11 декабря 2013 tradersroom.ru
Главной целью правила Волкера, которое наконец-то утвердили американские регуляторы, является прекращение спекулятивной торговли банков. Закон также поможет воспитать культуру принятия чрезмерных рисков, о которых представители Уолл-стрит не задумывались до 2008 года, пишет Bloomberg.
Правило Волкера вызовет недовольство банкиров, потому что оно оказалось сложнее, чем многие ожидали. Но оно разочарует и многих критиков банков, которые надеялись на более полное возмездие за годы экономической нищеты, причиной которой стали те самые банки. Но в рамках Правила была выбрана золотая середина.
Правило Волкера, которое занимает 71 страницу, не остановит банки от торговли на собственные средства; не восстановит закон Гласса-Стигала, отделявший коммерческие и инвестиционные банки. Вместо этого, правило пытается обуздать риск в части финансовой системы, защитить налогоплательщиков и заставить банки зарабатывать деньги в качестве консультантов и посредников. Это направление бизнеса никогда не было выгодным.
Окончательное правило написано таким образом, что трейдеры, несомненно, найдут, как его обойти. Возможно, именно поэтому акции банков с крупнейшими торговыми операциями, в том числе Goldman Sachs и JPMorgan Chase, выросли после утверждения этого закона.
Окончательное правило пытается закрыть лазейки в хеджировании и льготах при принятии рыночных решений. Директора и топ-менеджеры теперь «ответственны за установление и сообщение о надлежащей культуре соблюдения норм». Кроме того, главные исполнительные директора должны ежегодно свидетельствовать в письменной форме, что их банки проводят «процедуры по созданию, сохранению, защите, тестированию, испытывают и изменяют свои программы соответствия». Обратите внимание, однако, что правило не требует от банковских руководителей личных гарантий, что их учреждения на самом деле соответствуют всем требованиям.
Правило пронизано словами «делать правильно». Часто появляются слова «разумные» и «существенные». Некоторым частям закона не хватает ясности и, возможно, потребуется дальнейшая переработка.
Итак, в рамках правила:
Банки не могут проводить торговые операции за счет собственных средств (то есть инвестировать в ценные бумаги за свой счет).
Но они могут принимать «рыночные решения» (то есть инвестировать в торговые ценные бумаги за свой счет, но в клиентском подразделении бизнеса).
И они могут проводить «хеджирование» (то есть инвестировать в ценные бумаги за свой счет, но с целью смягчения рисков в другом месте).
Палата представителей и Сенат США согласовали бюджет на 2014 и 2015 год
Во вторник бюджетные переговоры в Конгрессе завершились достижением соглашения, которое в случае одобрения Палатой представителей и Сенатом восстановит порядок в бюджете страны и поможет избежать следующего отключения правительства 15 января. Об этом сообщает агентство Рейтер.
Главными переговорщиками выступали сенатор-демократ Патти Мюррей и республиканец Пол Райан.
В рамках соглашения были установлены уровни расходов на ближайшие два года, а также заменены некоторые автоматические сокращения бюджета, известные как секвестр, показал отчет.
Если Палата представителей и Сенат одобрят изменения, то это остановит отключение правительства в середине января. В рамках соглашения расходы на 2014 финансовый год составят 1012 миллиардов долларов, а на 2015 год - 1014 млрд. долларов.
Кроме того, будут заменены около 60 миллиардов долларов автоматических сокращений расходов, в том числе за счет повышения тарифов за поддержание безопасности для пассажиров воздушного транспорта до 5 долларов с 2.50 доллара. Также будут урезаны федеральные рабочие пенсии.
После того как были раскрыты некоторые условия предполагаемого бюджетного плана, консервативные группы предупредили, что они будут выступать против нового бюджета, потому что он не учитывает некоторые пункты «секвестра».
Некоторые члены Конгресса, знакомые с переговорами, сказали, что во вторник были и «камни преткновения», например, демократы настаивали на продлении долгосрочных федеральных пособий по безработице для 1,3 миллиона американцев, срок действия которых истекает 31 декабря. Этот вопрос бурно обсуждается.
Европейские министры готовят план, позволяющий закрывать проблемные банки
Во вторник представители стран еврозоны частично согласовали план борьбы с проблемными банками, но необходимо хорошенько проработать реформу, которая необходима для поддержания доверия к кредиторам региона, сообщает Рейтер.
После разорения банков, которое привело к кризису во многих странах от Ирландии до Испании, политики разрабатывают новый план, в котором будет изложено, что делать, когда банк сталкивается с проблемами.
Согласование мер перед встречей лидеров ЕС, которая пройдет на следующей неделе, позволит канцлеру Германии Ангеле Меркель и ее коллегам провести капитальный ремонт банковского сектора. Правда предложение некоторых официальных лиц по разделению затрат проблемных кредиторов, то есть центральный принцип банковского союза, может не найти широкую поддержку.
Проект плана, который был распространен среди министров ЕС на встрече в Брюсселе, предполагает, что новое агентство сможет закрыть бедствующие банки в еврозоне и, самое главное, их стоимость может быть разделена среди различных национальных фондов.
Соединение этих фондов займет 10 лет, однако, покрытие расходов, тем временем, ляжет на плечи страны.
Остаются значительные разногласия по этому вопросу.
«Мы подали рынкам своеобразный сигнал о том, что Европейский банковский сектор стабилен», - сказал журналистам Вольфганг Шойбле, министр финансов Германии.
«Европа немного сложнее, чем США, но мы нашли решение», - сказал он, добавив, что встреча министров (на следующей неделе) необходима, чтобы завершить подготовку соглашения. – «Ничто не согласовано, пока все не выразили свое одобрение».
Более сильные страны еврозоны не помогают прямой финансовой поддержкой более слабым государствам региона. Германия, сильнейшая экономика в Европе, не хочет создавать прецедент, помогая спасать банки в некоторых кризисных странах, таких как Испания. Во вторник Шойбле подчеркнул, что страны должны индивидуально нести это бремя.
Министр финансов Франции Пьер Московичи заявил, что основа для соглашения была создана, эту точку зрения разделяет еврокомиссар Мишель Барнье.
Билл Гросс сохранил позиции по казначейским облигациям США
Билл Гросс, управляющий Pacific Investment Management Co., оставил неизменным объем казначейских бумаг и других, связанных с американскими долгами, бумаг в своем Total Return Fund (PTTRX), говорится в сообщении Bloomberg, основанном на данных с веб-сайта компании.
Объем правительственных и относящихся к нему долгов в Total Return Fund составил 244 млрд. долларов или 37 процентов. То есть показатель остался неизменным с октября. На ипотечные долги приходится 34 процента.
Компания Ньюпорт Бич, штат Калифорния, открыто не говорит о ежемесячных изменениях в запасах или конкретных видах ценных бумаг в пределах сектора рынка.
Ранее Гросс рекомендовал краткосрочные казначейские бумаги, поскольку Федеральная резервная система может начать сокращать свои покупки облигаций. «Короткие сроки менее восприимчивы к более высоким процентным ставкам, на фоне слухов, что ФРС, крупнейший покупатель долгосрочных Treasuries, готова сократить QE», - сказал Гросс 6 декабря в интервью Bloomberg Radio.
Банки Китая выдадут NCD на 19 млрд. юаней
Большая четверка государственных банков Китая и бывший государственный банк планируют выдавать оборотные депозитные сертификаты (NCD) на 19 млрд. юаней (3,13 млрд. долларов), заявила в среду официальная Шанхайская Расчетная палата. Об этом сообщает MarketWatch.
В четверг Bank of China и China Construction Bank выдадут по 5 млрд. юаней каждый, в то время как Industrial & Commercial Bank of China, Agricultural Bank of China и China Development Bank предоставят по 3 млрд. юаней каждый. Сроки погашения сертификатов составят один, три и шесть месяцев.
В воскресенье стало известно, что китайским банкам будет разрешено выдавать оборотные депозитные сертификаты большого номинала. Все это делается для ослабления контроля над процентными ставками и уменьшения роли руководства центрального банка.
В отличие от обычных банковских депозитов, процентная ставка по новым инструментам будет определяться двумя сторонами в сделке. Первоначально эти инструменты будут доступны для участников межбанковского рынка и управляющих фондами, но, как ожидается, депозитные сертификаты будут доступны для физических лиц или нефинансовых предприятий.
ФРС может сократить ставку по избыточным резервам банков
Члены ФРС могут сократить процентную ставку по избыточным резервам банков, таким образом они попытаются убедить инвесторов, что снижение объемов программы покупки облигаций – это не то же самое, что ужесточение денежно-кредитной политики, пишет Bloomberg.
«Снижение ставки, которая сейчас составляет 0,25 процента, это один из вариантов дальнейшего изменения политики. Центральный банк стремится улучшить способ сообщения о перспективах процентных ставок», - заявил 5 декабря президент ФРБ Атланты Деннис Локхарт.
ФРС успешно тестирует новую политику с участием так называемых операций РЕПО, которые предоставили бы ему больший контроль над краткосрочными затратами по займам. Это может смягчить беспокойство, что сокращение процентной ставки по избыточным резервам может посеять хаос, оказав давление на снижение ставки на денежных рынках до нуля или ниже.
«Инструмент обратного РЕПО, безусловно, поможет минимизировать некоторые риски, которые часто упоминаются за последние годы, когда речь заходит о сокращении ставки по избыточным резервам», - сказала Дана Сапорта, директор по исследованию экономики США в Credit Suisse Group AG в Нью-Йорке.
Одной из проблем можно назвать рост стоимости заимствований после сообщений о возможном начале сокращения покупок.
«Большинство членов Комитета считают, что на определенном этапе стоит обратить внимание на возможность снижения процентной ставки, выплачиваемой по избыточным резервам», - говорится в протоколе последнего заседания FOMC.
Мохамед Эль-Эриан, главный исполнительный директор Pacific Investment Management, говорит, что ФРС, скорее всего, объявит о снижении процентов по резервам наряду с сокращением QE.
Минэкономики: в 4 кв. рост экономики Германии будет умеренным
В четвертом квартале экономика Германии, вероятно, будут расти умеренными темпами из-за слабого сектора производства и экспорта, заявило в среду министерство экономики, добавив, что внутренний спрос может в будущем играть важную роль в поддержании восстановления, передает MarketWatch.
«В связи с падением промышленного производства в октябре, в четвертом квартале можно ожидать только умеренного роста и не более», - сообщило министерство экономики в своем ежемесячном отчете за декабрь. – «В целом условия для внутреннего спроса улучшились. Однако значительные риски остаются, главным образом в отношении экспорта».
Экономический рост в Германии уже значительно замедлился в третьем квартале, реальный рост валового внутреннего продукта составил 0,3% по сравнению с 0,7% во втором квартале.
«Проблема в том, что мировая экономика и глобальное промышленное производство по-прежнему менее динамично, чем в прошлом», - говорится в сообщении министерства.
«Многие регионы сталкиваются со структурными проблемами, и необходимые процессы перестройки продолжают замедлять экономические силы», - сказали в министерстве. – «Экономика США ускоряет темпы роста, еврозона медленно выходит из рецессии, а рост в развивающихся странах по-прежнему сдержан».
«Текущая ситуация в Германии, при которой наблюдается стабильность на рынке труда и низкий уровень инфляции означает, что частное потребление, вероятно, останется «важным стимулом» для крупнейшей экономики Европы», - говорится в сообщении министерства.
Традиционно экономика Германии в значительной мере опирается на экспорт.
МЭА: Иран не зальет рынок нефтью
Экспорт иранской нефти восстанавливается после перерыва из-за разногласий с Западом, но Исламская Республика не зальет рынки нефтью, даже если международные санкции будут сняты, заявило в среду Международное энергетическое агентство. Об этом сообщает MarketWatch.
МЭА заявило, что в следующем году мировой спрос на нефть будет выше, чем ожидается, и это может привести к росту цен на нефть на фоне постоянных производственных сбоев.
МЭА пишет: «Предварительные оценки показывают, что в ноябре поставки сырой нефти из Ирана и экспорт конденсата увеличился на 89 тыс. баррелей в день до 850 тысяч баррелей в день».
С другой стороны, агентство в прошлом месяце заявило, что в октябре иранский экспорт сырой нефти достиг самого низкого уровня за 21 месяц.
BlackRock: шансы на повторение кризиса равны 20%
BlackRock, крупнейший инвестор в мире, предупредил, что центральные банки готовы к ужесточению денежно-кредитной политики в странах англо-саксонской системы и в Китае. Но компания советует клиентам быть готовыми выйти из мировых фондовых рынков при появлении малейших признаков нестабильности, пишет The Telegraph
В докладе группы об инвестиционных перспективах на 2014 год говорится, что инвесторы «сели на скоростной поезд, веря в эффективность вчерашней стратегии в будущем», но сокращение ликвидности может загнать их в ловушку, если настроения изменятся.
«Глобальная система все еще находится в депрессивном состоянии и далека от достижения устойчивого восстановления. Еврозона, Япония и развивающиеся рынки пытаются проложить себе путь «подальше неприятностей», - говорят эксперты.
Индикатор риска BlackRock - измерение «стоимости предприятия» против прибыли с поправкой на волатильность - почти так же высок, как это было как раз перед кризисом. Это отношение является ключевым. Высокий уровень оценки в сочетании с низкой волатильностью может превратиться в смертельную смесь. Этот рыночный индикатор забил тревогу задолго до финансового кризиса.
BlackRock считает, что существует 20% риск того, что мировые события могут пойти по «неправильному пути», либо потому, что еврозона начнет действовать слишком поздно, чтобы предотвратить дефляцию, либо из-за цепной реакции после того, как Федеральная резервная система США начинает сворачивать стимулирование.
Еврозона застряла в «денежном корсете». Для того, чтобы экономики региона смогли справиться с долговым бременем, необходим рост номинального ВВП на 3-5%.
Эксперты из BlackRock заявляют, что корпоративные прибыли как доля ВВП выросли до максимума в 12% ВВП, в то время как заработная плата рухнула до 57% с 66% за одно десятилетие. «Это говорит о тревожных тенденциях растущего неравенства и слабого роста заработной платы, и ставит под вопрос устойчивость прибыли», - считают в BlackRock.
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter