3 февраля 2014 Финмаркет
Пока одни инвесторы распродают валюты и активы развивающихся стран, другие уже прицениваются к ним в надежде на выгодные покупки. 20 из 24 пострадавших валют недооценены, подсчитали в Capital Economics, о покупке акции тоже стоит подумать. Особенно хорошо можно заработать на России
Эксперты Capital Economics решили, что пришло время произвести ревизию активов развивающихся стран, пострадавших от тотальной январской распродажи. Их логика понята: именно сейчас дешевые валюты, акции и другие ценные бумаги - это отличная возможность для инвестиций. Прежде всего это касается России: наш фондовый рынок остается одним из самых дешевых в мире, а рубль серьезно недооценен.
Валюты развивающихся стран недооценены
Валюты практически всех развивающихся стран за последний месяц ослабли по отношению к доллару. В наибольшей степени пострадали турецкая лира, южноафриканский ранд и рубль, они потеряли по 5%.
Лидером падения стал аргентинский песо, с начала года он обвалился на 15%.
Экономисты сравнили реальный эффективный курс валюты с тенденцией за 10 лет. Переоцененными в этой модели выглядят всего четыре валюты из 24: китайский юань, южнокорейская вона, нигерийская найра и мексиканский песо.
Если сравнивать нынешний уровень реального эффективного обменного курса со средним значением за 10 лет, то переоцененными выглядят валюты большего количества стран. Среди них и российский рубль, который на 10% дороже среднего значения. То же самое касается китайского юаня, нигерийской найры, малайзиского рингита, тайского бата, бразильского реала и других.
Самая недооцененная валюта в мире - несчастный аргентинский песо. Слабыми выглядят турецкая лира, филиппинский песо и индийская рупия.
Рубль выглядят недооцененным, если сравнить уровень цен в России с ценами в странах с похожим ВВП на душу населения. То же самое касается гривны и индийской рупии. Реал и юань, с этой точки зрения, переоценены.
Есть еще один способ оценить справедливую стоимость валюты: сравнить ее с балансом счета текущих операций. С этой точки зрения, например, турецкая лира выглядит переоцененной. В октябре в Институте международной экономики им Петерсона полагали, что ее курс в тот момент был на 20% выше справедливой цены, с тех пор лира подешевела на 15%.
Согласно оценкам российских экономистов, которые учли баланс счета текущих операций, текущий курс рубля является справедливым.
Время покупать акции
C 28 декабря по 28 января динамика акций развивающихся стран была отчаянно плохой. Индекс MSCI EM за этот период снизился на 4%. Сейчас оценки акций развивающихся стран находятся на самом низком уровне с 2005 года, при этом за последний месяц серьезно выросла их дивидендная доходность.
Индекс для Бразилии и Китая просел почти на 10%. Инвесторы были обеспокоены замедлением экономик этих стран, а также влиянием на них сокращения программы количественного смягчения ФРС.
Наиболее пострадавшим от распродажи на рынке акций регионом стала Латинская Америка: индикатор цена-прибыль (PE) снизился с 17 в конце октября до 15. Несмотря на падение, фондовый рынок региона остается переоцененным: PE для развивающихся стран Азии, например, составляет 11,7, для стран Восточной Европы и Ближнего Востока - 6,4.
Российские акции, судя по показателю PE, одни из самых дешевых в мире - показатель составляет всего 5 против 9,3 у Китая, 16,7 у Индии и 12,3 у Бразилии.
Очевидно переоценены фондовые рынки Египта (24,1) и Мексики (21,7).
Облигации убереглись от распродажи
Единой тенденции на рынке облигаций развивающихся стран в январе не было. Доходность индекса JP Morgan EMBI для развивающейся Азии и Европы составила всего 1%. Доходность индекса для Латинской Америки составила минус 2%.
Из-за неопределенности внутренней политики и девальвации худшие результаты показали индексы Венесуэлы и Аргентины.
В Латинской Америке доходность по долларовым гособилгациям выросла в среднем на 30 б.п. В Азии и Европе она не изменилась.
Доходность по облигациям в национальной валюте росла во всем мире, за исключением стран Азии.
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Эксперты Capital Economics решили, что пришло время произвести ревизию активов развивающихся стран, пострадавших от тотальной январской распродажи. Их логика понята: именно сейчас дешевые валюты, акции и другие ценные бумаги - это отличная возможность для инвестиций. Прежде всего это касается России: наш фондовый рынок остается одним из самых дешевых в мире, а рубль серьезно недооценен.
Валюты развивающихся стран недооценены
Валюты практически всех развивающихся стран за последний месяц ослабли по отношению к доллару. В наибольшей степени пострадали турецкая лира, южноафриканский ранд и рубль, они потеряли по 5%.
Лидером падения стал аргентинский песо, с начала года он обвалился на 15%.
Экономисты сравнили реальный эффективный курс валюты с тенденцией за 10 лет. Переоцененными в этой модели выглядят всего четыре валюты из 24: китайский юань, южнокорейская вона, нигерийская найра и мексиканский песо.
Если сравнивать нынешний уровень реального эффективного обменного курса со средним значением за 10 лет, то переоцененными выглядят валюты большего количества стран. Среди них и российский рубль, который на 10% дороже среднего значения. То же самое касается китайского юаня, нигерийской найры, малайзиского рингита, тайского бата, бразильского реала и других.
Самая недооцененная валюта в мире - несчастный аргентинский песо. Слабыми выглядят турецкая лира, филиппинский песо и индийская рупия.
Рубль выглядят недооцененным, если сравнить уровень цен в России с ценами в странах с похожим ВВП на душу населения. То же самое касается гривны и индийской рупии. Реал и юань, с этой точки зрения, переоценены.
Есть еще один способ оценить справедливую стоимость валюты: сравнить ее с балансом счета текущих операций. С этой точки зрения, например, турецкая лира выглядит переоцененной. В октябре в Институте международной экономики им Петерсона полагали, что ее курс в тот момент был на 20% выше справедливой цены, с тех пор лира подешевела на 15%.
Согласно оценкам российских экономистов, которые учли баланс счета текущих операций, текущий курс рубля является справедливым.
Время покупать акции
C 28 декабря по 28 января динамика акций развивающихся стран была отчаянно плохой. Индекс MSCI EM за этот период снизился на 4%. Сейчас оценки акций развивающихся стран находятся на самом низком уровне с 2005 года, при этом за последний месяц серьезно выросла их дивидендная доходность.
Индекс для Бразилии и Китая просел почти на 10%. Инвесторы были обеспокоены замедлением экономик этих стран, а также влиянием на них сокращения программы количественного смягчения ФРС.
Наиболее пострадавшим от распродажи на рынке акций регионом стала Латинская Америка: индикатор цена-прибыль (PE) снизился с 17 в конце октября до 15. Несмотря на падение, фондовый рынок региона остается переоцененным: PE для развивающихся стран Азии, например, составляет 11,7, для стран Восточной Европы и Ближнего Востока - 6,4.
Российские акции, судя по показателю PE, одни из самых дешевых в мире - показатель составляет всего 5 против 9,3 у Китая, 16,7 у Индии и 12,3 у Бразилии.
Очевидно переоценены фондовые рынки Египта (24,1) и Мексики (21,7).
Облигации убереглись от распродажи
Единой тенденции на рынке облигаций развивающихся стран в январе не было. Доходность индекса JP Morgan EMBI для развивающейся Азии и Европы составила всего 1%. Доходность индекса для Латинской Америки составила минус 2%.
Из-за неопределенности внутренней политики и девальвации худшие результаты показали индексы Венесуэлы и Аргентины.
В Латинской Америке доходность по долларовым гособилгациям выросла в среднем на 30 б.п. В Азии и Европе она не изменилась.
Доходность по облигациям в национальной валюте росла во всем мире, за исключением стран Азии.
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу