Мировые рынки сохранят оптимизм благодаря данным по промпроизводству, которые смогли разрядить атмосферу торгов. В ноябре промышленность США смогла преодолеть последствия кризиса 2008 года, достигнув пика, предшествующего рецессии. Об оздоровлении ситуации свидетельствует уровень загрузки производственных мощностей, который практически вернулся к значениям, характерным для нормальной ситуации в экономике (79,5%). В ноябре он составил 79,0%, тогда как в октябре он еще составлял 78,2%. Серьезный сигнал для ФРС о возможном изменении инфляционного тренда, что, впрочем, согласуется с прогнозами. Последний отчет по ценам производителей не содержал в себе тревожных сигналов. Сегодня в 17:30 МСК выйдут данные по потребительским ценам. Согласно рыночным ожиданиям, CPI должен приблизиться к целевому значению в 2,0%, хотя и останется от него на «почтительном» расстоянии, формально позволяя ФРС не торопиться со сворачиванием программы количественного смягчения.
Тем не менее, мы продолжаем придерживаться сценария, что на заседании в декабре объем покупок активов будет уменьшен на $10 млрд. Отчет по промпроизводству стал дополнительным подтверждением необходимости такого шага. Объем выработки увеличился на 1,1% (максимальный рост за год) благодаря вкладу всех компонентов. В обрабатывающей промышленности объем выпуска увеличился на 0,6%, что оказалось выше прогноза в 0,4%. Индекс производственной активности по данным ФРБ Нью- Йорка разочаровал, составив в ноябре лишь 1,0 п. против -2,2 п. в октябре, что оказалось ниже ожиданий. Тем не менее, резкое снижение товарно-материальных запасов говорит о том, что конец года для промышленников региона будет ударным. В промышленном секторе Европы также продолжается восстановление. Старый свет продолжает тянуть Германия, где PMI в ноябре достиг максимума с мая 2011 года на 52,7 п., а тормозить Франция, где PMI продолжает оставаться ниже 50 п. Сводный индекс деловой активности еврозоны в ноябре вырос с 51,7 п. до 52,1 п., что оказалось выше рыночных ожиданий на 51,9 п.
Выходили в понедельник и данные по производительности труда в США в III кв., которая продемонстрировала максимальный рост с IV кв. 2009 г., составив 3%, что выше предварительной оценки в 1,9%. Это говорит о росте рентабельности компаний и несколько снижает опасения в несоответствии сложившихся котировках на фондовом рынке США фундаментальным показателям. Это, а также повышение уверенности в том, что укрепление экономики достигло той фазы, когда уже не требуется столь серьезная поддержка со стороны ФРС, позволили индексу S&P 500 (+0,57%) прервать серию из трех дней понижения. Утренняя попытка фьючерсов S&P 500 (-0,01%) во вторник сохранить понижательную траекторию не находит большого числа сторонников. Возвращается оптимизм и на азиатские фондовые рынки, хотя в Китае (Shanghai Composite -0,59%) довлеет перспектива возобновления IPO.
На международном валютном рынке доллар продолжает постепенно терять свою ценность по сравнению с конкурентами: DXY 80,05; EUR/USD 1,377. Цены на золото немного повысились до 1242,3 $/oz. Цены на нефть марки Brent (109,3 $/барр.) не смогли удержать преимущество после новостей о переносе сроков возобновления поставок из Ливии. Цены на нефть марки WTI (97,33 $/барр.) сократили спред к Brent. На долговом рынке США доходность гособлигаций продемонстрировала высокую волатильность и сохранила позитивный моментум. Индикативный выпуск 10-леток прибавил 1 б. п., составив 2,87%.
На российском рынке акций в понедельник «быки» провели ударную сессию. Объемы торгов увеличились. Сегодня внешний фон не выставляет препятствий для продолжения этой тенденции. Следующее сопротивление индекс ММВБ может встретить в зоне 1480 – 1485, которое вряд ли решится взять штурмом, дождавшись подведения итогов заседания ФРС. Мы предполагаем, что вынесение вердикта снимет остающиеся препятствия для прекращения коррекции на российском фондовом рынке. В оставшиеся дни декабря индекс ММВБ может приблизиться к годовым максимумам (1540 – 1560 пунктов), показав по итогам года скромный рост. Сегодня диапазон колебаний может составить 1460 – 1480 пунктов. На внутреннем валютном рынке евро обновил максимум с 2009 года и, на наш взгляд, это еще не предел. Уплата акцизов и страховых взносов поддержки не оказала, тренд на ослабление национальной валюты остается в силе. Во вторник котировки доллар/рубль могут колебаться в пределах 32,80-33,00; евро/рубль – 45,10-45,45.
НОВАТЭК планирует расти (умеренно позитивно)
Совет директоров НОВАТЭКА 18 декабря рассмотрит бизнес-план на 2014 г., сообщил предправления компании Леонид Михельсон журналистам. «Бизнес-план на 2014 г. еще не принят, но могу сказать, что в следующем году будут примерно такие же темпы рота производства (как в 2013 г.)», — сказал Михельсон.
«В этом году мы говорили, что объемы производства вырастут где-то на 6-7%», — напомнил он. «И хотя были очень сложные ноябрь и декабрь — аномально теплые температуры, — в этом году мы выдержим запланированные темпы роста, результаты будут не ниже верхней границы, может быть, даже чуть выше», — добавил Михельсон. Михельсон также напомнил, что компания вместе с сохранением темпов роста газодобычи начинает осваивать залежи, богатые жидкими углеводородами — нефтью и газоконденсатом.
За девять месяцев текущего года НОВАТЭК добыл и купил у совместных предприятий 44,2 млрд куб. м газа, что на 7,5% больше, чем годом ранее. Всего в портфеле НОВАТЭКа за отчетный период с учетом закупки газа у других производителей было 49,1 млрд куб. м газа, что на 12,5% больше, чем годом ранее.
Михельсон также рассказал, что НОВАТЭК рассматривает возможность сотрудничества с итальянской Eni в совместной разработке черногорского шельфа, а также ливанского и кипрского шельфов Средиземного моря.
Мы умеренно позитивно оцениваем планы компании на следующий год. НОВАТЭК по-прежнему закупает много газа на стороне, но постепенно доля собственной добычи будет расти. Драйвером для роста могут стать также нефтяные и газоконденсатные проекты. Повысить стоимость компании в наступающем году могут крупные зарубежные проекты. Мы сохраняем умеренно оптимистичный взгляд на перспективы акций компании в 2014 году.
РУСАЛ занял у ВТБ (умеренно позитивно)
Объединенная компания РУСАЛ подписала кредитное соглашение с «ВТБ капиталом» на сумму 15 млрд руб., передает «Интерфакс» со ссылкой на сообщение компании. Срок кредитного лимита составляет пять лет.
Соглашение с «ВТБ капиталом» включает в себя лимит в размере до 10,143 млрд руб., который соответствует сумме ранее выплаченного кредита, и дополнительный лимит в размере до 4,857 млрд руб. Этот дополнительный лимит может использоваться РУСАЛом или его дочерними компаниями (Красноярским, Братским, Саяногорским и Хакасским алюминиевыми заводами, Сибирско-Уральской алюминиевой компанией), в частности, для пополнения оборотных средств.
В сообщении компании подчеркивается, что акционеры компании ранее рассмотрели и согласовали резолюцию по одобрению кредитного лимита до 20 млрд руб., из которого сейчас подписана сумма в размере 15 млрд руб.
В сложившихся условиях компании крайне тяжело занимать деньги (самая большая долговая нагрузка в секторе), и то, что удалось заключить соглашение с ВТБ, повышает финансовую гибкость РУСАЛа. Мы ожидаем, что средства, в основном, пойдут на рефинансирование имеющихся долгов и покрытие кассовых разрывов, так как дальнейшее наращивание долга выглядит крайне сомнительным решением. Оцениваем достижение соглашения умеренно позитивно для РУСАЛа.
Газпром попал на разбор (спекулятивно)
Сегодня правительство впервые с кризисного 2009 года предметно рассмотрит инвестпрограмму «Газпрома» на совещании у премьера Дмитрия Медведева. Компания может столкнуться с критикой, есть даже риск того, что инвестпрограмму отправят на доработку, но окончательная позиция премьера пока неизвестна. Политика давления на расходы госмонополий получила одобрение в Кремле, хотя в последних конфликтах с участием «Газпрома» премьер занимал сторону монополии.
Мы ожидаем, что в результате подробного рассмотрения инвестпрограммы «Газпрома», монополия может отказаться от нескольких сомнительных проектов, что позволит сократить инвестпрограмму на 2014 год и оставить акционерам больше свободных денежных потоков. Так, сегодня уже стало известно, что затраты на строительство газопровода «Сила Сибири» для поставок газа в Китай, а также на обустройство его ресурсной базы — Чаяндинского месторождения, не войдут в первоначальную инвестиционную программу «Газпрома» на 2014 год. Строительство начнется только после того, как контракт с Китаем будет подписан. Решение более чем разумное, но «Газпром» мог и начать строительство – это вполне было бы в духе монополии.
Если дальнейшее сокращение и оптимизация по итогам совещания будет иметь место – это может стать хорошим драйвером для «Газпрома». В то же время, если никаких значимых изменений не будет, инвесторы могут разочароваться в монополии, все усилия которой на улучшение восприятия компании рынком в этом году так ничего и не принесли.
Аэрофлот готов к размещению на NYSE (позитивно)
Служба Банка России по финансовым рынкам разрешила организацию обращения за пределами РФ обыкновенных акций «Аэрофлота». Компания может разместить 277,65 млн. акций, включая 13,76 млн. акций, обращающихся за пределами РФ, но не более 25% от общего количества размещенных и находящихся в обращении акций российского авиаперевозчика. В октябре 2013 года «Аэрофлот» подал заявление на размещение на Нью-Йоркской фондовой бирже ADR на 277,65 млн. обыкновенных именных бездокументарных акций номиналом 1 рубль каждая. Впервые о планах разместить бумаги на NYSE «Аэрофлот» заявил еще в 2012 году.
В последние недели значительный рост в котировках, который мы наблюдали, был основан на сильных финансовых результатах по итогам девяти месяцев, новостях о приватизации и SPO. Сообщение о разрешении СБРФР размещения бумаг «Аэрофлота» на Нью-Йоркской бирже также окажет поддержку котировкам (размещение бумаг перевозчика на NYSE позволит увеличить интерес к бумаге со стороны иностранных инвесторов).
Российская отрасль авиационных пассажирских перевозок показывает высокие темпы роста (около 14-15% ежегодно при среднемировом росте порядка 4-5%), пассажиропоток «Аэрофлота» и вовсе демонстрирует рост в районе 30%. Мы продолжаем считать, что у компании большие перспективы в плане роста стоимости бизнеса и расцениваем бумаги перевозчика как привлекательное долгосрочное вложение.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Тем не менее, мы продолжаем придерживаться сценария, что на заседании в декабре объем покупок активов будет уменьшен на $10 млрд. Отчет по промпроизводству стал дополнительным подтверждением необходимости такого шага. Объем выработки увеличился на 1,1% (максимальный рост за год) благодаря вкладу всех компонентов. В обрабатывающей промышленности объем выпуска увеличился на 0,6%, что оказалось выше прогноза в 0,4%. Индекс производственной активности по данным ФРБ Нью- Йорка разочаровал, составив в ноябре лишь 1,0 п. против -2,2 п. в октябре, что оказалось ниже ожиданий. Тем не менее, резкое снижение товарно-материальных запасов говорит о том, что конец года для промышленников региона будет ударным. В промышленном секторе Европы также продолжается восстановление. Старый свет продолжает тянуть Германия, где PMI в ноябре достиг максимума с мая 2011 года на 52,7 п., а тормозить Франция, где PMI продолжает оставаться ниже 50 п. Сводный индекс деловой активности еврозоны в ноябре вырос с 51,7 п. до 52,1 п., что оказалось выше рыночных ожиданий на 51,9 п.
Выходили в понедельник и данные по производительности труда в США в III кв., которая продемонстрировала максимальный рост с IV кв. 2009 г., составив 3%, что выше предварительной оценки в 1,9%. Это говорит о росте рентабельности компаний и несколько снижает опасения в несоответствии сложившихся котировках на фондовом рынке США фундаментальным показателям. Это, а также повышение уверенности в том, что укрепление экономики достигло той фазы, когда уже не требуется столь серьезная поддержка со стороны ФРС, позволили индексу S&P 500 (+0,57%) прервать серию из трех дней понижения. Утренняя попытка фьючерсов S&P 500 (-0,01%) во вторник сохранить понижательную траекторию не находит большого числа сторонников. Возвращается оптимизм и на азиатские фондовые рынки, хотя в Китае (Shanghai Composite -0,59%) довлеет перспектива возобновления IPO.
На международном валютном рынке доллар продолжает постепенно терять свою ценность по сравнению с конкурентами: DXY 80,05; EUR/USD 1,377. Цены на золото немного повысились до 1242,3 $/oz. Цены на нефть марки Brent (109,3 $/барр.) не смогли удержать преимущество после новостей о переносе сроков возобновления поставок из Ливии. Цены на нефть марки WTI (97,33 $/барр.) сократили спред к Brent. На долговом рынке США доходность гособлигаций продемонстрировала высокую волатильность и сохранила позитивный моментум. Индикативный выпуск 10-леток прибавил 1 б. п., составив 2,87%.
На российском рынке акций в понедельник «быки» провели ударную сессию. Объемы торгов увеличились. Сегодня внешний фон не выставляет препятствий для продолжения этой тенденции. Следующее сопротивление индекс ММВБ может встретить в зоне 1480 – 1485, которое вряд ли решится взять штурмом, дождавшись подведения итогов заседания ФРС. Мы предполагаем, что вынесение вердикта снимет остающиеся препятствия для прекращения коррекции на российском фондовом рынке. В оставшиеся дни декабря индекс ММВБ может приблизиться к годовым максимумам (1540 – 1560 пунктов), показав по итогам года скромный рост. Сегодня диапазон колебаний может составить 1460 – 1480 пунктов. На внутреннем валютном рынке евро обновил максимум с 2009 года и, на наш взгляд, это еще не предел. Уплата акцизов и страховых взносов поддержки не оказала, тренд на ослабление национальной валюты остается в силе. Во вторник котировки доллар/рубль могут колебаться в пределах 32,80-33,00; евро/рубль – 45,10-45,45.
НОВАТЭК планирует расти (умеренно позитивно)
Совет директоров НОВАТЭКА 18 декабря рассмотрит бизнес-план на 2014 г., сообщил предправления компании Леонид Михельсон журналистам. «Бизнес-план на 2014 г. еще не принят, но могу сказать, что в следующем году будут примерно такие же темпы рота производства (как в 2013 г.)», — сказал Михельсон.
«В этом году мы говорили, что объемы производства вырастут где-то на 6-7%», — напомнил он. «И хотя были очень сложные ноябрь и декабрь — аномально теплые температуры, — в этом году мы выдержим запланированные темпы роста, результаты будут не ниже верхней границы, может быть, даже чуть выше», — добавил Михельсон. Михельсон также напомнил, что компания вместе с сохранением темпов роста газодобычи начинает осваивать залежи, богатые жидкими углеводородами — нефтью и газоконденсатом.
За девять месяцев текущего года НОВАТЭК добыл и купил у совместных предприятий 44,2 млрд куб. м газа, что на 7,5% больше, чем годом ранее. Всего в портфеле НОВАТЭКа за отчетный период с учетом закупки газа у других производителей было 49,1 млрд куб. м газа, что на 12,5% больше, чем годом ранее.
Михельсон также рассказал, что НОВАТЭК рассматривает возможность сотрудничества с итальянской Eni в совместной разработке черногорского шельфа, а также ливанского и кипрского шельфов Средиземного моря.
Мы умеренно позитивно оцениваем планы компании на следующий год. НОВАТЭК по-прежнему закупает много газа на стороне, но постепенно доля собственной добычи будет расти. Драйвером для роста могут стать также нефтяные и газоконденсатные проекты. Повысить стоимость компании в наступающем году могут крупные зарубежные проекты. Мы сохраняем умеренно оптимистичный взгляд на перспективы акций компании в 2014 году.
РУСАЛ занял у ВТБ (умеренно позитивно)
Объединенная компания РУСАЛ подписала кредитное соглашение с «ВТБ капиталом» на сумму 15 млрд руб., передает «Интерфакс» со ссылкой на сообщение компании. Срок кредитного лимита составляет пять лет.
Соглашение с «ВТБ капиталом» включает в себя лимит в размере до 10,143 млрд руб., который соответствует сумме ранее выплаченного кредита, и дополнительный лимит в размере до 4,857 млрд руб. Этот дополнительный лимит может использоваться РУСАЛом или его дочерними компаниями (Красноярским, Братским, Саяногорским и Хакасским алюминиевыми заводами, Сибирско-Уральской алюминиевой компанией), в частности, для пополнения оборотных средств.
В сообщении компании подчеркивается, что акционеры компании ранее рассмотрели и согласовали резолюцию по одобрению кредитного лимита до 20 млрд руб., из которого сейчас подписана сумма в размере 15 млрд руб.
В сложившихся условиях компании крайне тяжело занимать деньги (самая большая долговая нагрузка в секторе), и то, что удалось заключить соглашение с ВТБ, повышает финансовую гибкость РУСАЛа. Мы ожидаем, что средства, в основном, пойдут на рефинансирование имеющихся долгов и покрытие кассовых разрывов, так как дальнейшее наращивание долга выглядит крайне сомнительным решением. Оцениваем достижение соглашения умеренно позитивно для РУСАЛа.
Газпром попал на разбор (спекулятивно)
Сегодня правительство впервые с кризисного 2009 года предметно рассмотрит инвестпрограмму «Газпрома» на совещании у премьера Дмитрия Медведева. Компания может столкнуться с критикой, есть даже риск того, что инвестпрограмму отправят на доработку, но окончательная позиция премьера пока неизвестна. Политика давления на расходы госмонополий получила одобрение в Кремле, хотя в последних конфликтах с участием «Газпрома» премьер занимал сторону монополии.
Мы ожидаем, что в результате подробного рассмотрения инвестпрограммы «Газпрома», монополия может отказаться от нескольких сомнительных проектов, что позволит сократить инвестпрограмму на 2014 год и оставить акционерам больше свободных денежных потоков. Так, сегодня уже стало известно, что затраты на строительство газопровода «Сила Сибири» для поставок газа в Китай, а также на обустройство его ресурсной базы — Чаяндинского месторождения, не войдут в первоначальную инвестиционную программу «Газпрома» на 2014 год. Строительство начнется только после того, как контракт с Китаем будет подписан. Решение более чем разумное, но «Газпром» мог и начать строительство – это вполне было бы в духе монополии.
Если дальнейшее сокращение и оптимизация по итогам совещания будет иметь место – это может стать хорошим драйвером для «Газпрома». В то же время, если никаких значимых изменений не будет, инвесторы могут разочароваться в монополии, все усилия которой на улучшение восприятия компании рынком в этом году так ничего и не принесли.
Аэрофлот готов к размещению на NYSE (позитивно)
Служба Банка России по финансовым рынкам разрешила организацию обращения за пределами РФ обыкновенных акций «Аэрофлота». Компания может разместить 277,65 млн. акций, включая 13,76 млн. акций, обращающихся за пределами РФ, но не более 25% от общего количества размещенных и находящихся в обращении акций российского авиаперевозчика. В октябре 2013 года «Аэрофлот» подал заявление на размещение на Нью-Йоркской фондовой бирже ADR на 277,65 млн. обыкновенных именных бездокументарных акций номиналом 1 рубль каждая. Впервые о планах разместить бумаги на NYSE «Аэрофлот» заявил еще в 2012 году.
В последние недели значительный рост в котировках, который мы наблюдали, был основан на сильных финансовых результатах по итогам девяти месяцев, новостях о приватизации и SPO. Сообщение о разрешении СБРФР размещения бумаг «Аэрофлота» на Нью-Йоркской бирже также окажет поддержку котировкам (размещение бумаг перевозчика на NYSE позволит увеличить интерес к бумаге со стороны иностранных инвесторов).
Российская отрасль авиационных пассажирских перевозок показывает высокие темпы роста (около 14-15% ежегодно при среднемировом росте порядка 4-5%), пассажиропоток «Аэрофлота» и вовсе демонстрирует рост в районе 30%. Мы продолжаем считать, что у компании большие перспективы в плане роста стоимости бизнеса и расцениваем бумаги перевозчика как привлекательное долгосрочное вложение.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter