27 декабря 2013 Инвесткафе Шпилевская Кристина
На затихшем было валютном рынке появляются первые признаки жизни. Их проявила иена, котировки которой подскочили, сформировав ценовой разрыв против основных мировых валют. Поводом для рывка вверх стала публикация протокола ноябрьского заседания Банка Японии, в котором были выявлены разногласия среди членов управляющего совета.
В начале третьей декады декабря центробанк Страны восходящего солнца ненавязчиво озвучил новые прогнозы по ВВП и индексу потребительских цен. CPI в 2014 году должен вырасти на 3,2% с учетом повышения налога с продаж и на 1,2% — без. За 2013 год показатель прибавит 0,7%. Глава BoJ Харухито Курода выразил уверенность в том, что таргет по инфляции будет достигнут в установленные сроки, однако сразу четверо его коллег полагают, что «Акела промахнется».
Большинство членов управляющего совета уверены в том, что замедление роста ВВП в 3-м квартале — временное явление, однако, как следует из протокола, есть и сторонники противоположной точки зрения. Один из представителей регулятора заявил, что речь идет о тенденции, так как инвестиции не растут, а потребление и экспорт падают. Ситуация усугубляется увеличением объема запасов и снижением компенсаций сотрудникам. Согласно декабрьскому прогнозу Банка Японии, реальный ВВП в 2014 году повысится на 1,4% (предыдущая оценка: +1,5%), после 2,6%-го роста в 2013 году. Основным барьером на пути японского стайера станет повышение налога с продаж.
Таким образом, в составе управляющего совета BoJ наметился раскол, что увеличивает вероятность расширения масштабов японского QE в марте-апреле 2014 года с целью сглаживания негативных последствий от повышения налога с продаж. Поезда монетарной политики Банка Японии и ФРС будут двигаться в разные стороны, и это станет главным драйвером роста валютной пары USD/JPY.
Главным, но далеко не единственным. Дифференциал доходности американских и японских бондов почти добрался до трехлетнего пика, что как магнит притягивает на рынок игроков на разнице процентных ставок. Например, по «десятилеткам» спред составляет 2,3%, что является максимальной отметкой с февраля 2011 года.
Активно продают иену на срочном рынке хедж-фонды и прочие денежные мешки. В декабре они наращивали короткие позиции по «японке» максимальными темпами с июля, в результате чего нетто-шорты достигли максимума с июля 2007 года.
С одной стороны, «бычий» тренд по USD/JPY, конечно, радует в свете того, что пара практически достигла таргета в 105 иен за доллар, анонсированного мною в самом начале декабря. С другой стороны, уж слишком много негатива по валюте Страны восходящего солнца.
Рынок закладывает ожидания расширения масштабов местного QE в связи с повышением налога с продаж. Одновременно Банк Японии отмечает, что ВВП в 1-м квартале может вырасти, так как ожидания этого действия приведут к росту потребления. Может возникнуть ситуация, когда цифры по ВВП и инфляции к апрелю 2014 года будут вполне адекватными и BoJ не пойдет на дальнейшую экспансию. Разочарование игроков обернется для иены коррекцией, которая может стать очень глубокой в связи с расстановкой сил на срочном рынке.
Важным моментом, позволяющим прогнозировать дальнейшую динамику пары, станет релиз данных по ноябрьскому CPI, намеченный на 27 декабря. Замедление инфляции будет воспринято как сигнал о возможном расширении Банком Японии пакета стимулирующих мер, что поспособствует выполнению таргета на 105. Лонги следует удерживать.
Если же цены вырастут быстрее ожиданий, то пара USD/JPY вполне способна на коррекцию. В этом случае необходимо дождаться отката в направлении 102,5-103 и формировать длинные позиции уже из данной области.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В начале третьей декады декабря центробанк Страны восходящего солнца ненавязчиво озвучил новые прогнозы по ВВП и индексу потребительских цен. CPI в 2014 году должен вырасти на 3,2% с учетом повышения налога с продаж и на 1,2% — без. За 2013 год показатель прибавит 0,7%. Глава BoJ Харухито Курода выразил уверенность в том, что таргет по инфляции будет достигнут в установленные сроки, однако сразу четверо его коллег полагают, что «Акела промахнется».
Большинство членов управляющего совета уверены в том, что замедление роста ВВП в 3-м квартале — временное явление, однако, как следует из протокола, есть и сторонники противоположной точки зрения. Один из представителей регулятора заявил, что речь идет о тенденции, так как инвестиции не растут, а потребление и экспорт падают. Ситуация усугубляется увеличением объема запасов и снижением компенсаций сотрудникам. Согласно декабрьскому прогнозу Банка Японии, реальный ВВП в 2014 году повысится на 1,4% (предыдущая оценка: +1,5%), после 2,6%-го роста в 2013 году. Основным барьером на пути японского стайера станет повышение налога с продаж.
Таким образом, в составе управляющего совета BoJ наметился раскол, что увеличивает вероятность расширения масштабов японского QE в марте-апреле 2014 года с целью сглаживания негативных последствий от повышения налога с продаж. Поезда монетарной политики Банка Японии и ФРС будут двигаться в разные стороны, и это станет главным драйвером роста валютной пары USD/JPY.
Главным, но далеко не единственным. Дифференциал доходности американских и японских бондов почти добрался до трехлетнего пика, что как магнит притягивает на рынок игроков на разнице процентных ставок. Например, по «десятилеткам» спред составляет 2,3%, что является максимальной отметкой с февраля 2011 года.
Активно продают иену на срочном рынке хедж-фонды и прочие денежные мешки. В декабре они наращивали короткие позиции по «японке» максимальными темпами с июля, в результате чего нетто-шорты достигли максимума с июля 2007 года.
С одной стороны, «бычий» тренд по USD/JPY, конечно, радует в свете того, что пара практически достигла таргета в 105 иен за доллар, анонсированного мною в самом начале декабря. С другой стороны, уж слишком много негатива по валюте Страны восходящего солнца.
Рынок закладывает ожидания расширения масштабов местного QE в связи с повышением налога с продаж. Одновременно Банк Японии отмечает, что ВВП в 1-м квартале может вырасти, так как ожидания этого действия приведут к росту потребления. Может возникнуть ситуация, когда цифры по ВВП и инфляции к апрелю 2014 года будут вполне адекватными и BoJ не пойдет на дальнейшую экспансию. Разочарование игроков обернется для иены коррекцией, которая может стать очень глубокой в связи с расстановкой сил на срочном рынке.
Важным моментом, позволяющим прогнозировать дальнейшую динамику пары, станет релиз данных по ноябрьскому CPI, намеченный на 27 декабря. Замедление инфляции будет воспринято как сигнал о возможном расширении Банком Японии пакета стимулирующих мер, что поспособствует выполнению таргета на 105. Лонги следует удерживать.
Если же цены вырастут быстрее ожиданий, то пара USD/JPY вполне способна на коррекцию. В этом случае необходимо дождаться отката в направлении 102,5-103 и формировать длинные позиции уже из данной области.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter