18 декабря 2013 Forex4You Луданов Николай
Всего лишь пара дней, как началась вторая половина месяца, а сквиз ликвидности начался в зоне EURO.
ОБ этом ярко свидетельствует ставка Eonia
Данные за вчерашний день. Сегодня Eonia может оказаться еще выше.
8.40 Об угрозе сквиза я писал раньше
Об угрозе сквиза я писал еще 30 ноября на своем блоге
Угроза сквиза вынуждает ЕЦБ к принятию мер
Вывод: полагаю, что ЕЦБ должен что-то предпринять, чтобы воспрепятствовать сквизу в EURO перед Новым годом.
А сквиз может быть нешуточный судя по ноябрю.
Исходя из этого, можно ожидать, что рынки будут это отыгрывать снижением EUROUSD и EUROGBP до заседания ЕЦБ.
ЕЦБ ничего не предпринял и мы видим результат: EURO репатриируют отовсюду.
Это проявляется и в росте EUROGBP вопреки фундаментальным условиям.
9.00 Сквизы EURO происходят по вторникам
Zero Hedge посвятил вчера статью проблемам ликвидности в еврозоне.
Zero Hedge пишет о том, что второй подряд в течение месяца ЕЦБ не удалость полностью стерилизовать ликвидность в еврозоне.
ЕЦБ сумел привлечь для стерилизации всего 152,3 млрд. евро, в то время как рассчитывал на 184 млрд.
Это произошло месяц спустя после предыдущего подобного случая – 26 ноября.
Тогда тоже был вторник. Что наводит на мысль, что происходит это на стыке различных операций на открытом рынке ЕЦБ.
Избыточная ликвидность ЕЦБ составляет всего 175 млрд. евро. Считается, что должно быть не меньше 200 млрд. долларов.
ИМХО. сквиз может проявляться вплоть до рождественских праздников и даже в случае начала Федрезервом сворачивания программы покупок активов не позволит EUROUSD упасть.
10.10 Операции ЕЦБ на открытом рынке сегодня
Посмотрим на операции на открытом рынке ЕЦБ
Сегодня ЕЦБ возвращает 184 млрд. евро банкам от предыдущей операции стерилизации, а получает 152,25 млрд. евро. Сальдо притока ликвидности – 32 млрд. евро.
Сегодня также банки отдают ЕЦБ 98,5 млрд. евро от предыдущего MRO, а получают на 5 дней 118,8 млрд.евро. Сальдо притока ликвидности – 20 млрд. евро.
Итого получаем сегодня сальдо притока ликвидности в систему в размере 52 млрд. евро.
Полагаю, что сегодня проблем с EURO-ликвидностью не будет, и днем это будет негативно воздействовать на EURO.
11.55 Фактор ликвидности EURO важный, но сейчас не главный
Отрывок из диалога на моем блоге
Я пишу
Полагаю, что сегодня проблема с EURO-ликвидностью будет закрыта, и это обстоятельство перестанет поддерживать единую европейскую валюту.
На что следует комментарий
Ну опять, все вышло как вывод очень размытый.
Перестанет поддерживать евро, а на каком временном периоде имеется ввиду?
Перестанет поддерживать евро только на сегодня, а может на неделю или это уже по вашему разворот тренда в евро\долларе будет и он пойдет вниз.
То есть сделан вроде как анализ ликвидности, а в итоге какова степень влияния его так и не указана, кроме общего предположения.
Вывод, что вы сами не знаете степень влияния этой инфы на евро. А вроде как считаете себя проф.аналитиком и должны иметь более серьезные выводы.
А ведь евро чуть вниз пройдет и для вас это будет повод уже сказать, что “вот я предположил в той статье о ликвидности и оказался прав” :)
Я отвечаю
Не размытый вывод, а осторожный. На текущий момент и нельзя ничего сказать. Все будет зависеть от ФОМС.
Фактор ликвидности важный, но сейчас не главный.
Когда же вы наконец поймете, что четкий вывод можно сделать далеко не всегда.
Да, именно. Если EUROUSD будет торговаться перед ФОМС на 60 пунктов ниже текущего уровня, то можно будет сказать, что я оказался прав. Это будет именно из-за ликвидности, а не taper. Для taper должны были еще раньше продавать.
Все хотят, чтобы вывод им преподнесли на блюдечке с голубой каемочкой. Но получается это не всегда.
А еще лучшим подтверждением моей правоты “если сегодня проблема с EURO-ликвидностью будет закрыта, то это обстоятельство перестанет поддерживать единую европейскую валюту” станет сегодня уверенное снижение EUROGBP после выхода статистики по UK в 13.30. Независимо от того, какая это будет статистика.
12.50 Последние данные по резервной базе, резервным требованиям и ликвидности ЕЦБ
Данные выходят ежемесячно, последние за 10 декабря.
Первая таблица, из которой легко понять как формируются резервные требования ЕЦБ
Вторая таблица, в которой указаны факторы, увеличивающие и уменьшающие ликвидность
Из этой таблицы, кстати, видно, что на 10 декабря банки вернули ЕЦБ трехлетних LTRO примерно на 600-650 млрд. евро.
Почему они их спешат возвращать – очевидно. Стоимость трехлетних LTRO – 1% годовых, а обычных LTRO и MRO – 0,25%.
14.15 Четыре сценария сегодняшнего заседания ФОМС
4 варианта заявления ФОМС в отношении taper
Kathy Lien описывает следующих 4 варианта решения ФОМС и его влияния на USDJPY и EUROUSD.
Scenario #1 – No Taper, No Guidance, Decision Pushed to 2014 – нет taper, нет forward guidance, решение перенесено на 2014 год
Bearish USD (- USD/JPY, + EUR/USD) – медвежий сценарий для USD
В этом случае доллар может агрессивно распродаться относительно JPY и EURO.
Бернанке фактически, таким образом, переложит всю ответственность на своего преемника.
Распродажи будут еще более сильными, если при этом Бернанке даст понять, что taper случится лишь в марте или апреле.
Scenario #2 – No Taper, Signals Plan to Reduce Purchases in Early 2014 – нет taper, зато есть сигнал об уменьшении покупок в начале 2014 года
Mildly Bearish USD (- USD/JPY, + EUR/USD) – умеренно медвежий сценарий для USD
Фед может воздержаться от taper, но при этом дать сильный сигнал рынкам о том, что уменьшит объем покупок в начале 2014 года. Это один из наиболее вероятных сценариев, поддерживаемый многими экономистами, которые считают, что Бернанке не захочет приостанавливать ралли Санта-Клауса.
Это будет означать, что taper начнется в январе или марте.
Kathy Lien ожидает, что в этом случае сперва доллар распродастся, но в зависимости от силы комментария, который Бернанке сделает во время прессконференции, восстановит затем часть потерь.
Scenario #3 – Taper $5 – $10B, No Guidance – есть taper, нет guidance
Mildly Bullish USD (+ USD/JPY, – EUR/USD) умеренно бычий сценарий для USD
Это базовый сценарий для самой Kathy Lien. Микросокращение QE, сопровождаемое уклончивым комментарием.
Это минимизирует рыночную реакцию и даст Джанет Йеллен гибкость в конструировании собственной политики taper.
Несильное ралли в USD, небольшие распродажи в акциях.
Scenario #4 – Taper $15B – $20B, Strong Forward Guidance – taper 15-20 млрд., сильный Forward Guidance
Bullish USD (+ USD/JPY, – EUR/USD) – бычий сценарий для USD
Если Федрезерв осуществит taper в декабре и представит ясный план, как он собирается уменьшать объем покупок в ближайшие несколько месяцев, то это вызовет покупкц доллара, а акции будут агрессивно распроданы.
Это сценарий с наименьшей вероятностью.
Я бы поставил вероятность различных сценариев в следующем порядке.
2-3-1. Вариант 4 кажется мне совсем нереальным.
Я бы добавил еще сценарий №5 – вариант сценария №3
Микросокращение в размере 5-10 млрд. долларов + очень dovish комментарий или forward guidance.
Реакция рынка – «кто в лес, кто по дрова».
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу