8 января 2014 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Неделя к 10 января обещает стать ключевой с точки зрения выявления среднесрочных перспектив не только для евро или доллара США, но и для британского фунта. Если денежная единица Соединенного королевства сумеет выйти из нее с минимальными потерями, то «быки» вновь начнут смотреть в будущее с оптимизмом.
Наряду с предстоящими релизами традиционно наиболее уязвимых для Британии показателей, характеризующих внешнюю торговлю и промышленное производство, масло в огонь коррекции может подлить Банк Англии. Долгое время находящийся в тени регулятор вполне способен проявить активность. Ему вовсе не обязательно изменять Repo rate или активировать местное QE, достаточно просто стать нескучным. Именно это свойство центробанка, по мнению бывшего главы BoE Мервина Кинга, позволяет ему достигать поставленных целей.
О чем нынче идет речь? Ни для кого не секрет, что британская экономика двигается вперед слишком быстро. Согласно планам регулятора, таргет по инфляции в 2% должен был быть достигнут к концу 2014 года, при этом в декабре цены выросли на 2,2%, а индекс розничных цен от BRC и вовсе упал до 0,8%. То же самое по безработице. Ее целевой ориентир в 7% подозрительно близок к текущим 7,2%, что позволяет Банку Англии пересмотреть поставленные цели. Не повышать же ставку из-за того, что экономика достигла их чересчур быстро?!
Понижение таргетов по инфляции или, что более вероятно, по безработице на фоне растущего недовольства Комитета по денежно-кредитной политике BoE высоким курсом фунта способно отправить британскую валюту в коррекционное плавание. Благо, что с фундаментальной точки зрения перспектив для этого хоть отбавляй.
Динамика дифференциала доходности 2-хлетних суверенных облигаций Соединенного королевства и казначейских долговых бумаг США убеждает в том, что GBP/USD переоценен.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
Опережающие индикаторы в лице индексов деловой активности подтверждают эту точку зрения. В частности, динамика разницы PMI в производственной сфере Британии и США замедлилась, в то время как курс фунта по отношению к гринбек в декабре достиг годового максимума.
Источник: Markit, расчеты Инвесткафе.
Недооценка «кабеля» в марте-июне была видна невооруженным взглядом. Ее причина заключалась в ожиданиях мягкой риторики Марка Карни. Когда последний обозначил свою «ястребиную» позицию, все быстро встало на свои места, и GBP/USD вплотную подтянулся к дифференциалу деловой активности в двух странах. Сейчас ситуация изменилась.
Главной же ахиллесовой пятой Соединенного королевства является внешняя торговля. В 3-м квартале 2013 года соотношение отрицательного сальдо счета текущих операций и ВВП достигло отметки в 5,1%, максимальной с 1989 года.
Источник: Office for National Statistics, расчеты Инвесткафе.
Главным виновником данного процесса можно смело назвать сильный фунт, который оказывает непосредственное влияние на конкурентоспособность отечественных товаров и услуг.
В условиях замедления инфляционного давления и негативной динамики внешней торговли повышение процентных ставок лишь усугубит проблемы. Банк Англии на это не пойдет, а скорее, наоборот, ужесточит риторику относительно завышенного курса британской валюты и, вполне вероятно, снизит трагет по уровню безработицы до 6,5%, чтобы сбить завышенные ожидания скорого повышения Cash rate, стимулирующие дальнейшее укрепления «кабеля». Это чревато коррекцией, поэтому рекомендую инвесторам открывать шорты по GBP/USD при удачном тестировании поддержки на 1,6365-1,6380 с первоначальной целью 1,6270.
Палки в колеса может поставить американский рынок труда. Небольшой по сравнению с прогнозами рост занятости в декабре способен ослабить гринбек, что восстановит позиции «быков» по фунту. Если же отчет выйдет позитивным, то пара GBP/USD способна протестировать поддержку на 1,6235 и двинуться в направлении 1,6145.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Наряду с предстоящими релизами традиционно наиболее уязвимых для Британии показателей, характеризующих внешнюю торговлю и промышленное производство, масло в огонь коррекции может подлить Банк Англии. Долгое время находящийся в тени регулятор вполне способен проявить активность. Ему вовсе не обязательно изменять Repo rate или активировать местное QE, достаточно просто стать нескучным. Именно это свойство центробанка, по мнению бывшего главы BoE Мервина Кинга, позволяет ему достигать поставленных целей.
О чем нынче идет речь? Ни для кого не секрет, что британская экономика двигается вперед слишком быстро. Согласно планам регулятора, таргет по инфляции в 2% должен был быть достигнут к концу 2014 года, при этом в декабре цены выросли на 2,2%, а индекс розничных цен от BRC и вовсе упал до 0,8%. То же самое по безработице. Ее целевой ориентир в 7% подозрительно близок к текущим 7,2%, что позволяет Банку Англии пересмотреть поставленные цели. Не повышать же ставку из-за того, что экономика достигла их чересчур быстро?!
Понижение таргетов по инфляции или, что более вероятно, по безработице на фоне растущего недовольства Комитета по денежно-кредитной политике BoE высоким курсом фунта способно отправить британскую валюту в коррекционное плавание. Благо, что с фундаментальной точки зрения перспектив для этого хоть отбавляй.
Динамика дифференциала доходности 2-хлетних суверенных облигаций Соединенного королевства и казначейских долговых бумаг США убеждает в том, что GBP/USD переоценен.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
Опережающие индикаторы в лице индексов деловой активности подтверждают эту точку зрения. В частности, динамика разницы PMI в производственной сфере Британии и США замедлилась, в то время как курс фунта по отношению к гринбек в декабре достиг годового максимума.
Источник: Markit, расчеты Инвесткафе.
Недооценка «кабеля» в марте-июне была видна невооруженным взглядом. Ее причина заключалась в ожиданиях мягкой риторики Марка Карни. Когда последний обозначил свою «ястребиную» позицию, все быстро встало на свои места, и GBP/USD вплотную подтянулся к дифференциалу деловой активности в двух странах. Сейчас ситуация изменилась.
Главной же ахиллесовой пятой Соединенного королевства является внешняя торговля. В 3-м квартале 2013 года соотношение отрицательного сальдо счета текущих операций и ВВП достигло отметки в 5,1%, максимальной с 1989 года.
Источник: Office for National Statistics, расчеты Инвесткафе.
Главным виновником данного процесса можно смело назвать сильный фунт, который оказывает непосредственное влияние на конкурентоспособность отечественных товаров и услуг.
В условиях замедления инфляционного давления и негативной динамики внешней торговли повышение процентных ставок лишь усугубит проблемы. Банк Англии на это не пойдет, а скорее, наоборот, ужесточит риторику относительно завышенного курса британской валюты и, вполне вероятно, снизит трагет по уровню безработицы до 6,5%, чтобы сбить завышенные ожидания скорого повышения Cash rate, стимулирующие дальнейшее укрепления «кабеля». Это чревато коррекцией, поэтому рекомендую инвесторам открывать шорты по GBP/USD при удачном тестировании поддержки на 1,6365-1,6380 с первоначальной целью 1,6270.
Палки в колеса может поставить американский рынок труда. Небольшой по сравнению с прогнозами рост занятости в декабре способен ослабить гринбек, что восстановит позиции «быков» по фунту. Если же отчет выйдет позитивным, то пара GBP/USD способна протестировать поддержку на 1,6235 и двинуться в направлении 1,6145.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу