15 января 2014 Saxo Bank Boye Michael
• Оценка европейских корпоративных облигаций все ещё «натянута»
• Индекс европейских высокодоходных облигаций остаётся выше минимумов 2007 года
• Перспективы развивающихся рынков Латинской Америки и Восточной Европы
Несмотря на предельное расширение кредитных спрэдов со времени выхода на удивление слабого отчёта по данным о занятости вне сельскохозяйственного сектора на прошлой неделе, оценки в отношении европейских корпоративных облигаций остаются «натянутыми». Ликвидности и спроса, кажется, в избытке, о чём свидетельствует чрезмерная активность основного рынка в последнее время, что было подробно описано здесь.
Индекс европейских высокодоходных облигаций (Itraxx Xover) в настоящее время торгуется на уровне 285 базисных пунктов, что на 250 базисных пунктов меньше, чем в июне 2013 года и всего на 100 базисных пунктов ниже исторических минимумов 2007 года. Это вовсе не означает, что возврата к этим уровням не будет, но в отличие от 2007 года сегодняшняя безрисковая основная доходность находится на рекордно низкой отметке, и, следовательно, совокупная потенциальная доходность, с которой сталкиваются инвесторы, ограничена.
Возможностей очень мало, в связи с чем необходим избирательный подход, при этом низкий кредитный рейтинг и небольшие сроки погашения облигаций лучше рассматривать в качестве предпочтительных.
Ввиду того, что, скорее всего, аккомодационная денежно-кредитная политика и, в связи с этим, «охота инвесторов за прибылью» продолжится, на наш взгляд, в 2014 году инвесторам в облигации следует обратить внимание на рынки облигаций развивающихся стран, а именно на рынки Латинской Америки и Восточной Европы, где инвесторы увидят рисковую премию и хорошую перспективу роста.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу