На торгах во вторник многих инвесторов посетила мысль о чрезмерности недавних продаж. Реакция на огорошивший всех индекс производственной активности в США (в январе он спикировал вниз с 56,5 до 51,3 п.) стала спадать. Динамика валютного рынка указала на потеплевшее отношение к рисковым активам. Череда разочаровывающих макроэкономических данных завершилась публикацией заказов на товары длительного пользования. В декабре их объем уменьшился на 1,5%, что оказалось лучше рыночных ожиданий в 1,8%. Снижение было обусловлено падением заказов на самолеты – без учета транспортного оборудования заказы выросли на 0,2%. Тем не менее, снижение заказов на товары длительного пользования в декабре на 4,2% заставляет задуматься о том, что ждет промышленный сектор Штатов в ближайшие месяцы.
Представители ФРС пока не склонны драматизировать ситуацию, вчера вновь продемонстрировав единодушие. И Чарльз Эванс, и Джеффри Лэкер присоединились к голосам тех, кто ратует за продолжение сворачивания программы количественного смягчения. Оба сошлись на том, что в этом году повышения процентных ставок не произойдет. При этом Эванс добавил, что с «пузырями» лучше бороться не ужесточением монетарной политики, а посредством регулятивных мер. Сегодня участники рынка смогут заново оценить свои ожидания насчет tapering в марте. В 17:15 МСК выйдет отчет по занятости в частном секторе от ADP (данные от Минтруда выйдут в пятницу). Также на мнение Федрезерва может повлиять отчет ISM о деловой активности в непроизводственной сфере в 19:00 МСК. Аналогичные индексы сегодня будут опубликованы в еврозоне (сводный в 13:00 МСК) и Великобритании (в 13:30 МСК). Вечером в 21:30 МСК и в 22:40 МСК наступит черед выступать Чарльза Плоссера и Денниса Локхарта.
На рынках в среду утром возобновился инерционный ход нисходящей динамики рисковых активов. Фьючерс на SnP 500 снижается на 0,27% после роста спот-рынка на 0,76%. На азиатских фондовых площадках – разнонаправленная динамика (Hang Seng -0,07%; Nikkei 225 +1,27%; Shanghai Composite -0,82%). На долговом рынке США отскок доходности UST-10 остановился (2,61%; +3 б. п.). На валютном рынке обходится без значимых изменений: валюты развивающихся и ведущих стран демонстрируют минимальные изменения по отношению к американскому доллару. То же самое – и в котировках Brent (106,02 $/барр.). Cпред к WTI сократился после выхода данных от API. Данные по запасам от Минэнерго США будут опубликованы в 19:30 МСК.
На российском рынке акций во вторник был реализован технический отскок после достижения минимумов с декабря. Объемы торгов увеличились, но были меньше тех, что были зафиксированы на снижении неделей ранее. Отсутствие драйверов для роста пока не позволяет рассчитывать на перелом настроений. Открытие рынка состоится с разрывом вниз порядка 0,2%. Дальнейшую диспозицию определит реакция мировых рынков на данные от ADP и индекс ISM в сфере услуг. Индекс ММВБ может расширить диапазон вчерашнего дня, продемонстрировав колебания в пределах 1422-1445 пунктов. На внутреннем валютном рынке после резкого укрепления национальной валюты благодаря восстановлению позиций валют emerging markets и поддерживающим комментариям замглавы министерства финансов Алексея Моисеева и главы Банка России Эльвиры Набиуллиной стоит ждать перехода к консолидации. В среду котировки доллар/рубль могут колебаться в пределах 34,75-35,25; евро/рубль – 47,00-47,75.
Роснефть опередила прогнозы (позитивно)
Чистая прибыль «Роснефти» по МСФО за 2013 г. составила 551 млрд руб., говорится в отчете компании. Это в 1,5 раза больше, чем за 2012 г. Опрошенные «Интерфаксом» аналитики прогнозировали прибыль на уровне 529 млрд руб., консенсус-прогноз Bloomberg был 502,2 млрд руб.
В презентации «Роснефти» говорится, что за 2013 г. дивиденды могут составить 25% от чистой прибыли по МСФО, т.е. акционеры могут рассчитывать на 137,75 млрд руб. Если на дивиденды будет направлено столько, это будет на 60% больше, чем компания выплатила по итогам 2012 г. Ранее Сечин обещал дивиденды на 50% больше, чем в прошлом году.
Выручка «Роснефти» от продажи нефти и газа в 2013 г. составила 2,4 трлн руб., в 1,6 раз больше, чем в 2012 г., вся выручка — 4,6 трлн руб. Прогноз Bloomberg составлял 4,9 трлн руб. Основная причина роста — завершение в марте 2013 г. сделки по покупке ТНК-BP. За актив госкомпания заплатила $61 млрд: консорциум ААР получил за 50% TNK-BP Limited $27,73 млрд, BP — $16,65 млрд и 12,84% «Роснефти». Для сделки госкомпания заняла в зарубежных банках $31 млрд.
Общий долг «Роснефти» на 31 декабря составил 2,4 трлн руб., следует из отчетности. В 2014 г. компании нужно вернуть банкам 728 млрд руб., в 2015 г. — 597 млрд руб., в 2016 г. — 274 млрд руб., в 2017 г. — 258 млрд руб., в 2018 г. и более поздние периоды — 786 млрд руб. Чистый долг компании — 1,86 трлн руб., или чуть меньше 2,0х EBITDA. «Роснефть» планирует снизить долг до 1,3х EBITDA, заявил президент компании Игорь Сечин. «Мы будем стараться снижать уровень внешнего долга и будем это делать не за счет этих средств (предоплата Китая за поставки нефти), а за счет экономии. А средства будем тратить на стратегические проекты: это шельф, ВНХК», — заявил Сечин (цитата по «Интерфаксу»).
«Роснефть» в 2013 г. подписала несколько долгосрочных контрактов на поставку около 400 млн т нефти с предоплатой не менее 30%, говорится в отчете. Уже полученная предоплата по ним составила 470 млрд руб., сообщается там же.
В целом, мы позитивно оцениваем отчетность «Роснефти». EBITDA и Чистая прибыль в 4К13 превзошли ожидания рынка, несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры по сравнению с 3К13. Рост прибыли особенно приятен с учетом того, что компания собирается выплатить в виде дивидендов 25% от прибыли по МСФО – что может составить порядка 8,9 – 9 рублей на акцию (дивидендная доходность ~ 3,7%).
«Роснефть» пока придерживается грамотной корпоративной политики, постепенно сокращая долговую нагрузку, выплачивая неплохие дивиденды, и осторожно оценивая активы для приобретений.
Несмотря на рост капитальных вложений, свободный денежный поток по итогам года остался на положительной территории. В текущем году «Роснефть» вновь ожидает высоких капитальных затрат (~700 млрд рублей), но в последующие годы обещает нормализовать показатель.
Ожидаем, что сильная отчетность поддержит котировки нефтяной компании. Более подробный анализ отчетности мы опубликуем в специальном комментарии.
Аэрофлот: операционные результаты 2013 года (нейтрально)
Пассажиропоток Группы «Аэрофлот» за 2013 год вырос на 14,3% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 31,4 млн человек. В декабре 2013 года пассажиропоток Группы составил 2,3 млн пассажиров, что на 13,3% превышает показатель за декабрь 2012 года. Пассажирооборот Группы в течение 12 месяцев 2013 года увеличился на 14,3% по отношению к аналогичному периоду 2012 года до 85,3 млрд пассажирокилометров. Процент занятости пассажирских кресел Группы в целом за 2013 год вырос на 0,1 п.п. до 78,2%, несмотря на незначительное снижение данного показателя Группы в декабре 2013 года на 0,3 п.п. по сравнению со значением, достигнутым в декабре 2012 года.
Представленные результаты по пассажиропотоку в 2013 году оказались лучше нашего прогноза (30,5 млн человек), хотя и ниже прогноза руководства (33 млн человек). Доля компании на российском рынке по итогам года составила, таким образом, 37,2% (на конец 2012 года доля составляла 37,1%). Выручка перевозчика по итогам года, по нашим прогнозам, может вырасти на 15,7% с $8,14 млрд до $9,42 млрд. Оцениваем результаты как сильные, однако не ожидаем выраженной реакции в бумагах «Аэрофлота», которые на текущий момент не смотрятся дешево.
МТС представил 3D-стратегию (позитивно)
Вчера в рамках «Дня инвестора» МТС представила новую стратегию развития компании на 2014-2016 годы. Стратегия основана на трех ключевых направлениях (3D): увеличении проникновения услуг мобильного интернета (Data), дифференциации услуг (Differentiation) и росте дивидендных выплат (Dividends), который будет достигнут за счет повышения операционной эффективности. В 2014 и 2015 году суммарные выплаты могут достичь 90 млрд рублей.
Стратегией предполагается, что среднегодовой темп роста российского телекоммуникационного рынка в указанный период составит 3%. Согласно прогнозам компании, в 2014-2016 годах выручка будет расти на 3-5%, а финальная цифра за 2013 год составит порядка 5%. При этом ожидается, что показатель OIBDA вырастет как минимум на 6,5% в 2013 году, а среднегодовое повышение этого показателя в 2014-2016 годах составит 2%.
Представленная компанией обновленная стратегия может добавить инвесторам уверенности в том, что МТС готова к таким «вызовам» российской телекоммуникационной отрасли, как введение MNP, объединение «Ростелекома» и «Tele2 Россия» и др. Представленные направления развития в целом схожи со стратегией российского сегмента «Вымпелкома», которая была представлена неделей ранее также в рамках «Дня инвестора». Основное внимание операторов теперь будет направлено на удержание текущих абонентов (повышение их лояльности к оператору), а также на увеличение выручки на абонента, в основном, за счет еще большего проникновения мобильной передачи данных. Добавим, что наш прогноз по росту выручки в 2013 году более консервативен: мы ожидаем роста выручки оператора на 3,7% до 350,7 млрд рублей.
Сообщение об увеличении дивидендных выплат в 2014 и 2015 гг. будет позитивно воспринято инвесторами, особенно на фоне объявления «Вымпелкомом» о снижении дивидендных выплат практически до нуля в ближайшие годы. Ожидаем увидеть позитивный отклик в котировках МТС.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Представители ФРС пока не склонны драматизировать ситуацию, вчера вновь продемонстрировав единодушие. И Чарльз Эванс, и Джеффри Лэкер присоединились к голосам тех, кто ратует за продолжение сворачивания программы количественного смягчения. Оба сошлись на том, что в этом году повышения процентных ставок не произойдет. При этом Эванс добавил, что с «пузырями» лучше бороться не ужесточением монетарной политики, а посредством регулятивных мер. Сегодня участники рынка смогут заново оценить свои ожидания насчет tapering в марте. В 17:15 МСК выйдет отчет по занятости в частном секторе от ADP (данные от Минтруда выйдут в пятницу). Также на мнение Федрезерва может повлиять отчет ISM о деловой активности в непроизводственной сфере в 19:00 МСК. Аналогичные индексы сегодня будут опубликованы в еврозоне (сводный в 13:00 МСК) и Великобритании (в 13:30 МСК). Вечером в 21:30 МСК и в 22:40 МСК наступит черед выступать Чарльза Плоссера и Денниса Локхарта.
На рынках в среду утром возобновился инерционный ход нисходящей динамики рисковых активов. Фьючерс на SnP 500 снижается на 0,27% после роста спот-рынка на 0,76%. На азиатских фондовых площадках – разнонаправленная динамика (Hang Seng -0,07%; Nikkei 225 +1,27%; Shanghai Composite -0,82%). На долговом рынке США отскок доходности UST-10 остановился (2,61%; +3 б. п.). На валютном рынке обходится без значимых изменений: валюты развивающихся и ведущих стран демонстрируют минимальные изменения по отношению к американскому доллару. То же самое – и в котировках Brent (106,02 $/барр.). Cпред к WTI сократился после выхода данных от API. Данные по запасам от Минэнерго США будут опубликованы в 19:30 МСК.
На российском рынке акций во вторник был реализован технический отскок после достижения минимумов с декабря. Объемы торгов увеличились, но были меньше тех, что были зафиксированы на снижении неделей ранее. Отсутствие драйверов для роста пока не позволяет рассчитывать на перелом настроений. Открытие рынка состоится с разрывом вниз порядка 0,2%. Дальнейшую диспозицию определит реакция мировых рынков на данные от ADP и индекс ISM в сфере услуг. Индекс ММВБ может расширить диапазон вчерашнего дня, продемонстрировав колебания в пределах 1422-1445 пунктов. На внутреннем валютном рынке после резкого укрепления национальной валюты благодаря восстановлению позиций валют emerging markets и поддерживающим комментариям замглавы министерства финансов Алексея Моисеева и главы Банка России Эльвиры Набиуллиной стоит ждать перехода к консолидации. В среду котировки доллар/рубль могут колебаться в пределах 34,75-35,25; евро/рубль – 47,00-47,75.
Роснефть опередила прогнозы (позитивно)
Чистая прибыль «Роснефти» по МСФО за 2013 г. составила 551 млрд руб., говорится в отчете компании. Это в 1,5 раза больше, чем за 2012 г. Опрошенные «Интерфаксом» аналитики прогнозировали прибыль на уровне 529 млрд руб., консенсус-прогноз Bloomberg был 502,2 млрд руб.
В презентации «Роснефти» говорится, что за 2013 г. дивиденды могут составить 25% от чистой прибыли по МСФО, т.е. акционеры могут рассчитывать на 137,75 млрд руб. Если на дивиденды будет направлено столько, это будет на 60% больше, чем компания выплатила по итогам 2012 г. Ранее Сечин обещал дивиденды на 50% больше, чем в прошлом году.
Выручка «Роснефти» от продажи нефти и газа в 2013 г. составила 2,4 трлн руб., в 1,6 раз больше, чем в 2012 г., вся выручка — 4,6 трлн руб. Прогноз Bloomberg составлял 4,9 трлн руб. Основная причина роста — завершение в марте 2013 г. сделки по покупке ТНК-BP. За актив госкомпания заплатила $61 млрд: консорциум ААР получил за 50% TNK-BP Limited $27,73 млрд, BP — $16,65 млрд и 12,84% «Роснефти». Для сделки госкомпания заняла в зарубежных банках $31 млрд.
Общий долг «Роснефти» на 31 декабря составил 2,4 трлн руб., следует из отчетности. В 2014 г. компании нужно вернуть банкам 728 млрд руб., в 2015 г. — 597 млрд руб., в 2016 г. — 274 млрд руб., в 2017 г. — 258 млрд руб., в 2018 г. и более поздние периоды — 786 млрд руб. Чистый долг компании — 1,86 трлн руб., или чуть меньше 2,0х EBITDA. «Роснефть» планирует снизить долг до 1,3х EBITDA, заявил президент компании Игорь Сечин. «Мы будем стараться снижать уровень внешнего долга и будем это делать не за счет этих средств (предоплата Китая за поставки нефти), а за счет экономии. А средства будем тратить на стратегические проекты: это шельф, ВНХК», — заявил Сечин (цитата по «Интерфаксу»).
«Роснефть» в 2013 г. подписала несколько долгосрочных контрактов на поставку около 400 млн т нефти с предоплатой не менее 30%, говорится в отчете. Уже полученная предоплата по ним составила 470 млрд руб., сообщается там же.
В целом, мы позитивно оцениваем отчетность «Роснефти». EBITDA и Чистая прибыль в 4К13 превзошли ожидания рынка, несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры по сравнению с 3К13. Рост прибыли особенно приятен с учетом того, что компания собирается выплатить в виде дивидендов 25% от прибыли по МСФО – что может составить порядка 8,9 – 9 рублей на акцию (дивидендная доходность ~ 3,7%).
«Роснефть» пока придерживается грамотной корпоративной политики, постепенно сокращая долговую нагрузку, выплачивая неплохие дивиденды, и осторожно оценивая активы для приобретений.
Несмотря на рост капитальных вложений, свободный денежный поток по итогам года остался на положительной территории. В текущем году «Роснефть» вновь ожидает высоких капитальных затрат (~700 млрд рублей), но в последующие годы обещает нормализовать показатель.
Ожидаем, что сильная отчетность поддержит котировки нефтяной компании. Более подробный анализ отчетности мы опубликуем в специальном комментарии.
Аэрофлот: операционные результаты 2013 года (нейтрально)
Пассажиропоток Группы «Аэрофлот» за 2013 год вырос на 14,3% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 31,4 млн человек. В декабре 2013 года пассажиропоток Группы составил 2,3 млн пассажиров, что на 13,3% превышает показатель за декабрь 2012 года. Пассажирооборот Группы в течение 12 месяцев 2013 года увеличился на 14,3% по отношению к аналогичному периоду 2012 года до 85,3 млрд пассажирокилометров. Процент занятости пассажирских кресел Группы в целом за 2013 год вырос на 0,1 п.п. до 78,2%, несмотря на незначительное снижение данного показателя Группы в декабре 2013 года на 0,3 п.п. по сравнению со значением, достигнутым в декабре 2012 года.
Представленные результаты по пассажиропотоку в 2013 году оказались лучше нашего прогноза (30,5 млн человек), хотя и ниже прогноза руководства (33 млн человек). Доля компании на российском рынке по итогам года составила, таким образом, 37,2% (на конец 2012 года доля составляла 37,1%). Выручка перевозчика по итогам года, по нашим прогнозам, может вырасти на 15,7% с $8,14 млрд до $9,42 млрд. Оцениваем результаты как сильные, однако не ожидаем выраженной реакции в бумагах «Аэрофлота», которые на текущий момент не смотрятся дешево.
МТС представил 3D-стратегию (позитивно)
Вчера в рамках «Дня инвестора» МТС представила новую стратегию развития компании на 2014-2016 годы. Стратегия основана на трех ключевых направлениях (3D): увеличении проникновения услуг мобильного интернета (Data), дифференциации услуг (Differentiation) и росте дивидендных выплат (Dividends), который будет достигнут за счет повышения операционной эффективности. В 2014 и 2015 году суммарные выплаты могут достичь 90 млрд рублей.
Стратегией предполагается, что среднегодовой темп роста российского телекоммуникационного рынка в указанный период составит 3%. Согласно прогнозам компании, в 2014-2016 годах выручка будет расти на 3-5%, а финальная цифра за 2013 год составит порядка 5%. При этом ожидается, что показатель OIBDA вырастет как минимум на 6,5% в 2013 году, а среднегодовое повышение этого показателя в 2014-2016 годах составит 2%.
Представленная компанией обновленная стратегия может добавить инвесторам уверенности в том, что МТС готова к таким «вызовам» российской телекоммуникационной отрасли, как введение MNP, объединение «Ростелекома» и «Tele2 Россия» и др. Представленные направления развития в целом схожи со стратегией российского сегмента «Вымпелкома», которая была представлена неделей ранее также в рамках «Дня инвестора». Основное внимание операторов теперь будет направлено на удержание текущих абонентов (повышение их лояльности к оператору), а также на увеличение выручки на абонента, в основном, за счет еще большего проникновения мобильной передачи данных. Добавим, что наш прогноз по росту выручки в 2013 году более консервативен: мы ожидаем роста выручки оператора на 3,7% до 350,7 млрд рублей.
Сообщение об увеличении дивидендных выплат в 2014 и 2015 гг. будет позитивно воспринято инвесторами, особенно на фоне объявления «Вымпелкомом» о снижении дивидендных выплат практически до нуля в ближайшие годы. Ожидаем увидеть позитивный отклик в котировках МТС.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter