6 января 2014 Pro Finance Service
С открытием недели американский доллар сохраняет достижения, приобретенные в рамках американских торгов в пятницу. Ряд статистических показателей, которые будут опубликованы на этой неделе, могут увеличить количество аргументов в пользу сворачивания программы покупки активов ФРС в этом году, что оказывает поддержку валюте США. Европейская валюта, наоборот, без оптимизма ожидает некоторые экономические показатели. В частности завтра будут опубликованы инфляционные данные, которые могут показать, что ценовое давление в регионе остается ниже 1%. Это негативный фактор с учетом заседания ЕЦБ на этой неделе. «Доллар остается в рамках восходящего тренда. Я ожидаю объявление об уменьшении ежемесячных покупок облигаций на 10 млрд. долларов на каждом заседании ФРС», - говорит Кенго Сузуки, главный валютный стратег и аналитик из Mizuho Securities в Токио
Розенгрин считает сокращение стимулов преждевременным
Глава бостонского ФРБ Эрик Розенгрин в субботу заявил о том, что Федрезерву не следовало начинать сворачивание своей программы покупки активов в декабре из-за низкой инфляции и высокой безработицы. Розенгрин единственный голосовал против этого решения на заседании FOMC 18 декабря, когда было принято решение о сокращении объема покупки активов с 85 млрд. долларов до 75. млрд. дальнейшем уменьшении этой суммы. На прошедших выходных Розенгрин вместе с тремя другими президентами региональных ФРБ принял участие в ежегодном заседании Американской экономической ассоциации. Он и его бостонские коллеги считают, что у «политиков была возможность еще немного повременить с отменой аккомодации, и еще стимулировать оба экономических направления, за которые отвечает Центробанк: занятость и инфляция». «Именно этим объясняю свое решение голосовать против на последнем заседании FOMC. Конечно, инфляция не намного ниже нашей цели, но есть много других факторов, указывающих на необходимость сохранения стимулов и аккомодационной политики», - добавил он. Третий раунд количественного ослабления стартовал в сентябре 2012 года, когда ставка б/р держалась на уровне 8.1%. Сейчас она опустилась к 7%, однако, это все равно слишком много. По мнению Розенгрина, уровень безработицы не оправдывает начало сокращения стимулов. Он также добавил, что «Во время последней рецессии и периода восстановления процент людей, находящихся без работы более шести месяцев, чрезвычайно высок, гораздо выше уровней, зафиксированных во время предыдущих рецессий. Долгосрочная безработица - это, конечно, плохо в первую очередь для людей, но и экономика в целом тоже страдает, лишаясь квалифицированных работников, которые утрачивают свои навыки, не находя им применения. Таким образом, монетарная и фискальная политики не смогли стимулировать быстрое восстановление, создав угрозу возникновения структурной долгосрочной безработицы»
Credit Agricole рекомендует не спешить с короткими позициями по евро/доллару
Если судить по первым двум торговым дням 2014 года, евро может продолжить снижение, когда все трейдеры вернутся к работе и на рынке восстановятся нормальные объемы. Однако аналитики Credit Agricole рекомендуют инвесторам воздержаться от открытия коротких позиций до заседания ЕЦБ по монетарной политике, запланированного на четверг. Причина такой осторожности в возможной смене рыночных ожиданий относительно решений Европейского ЦБ по монетарной политике после комментариев Драги о том, что «никаких незамедлительных действий в настоящее время не требуется». И все же, несмотря на подобного рода комментарии, управляющий совет ЕЦБ, скорее всего, продолжит идти по пути монетарного ослабления, в отличие от Федрезерва, который уже начал сокращать свои стимулы. Это благоприятная почва для снижения евро против доллара. Помимо комментариев Драги инвесторы могли также обратить внимание на последний отчет МВФ по резервам центральных банков, в котором говорится о существенном увеличении доли доллара в мировых валютных резервах в третьем квартале. Конечно, это запоздалая информация, но она говорит продавцам евро/доллара о том, что управляющие государственными валютными резервами могут быть «по другую сторону баррикад», трансформируя свои доллары в евро. Эти соображения могут замедлить падение евро/доллара в первом квартале 2014 года.
Кочерлакота: монетарная политика не решит проблему занятости
По словам президента ФРБ в Минеаполисе Нараяны Кочерлакоты, Федрезерв в одиночку не сумеет добиться «максимальной» занятости. В комментариях, подготовленных для конференции Американской экономической ассоциации в Филадельфии, Кочерлакота также подчеркнул, формирование монетарной политики должно опираться на «глубокое понимание» финансовых рынков. Он должен был выступать на конференции с другими президентами региональных ФРБ, но не смог приехать из-за погодных условий. В этом году он имеет право голоса в Федеральном комитете по открытым рынкам, однако, предпочел воздержаться от комментариев относительно программы ФРС по покупке активов. Кочерлакота был в числе тех, кто настаивал на еще более агрессивных мерах, направленных на стимулирование восстановление экономики, например, на понижении порогового значения безработицы с 6.5% до 5.5%. Но судя по всему, даже он понимает, что влияние центрального банка на рынок труда весьма и весьма ограничено.
«Задача Центробанка - сделать так, чтобы монетарная политка способствовала достижению максимальной занятости», - подчеркнул Кочерлакота. «Проблема в том, что этот самый уровень максимальной занятости не зависит от монетарной политики и, более того, меняется со временем». Таким образом, Центробанк постоянно пытается получить сведения о том, каков он, этот уровень максимальной занятости в настоящее время. Отметив, что центральный банк в своей работе опирается на знания специалистов из различных сфер экономики, он подчеркнул ключевую роль экономистов Федрезерва с глубоким знанием финансовых рынков. «Решения, связанные с монетарной политикой, должны опираться на глубокое понимание принципов функционирования финансовых рынков, а также их взаимосвязей с макроэкономикой в целом».
Кроме того, финансовые рынки обеспечивают политиков важной информацией о том, чего ждет финансовая общественность от экономики и непосредственно от Центробанка. В частности, глава ФРБ Миннеаполиса отметил, что он и его коллеги активно изучают способы использования информации по ценам на активы для принятия решений по монетарной политике. «Это совместный проект, в котором участвуют различные подразделения Банка, кроме того, мы сотрудничаем с другими экономистами в Системе и научной среде. Мы считаем это важной областью для будущих исследований»,- отметил он.
Обзор макроэкономических публикаций в США на этой неделе
Ожидается, что объем производственных заказов вырос в ноябре на 1.8% на фоне снижения заказов на товары длительного пользования, а также падения цен на энергоносители и сырье. Ранее сообщалось о том, что заказы на товары длительного пользования выросли на 3.5%, благодаря сектору самолетостроения. В этом отчете мы узнаем о том, как обстоят дела с заказами на товары недлительного пользования. Скорее всего, показатель продемонстрирует незначительное снижение номинальных значений на фоне ослабления цен на энергоносители и сырье.
Торговый баланс за ноябрь, скорее всего, будет мало чем отличаться от октябрьских значений (средний прогноз 40.4 млрд. против 40.6 млрд. за пред. период). Цены на энергоносители незначительно снизились в нояборе, а это значит, что номинальный размер счета за импортируему нефть будет меньше (-0.6% м/м в индексе цен на импорт). Импорт автомобилей, вероятно, вырос на фоне увеличения продаж в этом сегменте. В плане экспорта, индекс ISM за ноябрь показал рост спроса и увеличение числа новых экспортных заказов, а это значит, что потенциальный рост экспорта средств производства, скорее всего, компенсирует снижение внешнего спроса на потребительские товары.
В центре внимания протокол FOMC и решение о сокращении стимулов. Протокол декабрьского заседания поможет лучше оценить решение Федрезерва о сокращении программы покупки активов. Участников рынка будет в первую очередь интересовать ход обсуждения и перспективы дальнейших сокращений; а также то, как значение политики придавали различным факторам (снижение безработицы и рост базово1 инфляции), принимая это решение. Мы ждем еще одного сокращения на 10 млрд. долларов до 65 млрд. на следующем заседании 29 января.
Уровень занятости по платежным ведомостям, согласно прогнозу, вырос на 200 тыс. в декабре, а ставка б/р составила 7.1%. Опубликованные ранее данные по рынку труда подтверждают этот прогноз. Декабрьский отчет по потребительскому доверию говорит о незначительных улучшениях на рынке труда: меньше людей заявляют о дефиците рабочих мест, чуть больше американцев теперь настроены оптимистично. Компонент занятости в прогнозе ФРБ Далласа по сектору услуг несколько вырос, указывая на уверенный рост рабочих мест в частном сегменте. Исследования в секторе обрабатывающей промышленности за декабрь, в частности, исследования ФРБ Филадельфии и ФРБ Нью-Йорка, а также индекс ISM указывают на рост темпов занятости. Данные ADP публикуются в среду, мы будем использовать их для корректировки своих прогнозов. В рамках опроса среди домохозяйств, прогноз по ставке б/р не превышает 7.1%. Уровень занятости, в целом, продолжит расти, хоть и медленнее, чем в ноябре. Мы полагаем, что рост занятости будет компенсирован увеличением численности рабочей силы, что и приведет ставку б/р к прогнозируемому уровню.
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Розенгрин считает сокращение стимулов преждевременным
Глава бостонского ФРБ Эрик Розенгрин в субботу заявил о том, что Федрезерву не следовало начинать сворачивание своей программы покупки активов в декабре из-за низкой инфляции и высокой безработицы. Розенгрин единственный голосовал против этого решения на заседании FOMC 18 декабря, когда было принято решение о сокращении объема покупки активов с 85 млрд. долларов до 75. млрд. дальнейшем уменьшении этой суммы. На прошедших выходных Розенгрин вместе с тремя другими президентами региональных ФРБ принял участие в ежегодном заседании Американской экономической ассоциации. Он и его бостонские коллеги считают, что у «политиков была возможность еще немного повременить с отменой аккомодации, и еще стимулировать оба экономических направления, за которые отвечает Центробанк: занятость и инфляция». «Именно этим объясняю свое решение голосовать против на последнем заседании FOMC. Конечно, инфляция не намного ниже нашей цели, но есть много других факторов, указывающих на необходимость сохранения стимулов и аккомодационной политики», - добавил он. Третий раунд количественного ослабления стартовал в сентябре 2012 года, когда ставка б/р держалась на уровне 8.1%. Сейчас она опустилась к 7%, однако, это все равно слишком много. По мнению Розенгрина, уровень безработицы не оправдывает начало сокращения стимулов. Он также добавил, что «Во время последней рецессии и периода восстановления процент людей, находящихся без работы более шести месяцев, чрезвычайно высок, гораздо выше уровней, зафиксированных во время предыдущих рецессий. Долгосрочная безработица - это, конечно, плохо в первую очередь для людей, но и экономика в целом тоже страдает, лишаясь квалифицированных работников, которые утрачивают свои навыки, не находя им применения. Таким образом, монетарная и фискальная политики не смогли стимулировать быстрое восстановление, создав угрозу возникновения структурной долгосрочной безработицы»
Credit Agricole рекомендует не спешить с короткими позициями по евро/доллару
Если судить по первым двум торговым дням 2014 года, евро может продолжить снижение, когда все трейдеры вернутся к работе и на рынке восстановятся нормальные объемы. Однако аналитики Credit Agricole рекомендуют инвесторам воздержаться от открытия коротких позиций до заседания ЕЦБ по монетарной политике, запланированного на четверг. Причина такой осторожности в возможной смене рыночных ожиданий относительно решений Европейского ЦБ по монетарной политике после комментариев Драги о том, что «никаких незамедлительных действий в настоящее время не требуется». И все же, несмотря на подобного рода комментарии, управляющий совет ЕЦБ, скорее всего, продолжит идти по пути монетарного ослабления, в отличие от Федрезерва, который уже начал сокращать свои стимулы. Это благоприятная почва для снижения евро против доллара. Помимо комментариев Драги инвесторы могли также обратить внимание на последний отчет МВФ по резервам центральных банков, в котором говорится о существенном увеличении доли доллара в мировых валютных резервах в третьем квартале. Конечно, это запоздалая информация, но она говорит продавцам евро/доллара о том, что управляющие государственными валютными резервами могут быть «по другую сторону баррикад», трансформируя свои доллары в евро. Эти соображения могут замедлить падение евро/доллара в первом квартале 2014 года.
Кочерлакота: монетарная политика не решит проблему занятости
По словам президента ФРБ в Минеаполисе Нараяны Кочерлакоты, Федрезерв в одиночку не сумеет добиться «максимальной» занятости. В комментариях, подготовленных для конференции Американской экономической ассоциации в Филадельфии, Кочерлакота также подчеркнул, формирование монетарной политики должно опираться на «глубокое понимание» финансовых рынков. Он должен был выступать на конференции с другими президентами региональных ФРБ, но не смог приехать из-за погодных условий. В этом году он имеет право голоса в Федеральном комитете по открытым рынкам, однако, предпочел воздержаться от комментариев относительно программы ФРС по покупке активов. Кочерлакота был в числе тех, кто настаивал на еще более агрессивных мерах, направленных на стимулирование восстановление экономики, например, на понижении порогового значения безработицы с 6.5% до 5.5%. Но судя по всему, даже он понимает, что влияние центрального банка на рынок труда весьма и весьма ограничено.
«Задача Центробанка - сделать так, чтобы монетарная политка способствовала достижению максимальной занятости», - подчеркнул Кочерлакота. «Проблема в том, что этот самый уровень максимальной занятости не зависит от монетарной политики и, более того, меняется со временем». Таким образом, Центробанк постоянно пытается получить сведения о том, каков он, этот уровень максимальной занятости в настоящее время. Отметив, что центральный банк в своей работе опирается на знания специалистов из различных сфер экономики, он подчеркнул ключевую роль экономистов Федрезерва с глубоким знанием финансовых рынков. «Решения, связанные с монетарной политикой, должны опираться на глубокое понимание принципов функционирования финансовых рынков, а также их взаимосвязей с макроэкономикой в целом».
Кроме того, финансовые рынки обеспечивают политиков важной информацией о том, чего ждет финансовая общественность от экономики и непосредственно от Центробанка. В частности, глава ФРБ Миннеаполиса отметил, что он и его коллеги активно изучают способы использования информации по ценам на активы для принятия решений по монетарной политике. «Это совместный проект, в котором участвуют различные подразделения Банка, кроме того, мы сотрудничаем с другими экономистами в Системе и научной среде. Мы считаем это важной областью для будущих исследований»,- отметил он.
Обзор макроэкономических публикаций в США на этой неделе
Ожидается, что объем производственных заказов вырос в ноябре на 1.8% на фоне снижения заказов на товары длительного пользования, а также падения цен на энергоносители и сырье. Ранее сообщалось о том, что заказы на товары длительного пользования выросли на 3.5%, благодаря сектору самолетостроения. В этом отчете мы узнаем о том, как обстоят дела с заказами на товары недлительного пользования. Скорее всего, показатель продемонстрирует незначительное снижение номинальных значений на фоне ослабления цен на энергоносители и сырье.
Торговый баланс за ноябрь, скорее всего, будет мало чем отличаться от октябрьских значений (средний прогноз 40.4 млрд. против 40.6 млрд. за пред. период). Цены на энергоносители незначительно снизились в нояборе, а это значит, что номинальный размер счета за импортируему нефть будет меньше (-0.6% м/м в индексе цен на импорт). Импорт автомобилей, вероятно, вырос на фоне увеличения продаж в этом сегменте. В плане экспорта, индекс ISM за ноябрь показал рост спроса и увеличение числа новых экспортных заказов, а это значит, что потенциальный рост экспорта средств производства, скорее всего, компенсирует снижение внешнего спроса на потребительские товары.
В центре внимания протокол FOMC и решение о сокращении стимулов. Протокол декабрьского заседания поможет лучше оценить решение Федрезерва о сокращении программы покупки активов. Участников рынка будет в первую очередь интересовать ход обсуждения и перспективы дальнейших сокращений; а также то, как значение политики придавали различным факторам (снижение безработицы и рост базово1 инфляции), принимая это решение. Мы ждем еще одного сокращения на 10 млрд. долларов до 65 млрд. на следующем заседании 29 января.
Уровень занятости по платежным ведомостям, согласно прогнозу, вырос на 200 тыс. в декабре, а ставка б/р составила 7.1%. Опубликованные ранее данные по рынку труда подтверждают этот прогноз. Декабрьский отчет по потребительскому доверию говорит о незначительных улучшениях на рынке труда: меньше людей заявляют о дефиците рабочих мест, чуть больше американцев теперь настроены оптимистично. Компонент занятости в прогнозе ФРБ Далласа по сектору услуг несколько вырос, указывая на уверенный рост рабочих мест в частном сегменте. Исследования в секторе обрабатывающей промышленности за декабрь, в частности, исследования ФРБ Филадельфии и ФРБ Нью-Йорка, а также индекс ISM указывают на рост темпов занятости. Данные ADP публикуются в среду, мы будем использовать их для корректировки своих прогнозов. В рамках опроса среди домохозяйств, прогноз по ставке б/р не превышает 7.1%. Уровень занятости, в целом, продолжит расти, хоть и медленнее, чем в ноябре. Мы полагаем, что рост занятости будет компенсирован увеличением численности рабочей силы, что и приведет ставку б/р к прогнозируемому уровню.
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter