18 декабря 2013 Pro Finance Service
Федеральная резервная система должна ясно доносить свои решения американцам и убеждать их, что эти меры принимаются в их интересах, заявил председатель ФРС Бен Бернанке в понедельник, не касаясь конкретно монетарной политики или экономики США. Об этом сообщает агентство Reuters. В комментариях Бернанке, подготовленных для празднования столетия регулятора отмечается, что легитимность и независимость американского центрального банка опираются на двусторонний контакт с обществом. Комитет ФРС по операциям на открытом рынке начинает сегодня свое двухдневное совещание, в ходе которого банкиры обсудят сокращение ежемесячной скупки облигаций, поскольку последние данные свидетельствуют о выздоровлении американской экономики. Бернанке, покидающий пост главы ФРС 31 января, сказал, что работа центрального банка по достижению полного восстановления экономики США после рецессии 2007-2009 годов "все еще продолжается". Но способность ФРС "принимать и осуществлять такие решения в конечном итоге зависит от понимания и принятия обществом наших действий", - добавил он. "По этой причине мы должны продолжать делать упор на двух важнейших ценностях - прозрачности и подотчетности. В конце концов, легитимность нашей политики базируется на понимании и поддержке всего американского общества, в чьих интересах мы трудимся". ФРС отметит столетний юбилей на следующей неделе
После публикации протокола декабрьского заседания РБА аусси нашел покупателей
Последнюю пару часов аусси пользуется спросом, благодаря публикации протокола декабрьского заседания РБА, а также MYEFO (прим. ProFinance.ru: экономический и фискальный прогноз). Минутки оказались похожими на предыдущие и не содержали новых комментариев относительно курса аусси. MYEFO также оказался малоинформативным, так как в нем не были обозначены конкретные способы достижения поставленных целей. Таким образом, благодаря отсутствию плохих новостей, вероятно ожидавшихся некоторыми участниками рынка, аусси сумел немного подрасти на волне ликвидации коротких позиций.
Экспорт в Японии: ключевые показатели
Японская экономика снова попала в зависимость от внешнего спроса, поскольку Абэномика быстро теряет эффективность и способность стимулировать внутреннее потребление. Однако инвесторам на мировых рынках капитала сложно понять, как обстоят дела у японских экспортеров, поскольку экономическая статистика, публикуемая в последнее время, не дает однозначного ответа на этот вопрос. В среду Япония публикует отчет по торговому балансу, пока же давайте оценим ключевые индикаторы экспортного сектора.
Общая стоимость экспортированных товаров выросла на 19%
Министерство финансов публикует данные по объему экспортной торговли примерно через двадцать дней после завершения отчетного месяца, суммируя сведения японской таможни о том, сколько автомобилей, компьютерных чипов, бытовой электроники и других товаров уехало на продажу из Японии. Базовый показатель для прессы - это общая сумма, уплаченная за экспортированные товары в иеновом выражении. В октябре он увеличился на 19% по сравнению с предыдущим годом - это самый стремительный рост за последние три года. Но проблема в том, что изменение общей стоимости не всегда точно отражают истинное положение дел в экспортном секторе. Резкий скачок в октябре во многом был связан с ростом курса доллара против иены на 25]5 в годовом исчислении.
Объем экспорта вырос на 4.4%
«Если хотите знать, как на самом деле обстоят дела в экспортном секторе, следите за показателем объема, а не стоимости», - советует Йосимаса Марьяма, старший экономист в Itochu Economic Research Institute. В октябре объем экспорта, по данным министерства финансов, вырос на 4.4%. Совсем неплохо, хотя уже не столь впечатляюще, как рост общей стоимости. Показатель объема лучше помогает оценить общую динамику в экспортном секторе, чем показатель стоимости, но, по мнению Марьямы и других экономистов, он почти совсем не дает ответа на вопрос о том, каков вклад экспорта в ВВП Японии. Допустим, Тойота собрала улучшенный Lexus в Японии и продала его по более высокой цене в США; в этом случае именно текущая цена увеличит ВВП, а не факт продажи текущей модели. Но с точки зрения объема - это «всего одна машина», проданная в США,
Реальная стоимость экспорта выросла на 2.5%
Чтобы лучше понять ситуацию в экспортном секторе, нужно обратить внимание на различные показатели, рассчитываемые Банком Японии на основе данных, предоставленных министерством финансов. Реальная стоимость экспортированных товаров не учитывает влияние валютных курсов и внешней инфляции. В октябре она выросла на 2.5% по сравнению с предыдущим месяцем. Этот показатель - максимально близок к критерию оценки экспорта в ВВП, поэтому руководство Банка Японии внимательно следит за его динамикой, чтобы определить, нужно ли вносить корректировки в программу покупки активов. Но тут есть одно неудобство: Банк Японии публикует свои показатели через пять часов после выхода отчета Минфина. К этому времени большинство трейдеров уже успевают утратить интерес к данным по торговле.
Объем экспорта, скорректированный с учетом сезонных факторов, вырос на 1.1%
Это, пожалуй, наименее популярный и известный показатель экспортного сектора, но, благодаря поправкам на сезонность к данным Минфина, он позволяет получить более достоверную картину по динамике «объема» экспорта. В октябре он показал рост на 1.1% по сравнению с предыдущим месяцем.
Стоимость экспорта на основе данных по текущему счету выросла на 18%
Через двадцать дней после выхода статистики по торговому балансу, министерство финансов публикует отчет по текущему счету - это комплексный показатель того, что Япония заработала при помощи торговли и инвестиций на международных рынках. Сюда входит стоимость экспорта за вычетом стоимости товаров, вернувшихся в Японию. Судя по этому критерию, в октябре экспорт вырос на 18% в годовом исчислении.
Barclays о предстоящем заседании FOMC
По мнению аналитиков Barclays, никакого сокращения программы покупки активов на этой неделе не будет. «На прошлой неделе вышло немало позитивных экономических отчетов по США, кроме того, появилась надежда на урегулирование затянувшегося бюджетного спора в Конгрессе. Это заставило многих пересмотреть свои прогнозы по началу процесса выхода из QE». Однако в банке считают, что на заседании 18 декабря FOMC оставит все , включая программу покупки активов и заявление о намерениях, без изменений. «Мы ждем сокращение не раньше 1 квартала 2014 года, скорее всего, в марте. Несмотря на явное улучшение условий на рынке труда, Федрезерву нужно больше доказательств того, что экономика набирает темп, а инфляция растет». После того, как Конгресс пришел к соглашению по бюджету, экономический горизонт США начал проясняться. Но, по словам аналитиков Barclays, некоторые члены FOMC, скорее всего, будут настаивать на снижении порога безработицы (после которого можно рассматривать возможность повышения ставки) до 6.0%, поскольку снижение безработицы до 7.0% на фоне слабого внутреннего спроса и весьма умеренной инфляции снижает эффективность текущего порога на уровне 6.5%. В Barclays считают, что подобное решение ФРС будет нейтральным для доллара и рекомендуют покупать американскую валюту на спадах
Рынок занимает выжидательную позицию
Евро завис в воздухе вблизи многолетних максимумов против своих соперников во вторник после на удивление сильных производственных данных еврозоны, в то время как неопределенность в отношении момента, когда Федеральная резервная система начнет сокращать свои экономические стимулы подрывает доверие к доллару. Евро вырос примерно на 0,1 процента в день до $1.3773, находясь недалеко от своего двухлетнего максимума на $ 1,3811, достигнутого на прошлой неделе. Единая европейская валюта также остается в пределах досягаемости нового пика пяти лет против иены, показывая рост около 0,1 процента до 141.85 иены, тогда как доллар находится на прежнем уровне 103.00 иены, резко соскользнув с пятилетнего максимума на 103.92 иен на масштабной фиксации прибыли в пятницу. Неопределенность в отношении перспектив политики ФРС привела к легкому понижению индекса доллара до 80,051, что недалеко от шестинедельного минимума на 79,757, установленного в среду. Волатильность семи ведущих мировых валют снизилась с двухмесячного максимума, поскольку трейдеры, будто перед экзаменом, вновь оценивают экономические показатели перед решением ФРС.
"Действие на валютном рынке напоминает движение в тупик. Очень мало катализаторов в настоящее время. Действительно, все внимание направлено на ФРС, - сказал Митул Котеча, валютной стратегии Credit Agricole в Гонконге. - Прежние факторы, которые обуславливали движение в некоторых валютах, таких как доллар/иена, евро, фунт стерлингов, кажется, в настоящий момент, не работают. Поэтому, можно сказать, что решающее значение сейчас приобретают окончание года и снижение уровня ликвидности".
Экономические данные США по-прежнему предлагают улучшенную перспективу, промышленное производство показало сильный рост в ноябре, достигая и превышая, наконец, докризисный пик. Просто-напросто участники не уверены в том, насколько таких статистических аргументов достаточно самой ФРС для того, чтобы принять историческое решение развернуться на 180 градусов, особенно если учесть никак не обозначающее себя инфляционное давление и подавленные инфляционные ожидания. Это - первая сложность в интерпретации возможного влияния предстоящего заседания на цены активов. Вторая – совершенно непонятно, насколько уже отражен в ценах возможный тэйперинг. Можно указать и на третью сложность - даже, если ФРС ничего не сделает, то есть не уменьшит свои покупки облигаций, она может так прокомментировать положение дел, что потребуются новые подходы к понимаю перспектив изменения стоимости активов. В общем, реакция будет формироваться в моменте. Играть на ожиданиях достаточно сложно. В данный момент большинство окружающих склоняются к той точке зрения, что центральный банк поведет себя пассивно. Это может сигнализировать, что регулятор планирует держать ставки на низком уровне в течение длительного периода времени, что в свою очередь ударит по доллару.
"Вероятность того, что ФРС примет решение о сокращении стимулирующих программ на этой неделе, больше, чем считают рынки. Первой реакцией на сворачивание, вероятно, будет покупка доллара", - считает управляющий директор группы финансовых рынков Tokyo-Mitsubishi UFJ Нориаки Мурао. 34 % экономистов, опрошенных Bloomberg, ждут сокращения ежемесячных покупок облигаций в среду. В опросе The Wall Street Journal лишь четверть экономистов разделяют такую точку зрения. 46% ожидают сокращение программ выкупа облигаций до конца января 2014 года. При этом многие аналитики оценивают возможную вероятность сворачивания программ в декабре в 50%. Настолько непредсказуем результат. В этой ситуации трудно даже представить реакцию доллара на всевозможные решения. Если грубо: печатный станок работает дальше – доллар падает, его работу огранивают – доллар растет, возможно, только краткосрочно.
Сегодня министерство труда США опубликует важные данные в плане прогнозирования завтрашнего решения ФРС. И хотя регулятор использует иной индикатор инфляционного давления, индекс потребительских цен важен не меньше. Во вторник в 17.30 мск будет опубликована динамика потребительских цен (индекс CPI) в США в ноябре 2013 года. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, полагают, что цены выросли на 0,1% по сравнению с октябрем и на 1,3% в годовом выражении. В октябре индекс CPI снижался впервые за полгода по сравнению с предыдущим месяцем (на 0,1%), а годовые темпы инфляции составляли всего 1%. Чем ниже цены, тем выше шанс на то, что ФРС оставит все как есть.
В еврозоне выйдет аналогичный отчет. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, полагают, что потребительские цены снизились на 0,1% в ноябре относительно предыдущего месяца и выросли на 0,9% в годовом выражении, как и предполагали предварительные данные. Статистическое управление Европейского союза обнародует окончательный отчет о ноябрьской инфляции в 14.00 мск 17 декабря.
ZEW поднялся до максимальных значений
Индекс ожиданий инвесторов и аналитиков в отношении экономики Германии на ближайшие шесть месяцев, рассчитываемый исследовательским институтом ZEW, подскочил в декабре до максимальных за историю расчета индикатора 62 пунктов с 54,6 пункта в ноябре, свидетельствуют данные организации. Индекс отношения инвесторов и аналитиков к текущей ситуации в немецкой экономике вырос в декабре до 32,4 пункта с 28,7 пункта. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали рост первого показателя до 55 пунктов, второго - до 29,9 пункта. В понедельник Бундесбанк заявил, что после слабого начала четвертого квартала экономика Германии должна ускорить темпы своего роста в предстоящие месяцы. Хотя промышленное производство в целом сократилось в октябре, объем производства в обрабатывающей промышленности увеличился в декабре максимальными темпами за 2,5 года. "Немецкая экономика растет благодаря устойчивому внутреннему спросу, - говорит экономист Credit Agricole CIB Славина Назарова. - К тому же увеличение экспорта будет ускоряться по мере более устойчивого восстановления экономики еврозоны в 2014 году". В декабре Бундесбанк поднял прогнозы роста ВВП страны на 2013 год до 0,5% с 0,3% и до 1,7% с 1,5% на 2014 год. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозируют, что квартальный рост немецкой экономики составит 0,4% до середины 2014 года.
Инфляция в еврозоне остается низкой
Евростат подтвердил во вторник, что потребительские цены выросли в ноябре 2013 года в еврозоне на 0,9% в годовом выражении. В октябре она росла на 0,7%, что было минимальным показателем с ноября 2009 года. В сентябре рост составлял 1,1 %, в августе цены росли на 1.3% в годовом исчислении. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, также не ожидали пересмотра первоначальных оценок в ноябре. Инфляция в еврозоне остается ниже целевого уровня Европейского центрального банка (ЕЦБ) в 2% уже десять месяцев подряд, что заставляет говорить о таком явлении как рефляция и даже о дефляции. По сравнению с предыдущим месяцем потребительские цены в 17 странах еврозоны упали на 0,1%, второй месяц подряд, что также отвечает прогнозам экономистов. Основным фактором ослабления ценового давления остаются энергоносители. Цены на них в еврозоне снизились в ноябре на 1,1% после падения на 1,7% в октябре. Стоимость продуктов питания, алкоголя и табачных изделий выросла на 1,6% после роста в октябре на 1,9%, услуги подорожали на 1,4% после роста на 1,2% в предыдущем месяце. Стержневая инфляция, не учитывающая цены на энергоносители, продукты питания и алкоголь (индекс CPI Core, за которым следит ЕЦБ), ускорилась в ноябре до 0,9% в годовом исчислении против 0,8% в октябре. Аналитики ждали тут рост до 1%. В Германии годовые темпы инфляции в ноябре ускорились до 1,6% с 1,2% в октябре, во Франции - до 0,8% с 0,7%, в Испании - с 0% до 0,3%. В Италии рост потребительских цен в замедлился по сравнению с октябрем до 0,7% с 0,8%. В Эстонии наблюдалась самая высокая инфляция - 2,1%. В Греции и на Кипре отмечена дефляция на 2,9% и 0,8% соответственно. В начале ноября ЕЦБ снизил процентную ставку с 0,5% до 0,25%, что является рекордно низким уровнем и направлено на борьбу с рефляцией. При этом ЕЦБ уверяет, что не ограничится принятыми мерами, если ценовую тенденцию не удастся переломить. Согласно его прогнозу, в 2013 году инфляция вырастет на 1,4%
Barclays о ближайших перспективах евро/доллара
Валютные стратеги Barclays отмечают, что в преддверии FOMC от евро/доллара вряд ли стоит ждать устойчивой направленной динамики. Восходящий импульс сегодня угас вблизи $1.3780, и к настоящему времени настрой ухудшился, и сокращение лонгов может вернуть курс к $1.3735, а возможно и к ключевой поддержке на $1.3710/00. В Barclays полагают, что в ближайшее время пара, вероятно, удержится в установившемся краткосрочном диапазоне, при этом в целом техническая картина остается довольно неплохой. В банке обращают внимание на то, что прорыв ниже $1.3710 может спровоцировать падение к $1.3600, тогда как при хорошем евро/доллара результате заседания FOMC быки могут возобновить штурм $1.3830. В Barclays отмечают, что закрытие дня выше $1.3840 будет позитивным сигналом и позволит говорить о целях дальнейшего роста в районе $1.40 и даже $1.44
Золото пока не в состоянии расти
Золото провалило очередную попытку организовать рост. Инвесторы не желают рисковать в преддверии возможного сокращения стимулов ФРС в среду. В 16.10 мск золото торговалось по $1.238,10 за тройскую унцию по сравнению с $1.239,80 на закрытие торгов в понедельник. С начала года драгметалл подешевел более чем на четверть из-за опасений, что ФРС ограничит свою щедрость в раздаче долларов, на которые можно было купить все что угодно: от металлов до акций. И хотя большинство экономистов считают, что центральный банк начнет сокращать стимулы не ранее марта будущего года, опубликованные недавно позитивные экономические показатели в США повысили вероятность тэйперинга в декабре или январе. "После совещания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке, мы даем более оптимистичный прогноз для золота с учетом последних данных биржи COMEX, показывающих, что спекулянты держат значительные короткие позиции. Приближение конца года может вызвать покрытие спекулятивных коротких позиций, что поддержит драгоценный металл", - написали аналитики HSBC. Запасы крупнейшего в мире обеспеченного золотом биржевого фонда (ETF) SPDR Gold Trust в понедельник снизились на 8,7 тонны до 818,9 тонны, что стало максимальным снижением с 21 октября. С начала года запасы SPDR Gold Trust уменьшились более чем на 450 тонн до минимального уровня с января 2009 года. Технически, цены на драгоценный металл ограничены диапазоном от $ 1210,66, где находится минимум 6 декабря, до $ 1268.00, где был отмечен максимум 10 декабря. Прорыв за пределы этого диапазона способен породить новую мощную волну движения цен. Аналитики английского банка Barclays утверждают, что золото найдет продавцов перед уровнем $1 300. Сейчас в центре внимания рынка находятся минимумы вблизи $1 180. Минимум на $1 180.50 был достигнут 28 июня 2013 года.
Все внимание – на инфляцию в США
Рынки в целом остаются в диапазонах, инвесторы проявляют осторожность, поскольку Федеральная резервная система откроет сегодня двухдневное совещание, по итогам которого может приступить к сворачиванию своих программ по стимулированию экономики. Большинство экономистов, опрошенных Reuters, по-прежнему предсказывают, что ФРС будет ждать до марта, чтобы урезать свои ежемесячные покупки облигаций объемом в $85 миллиардов. Но последние данные неуклонно повышают шансы подобного шага в январе или даже на этой неделе.
"Хотя у нас есть более весомые аргументы в пользу того, чтобы о сокращении стимулов было объявлено в январе, мы считаем, экономическое обоснование для того, чтобы нажать на спусковой крючок уже сейчас, заложено, - говорят аналитики Societe Generale. - Единственная причина задержки - дать FOMC возможность просигнализировать о своем намерении принять решение о сокращении в январе. В любом случае – фактически они сейчас сократят или просто дадут сигнал об этом, сам факт ожиданий сворачивания стимулирующих мер приведет к тому, что 10-летние государственные облигации США протестируют 2,9 % доходности". Облигации торгуются с доходностью на уровне 2,8683 % в Европе.
Многие аналитики ожидают, что доллар будет расти на фоне усиления перспектив сокращения стимулов. И действительно, он вырос по отношению к ряду валют, особенно по отношению к иене. Однако его проигрыш евро нивелирует все остальные завоевания. Считается, что евро держится за счет погашения кредитов в рамках LTRO, обернувшихся взлетом ставок на денежном рынке. Это погашение сократило баланс центрального банка Европы на 8 процентов в этом году. Евро практически не изменился, а к настоящему моменту даже снижается после публикации ZEW индекса деловых настроений в Германии, который значительно превысил ожидания, достигнув самого высокого уровня с апреля 2006 года. Он также остался в пределах досягаемости максимума против иены. Зато он вырос по отношению к шведской короне после того, как Банк Швеции сократил ставку репо, как и ожидалось.
"Нахождение (евро/доллара) выше $1.35 принципиально не оправдано, если вы посмотрите на то, что происходит в США и Европе. Но анализ движения капитальных потоков показывает, что они положительны для евро", - сказал Карл Хаммер, главный валютный стратег SEB в Стокгольме. "Очевидно, что все это связано с ожиданием решения ФРС. Мы ждем, что ФРС инициирует осторожное сокращение стимулов", - добавил он.
"Конечно, данные указывают на укрепление экономики США, что создает для ФРС более комфортные условия, чтобы начать снижать стимул", - сказал Ли Хардман, валютный стратег-аналитик Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd. в Лондоне. "Рынок, конечно, предвидит потенциальное сокращение завтра. Доллар может скромно укрепиться против других основных валют, если ФРС действительно примет завтра решение снизить объем покупок облигаций", - добавил он.
Дальнейшие резкие колебания могут быть инициированы публикацией в США данных по инфляции. Низкие цены в США – последний аргумент в пользу неизменности позиции ФРС. Любой знак, что они растут, приведет к подъему доллара. Индекс потребительских цен вырос на 0,1 % в прошлом месяце, после падения на 0,1 % в октябре, считают экономисты, опрошенные Bloomberg News. Без учета продуктов питания и топлива, ядро индекса, цены выросли на 0,1 %. Cредний прогноз от MNI также предполагает рост общего показателя на 0,1 %, а диапазон прогнозов – от неизменности до роста на 0,1 %. Для стержневого показателя диапазоне составляет от + 0,1 % до + 0,2 %.
FX-стратеги BNP Paribas Дэн Kaциев и Василий Серебряков напомнили, что это будут последние данные из США, выходящие перед совещанием ФРС. "До сих пор серия данных, начиная с ноября, удивляла превышением прогнозов, от розничных продаж в прошлый четверг до промышленного производства в понедельник", - сказали они в записке для клиентов. Текущие данные по ценам "укажут на то, что ФРС по-прежнему не обременена потребностью немедленного сокращения стимулов", сказали Кациев и Серебряков. BNP Paribas ждут, что индекс потребительских цен повысится в годовом исчислении до 1,2% после того, как ослаблялся в октябре до четырехлетних минимумов на 1%. Консенсус предполагает годовую инфляцию на уровне 1,3% . "Доллар несколько уязвим перед решением ФРС ничего не менять на совещании на этой неделе, и мягкий тон доллара в понедельник, вероятно, отражает эту уязвимость", - сказал стратеги. Тем не менее, в случае "неизменного результата от ФРС" они ожидают увидеть твердый спрос на доллар при его резком снижении, "особенно по сравнению с EUR, где уровень входа теперь привлекательный". "Убежденность в росте доллара остается превалирующим мнением многих участников рынка, и отсутствие движения к сокращению стимулов на этой неделе, скорее всего, просто обернется увеличением ожиданий этого в начале следующего года", - сказал стратеги.
Citigroup о перспективах юаня
Китайский ренминби на протяжении последних лет демонстрирует устойчивое укрепление позиций против американской валюты, однако валютные стратеги Citigroup полагают, что беззаботные времена для быков подошли к концу. Ситуация в США улучшается, что может поддержать рост доходностей, а с ними и доллара, тем более что сланцевая революция способствует улучшению сальдо текущего счета. Между тем, рост экономики Китая замедляется, и планы проведения реформ предполагают, что его темпы будут более умеренными. Рост экспорта, вероятно, также будет слабее, чем раньше, учитывая, что юань находится на многолетних максимумах, и в Citigrop полагают, что дальнейшее снижение доллар/юаня будет носить сдержанный характер - в банке придерживаются прогноза на конец года на уровне 6.05 (текущий курс USD/CNY составляет 6.07)
Инфляция в США не растет
Как сообщило министерство труда, потребительские цены, индекс CPI, не изменились в США в ноябре 2013 года по сравнению с октябрем. Аналитики, опрошенные различными агентствам от Bloomberg до MNI, прогнозировали повышение цен на 0,1%. В октябре цены понизились на 0,1%, продемонстрировав снижение впервые за полгода. Рост потребительских цен в ноябре в годовом исчислении, то есть к ноябрю 2012 года, составлял 1,2%, тогда как средний прогноз предполагал рост на 1,3%. Цены без учета стоимости энергоносителей и продуктов питания, стержневой показатель инфляции - Core CPI - выросли в ноябре на 0,2% к октябрю и на 1,7% в годовом исчислении. Аналитики прогнозировали рост первого показателя на 0,1%, второго - на 1,7%. Цены на электроэнергию упали в отчетном месяце на 1% по сравнению с октябрем. Стоимость продуктов питания выросла на 0,1% второй месяц подряд. Цены на новые автомобили упали на 0,1%, также второй месяц подряд. Цены на одежду и мебель также уменьшилась, тогда как услуги подорожали.
Отсутствие роста потребительских цен в прошлом месяце во многом обусловлено снижением цен на электроэнергию и показывает, что инфляция в стране находится ниже цели Федеральной резервной системы. Вдобавок, многие крупные продавцы проводят политику снижения цен для привлечения покупателей в праздничный сезон распродаж. "Инфляция находится ниже уровня, на котором ее хотел бы видеть Федеральный резерв, и подобная картина наблюдается уже довольно долго, - говорит старший экономист Credit Agricole Майкл Кэрри. - В целом прогноз на следующий год лучше, чем на 2013 год". Низкая инфляция не вызывает удивления, если вспомнить какие огромные запасы сейчас находятся на складах в США. Сегодняшний данные увеличивают вероятность того, что завтра ФРС лишь намекнет на возможное сокращение монетарных стимулов в следующем году, но ничего не станет менять до смены руководства
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
После публикации протокола декабрьского заседания РБА аусси нашел покупателей
Последнюю пару часов аусси пользуется спросом, благодаря публикации протокола декабрьского заседания РБА, а также MYEFO (прим. ProFinance.ru: экономический и фискальный прогноз). Минутки оказались похожими на предыдущие и не содержали новых комментариев относительно курса аусси. MYEFO также оказался малоинформативным, так как в нем не были обозначены конкретные способы достижения поставленных целей. Таким образом, благодаря отсутствию плохих новостей, вероятно ожидавшихся некоторыми участниками рынка, аусси сумел немного подрасти на волне ликвидации коротких позиций.
Экспорт в Японии: ключевые показатели
Японская экономика снова попала в зависимость от внешнего спроса, поскольку Абэномика быстро теряет эффективность и способность стимулировать внутреннее потребление. Однако инвесторам на мировых рынках капитала сложно понять, как обстоят дела у японских экспортеров, поскольку экономическая статистика, публикуемая в последнее время, не дает однозначного ответа на этот вопрос. В среду Япония публикует отчет по торговому балансу, пока же давайте оценим ключевые индикаторы экспортного сектора.
Общая стоимость экспортированных товаров выросла на 19%
Министерство финансов публикует данные по объему экспортной торговли примерно через двадцать дней после завершения отчетного месяца, суммируя сведения японской таможни о том, сколько автомобилей, компьютерных чипов, бытовой электроники и других товаров уехало на продажу из Японии. Базовый показатель для прессы - это общая сумма, уплаченная за экспортированные товары в иеновом выражении. В октябре он увеличился на 19% по сравнению с предыдущим годом - это самый стремительный рост за последние три года. Но проблема в том, что изменение общей стоимости не всегда точно отражают истинное положение дел в экспортном секторе. Резкий скачок в октябре во многом был связан с ростом курса доллара против иены на 25]5 в годовом исчислении.
Объем экспорта вырос на 4.4%
«Если хотите знать, как на самом деле обстоят дела в экспортном секторе, следите за показателем объема, а не стоимости», - советует Йосимаса Марьяма, старший экономист в Itochu Economic Research Institute. В октябре объем экспорта, по данным министерства финансов, вырос на 4.4%. Совсем неплохо, хотя уже не столь впечатляюще, как рост общей стоимости. Показатель объема лучше помогает оценить общую динамику в экспортном секторе, чем показатель стоимости, но, по мнению Марьямы и других экономистов, он почти совсем не дает ответа на вопрос о том, каков вклад экспорта в ВВП Японии. Допустим, Тойота собрала улучшенный Lexus в Японии и продала его по более высокой цене в США; в этом случае именно текущая цена увеличит ВВП, а не факт продажи текущей модели. Но с точки зрения объема - это «всего одна машина», проданная в США,
Реальная стоимость экспорта выросла на 2.5%
Чтобы лучше понять ситуацию в экспортном секторе, нужно обратить внимание на различные показатели, рассчитываемые Банком Японии на основе данных, предоставленных министерством финансов. Реальная стоимость экспортированных товаров не учитывает влияние валютных курсов и внешней инфляции. В октябре она выросла на 2.5% по сравнению с предыдущим месяцем. Этот показатель - максимально близок к критерию оценки экспорта в ВВП, поэтому руководство Банка Японии внимательно следит за его динамикой, чтобы определить, нужно ли вносить корректировки в программу покупки активов. Но тут есть одно неудобство: Банк Японии публикует свои показатели через пять часов после выхода отчета Минфина. К этому времени большинство трейдеров уже успевают утратить интерес к данным по торговле.
Объем экспорта, скорректированный с учетом сезонных факторов, вырос на 1.1%
Это, пожалуй, наименее популярный и известный показатель экспортного сектора, но, благодаря поправкам на сезонность к данным Минфина, он позволяет получить более достоверную картину по динамике «объема» экспорта. В октябре он показал рост на 1.1% по сравнению с предыдущим месяцем.
Стоимость экспорта на основе данных по текущему счету выросла на 18%
Через двадцать дней после выхода статистики по торговому балансу, министерство финансов публикует отчет по текущему счету - это комплексный показатель того, что Япония заработала при помощи торговли и инвестиций на международных рынках. Сюда входит стоимость экспорта за вычетом стоимости товаров, вернувшихся в Японию. Судя по этому критерию, в октябре экспорт вырос на 18% в годовом исчислении.
Barclays о предстоящем заседании FOMC
По мнению аналитиков Barclays, никакого сокращения программы покупки активов на этой неделе не будет. «На прошлой неделе вышло немало позитивных экономических отчетов по США, кроме того, появилась надежда на урегулирование затянувшегося бюджетного спора в Конгрессе. Это заставило многих пересмотреть свои прогнозы по началу процесса выхода из QE». Однако в банке считают, что на заседании 18 декабря FOMC оставит все , включая программу покупки активов и заявление о намерениях, без изменений. «Мы ждем сокращение не раньше 1 квартала 2014 года, скорее всего, в марте. Несмотря на явное улучшение условий на рынке труда, Федрезерву нужно больше доказательств того, что экономика набирает темп, а инфляция растет». После того, как Конгресс пришел к соглашению по бюджету, экономический горизонт США начал проясняться. Но, по словам аналитиков Barclays, некоторые члены FOMC, скорее всего, будут настаивать на снижении порога безработицы (после которого можно рассматривать возможность повышения ставки) до 6.0%, поскольку снижение безработицы до 7.0% на фоне слабого внутреннего спроса и весьма умеренной инфляции снижает эффективность текущего порога на уровне 6.5%. В Barclays считают, что подобное решение ФРС будет нейтральным для доллара и рекомендуют покупать американскую валюту на спадах
Рынок занимает выжидательную позицию
Евро завис в воздухе вблизи многолетних максимумов против своих соперников во вторник после на удивление сильных производственных данных еврозоны, в то время как неопределенность в отношении момента, когда Федеральная резервная система начнет сокращать свои экономические стимулы подрывает доверие к доллару. Евро вырос примерно на 0,1 процента в день до $1.3773, находясь недалеко от своего двухлетнего максимума на $ 1,3811, достигнутого на прошлой неделе. Единая европейская валюта также остается в пределах досягаемости нового пика пяти лет против иены, показывая рост около 0,1 процента до 141.85 иены, тогда как доллар находится на прежнем уровне 103.00 иены, резко соскользнув с пятилетнего максимума на 103.92 иен на масштабной фиксации прибыли в пятницу. Неопределенность в отношении перспектив политики ФРС привела к легкому понижению индекса доллара до 80,051, что недалеко от шестинедельного минимума на 79,757, установленного в среду. Волатильность семи ведущих мировых валют снизилась с двухмесячного максимума, поскольку трейдеры, будто перед экзаменом, вновь оценивают экономические показатели перед решением ФРС.
"Действие на валютном рынке напоминает движение в тупик. Очень мало катализаторов в настоящее время. Действительно, все внимание направлено на ФРС, - сказал Митул Котеча, валютной стратегии Credit Agricole в Гонконге. - Прежние факторы, которые обуславливали движение в некоторых валютах, таких как доллар/иена, евро, фунт стерлингов, кажется, в настоящий момент, не работают. Поэтому, можно сказать, что решающее значение сейчас приобретают окончание года и снижение уровня ликвидности".
Экономические данные США по-прежнему предлагают улучшенную перспективу, промышленное производство показало сильный рост в ноябре, достигая и превышая, наконец, докризисный пик. Просто-напросто участники не уверены в том, насколько таких статистических аргументов достаточно самой ФРС для того, чтобы принять историческое решение развернуться на 180 градусов, особенно если учесть никак не обозначающее себя инфляционное давление и подавленные инфляционные ожидания. Это - первая сложность в интерпретации возможного влияния предстоящего заседания на цены активов. Вторая – совершенно непонятно, насколько уже отражен в ценах возможный тэйперинг. Можно указать и на третью сложность - даже, если ФРС ничего не сделает, то есть не уменьшит свои покупки облигаций, она может так прокомментировать положение дел, что потребуются новые подходы к понимаю перспектив изменения стоимости активов. В общем, реакция будет формироваться в моменте. Играть на ожиданиях достаточно сложно. В данный момент большинство окружающих склоняются к той точке зрения, что центральный банк поведет себя пассивно. Это может сигнализировать, что регулятор планирует держать ставки на низком уровне в течение длительного периода времени, что в свою очередь ударит по доллару.
"Вероятность того, что ФРС примет решение о сокращении стимулирующих программ на этой неделе, больше, чем считают рынки. Первой реакцией на сворачивание, вероятно, будет покупка доллара", - считает управляющий директор группы финансовых рынков Tokyo-Mitsubishi UFJ Нориаки Мурао. 34 % экономистов, опрошенных Bloomberg, ждут сокращения ежемесячных покупок облигаций в среду. В опросе The Wall Street Journal лишь четверть экономистов разделяют такую точку зрения. 46% ожидают сокращение программ выкупа облигаций до конца января 2014 года. При этом многие аналитики оценивают возможную вероятность сворачивания программ в декабре в 50%. Настолько непредсказуем результат. В этой ситуации трудно даже представить реакцию доллара на всевозможные решения. Если грубо: печатный станок работает дальше – доллар падает, его работу огранивают – доллар растет, возможно, только краткосрочно.
Сегодня министерство труда США опубликует важные данные в плане прогнозирования завтрашнего решения ФРС. И хотя регулятор использует иной индикатор инфляционного давления, индекс потребительских цен важен не меньше. Во вторник в 17.30 мск будет опубликована динамика потребительских цен (индекс CPI) в США в ноябре 2013 года. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, полагают, что цены выросли на 0,1% по сравнению с октябрем и на 1,3% в годовом выражении. В октябре индекс CPI снижался впервые за полгода по сравнению с предыдущим месяцем (на 0,1%), а годовые темпы инфляции составляли всего 1%. Чем ниже цены, тем выше шанс на то, что ФРС оставит все как есть.
В еврозоне выйдет аналогичный отчет. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, полагают, что потребительские цены снизились на 0,1% в ноябре относительно предыдущего месяца и выросли на 0,9% в годовом выражении, как и предполагали предварительные данные. Статистическое управление Европейского союза обнародует окончательный отчет о ноябрьской инфляции в 14.00 мск 17 декабря.
ZEW поднялся до максимальных значений
Индекс ожиданий инвесторов и аналитиков в отношении экономики Германии на ближайшие шесть месяцев, рассчитываемый исследовательским институтом ZEW, подскочил в декабре до максимальных за историю расчета индикатора 62 пунктов с 54,6 пункта в ноябре, свидетельствуют данные организации. Индекс отношения инвесторов и аналитиков к текущей ситуации в немецкой экономике вырос в декабре до 32,4 пункта с 28,7 пункта. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали рост первого показателя до 55 пунктов, второго - до 29,9 пункта. В понедельник Бундесбанк заявил, что после слабого начала четвертого квартала экономика Германии должна ускорить темпы своего роста в предстоящие месяцы. Хотя промышленное производство в целом сократилось в октябре, объем производства в обрабатывающей промышленности увеличился в декабре максимальными темпами за 2,5 года. "Немецкая экономика растет благодаря устойчивому внутреннему спросу, - говорит экономист Credit Agricole CIB Славина Назарова. - К тому же увеличение экспорта будет ускоряться по мере более устойчивого восстановления экономики еврозоны в 2014 году". В декабре Бундесбанк поднял прогнозы роста ВВП страны на 2013 год до 0,5% с 0,3% и до 1,7% с 1,5% на 2014 год. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозируют, что квартальный рост немецкой экономики составит 0,4% до середины 2014 года.
Инфляция в еврозоне остается низкой
Евростат подтвердил во вторник, что потребительские цены выросли в ноябре 2013 года в еврозоне на 0,9% в годовом выражении. В октябре она росла на 0,7%, что было минимальным показателем с ноября 2009 года. В сентябре рост составлял 1,1 %, в августе цены росли на 1.3% в годовом исчислении. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, также не ожидали пересмотра первоначальных оценок в ноябре. Инфляция в еврозоне остается ниже целевого уровня Европейского центрального банка (ЕЦБ) в 2% уже десять месяцев подряд, что заставляет говорить о таком явлении как рефляция и даже о дефляции. По сравнению с предыдущим месяцем потребительские цены в 17 странах еврозоны упали на 0,1%, второй месяц подряд, что также отвечает прогнозам экономистов. Основным фактором ослабления ценового давления остаются энергоносители. Цены на них в еврозоне снизились в ноябре на 1,1% после падения на 1,7% в октябре. Стоимость продуктов питания, алкоголя и табачных изделий выросла на 1,6% после роста в октябре на 1,9%, услуги подорожали на 1,4% после роста на 1,2% в предыдущем месяце. Стержневая инфляция, не учитывающая цены на энергоносители, продукты питания и алкоголь (индекс CPI Core, за которым следит ЕЦБ), ускорилась в ноябре до 0,9% в годовом исчислении против 0,8% в октябре. Аналитики ждали тут рост до 1%. В Германии годовые темпы инфляции в ноябре ускорились до 1,6% с 1,2% в октябре, во Франции - до 0,8% с 0,7%, в Испании - с 0% до 0,3%. В Италии рост потребительских цен в замедлился по сравнению с октябрем до 0,7% с 0,8%. В Эстонии наблюдалась самая высокая инфляция - 2,1%. В Греции и на Кипре отмечена дефляция на 2,9% и 0,8% соответственно. В начале ноября ЕЦБ снизил процентную ставку с 0,5% до 0,25%, что является рекордно низким уровнем и направлено на борьбу с рефляцией. При этом ЕЦБ уверяет, что не ограничится принятыми мерами, если ценовую тенденцию не удастся переломить. Согласно его прогнозу, в 2013 году инфляция вырастет на 1,4%
Barclays о ближайших перспективах евро/доллара
Валютные стратеги Barclays отмечают, что в преддверии FOMC от евро/доллара вряд ли стоит ждать устойчивой направленной динамики. Восходящий импульс сегодня угас вблизи $1.3780, и к настоящему времени настрой ухудшился, и сокращение лонгов может вернуть курс к $1.3735, а возможно и к ключевой поддержке на $1.3710/00. В Barclays полагают, что в ближайшее время пара, вероятно, удержится в установившемся краткосрочном диапазоне, при этом в целом техническая картина остается довольно неплохой. В банке обращают внимание на то, что прорыв ниже $1.3710 может спровоцировать падение к $1.3600, тогда как при хорошем евро/доллара результате заседания FOMC быки могут возобновить штурм $1.3830. В Barclays отмечают, что закрытие дня выше $1.3840 будет позитивным сигналом и позволит говорить о целях дальнейшего роста в районе $1.40 и даже $1.44
Золото пока не в состоянии расти
Золото провалило очередную попытку организовать рост. Инвесторы не желают рисковать в преддверии возможного сокращения стимулов ФРС в среду. В 16.10 мск золото торговалось по $1.238,10 за тройскую унцию по сравнению с $1.239,80 на закрытие торгов в понедельник. С начала года драгметалл подешевел более чем на четверть из-за опасений, что ФРС ограничит свою щедрость в раздаче долларов, на которые можно было купить все что угодно: от металлов до акций. И хотя большинство экономистов считают, что центральный банк начнет сокращать стимулы не ранее марта будущего года, опубликованные недавно позитивные экономические показатели в США повысили вероятность тэйперинга в декабре или январе. "После совещания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке, мы даем более оптимистичный прогноз для золота с учетом последних данных биржи COMEX, показывающих, что спекулянты держат значительные короткие позиции. Приближение конца года может вызвать покрытие спекулятивных коротких позиций, что поддержит драгоценный металл", - написали аналитики HSBC. Запасы крупнейшего в мире обеспеченного золотом биржевого фонда (ETF) SPDR Gold Trust в понедельник снизились на 8,7 тонны до 818,9 тонны, что стало максимальным снижением с 21 октября. С начала года запасы SPDR Gold Trust уменьшились более чем на 450 тонн до минимального уровня с января 2009 года. Технически, цены на драгоценный металл ограничены диапазоном от $ 1210,66, где находится минимум 6 декабря, до $ 1268.00, где был отмечен максимум 10 декабря. Прорыв за пределы этого диапазона способен породить новую мощную волну движения цен. Аналитики английского банка Barclays утверждают, что золото найдет продавцов перед уровнем $1 300. Сейчас в центре внимания рынка находятся минимумы вблизи $1 180. Минимум на $1 180.50 был достигнут 28 июня 2013 года.
Все внимание – на инфляцию в США
Рынки в целом остаются в диапазонах, инвесторы проявляют осторожность, поскольку Федеральная резервная система откроет сегодня двухдневное совещание, по итогам которого может приступить к сворачиванию своих программ по стимулированию экономики. Большинство экономистов, опрошенных Reuters, по-прежнему предсказывают, что ФРС будет ждать до марта, чтобы урезать свои ежемесячные покупки облигаций объемом в $85 миллиардов. Но последние данные неуклонно повышают шансы подобного шага в январе или даже на этой неделе.
"Хотя у нас есть более весомые аргументы в пользу того, чтобы о сокращении стимулов было объявлено в январе, мы считаем, экономическое обоснование для того, чтобы нажать на спусковой крючок уже сейчас, заложено, - говорят аналитики Societe Generale. - Единственная причина задержки - дать FOMC возможность просигнализировать о своем намерении принять решение о сокращении в январе. В любом случае – фактически они сейчас сократят или просто дадут сигнал об этом, сам факт ожиданий сворачивания стимулирующих мер приведет к тому, что 10-летние государственные облигации США протестируют 2,9 % доходности". Облигации торгуются с доходностью на уровне 2,8683 % в Европе.
Многие аналитики ожидают, что доллар будет расти на фоне усиления перспектив сокращения стимулов. И действительно, он вырос по отношению к ряду валют, особенно по отношению к иене. Однако его проигрыш евро нивелирует все остальные завоевания. Считается, что евро держится за счет погашения кредитов в рамках LTRO, обернувшихся взлетом ставок на денежном рынке. Это погашение сократило баланс центрального банка Европы на 8 процентов в этом году. Евро практически не изменился, а к настоящему моменту даже снижается после публикации ZEW индекса деловых настроений в Германии, который значительно превысил ожидания, достигнув самого высокого уровня с апреля 2006 года. Он также остался в пределах досягаемости максимума против иены. Зато он вырос по отношению к шведской короне после того, как Банк Швеции сократил ставку репо, как и ожидалось.
"Нахождение (евро/доллара) выше $1.35 принципиально не оправдано, если вы посмотрите на то, что происходит в США и Европе. Но анализ движения капитальных потоков показывает, что они положительны для евро", - сказал Карл Хаммер, главный валютный стратег SEB в Стокгольме. "Очевидно, что все это связано с ожиданием решения ФРС. Мы ждем, что ФРС инициирует осторожное сокращение стимулов", - добавил он.
"Конечно, данные указывают на укрепление экономики США, что создает для ФРС более комфортные условия, чтобы начать снижать стимул", - сказал Ли Хардман, валютный стратег-аналитик Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd. в Лондоне. "Рынок, конечно, предвидит потенциальное сокращение завтра. Доллар может скромно укрепиться против других основных валют, если ФРС действительно примет завтра решение снизить объем покупок облигаций", - добавил он.
Дальнейшие резкие колебания могут быть инициированы публикацией в США данных по инфляции. Низкие цены в США – последний аргумент в пользу неизменности позиции ФРС. Любой знак, что они растут, приведет к подъему доллара. Индекс потребительских цен вырос на 0,1 % в прошлом месяце, после падения на 0,1 % в октябре, считают экономисты, опрошенные Bloomberg News. Без учета продуктов питания и топлива, ядро индекса, цены выросли на 0,1 %. Cредний прогноз от MNI также предполагает рост общего показателя на 0,1 %, а диапазон прогнозов – от неизменности до роста на 0,1 %. Для стержневого показателя диапазоне составляет от + 0,1 % до + 0,2 %.
FX-стратеги BNP Paribas Дэн Kaциев и Василий Серебряков напомнили, что это будут последние данные из США, выходящие перед совещанием ФРС. "До сих пор серия данных, начиная с ноября, удивляла превышением прогнозов, от розничных продаж в прошлый четверг до промышленного производства в понедельник", - сказали они в записке для клиентов. Текущие данные по ценам "укажут на то, что ФРС по-прежнему не обременена потребностью немедленного сокращения стимулов", сказали Кациев и Серебряков. BNP Paribas ждут, что индекс потребительских цен повысится в годовом исчислении до 1,2% после того, как ослаблялся в октябре до четырехлетних минимумов на 1%. Консенсус предполагает годовую инфляцию на уровне 1,3% . "Доллар несколько уязвим перед решением ФРС ничего не менять на совещании на этой неделе, и мягкий тон доллара в понедельник, вероятно, отражает эту уязвимость", - сказал стратеги. Тем не менее, в случае "неизменного результата от ФРС" они ожидают увидеть твердый спрос на доллар при его резком снижении, "особенно по сравнению с EUR, где уровень входа теперь привлекательный". "Убежденность в росте доллара остается превалирующим мнением многих участников рынка, и отсутствие движения к сокращению стимулов на этой неделе, скорее всего, просто обернется увеличением ожиданий этого в начале следующего года", - сказал стратеги.
Citigroup о перспективах юаня
Китайский ренминби на протяжении последних лет демонстрирует устойчивое укрепление позиций против американской валюты, однако валютные стратеги Citigroup полагают, что беззаботные времена для быков подошли к концу. Ситуация в США улучшается, что может поддержать рост доходностей, а с ними и доллара, тем более что сланцевая революция способствует улучшению сальдо текущего счета. Между тем, рост экономики Китая замедляется, и планы проведения реформ предполагают, что его темпы будут более умеренными. Рост экспорта, вероятно, также будет слабее, чем раньше, учитывая, что юань находится на многолетних максимумах, и в Citigrop полагают, что дальнейшее снижение доллар/юаня будет носить сдержанный характер - в банке придерживаются прогноза на конец года на уровне 6.05 (текущий курс USD/CNY составляет 6.07)
Инфляция в США не растет
Как сообщило министерство труда, потребительские цены, индекс CPI, не изменились в США в ноябре 2013 года по сравнению с октябрем. Аналитики, опрошенные различными агентствам от Bloomberg до MNI, прогнозировали повышение цен на 0,1%. В октябре цены понизились на 0,1%, продемонстрировав снижение впервые за полгода. Рост потребительских цен в ноябре в годовом исчислении, то есть к ноябрю 2012 года, составлял 1,2%, тогда как средний прогноз предполагал рост на 1,3%. Цены без учета стоимости энергоносителей и продуктов питания, стержневой показатель инфляции - Core CPI - выросли в ноябре на 0,2% к октябрю и на 1,7% в годовом исчислении. Аналитики прогнозировали рост первого показателя на 0,1%, второго - на 1,7%. Цены на электроэнергию упали в отчетном месяце на 1% по сравнению с октябрем. Стоимость продуктов питания выросла на 0,1% второй месяц подряд. Цены на новые автомобили упали на 0,1%, также второй месяц подряд. Цены на одежду и мебель также уменьшилась, тогда как услуги подорожали.
Отсутствие роста потребительских цен в прошлом месяце во многом обусловлено снижением цен на электроэнергию и показывает, что инфляция в стране находится ниже цели Федеральной резервной системы. Вдобавок, многие крупные продавцы проводят политику снижения цен для привлечения покупателей в праздничный сезон распродаж. "Инфляция находится ниже уровня, на котором ее хотел бы видеть Федеральный резерв, и подобная картина наблюдается уже довольно долго, - говорит старший экономист Credit Agricole Майкл Кэрри. - В целом прогноз на следующий год лучше, чем на 2013 год". Низкая инфляция не вызывает удивления, если вспомнить какие огромные запасы сейчас находятся на складах в США. Сегодняшний данные увеличивают вероятность того, что завтра ФРС лишь намекнет на возможное сокращение монетарных стимулов в следующем году, но ничего не станет менять до смены руководства
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter