгового баланса до самого высокого уровня более чем за четыре года. Отчет стал знаком того, что мировой спрос помогает поддерживать восстановление второй крупнейшей в мире экономики. Экспортные поставки выросли на 12,7 процента по сравнению с показателем годом ранее, сообщило главное таможенное управление в Пекине. Это превысило оценки 41 из 42 аналитиков, опрошенных Bloomberg News. Положительное сальдо торгового баланса в размере $ 33 800 000 000 стало самым большим с января 2009 года. Импорт вырос на 5,3 процента, по сравнению со средним прогнозом в 7 процентов. Рост экспорта отражают возросшие поставки в США, Европу и Южную Корею. Рост спроса из-за рубежа может дать премьеру Ли Кэцяну больше возможностей для проведения реформ, направленных на повышение роли рынков в экономике. Это также подкрепит заявленные 7.2 процента роста экономики в год, необходимые для обеспечения стабильной занятости. "Ноябрь оказался довольно непростым месяцем для китайских экспортеров, - сказал Стив Ван, главный экономист Reorient Financial Markets Ltd. в Гонконг. - Еще предстоит выяснить, насколько продолжительным будет этот импульс, поскольку предыдущей обзор менеджеров по закупкам показал слабые новые экспортные заказы - ниже, чем то, на что надеялись люди".
Другой отчет показал, что инфляция в Китае неожиданно замедлилась до 3,0 процентов в ноябре 2013 года в годовом выражении после максимума восьми месяцев на уровне 3,2 процента в октябре, что смягчило опасения возможного ужесточении денежно-кредитной политики Банком Китая на фоне активного восстановления экономики. В месячном исчислении потребительские цены упали на 0,1 процента, согласно данным государственного статистического управления. Цены на продукты питания выросли на 5,9 процента в годовом исчислении после роста на 6,5 процента месяцем ранее. "Инфляция не станет большой проблемой в ближайшем будущем, мы ожидаем, что денежно-кредитная политика останется нейтральной", - отметил Ло Вэньбо из Xiangcai Securities в Шанхае
Мечтам японских чиновников сбыться не суждено
Глава Совета управляющих японского пенсионного фонда GPIF и бывший советник Сороса Такеси Фудзимаки заявил о том, что монетарное ослабление, поддерживающее экономику сегодня, завтра может обернуться большими проблемами. По его словам, на данном этапе совершенно бессмысленно наращивать стимулы и вливать в экономику дополнительные средства. Он считает, что у правительства и Центробанка есть другие инструменты, пригодные для обеспечения роста. В первую очередь, это политика слабой иены. Фудзимаки уверен, что иена должна быть гораздо дешевле, потому что сейчас ее курс завышен относительно состояния национальной экономики. "Я бы хотел сказать, что наиболее подходящий курс доллар/иены сейчас - 18-,00. Но, чтобы не навлекать на себя гнев общественности, ограничусь 120,00 - 130,00". Если же иена останется на текущих уровнях, или начнет укрепляться, японской экономике грозит очередной спад. Более того, по мнению Фудзимаки, восстановление экономики в течение последних шести месяцев стало возможным именно благодаря девальвации иены.
Однако, скорее всего, надеждам главы Совета управляющих японского пенсионного фонда не суждено сбыться, и в следующем году доллар/иена может вернуться к отметке 100.00 и даже ниже, потому что Банк Японии не сможет повторить успех и ослабить монетарную политику достаточно сильно, чтобы сдержать рост иены. Так называемый апрельский шок Куроды спровоцировал самое стремительное падение иены с октября 2008 года, столкнув доходность по 10-летним облигациям к рекордным миниумам. Тогда глава Банка Японии Харухико Курода пообещал удвоить монетарную базу, чтобы добиться инфляции на уровне 2%. По мнению аналитиков JPMorgan, Центробанк не сумеет так же сильно удивить рынки в следующем году. «Центральному банку не удастся обогнать ожидания рынка», - отметили в JPMorgan. «Он и так пообещал уже очень много». Ожидается, что на заседании 30 апреля Курода повысит общий объем покупки долговых бумаг на 10 трлн. иен в течение 12 месяцев, до 31 марта 2015 года (сейчас объем программы 7 трлн. иен в месяц). А также увеличит покупку биржервых фондов в два раза, до 2 трлн. иен в год. Доллар/иена доберется до максимума вблизи 104.00 в ожидании апрельского заседания, но потом, когда инвесторы разочаруются масштабами стимулов, предложенных Куродой, они начнут снова скупать японскую валюту
UBS разделяет оптимизм быков в фунт/иене
Участники рынка остаются благосклонны к британской валюте, особенно это ощущается в паре с иеной, где быки после краткой паузы штурмуют максимумы прошлой недели. Валютные стратеги UBS отмечают, что восходящий импульс сохраняет свою силу, и закрытие дня выше Y169 стоит расценивать как свидетельство наличия потенциала для развития бычьего тренда. В банке при таком развитии событий рекомендуют занимать длинные позиции со стопом на Y165.75 и целью в районе Y183.90. Фунт/иена в данный момент держится в районе Y168.88, пытаясь пробиться к стопам, которые, по слухам, расположены выше Y169.20. Биды видны в районе Y168.70, крупные остаются на подходе к Y168.40 со стопами ниже
Производство в Германии неожиданно упало
Как сообщило министерство экономики и труда Германии, объем промышленного производства в октябре 2013 года снизился на максимальные с мая 1,2 процента в месячном исчислении. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, напротив, прогнозировали его рост на 0,9 процента. Падение производства наблюдается второй месяц подряд. В годовом исчислении производство выросло на 1 процент, тогда как аналитики прогнозировали рост на 3,1процента. По уточненным данным, в сентябре промышленное производство сократилось на 0,7 процента относительно предыдущего месяца и повысилось на 0,6 процента в годовом исчислении. Первоначально было объявлено о сокращении первого показателя на 1,9 процента и увеличении второго на 1 процента. Темпы роста немецкой экономики сдерживаются слабым восстановлением в других странах еврозоны, являющихся основными торговыми партнерами Германии. Заказы промышленных предприятий Германии упали в октябре также сильнее ожиданий, число безработных выросло в ноябре четвертый месяц подряд. "Немецкая экономика не сумела начать четвертый квартал на высоком уровне. Компании по-прежнему сдержанны в своих капитальных расходах, что говорит о довольно осторожном прогнозе инвестиционной активности на ближайшее время", - говорит экономист Commerzbank Ральф Зольвеен. Производство в обрабатывающей промышленности уменьшилось в отчетном периоде на 1,1 процента, выпуск капитальных товаров сократился на 3 процента. Объемы в строительстве упали в октябре на 1,7 процента, производство электроэнергии снизилось на 1,9 процента, а производство потребительских товаров - на 0,8 процента, в том числе товаров длительного пользования - на 4,5 процента.
ВВП Японии вырос хуже прогноза
По пересмотренным данным, опубликованным правительством в понедельник, валовой внутренний продукт Японии вырос в третьем квартале 2013 года на 0,3 процента по сравнению с уровнем второго квартала, показатель которого вырос на 0,9 процента. Первоначально сообщалось о повышении показателя на 0,5 процента. Аналитики в среднем прогнозировали пересмотр до 0,4 процента. В годовом исчислении, то есть к третьему кварталу 2012 года, ВВП вырос всего на 1,1 процента, а не на 1,9 процента, как сообщалось в первом релизе. Усредненный прогноз предполагал рост на 1,6 процента. Во втором квартале ВВП рост на 3,8 процента. Объем инвестиционных расходов не претерпел изменений, тогда как первоначально сообщалось о повышении на 0,7 процента. В четвертом квартале экономика также вряд ли порадует. Так, в ноябре в Японии наблюдался дефицит счета текущих операций - впервые с января. Отрицательное сальдо составило 123 миллиарда иен ($1,2 миллиарда). Экономисты в среднем прогнозировали профицит в 149 миллиарда иен. На прошлой неделе правительство Японии утвердило дополнительный пакет стимулирующих мер на 18,6 триллионов иен ($180 миллиардов), включая 5,5 триллионов иен новых расходов, чтобы компенсировать ожидающееся негативное воздействие от повышения налога с продаж в апреле следующего года. Правительство рассчитывает, что это прибавит 1 процентный пункт к темпам роста ВВП и создаст около 250 000 новых рабочих мест. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидают рост японской экономики на 3,6 процента в годовом выражении в 4 квартале и на 4,8 процента в первом квартале 2014 года. А вот во втором квартале будущего года они прогнозируют падение ВВП на 4,5 процента из-за повышения налога с продаж
Credit Suisse советует шортить евро на росте
Евро/доллар продолжает торговаться с приподнятым настроем, и прорыв и закрытие выше $1.3660 дает основание говорить о том, что в ближайшее время быки попытаются развить успех. Ближайшей целью для быков является сопротивление в районе $1.3740, тогда как в целом у них есть хорошие шансы на рост к $1.3800/30. Аналитики Credit Suisse полагают, что вероятность тестирования максимумов октября весьма высока, однако в банке сомневаются, что у евро/доллара получится продемонстрировать более внушительный рост. В банке советуют продавать на росте к $1.3800 со стопом на $1.3835 и целью в районе $1.3415, и наращивать шорт в случае падения пары к $1.3521
Еще несколько месяцев для продолжения вечеринки
Иена ослабла, поскольку акции растут на фоне разговоров о том, что руководители региональных ФРБ заявят, что центральный банк США будет рассматривать вопрос о снижении монетарных стимулов уже на следующей неделе. Евро достиг пятилетнего максимума против валюты Японии. Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал, что политики могли бы начать сокращение стимулов на заседании уже в этом месяце. Позднее выступят глава ФРБ Далласа Ричард Фишер и глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лакер. Буллард говорил 20 ноября, что сильный отчет о занятости может увеличить шансы на замедление темпов покупки облигаций в этом месяце. Фишер, который будет голосовать в комитете в следующем году, сказал 5 декабря, что ФРС в начале сокращения стимулов должна обозначить свою траекторию на будущее.
"Вы находитесь в том месте по доллар-иене, где рынки начинают верить, что сворачивание стимулов грядет, но аппетит к риску не будет поколеблен", - сказал Дерек Халпенни, европейский руководитель отдела исследований мировых рынков в Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd . в Лондоне. "В условиях возросшего к концу года желания рисковать акции растут, и это, безусловно, оказывает поддержку евро. Очевидна и торговля для евро-иены", - добавил он.
Повсеместная покупка риска привела к тому, что доллар растет только к тем валютам, которые больше него используются для фондирования подобных сделок. Например - к иене. Стерлинг остается на вершине пирамиды под названием керри-трейд. Трейдеры используют любой повод, чтобы оправдать свои действия, и любые откаты, чтобы перезайти в длинные позиции по главным европейским валютам. "Отчет по занятости в США был положительным, чтобы подтолкнуть рынки к риску, но не настолько сильным, чтобы испугать их перспективой отказа от стимулов со стороны ФРС уже в декабре", - сказал Наваз Али, аналитик рынка Великобритании в Western Union . "Доллар попал под давление, и это хорошо для евро и фунта стерлингов. Вопрос в том, как далеко мы хотим продвинуть кабель до конца года? Сокращение откладывается ... у нас еще есть несколько месяцев для продолжения вечеринки".
Норвежская крона выросла сегодня, отскочив от четырехлетнего минимума против евро. Австралийский доллар пал по отношению ко всем, кроме двух, 16-ти основным валютам. "Нефть выглядела слабой в последние месяцы, поэтому она отчасти может объяснять динамику норвежской кроны", - говорит Джейн Фоли, старший валютный стратег Rabobank International в Лондоне. "Норвежская крона выстрелит вверх", - считает она. Потребительские цены в Норвегии выросли на 2 процента в ноябре по сравнению с ноябрем годом ранее, согласно среднему прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg News. Данные будут представлены завтра
Barclays о попутном ветре для доллара в 2014 году
Столь долгожданный ноябрьский отчет по рынку труда не подвел. Надежды оправдал, показав рост уровня занятости более чем на 200 тыс, и снижение ставки б/р до 7.0%. Аналитики Barclays отмечают, что по-прежнему ждут начала сокращения стимулов не раньше марта 2014 года, но при этом подчеркивают, что пятничные данные по NFP повышают вероятность сокращения уже в декабре. В банке уверены, что доллар будет устойчиво расти вплоть до ближайшего заседания FOMC (18 декабря), особенно против валют с высокой бетой/высокодоходных валют с завышенным курсом, поскольку рынок начнет активно корректировать свои прогнозы. В Barclays подчеркивают, что «ожидание сокращения» - действенный катализатор именно для высокодоходных валют, таких как австралийский и новозеландский доллары, но он почти не действует на низкодоходные валюты вроде евро или иены. Для них важнее относительные политические пожидания. «Коль скоро ФРС обещает не повышать краткосрочную процентную ставку, о чем сообщает нам в своем заявлении о намерениях, в краткосрочной перспективе укрепление доллара будет носить ограниченный характер. Однако в среднесрочном периоде рынок может скорректировать свои прогнозы по началу повышения ставки ближе к нашему базовому сценарию (июнь 2015 года), поскольку американская экономика наберет темп и в 2014 году, вероятно, покажет рост на уровне 2.4% г/г по сравнению с 1.7% г/г в 2013 году», - отметили в банке. «Циклически, американская экономика обогнала своих основных конкурентов, в сочетании с постепенной нормализации политики Федрезерва это окажет поддержку доллару в 2014 году».
Credit Agricole CIB закрыл лонг в доллар/иене по 103.28
Получив хорошие деньги от недавнего восходящего движения в паре доллар/иена, Credit Agricole CIB сообщил о выходе из длинной позиции. Бычьему тренду в доллар/иене сопутствовало соответствующее изменение дифференциала между США и Японией и рост реальной доходности по облигациям. Эксперты банка сообщили, что покинули лонг по цене 103.28. Позиция была открыта по цене 97.64 28 октября. К концу 2014 года, согласно ожиданиям Credit Agricole CIB, цены в паре доллар/иена поднимутся до 115.00, поскольку есть свидетельства того, что предпринимаемая правительством Японии политика, называемая в финансовом сообществе «Абеномикой», приносит свои результаты
Danske: 10 валютных стратегий на ближайший год
Danske представляет прогноз и рекомендации по основным валютным парам на следующий год. Они основаны на предположении, что мировая экономика в 2014 году столкнется с низкой инфляцией из-за снижения цен на сырье и высвобождения мощностей в большинстве экономик. Низкая инфляция в свою очередь сработает в качестве положительного шока на стороне предложения, который приведет к четырем важным последствиям. Они-то и будут определять динамику валютного рынка в 2014 году. Итак, положительный шок на стороне предложения (1) поддержит процесс восстановления мировой экономики; (2) актуализирует относительную монетарную политику, поскольку центральные банки будут по-разному реагировать на низкую инфляцию; (3) актуализирует использование альтернативных монетарных инструментов, поскольку процентные ставки уже достигли нуля во многих странах; (4) заставит инвесторов бояться сырьевых активов и активов развивающихся стран, предпочтение будет отдаваться развитым экономикам. Аналитики Danske подчеркивают, что в их портфеле отсутствует элемент хеджирования, а потенциал прибыли основан на соотношении риск/прибыль примерно 1:2. «Мы предлагаем пять торговых идей на рынке спот и пять опционных рекомендаций. Последние используются в основном для того, чтобы воспользоваться преимуществами ценообразования на рынке опционов, они отражают наш прогноз по волатильности, или стремление сократить риски на рынке спот. Мы применяем активные стратегии управления рисками и оставляем за собой право фиксировать прибыль или убытки в любое время, в случае изменения фундаментальных факторов. Ниже представлены десять торговых рекомендаций на ближайший год, они обусловлены изложенными выеш последствиями шока на стороне предложения», - прокомментировали в банке.
1: Продажа EUR/USD и покупка USD/CHF
2: Бычья опционная стратегия стрэддл по USD/JPY
3: Продажа EUR/GBP
4: Медвежья опционная стратегия чайка по EUR/SEK
5: Медвежий диапазонный форвард по EUR/NOK
6: Бычий пропорциональный форвард по EUR/CZK
7: Продажа AUD и CAD против USD
8: Покупка TRY/DKK
9: Продажа 12-месячного опциона по USD/CNH
10:Покупка RON/PLN
Credit Agricole о тефлоновом евро
Евро завоевал себе репутацию «непродаваемой» валюты, валюты с «тефлоновым» покрытием. Его реакция на разного рода новости и отчеты крайне асимметрична. Рынок быстро забывает все дурные вести с экономических или политических фронтов, но зато активно использует всю позитивную информацию как повод для покупки евро. Положительное сальдно внешнего торгового баланса Еврозоны - главное подспорье для единой валюты. Фактически, крупные притоки портфельных инвестиций в сочетании с высоким профицитом текущего счета помогают евро выдерживать все натиски медведей. Не последнюю роль в этом играют и манипуляции центральных банков с валютными резервами. Однако, заглядывая вперед, можно предположить, что стимулирующий характер монетарной политики ЕЦБ в сочетании с вялым экономическим ростом по сравнению с США, сделают свое дело, и евро начнет сдавать позиции.
Митул Котеча, глава отдела валютной стратегии Credit Agricole
Credit Agricole о тефлоновом евро
Евро завоевал себе репутацию «непродаваемой» валюты, валюты с «тефлоновым» покрытием. Его реакция на разного рода новости и отчеты крайне асимметрична. Рынок быстро забывает все дурные вести с экономических или политических фронтов, но зато активно использует всю позитивную информацию как повод для покупки евро. Положительное сальдно внешнего торгового баланса Еврозоны - главное подспорье для единой валюты. Фактически, крупные притоки портфельных инвестиций в сочетании с высоким профицитом текущего счета помогают евро выдерживать все натиски медведей. Не последнюю роль в этом играют и манипуляции центральных банков с валютными резервами. Однако, заглядывая вперед, можно предположить, что стимулирующий характер монетарной политики ЕЦБ в сочетании с вялым экономическим ростом по сравнению с США, сделают свое дело, и евро начнет сдавать позиции.
Митул Котеча, глава отдела валютной стратегии Credit Agricole
Pierpont Securities: закрывайте лонги по евро/доллару и открывайте короткие позиции
В Pierpont Securities рекомендуют быкам по евро/доллару фиксировать прибыль и переходить в стан медведей. «Мы советуем инвесторам закрывать лонги по паре и открывать короткую позицию в 1/3 обычного объема», - говорит Боб Синч, глобальный валютный стратег Pierpont Securities. - «Если единая валюта продолжит расти до конца года и еще сильнее оторвется от нашей циклической ценовой модели, мы доведем объем короткой позиции до стандартного в начале 2014 года».
Буллард выступает за сокращение стимулов
Обладающий правом голоса в комитете по операциям на открытом рынке ФРС президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил вчера, что центральный банк может приступить к постепенному сворачиванию программы выкупа активов в ответ на признаки улучшения на рынке труда. Булларда многие считают главным законодателем денежно-кредитной политики США. Таким образом, он вероятно присоединится к группе "ястребов"на заседании регулятора, которое пройдет 17-18 декабря.
Слова о "небольшом сокращении", произнесенные Буллардом, стали для многих неожиданностью, отмечает Reuters. Ведь в последние месяцы он активно выступал за сохранение стимулов, в основном, по причине низкой инфляции. Однако, поскольку рынок труда продолжает демонстрировать великолепные результаты, то, как считает Буллард, скорое сворачивание стимулов не станет большой проблемой для финансовых рынков. "Если мы вскоре начнем сворачивание стимулов, я думаю, что финансовые рынки сумеют это пережить. Мы будем сокращать скупку облигаций в ответ на более сильные экономические данные, и поэтому, я думаю, рынки перенесут это гораздо лучше", - сказал он.
Его поддержали выступавшие также в понедельник президент Федерального резервного банка Даллас Ричард Фишер и глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лакер. Они не обладают правом голоса в комитете по операциям на открытом рынке ФРС. Оба считают, что риски продолжения сверхмягкой политики превышают возможные выгоды.
В то же время, экономическое сообщество по-прежнему разделено в вопросе принятия ФРС исторического решения. И пятничные данные по рынку труда ни сколько не способствовали сглаживанию противоречий. Лишь малая часть экономистов прогнозируют начало сворачивания на следующей неделе, большинство все так же ожидают, что ФРС подождет до января или марта, чтобы удостовериться, что недавние признаки восстановления рынка труда не исчезнут.
По мнению главного экономиста Bank of the West в Сан-Франциско Скотта Андерсона, процитированному Reuters, комментарии Булларда указывают на то, что ФРС приближается к тому, чтобы начать действовать, хотя он и не ждет первого шага до начала 2014 года. "Теперь, когда "голуби" вроде Булларда начинают делать подобные заявления, можно предположить, что сворачивание программы не за горами", - сказал он.
В ноябре работодатели в США добавили 203 000 новых рабочих мест, что превысило прогнозы. "Реакция на это может быть такой: "как насчет небольшого сокращения на предстоящем заседании?", и это стало бы признанием прогресса на рынках труда, который, по моему мнению, бесспорен, - цитирует агентство слова Булларда. - Если инфляция не будет стремиться в сторону ориентира, комитет может повременить со сворачиванием на последующих встречах".
Данные по Китаю вышли сильными
Как сообщило государственное статистическое управление Китая, промышленное производство выросло в ноябре 2013 года на 10 процентов в годовом выражении, розничные продажи выросли на 13,7 процента. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем прогнозировали повышение производства на 10,1 процента, а розничных продаж - на 13,2 процента. Рост производства в январе-ноябре составил 9,7 процента, что отвечает прогнозам аналитиков. В январе-октябре наблюдалась такая же цифра. Розничные продажи в январе-ноябре выросли на 13 процента, как и в январе-октябре, тогда как аналитики прогнозировали увеличение на 13,1 процента. Инвестиции в средства производства в Китае за январь-ноябрь увеличились на 19,9 процента, тогда как аналитики ожидали подъема на 20 процента. Аналитики, опрошенные агентство Bloomberg, прогнозируют, что темпы роста экономики Китая упадут в четвертом квартале до 7,6 процента с 7,8 процента в предыдущем квартале.
Данные за ноябрь показывают, что экономическая стабилизация, которая началась в конце лета, продолжается в четвертом квартале, что сохраняет актуальность дискуссии о приоритетах в экономике, которая вероятно продолжится в следующем году. Больших изменений аналитики не ожидают ни в официальной финансовой, ни в денежно-кредитной политике. Но Пекин дал понять, что считает несбалансированный рост в Китае нездоровым явлением, и показал свою решимость исправить этот перекос посредством реформ, а не посредством увеличения стимулирования. Это подразумевает более жесткую кредитную среду и более медленный рост
Еврогруппа пока не дает Греции денег
Министры финансов стран еврозоны заслушали в понедельник доклад о выполнении Грецией условий международного финансирования, о чем сообщил председатель Еврогруппы Йерун Дейселблум на пресс-конференции в Брюсселе после заседания группы. "Греческие власти продуктивно работают с тройкой кредиторов последнее время. Тем не менее, необходим дальнейший прогресс для достижения поставленных во время предыдущего анализа целей. В частности, речь идет о дальнейшем улучшении бюджетных показателей. Это необходимо для достижения соглашения о новых траншах", - сказал глава еврогруппы. Он выразил надежду, что достижение этих целей в ближайшее время, возможно, позволит выделить очередной транш помощи размером в 1 миллиард евро до конца года. Тройка кредиторов должна вернуться в Афины во вторник для продолжения совместной работы с греческими властями, чтобы обеспечить все условия для решения существующих проблем до окончания года. Однако полностью эту работу, по словам председателя закончить в декабре вряд ли удастся. Он предположил, что она будет перенесена на январь. "Мы положительно оцениваем те шаги, которые предприняла Греция в условиях сложной политической ситуации. И все же она еще не сделала всего необходимого, чтобы вернуться к экономическому росту и созданию рабочих мест", - заявил Дейселблум. Он пояснил, что под политической ситуацией имел в виду острую социальную напряженность в Греции, исключающие применение более жестких мер экономии. При этом речь не идет о выполнении новых мер – только об уже согласованных ранее в меморандуме. Греции придется принимать меры и по усилению конкурентоспособности, чтобы выйти из программы финансовой помощи. Заместитель председателя еврокомиссии по экономическим и валютным вопросам Олли Рен считает, что "усилия, предпринятые греческим народом и правительством, позволили этой стране решить большое число острых проблем, что дало возможность достичь стабилизации экономики и рассчитывать на ее рост в следующем году. Надо только продолжать реформы, чтобы закрепить наметившиеся улучшения. Еврокомиссия продолжит помогать Греции и поддерживать ее, когда это будет необходимо, чтобы гарантировать ее экономическое выздоровление".
Данные из Великобритании позитивны
Как сообщил офис национальной статистики, объем промышленного производства в Великобритании в октябре 2013 года вырос на 0,4 процента по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,2 процента относительно октября 2012 года. Это отвечает прогнозам аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg. Рост производства в обрабатывающей промышленности составил 0,4 процента в месячном и 2,7 процента - в годовом выражении. Аналитики прогнозировали повышение показателей на 0,4 процента и 2,9 процента соответственно. В сентябре промышленное производство в Великобритании выросло на 0,9 процента относительно предыдущего месяца, а выпуск в обрабатывающей промышленности повысился на 1,2 процента. Наиболее серьезный рост был зафиксирован в секторе производства транспортного оборудования, машиностроения, а также изготовления резины и пластмасс. Производство транспортных средств и оборудования выросло на 2.0 процента м/м и на 16,8 процента г/г, составив 0,21 процентного пункта от общего ежемесячного роста. Индекс производства транспортного оборудования вырос до самого высокого уровня с момента начала подсчетов в январе 1968 года. Добыча нефти снизилась на 2,5 процента м/м, устраняя 0,21 процентных пункта от общего ежемесячного роста. Причиной тому - проблемы с трубопроводом в Северном море. Опросы промышленной отрасли указывают на ускорение производства в ноябре. Данные CIPS/Markit Manufacturing PMI показывают, что сектор растет самыми быстрыми темпами с февраля 2011 года. Опрос о промышленных тенденциях от CBI показал, то объемы производства и заказы находятся в районе 20-летних максимумов.
Другой отчет показал, что дефицит торгового баланса Великобритании сократился в октябре, не оправдав прогнозов аналитиков о его разрастании. Это - несмотря на увеличение дефицита с ЕС до рекордного уровня. Общий дефицит составил Stg2.619 млрд. в октябре, по сравнению с Stg2.644 млрд. в сентябре. Аналитики ожидали, что дефицит расширится примерно до Stg2.8 млрд. Дефицит товаров сократился до Stg9.732 млрд. с Stg10.099 млрд. в сентябре, немного меньше, чем ожидалось. Дефицит торгового баланса со странами ЕС достиг самого высокого уровня с момента начала подсчетов в 1998 году - Stg6.478 млрд. против Stg6.207 млрд. в сентябре. Дефицит за третий квартал был пересмотрен до Stg7.237 млрд. с Stg8.923 млрд., о чем предварительно сообщалось в отчете о ВВП. Это означает, что внешняя торговля будет способствовать более оптимистичному пересмотру ВВП, который выйдет на следующей неделе
О причинах устойчивости единой валюты
Евро достиг пятилетнего пика против иены и шестинедельного максимума по отношению к доллару во вторник, так как фокус сместился на падение уровня свободной ликвидности в банковской системе еврозоны при очевидном нежелании ЕЦБ смягчать монетарную политику дальше, отмечает агентство Reuters. Акции консолидируются после роста в последние два дня, поскольку инвесторы проявляют осторожность в новых покупках до заседания ФРС на следующей неделе на фоне официальных комментариев о необходимости сворачивания программ стимулирования в США.
Инвесторы были готовы к напряженному дню, наполненному проблемными данными о том, что некоторые страны в еврозоне все еще борются за рост. Они также ждут действий со стороны ЕЦБ по поддержанию нормального уровня ликвидности, который в настоящее время сжался до минимального за два года уровня. Вышли чуть слабее, чем ожидалось, данные о французском промышленном производстве, наряду с шаткими, хотя эквивалентными данными из Италии. Разочаровывающие цифры по Франции сделали немного, чтобы пошатнуть сильный евро или рынки облигаций региона, которые продолжают незначительно увеличивать завоевания последних дней.
Евро торгуется на $ 1.3737, максимальном уровне с конца октября, по отношению к доллару и на пятилетнем максимуме Y142.19 против иены, поскольку ожидания дальнейших шагов от Токио по стимулированию экономического роста продолжают оказывать негативное влияние на японскую валюту. "Трудно говорить, что евро будет слабеть, если ЕЦБ не ничего не будет делать", - сказал Лоран Франсолет, стратег по процентным ставкам в Barclays в Лондоне. На прошлой неделе после того, как ЕЦБ оставил ставки без изменения, глава банка Марио Драги заявил, что доволен происходящим на денежном рынке, а в понедельник один за другим ведущие политики, в частности Ив Мерш, подчеркивали отсутствие необходимости в дальнейших агрессивных мерах смягчения.
Одним из факторов в пользу роста евро был контраст с ФРС: баланс ЕЦБ сократился на 8 процентов в этом году, поскольку банки начали возвращать 1 триллион евро, который они заимствовали на пике кризиса в рамках программы долгосрочного финансирования LTRO. Это отчасти и спровоцировало тот кризис ликвидности, который мы сейчас наблюдаем. Ужесточение условий денежного рынка в еврозоне нашло отражение в росте своп ставки до двухлетнего максимума, отчасти также из-за факторов, связанных с окончанием года, отчасти из-за перспектив неизменности политики ЕЦБ. Условия ликвидности на денежном рынке еврозоны, как правило, усложняются в конце года, поскольку банки воздерживаются от кредитования друг друга. Однако, как отмечают специалисты, в этом году еще одним фактором, стоящим за укреплением евро, стала репатриация европейскими банками средств, которые направляются на увеличение капитала в преддверии проведения ЕЦБ стресс-тестов коммерческих банков.
"Рост евро обусловлен отсутствием спешки со стороны ЕЦБ, а также ужесточением условий ликвидности", - сказал Элвин Тан, валютный стратег Societe Generale. "Максимумы года на $ 1.3833, безусловно, в игре, и мы могли бы ожидать их прорыва и дальнейшего роста", - добавил он. "Если ЕЦБ не обозначит пути и методы решения проблемы ужесточения условий ликвидности, пара евро/доллар может дойти до $1.39 к концу года", - считает Крис Тернер, главный валютной стратег в ING
Бенуа Кюре против тяжелой артиллерии
Член исполнительного совета Европейского центрального банка Бенуа Кюре выступал в понедельник поздно вечером в Клубе международных экономических журналистов во Франкфурте. Однако его комментарии, по оговоренным условиям, увидели свет только во вторник. Касаясь кредитно-денежной политики, Кюре указал, что еврозональная инфляция не настолько далека от цели Европейского центрального банка в 2 процента, что регулятор должен использовать свою тяжелую артиллерию, чтобы попытаться повысить цены. По словам Кюре, ЕЦБ готов действовать, чтобы предотвратить дальнейшее падение цен в еврозоне. ЕЦБ снизил процентные ставки до рекордно низкого уровня в 0,25 процента в прошлом месяце после того, как инфляции упал в сентябре до тревожно низких 0,7 процента, увеличив страхи сползания валютного блока к дефляции.
"Инфляционные перспективы согласуются с нашей целью, поэтому я не вижу необходимости использовать впечатляющие меры, такие как в США – крупномасштабные покупки активов", - сказал Кюре, добавив, что ЕЦБ может покупать государственные облигации до тех пор, пока не возникнет опасения прямого финансирования правительств. Француз добавил, что ЕЦБ будет пристально следить за изменением цен и готов действовать, если это будет необходимо. В то же время, не было никаких доказательств усиления угроз дефляции. "Мы даже не сделали первый шаг на пути к дефляции…", - подчеркнул он. Комментируя далее тему перспектив инфляции, он сказал, что она будет ускоряться согласно цели ЕЦБ. "Прогнозы специалистов говорят, что инфляция будет постепенно восстанавливаться и вернется к 2 процентами в 2015 году...", - отметил Кюре.
Кюре, один из шести человек исполнительного совета ЕЦБ, отвечающих за денежно-рыночные операции, сказал, что ЕЦБ будет проводить дополнительные операции с ликвидностью и намерен проконтролировать, чтобы средства не использовались только под покупку государственных облигаций. "Мы хотим быть уверены, что, если мы предоставляем дополнительное кредитование банкам, оно будет служить цели, - сказал Кюре. – Мы должны быть уверены, что деньги пойдут в реальную экономику".
Кюре признал, что банк не может пойти так далеко, как его призывают к тому некоторые авторитетные имена. Изменение процедуры в подсчете голосов может означать изменение в процессе принятия решений в Совете управляющих. "В некотором смысле роль президента ЕЦБ сводится к руководству обсуждением проблем, организации дискуссии по денежно-кредитной политике", - сказал Кюре. Он сказал, что это - "сложный вопрос", стоит ли раскрывать цифры голосования и имена голосующих, добавив, что есть весомые аргументы как за, так и против такой максимальной прозрачности. Другие аспекты все еще находится на рассмотрении исполнительного совета, включают емкость протоколов заседаний, сказал Кюре, указывая на значительные расхождения протоколов у Банка Англии и Федеральной резервной системы США.
MS рекомендует продавать доллар/франк. Citi не согласен
Нисходящая динамика доллар/франка заметно ускорилась после прорыва ниже Chf0.9000, и, в то время как пара отчаянно цепляется за биды вблизи Chf0.9880, падение к минимальным уровням с конца 2011 года не предвещает ничего хорошего, и настрой остается подавленным. Валютные стратеги Morgan Stanley отмечают, что, несмотря на активный характер падения, импульс остается сильным, и краткосрочные риски смещены в пользу развития снижения. В банке полагают, что, прежде чем среднесрочный восходящий тренд возобновится, мы увидим падение курса к Chf0.86, и рекомендуют занимать тактические короткие позиции в доллар/франке. Тем временем, стратеги Citigroup не столь уверенны, что падение в ближайшее время продолжится. В банке отмечают, что франк выглядит перекупленным, а их аналитическая модель предполагает потенциал для скорого восстановления к Chf0.9050.
ING: фаза укрепления евро/доллара подходит к концу
Евро/доллар продолжает пользоваться спросом на спадах и, нащупав опору в районе $1.3740, к настоящему времени вернулся к максимумам сессии. Офера в районе $1.3770 пока сдерживают быков, но последние возлагают надежды на стопы следом за $1.3775, и дилеры отмечают, что у пары есть все шансы проверить на прочность максимумы октября вблизи $1.3830, прежде чем быки решат взят паузу. Между тем, прорыв выше $1.3830 откроет новую главу в восходящем движении евро/доллара - в этом случае внимание сместится к сопротивлению в районе $1.40. Валютные стратеги ING, впрочем, полны сомнений в наличии потенциала для такого движения. В банке отмечают, что в целом обстановка остается конструктивной для медведей по евро/доллару, а линия пятилетнего тренда в районе $1.3925 выглядит весьма прочной. В ING полагают, что в краткосрочной перспективе от евро/доллара можно ожидать попыток продолжить рост, и настрой остается позитивным, пока пара держится выше $1.3725. Тем не менее, в перспективе нисходящий тренд, вероятно, получит развитие, и в ING рекомендуют продавать пару на росте к $1.3830, сохраняя прогноз на конец второго квартала следующего года на уровне $1.28 и на уровне $1.20 на конец 2014
Драги не затронул тему ставок
Глава Европейского центрального банка Марио Драги заявил во вторник, что мандат банка по поддержанию ценовой стабильности не позволяет ему проводить денежные операции, сопряженные с покупкой облигаций. Выступая в Италии на открытии мемориала бывшему экономисту Банка Италии Курцио Джаннини, Драги заявил, что кризис высветил ряд недостатков в системе европейских учреждений, но он уверен, что "мы выйдем из кризиса с более сильной Европой". "ЕЦБ обеспечил ценовую стабильность и необходимые условия для устойчивого экономического роста, принял меры для предотвращения фрагментации финансовых рынков, - указал Драги. - Теперь пришло время, когда и другие участники должны внести вклад в ключевые сферы, не относящиеся к компетенции центрального банка и не определенные его мандатом". Драги подчеркнул, что ЕЦБ всегда действует в рамках своего мандата даже, когда вливает ликвидность в банковскую систему и участвует в покупках на рынке ценных бумаг. "Эти усилия не представляют собой отхода от мандата ЕЦБ, наоборот..", - подчеркнул он. "ЕЦБ, как и все центральные банки, не должен пытаться делать то, что они не могут сделать. Центральный банк не должен подменять правительство для проведения структурных реформ или реконструкции неработающей банковской системы, он не может восполнить недостаток капитала в банковской системе", - подчеркнул он. ЕЦБ воздержался от снижения ставки по депозитам до отрицательного уровня по итогам заседания четверг, хотя Драги подчеркивал, что такая возможность обсуждалась, что ЕЦБ "технически готов" к такому инструменту. Сегодня Драги не затронул вопросов текущей денежно-кредитной политики ЕЦБ
Пять торговых идей от SEB
Валютные стратеги SEB полагают, что тенденция к ослаблению иены в грядущем году сохранится, тогда как доллар, наконец, пойдет в активное наступление. Исходя из этого в банке рекомендуют занимать длинные позиции в доллар/иене от Y101.50 со стопом на Y99 и расчетом на рост к Y109. Впрочем, стратеги SEB не верят в американскую валюту, когда речь заходит о паре доллар/юань - в банке ожидают, что Китай в позволит ренминби укрепляться быстрее, чем раньше, и рекомендуют занимать короткие позиции. Между тем, в случае с доллар/канадой в SEB полагают, что уровни ниже C$1.06 будут привлекательные для открытия лонгов с расчетом на движение к C$1.10 и выше. Кроме того, в банке рекомендуют продавать фунт/франк, поскольку участники рынка излишне агрессивны в оценках ужесточения политики Банка Англии, а также евро/крону - 50% шорта открывать сейчас, остальные 50% после объявления о снижении ставки Riksbank на заседании семнадцатого декабря
Программа действий на следующий год от BNP Paribas
Согласно заявлению экспертов BNP Paribas, наступающий 2014 год будет годом силы доллара на фоне экономического роста США, а не факта завершения стимулирующей программы ФРС. Наиболее существенно американская валюта вырастет против иены и франка. Фунт стерлингов также будет являться фаворитом в следующем году при поддержке роста экономики Великобритании. Банк рекомендует рассчитывать угасание силы евро против доллара и стерлинга. Валютные стратеги BNP Paribas рекомендуют следующие стратегии в 2014 году:
Короткая позиция в евро/долларе с целью на 1.25
Длинная позиция в доллар/иене с целью на 118.00
Короткая позиция в евро/фунте с целью на 0.7800
Длинная позиция по австралийскому доллару против новозеландского с целью на 1.2000
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Иена в первой половине 2014 года будет укрепляться
В первой половине следующего года иена укрепится по отношению к доллару и вернется в область уровня 100.00, поскольку Банк Японии не сможет увеличивать масштабы количественного ослабления настолько же сильно, как в текущем году. Такое мнение высказал один из бывших высокопоставленных чиновников центрального банка. Напомним, что в апреле 2013 года глава Банка Японии Харухико Курода вызвал шок у участников рынка, пообещав удвоить денежную базу, чтобы достигнуть намеченной инфляционной цели на уровне 2%. Однако данный эксперт добавил, что во второй половине 2014 года японская валюта возобновит падение и курс доллар/иена сможет вырасти до 110.00
Юань установил новый максимум
Китайский юань установил новый максимум против доллара США в понедельник после публикации в минувшие выходные сильных данных о росте экспорта, а также благодаря тому, что центральный банк установил ежедневный фиксированный коридор на самом высоком уровне с 2005 года. При открытии торгов китайский юань взял новый рекорд – 6.0761 юаней за доллар по сравнению с 6.0817 на закрытии в пятницу. Средневзвешенный курс был зафиксирован на уровне 6.1130 за доллар по сравнению с 6.1232 в пятницу. В течение последних двух сессий юань окончательно выбрался из своего узкого торгового диапазона, что свидетельствует о заметном сдвиге в стратегии валютного управления центрального банка. Утренние движения юаня проходили под диктовку данных о росте экспорта в ноябре. Это удивили некоторых аналитиков, ранее прогнозировавших, что дорогой юань негативно отразится на доходах экспортеров. Экспорт вырос на 12,7 процента по сравнению с показателем ноября годом ранее, сообщило таможенное управление в воскресенье. А усредненный прогноз, выявленный в опросе Reuters, предполагал подъем на 7,1 процента.
Китайские данные превысили прогнозы
Китайский экспорт вырос сильнее, чем предполагалось, в ноябре, подталкивая положительное сальдо торгового баланса до самого высокого уровня более чем за четыре года. Отчет стал знаком того, что мировой спрос помогает поддерживать восстановление второй крупнейшей в мире экономики. Экспортные поставки выросли на 12,7 процента по сравнению с показателем годом ранее, сообщило главное таможенное управление в Пекине. Это превысило оценки 41 из 42 аналитиков, опрошенных Bloomberg News. Положительное сальдо торгового баланса в размере $ 33 800 000 000 стало самым большим с января 2009 года. Импорт вырос на 5,3 процента, по сравнению со средним прогнозом в 7 процентов. Рост экспорта отражают возросшие поставки в США, Европу и Южную Корею. Рост спроса из-за рубежа может дать премьеру Ли Кэцяну больше возможностей для проведения реформ, направленных на повышение роли рынков в экономике. Это также подкрепит заявленные 7.2 процента роста экономики в год, необходимые для обеспечения стабильной занятости. "Ноябрь оказался довольно непростым месяцем для китайских экспортеров, - сказал Стив Ван, главный экономист Reorient Financial Markets Ltd. в Гонконг. - Еще предстоит выяснить, насколько продолжительным будет этот импульс, поскольку предыдущей обзор менеджеров по закупкам показал слабые новые экспортные заказы - ниже, чем то, на что надеялись люди".
Другой отчет показал, что инфляция в Китае неожиданно замедлилась до 3,0 процентов в ноябре 2013 года в годовом выражении после максимума восьми месяцев на уровне 3,2 процента в октябре, что смягчило опасения возможного ужесточении денежно-кредитной политики Банком Китая на фоне активного восстановления экономики. В месячном исчислении потребительские цены упали на 0,1 процента, согласно данным государственного статистического управления. Цены на продукты питания выросли на 5,9 процента в годовом исчислении после роста на 6,5 процента месяцем ранее. "Инфляция не станет большой проблемой в ближайшем будущем, мы ожидаем, что денежно-кредитная политика останется нейтральной", - отметил Ло Вэньбо из Xiangcai Securities в Шанхае
Мечтам японских чиновников сбыться не суждено
Глава Совета управляющих японского пенсионного фонда GPIF и бывший советник Сороса Такеси Фудзимаки заявил о том, что монетарное ослабление, поддерживающее экономику сегодня, завтра может обернуться большими проблемами. По его словам, на данном этапе совершенно бессмысленно наращивать стимулы и вливать в экономику дополнительные средства. Он считает, что у правительства и Центробанка есть другие инструменты, пригодные для обеспечения роста. В первую очередь, это политика слабой иены. Фудзимаки уверен, что иена должна быть гораздо дешевле, потому что сейчас ее курс завышен относительно состояния национальной экономики. "Я бы хотел сказать, что наиболее подходящий курс доллар/иены сейчас - 18-,00. Но, чтобы не навлекать на себя гнев общественности, ограничусь 120,00 - 130,00". Если же иена останется на текущих уровнях, или начнет укрепляться, японской экономике грозит очередной спад. Более того, по мнению Фудзимаки, восстановление экономики в течение последних шести месяцев стало возможным именно благодаря девальвации иены.
Однако, скорее всего, надеждам главы Совета управляющих японского пенсионного фонда не суждено сбыться, и в следующем году доллар/иена может вернуться к отметке 100.00 и даже ниже, потому что Банк Японии не сможет повторить успех и ослабить монетарную политику достаточно сильно, чтобы сдержать рост иены. Так называемый апрельский шок Куроды спровоцировал самое стремительное падение иены с октября 2008 года, столкнув доходность по 10-летним облигациям к рекордным миниумам. Тогда глава Банка Японии Харухико Курода пообещал удвоить монетарную базу, чтобы добиться инфляции на уровне 2%. По мнению аналитиков JPMorgan, Центробанк не сумеет так же сильно удивить рынки в следующем году. «Центральному банку не удастся обогнать ожидания рынка», - отметили в JPMorgan. «Он и так пообещал уже очень много». Ожидается, что на заседании 30 апреля Курода повысит общий объем покупки долговых бумаг на 10 трлн. иен в течение 12 месяцев, до 31 марта 2015 года (сейчас объем программы 7 трлн. иен в месяц). А также увеличит покупку биржервых фондов в два раза, до 2 трлн. иен в год. Доллар/иена доберется до максимума вблизи 104.00 в ожидании апрельского заседания, но потом, когда инвесторы разочаруются масштабами стимулов, предложенных Куродой, они начнут снова скупать японскую валюту
UBS разделяет оптимизм быков в фунт/иене
Участники рынка остаются благосклонны к британской валюте, особенно это ощущается в паре с иеной, где быки после краткой паузы штурмуют максимумы прошлой недели. Валютные стратеги UBS отмечают, что восходящий импульс сохраняет свою силу, и закрытие дня выше Y169 стоит расценивать как свидетельство наличия потенциала для развития бычьего тренда. В банке при таком развитии событий рекомендуют занимать длинные позиции со стопом на Y165.75 и целью в районе Y183.90. Фунт/иена в данный момент держится в районе Y168.88, пытаясь пробиться к стопам, которые, по слухам, расположены выше Y169.20. Биды видны в районе Y168.70, крупные остаются на подходе к Y168.40 со стопами ниже
Производство в Германии неожиданно упало
Как сообщило министерство экономики и труда Германии, объем промышленного производства в октябре 2013 года снизился на максимальные с мая 1,2 процента в месячном исчислении. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, напротив, прогнозировали его рост на 0,9 процента. Падение производства наблюдается второй месяц подряд. В годовом исчислении производство выросло на 1 процент, тогда как аналитики прогнозировали рост на 3,1процента. По уточненным данным, в сентябре промышленное производство сократилось на 0,7 процента относительно предыдущего месяца и повысилось на 0,6 процента в годовом исчислении. Первоначально было объявлено о сокращении первого показателя на 1,9 процента и увеличении второго на 1 процента. Темпы роста немецкой экономики сдерживаются слабым восстановлением в других странах еврозоны, являющихся основными торговыми партнерами Германии. Заказы промышленных предприятий Германии упали в октябре также сильнее ожиданий, число безработных выросло в ноябре четвертый месяц подряд. "Немецкая экономика не сумела начать четвертый квартал на высоком уровне. Компании по-прежнему сдержанны в своих капитальных расходах, что говорит о довольно осторожном прогнозе инвестиционной активности на ближайшее время", - говорит экономист Commerzbank Ральф Зольвеен. Производство в обрабатывающей промышленности уменьшилось в отчетном периоде на 1,1 процента, выпуск капитальных товаров сократился на 3 процента. Объемы в строительстве упали в октябре на 1,7 процента, производство электроэнергии снизилось на 1,9 процента, а производство потребительских товаров - на 0,8 процента, в том числе товаров длительного пользования - на 4,5 процента.
ВВП Японии вырос хуже прогноза
По пересмотренным данным, опубликованным правительством в понедельник, валовой внутренний продукт Японии вырос в третьем квартале 2013 года на 0,3 процента по сравнению с уровнем второго квартала, показатель которого вырос на 0,9 процента. Первоначально сообщалось о повышении показателя на 0,5 процента. Аналитики в среднем прогнозировали пересмотр до 0,4 процента. В годовом исчислении, то есть к третьему кварталу 2012 года, ВВП вырос всего на 1,1 процента, а не на 1,9 процента, как сообщалось в первом релизе. Усредненный прогноз предполагал рост на 1,6 процента. Во втором квартале ВВП рост на 3,8 процента. Объем инвестиционных расходов не претерпел изменений, тогда как первоначально сообщалось о повышении на 0,7 процента. В четвертом квартале экономика также вряд ли порадует. Так, в ноябре в Японии наблюдался дефицит счета текущих операций - впервые с января. Отрицательное сальдо составило 123 миллиарда иен ($1,2 миллиарда). Экономисты в среднем прогнозировали профицит в 149 миллиарда иен. На прошлой неделе правительство Японии утвердило дополнительный пакет стимулирующих мер на 18,6 триллионов иен ($180 миллиардов), включая 5,5 триллионов иен новых расходов, чтобы компенсировать ожидающееся негативное воздействие от повышения налога с продаж в апреле следующего года. Правительство рассчитывает, что это прибавит 1 процентный пункт к темпам роста ВВП и создаст около 250 000 новых рабочих мест. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидают рост японской экономики на 3,6 процента в годовом выражении в 4 квартале и на 4,8 процента в первом квартале 2014 года. А вот во втором квартале будущего года они прогнозируют падение ВВП на 4,5 процента из-за повышения налога с продаж
Credit Suisse советует шортить евро на росте
Евро/доллар продолжает торговаться с приподнятым настроем, и прорыв и закрытие выше $1.3660 дает основание говорить о том, что в ближайшее время быки попытаются развить успех. Ближайшей целью для быков является сопротивление в районе $1.3740, тогда как в целом у них есть хорошие шансы на рост к $1.3800/30. Аналитики Credit Suisse полагают, что вероятность тестирования максимумов октября весьма высока, однако в банке сомневаются, что у евро/доллара получится продемонстрировать более внушительный рост. В банке советуют продавать на росте к $1.3800 со стопом на $1.3835 и целью в районе $1.3415, и наращивать шорт в случае падения пары к $1.3521
Еще несколько месяцев для продолжения вечеринки
Иена ослабла, поскольку акции растут на фоне разговоров о том, что руководители региональных ФРБ заявят, что центральный банк США будет рассматривать вопрос о снижении монетарных стимулов уже на следующей неделе. Евро достиг пятилетнего максимума против валюты Японии. Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал, что политики могли бы начать сокращение стимулов на заседании уже в этом месяце. Позднее выступят глава ФРБ Далласа Ричард Фишер и глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лакер. Буллард говорил 20 ноября, что сильный отчет о занятости может увеличить шансы на замедление темпов покупки облигаций в этом месяце. Фишер, который будет голосовать в комитете в следующем году, сказал 5 декабря, что ФРС в начале сокращения стимулов должна обозначить свою траекторию на будущее.
"Вы находитесь в том месте по доллар-иене, где рынки начинают верить, что сворачивание стимулов грядет, но аппетит к риску не будет поколеблен", - сказал Дерек Халпенни, европейский руководитель отдела исследований мировых рынков в Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd . в Лондоне. "В условиях возросшего к концу года желания рисковать акции растут, и это, безусловно, оказывает поддержку евро. Очевидна и торговля для евро-иены", - добавил он.
Повсеместная покупка риска привела к тому, что доллар растет только к тем валютам, которые больше него используются для фондирования подобных сделок. Например - к иене. Стерлинг остается на вершине пирамиды под названием керри-трейд. Трейдеры используют любой повод, чтобы оправдать свои действия, и любые откаты, чтобы перезайти в длинные позиции по главным европейским валютам. "Отчет по занятости в США был положительным, чтобы подтолкнуть рынки к риску, но не настолько сильным, чтобы испугать их перспективой отказа от стимулов со стороны ФРС уже в декабре", - сказал Наваз Али, аналитик рынка Великобритании в Western Union . "Доллар попал под давление, и это хорошо для евро и фунта стерлингов. Вопрос в том, как далеко мы хотим продвинуть кабель до конца года? Сокращение откладывается ... у нас еще есть несколько месяцев для продолжения вечеринки".
Норвежская крона выросла сегодня, отскочив от четырехлетнего минимума против евро. Австралийский доллар пал по отношению ко всем, кроме двух, 16-ти основным валютам. "Нефть выглядела слабой в последние месяцы, поэтому она отчасти может объяснять динамику норвежской кроны", - говорит Джейн Фоли, старший валютный стратег Rabobank International в Лондоне. "Норвежская крона выстрелит вверх", - считает она. Потребительские цены в Норвегии выросли на 2 процента в ноябре по сравнению с ноябрем годом ранее, согласно среднему прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg News. Данные будут представлены завтра
Barclays о попутном ветре для доллара в 2014 году
Столь долгожданный ноябрьский отчет по рынку труда не подвел. Надежды оправдал, показав рост уровня занятости более чем на 200 тыс, и снижение ставки б/р до 7.0%. Аналитики Barclays отмечают, что по-прежнему ждут начала сокращения стимулов не раньше марта 2014 года, но при этом подчеркивают, что пятничные данные по NFP повышают вероятность сокращения уже в декабре. В банке уверены, что доллар будет устойчиво расти вплоть до ближайшего заседания FOMC (18 декабря), особенно против валют с высокой бетой/высокодоходных валют с завышенным курсом, поскольку рынок начнет активно корректировать свои прогнозы. В Barclays подчеркивают, что «ожидание сокращения» - действенный катализатор именно для высокодоходных валют, таких как австралийский и новозеландский доллары, но он почти не действует на низкодоходные валюты вроде евро или иены. Для них важнее относительные политические пожидания. «Коль скоро ФРС обещает не повышать краткосрочную процентную ставку, о чем сообщает нам в своем заявлении о намерениях, в краткосрочной перспективе укрепление доллара будет носить ограниченный характер. Однако в среднесрочном периоде рынок может скорректировать свои прогнозы по началу повышения ставки ближе к нашему базовому сценарию (июнь 2015 года), поскольку американская экономика наберет темп и в 2014 году, вероятно, покажет рост на уровне 2.4% г/г по сравнению с 1.7% г/г в 2013 году», - отметили в банке. «Циклически, американская экономика обогнала своих основных конкурентов, в сочетании с постепенной нормализации политики Федрезерва это окажет поддержку доллару в 2014 году».
Credit Agricole CIB закрыл лонг в доллар/иене по 103.28
Получив хорошие деньги от недавнего восходящего движения в паре доллар/иена, Credit Agricole CIB сообщил о выходе из длинной позиции. Бычьему тренду в доллар/иене сопутствовало соответствующее изменение дифференциала между США и Японией и рост реальной доходности по облигациям. Эксперты банка сообщили, что покинули лонг по цене 103.28. Позиция была открыта по цене 97.64 28 октября. К концу 2014 года, согласно ожиданиям Credit Agricole CIB, цены в паре доллар/иена поднимутся до 115.00, поскольку есть свидетельства того, что предпринимаемая правительством Японии политика, называемая в финансовом сообществе «Абеномикой», приносит свои результаты
Danske: 10 валютных стратегий на ближайший год
Danske представляет прогноз и рекомендации по основным валютным парам на следующий год. Они основаны на предположении, что мировая экономика в 2014 году столкнется с низкой инфляцией из-за снижения цен на сырье и высвобождения мощностей в большинстве экономик. Низкая инфляция в свою очередь сработает в качестве положительного шока на стороне предложения, который приведет к четырем важным последствиям. Они-то и будут определять динамику валютного рынка в 2014 году. Итак, положительный шок на стороне предложения (1) поддержит процесс восстановления мировой экономики; (2) актуализирует относительную монетарную политику, поскольку центральные банки будут по-разному реагировать на низкую инфляцию; (3) актуализирует использование альтернативных монетарных инструментов, поскольку процентные ставки уже достигли нуля во многих странах; (4) заставит инвесторов бояться сырьевых активов и активов развивающихся стран, предпочтение будет отдаваться развитым экономикам. Аналитики Danske подчеркивают, что в их портфеле отсутствует элемент хеджирования, а потенциал прибыли основан на соотношении риск/прибыль примерно 1:2. «Мы предлагаем пять торговых идей на рынке спот и пять опционных рекомендаций. Последние используются в основном для того, чтобы воспользоваться преимуществами ценообразования на рынке опционов, они отражают наш прогноз по волатильности, или стремление сократить риски на рынке спот. Мы применяем активные стратегии управления рисками и оставляем за собой право фиксировать прибыль или убытки в любое время, в случае изменения фундаментальных факторов. Ниже представлены десять торговых рекомендаций на ближайший год, они обусловлены изложенными выеш последствиями шока на стороне предложения», - прокомментировали в банке.
1: Продажа EUR/USD и покупка USD/CHF
2: Бычья опционная стратегия стрэддл по USD/JPY
3: Продажа EUR/GBP
4: Медвежья опционная стратегия чайка по EUR/SEK
5: Медвежий диапазонный форвард по EUR/NOK
6: Бычий пропорциональный форвард по EUR/CZK
7: Продажа AUD и CAD против USD
8: Покупка TRY/DKK
9: Продажа 12-месячного опциона по USD/CNH
10:Покупка RON/PLN
Credit Agricole о тефлоновом евро
Евро завоевал себе репутацию «непродаваемой» валюты, валюты с «тефлоновым» покрытием. Его реакция на разного рода новости и отчеты крайне асимметрична. Рынок быстро забывает все дурные вести с экономических или политических фронтов, но зато активно использует всю позитивную информацию как повод для покупки евро. Положительное сальдно внешнего торгового баланса Еврозоны - главное подспорье для единой валюты. Фактически, крупные притоки портфельных инвестиций в сочетании с высоким профицитом текущего счета помогают евро выдерживать все натиски медведей. Не последнюю роль в этом играют и манипуляции центральных банков с валютными резервами. Однако, заглядывая вперед, можно предположить, что стимулирующий характер монетарной политики ЕЦБ в сочетании с вялым экономическим ростом по сравнению с США, сделают свое дело, и евро начнет сдавать позиции.
Митул Котеча, глава отдела валютной стратегии Credit Agricole
Credit Agricole о тефлоновом евро
Евро завоевал себе репутацию «непродаваемой» валюты, валюты с «тефлоновым» покрытием. Его реакция на разного рода новости и отчеты крайне асимметрична. Рынок быстро забывает все дурные вести с экономических или политических фронтов, но зато активно использует всю позитивную информацию как повод для покупки евро. Положительное сальдно внешнего торгового баланса Еврозоны - главное подспорье для единой валюты. Фактически, крупные притоки портфельных инвестиций в сочетании с высоким профицитом текущего счета помогают евро выдерживать все натиски медведей. Не последнюю роль в этом играют и манипуляции центральных банков с валютными резервами. Однако, заглядывая вперед, можно предположить, что стимулирующий характер монетарной политики ЕЦБ в сочетании с вялым экономическим ростом по сравнению с США, сделают свое дело, и евро начнет сдавать позиции.
Митул Котеча, глава отдела валютной стратегии Credit Agricole
Pierpont Securities: закрывайте лонги по евро/доллару и открывайте короткие позиции
В Pierpont Securities рекомендуют быкам по евро/доллару фиксировать прибыль и переходить в стан медведей. «Мы советуем инвесторам закрывать лонги по паре и открывать короткую позицию в 1/3 обычного объема», - говорит Боб Синч, глобальный валютный стратег Pierpont Securities. - «Если единая валюта продолжит расти до конца года и еще сильнее оторвется от нашей циклической ценовой модели, мы доведем объем короткой позиции до стандартного в начале 2014 года».
Буллард выступает за сокращение стимулов
Обладающий правом голоса в комитете по операциям на открытом рынке ФРС президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил вчера, что центральный банк может приступить к постепенному сворачиванию программы выкупа активов в ответ на признаки улучшения на рынке труда. Булларда многие считают главным законодателем денежно-кредитной политики США. Таким образом, он вероятно присоединится к группе "ястребов"на заседании регулятора, которое пройдет 17-18 декабря.
Слова о "небольшом сокращении", произнесенные Буллардом, стали для многих неожиданностью, отмечает Reuters. Ведь в последние месяцы он активно выступал за сохранение стимулов, в основном, по причине низкой инфляции. Однако, поскольку рынок труда продолжает демонстрировать великолепные результаты, то, как считает Буллард, скорое сворачивание стимулов не станет большой проблемой для финансовых рынков. "Если мы вскоре начнем сворачивание стимулов, я думаю, что финансовые рынки сумеют это пережить. Мы будем сокращать скупку облигаций в ответ на более сильные экономические данные, и поэтому, я думаю, рынки перенесут это гораздо лучше", - сказал он.
Его поддержали выступавшие также в понедельник президент Федерального резервного банка Даллас Ричард Фишер и глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лакер. Они не обладают правом голоса в комитете по операциям на открытом рынке ФРС. Оба считают, что риски продолжения сверхмягкой политики превышают возможные выгоды.
В то же время, экономическое сообщество по-прежнему разделено в вопросе принятия ФРС исторического решения. И пятничные данные по рынку труда ни сколько не способствовали сглаживанию противоречий. Лишь малая часть экономистов прогнозируют начало сворачивания на следующей неделе, большинство все так же ожидают, что ФРС подождет до января или марта, чтобы удостовериться, что недавние признаки восстановления рынка труда не исчезнут.
По мнению главного экономиста Bank of the West в Сан-Франциско Скотта Андерсона, процитированному Reuters, комментарии Булларда указывают на то, что ФРС приближается к тому, чтобы начать действовать, хотя он и не ждет первого шага до начала 2014 года. "Теперь, когда "голуби" вроде Булларда начинают делать подобные заявления, можно предположить, что сворачивание программы не за горами", - сказал он.
В ноябре работодатели в США добавили 203 000 новых рабочих мест, что превысило прогнозы. "Реакция на это может быть такой: "как насчет небольшого сокращения на предстоящем заседании?", и это стало бы признанием прогресса на рынках труда, который, по моему мнению, бесспорен, - цитирует агентство слова Булларда. - Если инфляция не будет стремиться в сторону ориентира, комитет может повременить со сворачиванием на последующих встречах".
Данные по Китаю вышли сильными
Как сообщило государственное статистическое управление Китая, промышленное производство выросло в ноябре 2013 года на 10 процентов в годовом выражении, розничные продажи выросли на 13,7 процента. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем прогнозировали повышение производства на 10,1 процента, а розничных продаж - на 13,2 процента. Рост производства в январе-ноябре составил 9,7 процента, что отвечает прогнозам аналитиков. В январе-октябре наблюдалась такая же цифра. Розничные продажи в январе-ноябре выросли на 13 процента, как и в январе-октябре, тогда как аналитики прогнозировали увеличение на 13,1 процента. Инвестиции в средства производства в Китае за январь-ноябрь увеличились на 19,9 процента, тогда как аналитики ожидали подъема на 20 процента. Аналитики, опрошенные агентство Bloomberg, прогнозируют, что темпы роста экономики Китая упадут в четвертом квартале до 7,6 процента с 7,8 процента в предыдущем квартале.
Данные за ноябрь показывают, что экономическая стабилизация, которая началась в конце лета, продолжается в четвертом квартале, что сохраняет актуальность дискуссии о приоритетах в экономике, которая вероятно продолжится в следующем году. Больших изменений аналитики не ожидают ни в официальной финансовой, ни в денежно-кредитной политике. Но Пекин дал понять, что считает несбалансированный рост в Китае нездоровым явлением, и показал свою решимость исправить этот перекос посредством реформ, а не посредством увеличения стимулирования. Это подразумевает более жесткую кредитную среду и более медленный рост
Еврогруппа пока не дает Греции денег
Министры финансов стран еврозоны заслушали в понедельник доклад о выполнении Грецией условий международного финансирования, о чем сообщил председатель Еврогруппы Йерун Дейселблум на пресс-конференции в Брюсселе после заседания группы. "Греческие власти продуктивно работают с тройкой кредиторов последнее время. Тем не менее, необходим дальнейший прогресс для достижения поставленных во время предыдущего анализа целей. В частности, речь идет о дальнейшем улучшении бюджетных показателей. Это необходимо для достижения соглашения о новых траншах", - сказал глава еврогруппы. Он выразил надежду, что достижение этих целей в ближайшее время, возможно, позволит выделить очередной транш помощи размером в 1 миллиард евро до конца года. Тройка кредиторов должна вернуться в Афины во вторник для продолжения совместной работы с греческими властями, чтобы обеспечить все условия для решения существующих проблем до окончания года. Однако полностью эту работу, по словам председателя закончить в декабре вряд ли удастся. Он предположил, что она будет перенесена на январь. "Мы положительно оцениваем те шаги, которые предприняла Греция в условиях сложной политической ситуации. И все же она еще не сделала всего необходимого, чтобы вернуться к экономическому росту и созданию рабочих мест", - заявил Дейселблум. Он пояснил, что под политической ситуацией имел в виду острую социальную напряженность в Греции, исключающие применение более жестких мер экономии. При этом речь не идет о выполнении новых мер – только об уже согласованных ранее в меморандуме. Греции придется принимать меры и по усилению конкурентоспособности, чтобы выйти из программы финансовой помощи. Заместитель председателя еврокомиссии по экономическим и валютным вопросам Олли Рен считает, что "усилия, предпринятые греческим народом и правительством, позволили этой стране решить большое число острых проблем, что дало возможность достичь стабилизации экономики и рассчитывать на ее рост в следующем году. Надо только продолжать реформы, чтобы закрепить наметившиеся улучшения. Еврокомиссия продолжит помогать Греции и поддерживать ее, когда это будет необходимо, чтобы гарантировать ее экономическое выздоровление".
Данные из Великобритании позитивны
Как сообщил офис национальной статистики, объем промышленного производства в Великобритании в октябре 2013 года вырос на 0,4 процента по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,2 процента относительно октября 2012 года. Это отвечает прогнозам аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg. Рост производства в обрабатывающей промышленности составил 0,4 процента в месячном и 2,7 процента - в годовом выражении. Аналитики прогнозировали повышение показателей на 0,4 процента и 2,9 процента соответственно. В сентябре промышленное производство в Великобритании выросло на 0,9 процента относительно предыдущего месяца, а выпуск в обрабатывающей промышленности повысился на 1,2 процента. Наиболее серьезный рост был зафиксирован в секторе производства транспортного оборудования, машиностроения, а также изготовления резины и пластмасс. Производство транспортных средств и оборудования выросло на 2.0 процента м/м и на 16,8 процента г/г, составив 0,21 процентного пункта от общего ежемесячного роста. Индекс производства транспортного оборудования вырос до самого высокого уровня с момента начала подсчетов в январе 1968 года. Добыча нефти снизилась на 2,5 процента м/м, устраняя 0,21 процентных пункта от общего ежемесячного роста. Причиной тому - проблемы с трубопроводом в Северном море. Опросы промышленной отрасли указывают на ускорение производства в ноябре. Данные CIPS/Markit Manufacturing PMI показывают, что сектор растет самыми быстрыми темпами с февраля 2011 года. Опрос о промышленных тенденциях от CBI показал, то объемы производства и заказы находятся в районе 20-летних максимумов.
Другой отчет показал, что дефицит торгового баланса Великобритании сократился в октябре, не оправдав прогнозов аналитиков о его разрастании. Это - несмотря на увеличение дефицита с ЕС до рекордного уровня. Общий дефицит составил Stg2.619 млрд. в октябре, по сравнению с Stg2.644 млрд. в сентябре. Аналитики ожидали, что дефицит расширится примерно до Stg2.8 млрд. Дефицит товаров сократился до Stg9.732 млрд. с Stg10.099 млрд. в сентябре, немного меньше, чем ожидалось. Дефицит торгового баланса со странами ЕС достиг самого высокого уровня с момента начала подсчетов в 1998 году - Stg6.478 млрд. против Stg6.207 млрд. в сентябре. Дефицит за третий квартал был пересмотрен до Stg7.237 млрд. с Stg8.923 млрд., о чем предварительно сообщалось в отчете о ВВП. Это означает, что внешняя торговля будет способствовать более оптимистичному пересмотру ВВП, который выйдет на следующей неделе
О причинах устойчивости единой валюты
Евро достиг пятилетнего пика против иены и шестинедельного максимума по отношению к доллару во вторник, так как фокус сместился на падение уровня свободной ликвидности в банковской системе еврозоны при очевидном нежелании ЕЦБ смягчать монетарную политику дальше, отмечает агентство Reuters. Акции консолидируются после роста в последние два дня, поскольку инвесторы проявляют осторожность в новых покупках до заседания ФРС на следующей неделе на фоне официальных комментариев о необходимости сворачивания программ стимулирования в США.
Инвесторы были готовы к напряженному дню, наполненному проблемными данными о том, что некоторые страны в еврозоне все еще борются за рост. Они также ждут действий со стороны ЕЦБ по поддержанию нормального уровня ликвидности, который в настоящее время сжался до минимального за два года уровня. Вышли чуть слабее, чем ожидалось, данные о французском промышленном производстве, наряду с шаткими, хотя эквивалентными данными из Италии. Разочаровывающие цифры по Франции сделали немного, чтобы пошатнуть сильный евро или рынки облигаций региона, которые продолжают незначительно увеличивать завоевания последних дней.
Евро торгуется на $ 1.3737, максимальном уровне с конца октября, по отношению к доллару и на пятилетнем максимуме Y142.19 против иены, поскольку ожидания дальнейших шагов от Токио по стимулированию экономического роста продолжают оказывать негативное влияние на японскую валюту. "Трудно говорить, что евро будет слабеть, если ЕЦБ не ничего не будет делать", - сказал Лоран Франсолет, стратег по процентным ставкам в Barclays в Лондоне. На прошлой неделе после того, как ЕЦБ оставил ставки без изменения, глава банка Марио Драги заявил, что доволен происходящим на денежном рынке, а в понедельник один за другим ведущие политики, в частности Ив Мерш, подчеркивали отсутствие необходимости в дальнейших агрессивных мерах смягчения.
Одним из факторов в пользу роста евро был контраст с ФРС: баланс ЕЦБ сократился на 8 процентов в этом году, поскольку банки начали возвращать 1 триллион евро, который они заимствовали на пике кризиса в рамках программы долгосрочного финансирования LTRO. Это отчасти и спровоцировало тот кризис ликвидности, который мы сейчас наблюдаем. Ужесточение условий денежного рынка в еврозоне нашло отражение в росте своп ставки до двухлетнего максимума, отчасти также из-за факторов, связанных с окончанием года, отчасти из-за перспектив неизменности политики ЕЦБ. Условия ликвидности на денежном рынке еврозоны, как правило, усложняются в конце года, поскольку банки воздерживаются от кредитования друг друга. Однако, как отмечают специалисты, в этом году еще одним фактором, стоящим за укреплением евро, стала репатриация европейскими банками средств, которые направляются на увеличение капитала в преддверии проведения ЕЦБ стресс-тестов коммерческих банков.
"Рост евро обусловлен отсутствием спешки со стороны ЕЦБ, а также ужесточением условий ликвидности", - сказал Элвин Тан, валютный стратег Societe Generale. "Максимумы года на $ 1.3833, безусловно, в игре, и мы могли бы ожидать их прорыва и дальнейшего роста", - добавил он. "Если ЕЦБ не обозначит пути и методы решения проблемы ужесточения условий ликвидности, пара евро/доллар может дойти до $1.39 к концу года", - считает Крис Тернер, главный валютной стратег в ING
Бенуа Кюре против тяжелой артиллерии
Член исполнительного совета Европейского центрального банка Бенуа Кюре выступал в понедельник поздно вечером в Клубе международных экономических журналистов во Франкфурте. Однако его комментарии, по оговоренным условиям, увидели свет только во вторник. Касаясь кредитно-денежной политики, Кюре указал, что еврозональная инфляция не настолько далека от цели Европейского центрального банка в 2 процента, что регулятор должен использовать свою тяжелую артиллерию, чтобы попытаться повысить цены. По словам Кюре, ЕЦБ готов действовать, чтобы предотвратить дальнейшее падение цен в еврозоне. ЕЦБ снизил процентные ставки до рекордно низкого уровня в 0,25 процента в прошлом месяце после того, как инфляции упал в сентябре до тревожно низких 0,7 процента, увеличив страхи сползания валютного блока к дефляции.
"Инфляционные перспективы согласуются с нашей целью, поэтому я не вижу необходимости использовать впечатляющие меры, такие как в США – крупномасштабные покупки активов", - сказал Кюре, добавив, что ЕЦБ может покупать государственные облигации до тех пор, пока не возникнет опасения прямого финансирования правительств. Француз добавил, что ЕЦБ будет пристально следить за изменением цен и готов действовать, если это будет необходимо. В то же время, не было никаких доказательств усиления угроз дефляции. "Мы даже не сделали первый шаг на пути к дефляции…", - подчеркнул он. Комментируя далее тему перспектив инфляции, он сказал, что она будет ускоряться согласно цели ЕЦБ. "Прогнозы специалистов говорят, что инфляция будет постепенно восстанавливаться и вернется к 2 процентами в 2015 году...", - отметил Кюре.
Кюре, один из шести человек исполнительного совета ЕЦБ, отвечающих за денежно-рыночные операции, сказал, что ЕЦБ будет проводить дополнительные операции с ликвидностью и намерен проконтролировать, чтобы средства не использовались только под покупку государственных облигаций. "Мы хотим быть уверены, что, если мы предоставляем дополнительное кредитование банкам, оно будет служить цели, - сказал Кюре. – Мы должны быть уверены, что деньги пойдут в реальную экономику".
Кюре признал, что банк не может пойти так далеко, как его призывают к тому некоторые авторитетные имена. Изменение процедуры в подсчете голосов может означать изменение в процессе принятия решений в Совете управляющих. "В некотором смысле роль президента ЕЦБ сводится к руководству обсуждением проблем, организации дискуссии по денежно-кредитной политике", - сказал Кюре. Он сказал, что это - "сложный вопрос", стоит ли раскрывать цифры голосования и имена голосующих, добавив, что есть весомые аргументы как за, так и против такой максимальной прозрачности. Другие аспекты все еще находится на рассмотрении исполнительного совета, включают емкость протоколов заседаний, сказал Кюре, указывая на значительные расхождения протоколов у Банка Англии и Федеральной резервной системы США.
MS рекомендует продавать доллар/франк. Citi не согласен
Нисходящая динамика доллар/франка заметно ускорилась после прорыва ниже Chf0.9000, и, в то время как пара отчаянно цепляется за биды вблизи Chf0.9880, падение к минимальным уровням с конца 2011 года не предвещает ничего хорошего, и настрой остается подавленным. Валютные стратеги Morgan Stanley отмечают, что, несмотря на активный характер падения, импульс остается сильным, и краткосрочные риски смещены в пользу развития снижения. В банке полагают, что, прежде чем среднесрочный восходящий тренд возобновится, мы увидим падение курса к Chf0.86, и рекомендуют занимать тактические короткие позиции в доллар/франке. Тем временем, стратеги Citigroup не столь уверенны, что падение в ближайшее время продолжится. В банке отмечают, что франк выглядит перекупленным, а их аналитическая модель предполагает потенциал для скорого восстановления к Chf0.9050.
ING: фаза укрепления евро/доллара подходит к концу
Евро/доллар продолжает пользоваться спросом на спадах и, нащупав опору в районе $1.3740, к настоящему времени вернулся к максимумам сессии. Офера в районе $1.3770 пока сдерживают быков, но последние возлагают надежды на стопы следом за $1.3775, и дилеры отмечают, что у пары есть все шансы проверить на прочность максимумы октября вблизи $1.3830, прежде чем быки решат взят паузу. Между тем, прорыв выше $1.3830 откроет новую главу в восходящем движении евро/доллара - в этом случае внимание сместится к сопротивлению в районе $1.40. Валютные стратеги ING, впрочем, полны сомнений в наличии потенциала для такого движения. В банке отмечают, что в целом обстановка остается конструктивной для медведей по евро/доллару, а линия пятилетнего тренда в районе $1.3925 выглядит весьма прочной. В ING полагают, что в краткосрочной перспективе от евро/доллара можно ожидать попыток продолжить рост, и настрой остается позитивным, пока пара держится выше $1.3725. Тем не менее, в перспективе нисходящий тренд, вероятно, получит развитие, и в ING рекомендуют продавать пару на росте к $1.3830, сохраняя прогноз на конец второго квартала следующего года на уровне $1.28 и на уровне $1.20 на конец 2014
Драги не затронул тему ставок
Глава Европейского центрального банка Марио Драги заявил во вторник, что мандат банка по поддержанию ценовой стабильности не позволяет ему проводить денежные операции, сопряженные с покупкой облигаций. Выступая в Италии на открытии мемориала бывшему экономисту Банка Италии Курцио Джаннини, Драги заявил, что кризис высветил ряд недостатков в системе европейских учреждений, но он уверен, что "мы выйдем из кризиса с более сильной Европой". "ЕЦБ обеспечил ценовую стабильность и необходимые условия для устойчивого экономического роста, принял меры для предотвращения фрагментации финансовых рынков, - указал Драги. - Теперь пришло время, когда и другие участники должны внести вклад в ключевые сферы, не относящиеся к компетенции центрального банка и не определенные его мандатом". Драги подчеркнул, что ЕЦБ всегда действует в рамках своего мандата даже, когда вливает ликвидность в банковскую систему и участвует в покупках на рынке ценных бумаг. "Эти усилия не представляют собой отхода от мандата ЕЦБ, наоборот..", - подчеркнул он. "ЕЦБ, как и все центральные банки, не должен пытаться делать то, что они не могут сделать. Центральный банк не должен подменять правительство для проведения структурных реформ или реконструкции неработающей банковской системы, он не может восполнить недостаток капитала в банковской системе", - подчеркнул он. ЕЦБ воздержался от снижения ставки по депозитам до отрицательного уровня по итогам заседания четверг, хотя Драги подчеркивал, что такая возможность обсуждалась, что ЕЦБ "технически готов" к такому инструменту. Сегодня Драги не затронул вопросов текущей денежно-кредитной политики ЕЦБ
Пять торговых идей от SEB
Валютные стратеги SEB полагают, что тенденция к ослаблению иены в грядущем году сохранится, тогда как доллар, наконец, пойдет в активное наступление. Исходя из этого в банке рекомендуют занимать длинные позиции в доллар/иене от Y101.50 со стопом на Y99 и расчетом на рост к Y109. Впрочем, стратеги SEB не верят в американскую валюту, когда речь заходит о паре доллар/юань - в банке ожидают, что Китай в позволит ренминби укрепляться быстрее, чем раньше, и рекомендуют занимать короткие позиции. Между тем, в случае с доллар/канадой в SEB полагают, что уровни ниже C$1.06 будут привлекательные для открытия лонгов с расчетом на движение к C$1.10 и выше. Кроме того, в банке рекомендуют продавать фунт/франк, поскольку участники рынка излишне агрессивны в оценках ужесточения политики Банка Англии, а также евро/крону - 50% шорта открывать сейчас, остальные 50% после объявления о снижении ставки Riksbank на заседании семнадцатого декабря
Программа действий на следующий год от BNP Paribas
Согласно заявлению экспертов BNP Paribas, наступающий 2014 год будет годом силы доллара на фоне экономического роста США, а не факта завершения стимулирующей программы ФРС. Наиболее существенно американская валюта вырастет против иены и франка. Фунт стерлингов также будет являться фаворитом в следующем году при поддержке роста экономики Великобритании. Банк рекомендует рассчитывать угасание силы евро против доллара и стерлинга. Валютные стратеги BNP Paribas рекомендуют следующие стратегии в 2014 году:
Короткая позиция в евро/долларе с целью на 1.25
Длинная позиция в доллар/иене с целью на 118.00
Короткая позиция в евро/фунте с целью на 0.7800
Длинная позиция по австралийскому доллару против новозеландского с целью на 1.2000
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter