8 февраля 2014 МФД-ИнфоЦентр
MarketWatch: Олимпиада в Сочи не поможет российскому фондовому рынку
По данным компании MSCI, за последние три года инвесторы, вкладывающие средства в российские акции, потеряли почти треть своих денег. И это произошло несмотря на то, что на российском фондовом рынке доминируют акции гигантских нефтяных и газовых компаний, которые должны быть достаточно стабильными.
Акции относительно малых компаний (которые часто являются более точным индикатором состояния экономики) выглядели намного хуже. По данным MSCI, капитализация российских малых компаний за три года сократилась более чем на 60% и уменьшилась почти на три четверти по сравнению с пиковыми значениями 2007 года.
Российские акции стремительно обваливались еще до начала недавних потрясений на развивающихся рынках. Рынки Бразилии, Индии, Китая серьезно упали, но вовсе не так, как российский рынок. За последние три года индекс MSCI, оценивающий динамику акций стран БРИК, снизился на 28% в долларовом выражении.
По данным Strategic Insight, с начала 2011 года розничные инвесторы США вывели 600 млн долл из фондов, торгующих акциями компаний России и Восточной Европы, из вложенных в общей сложности 2.3 млрд долл. Для примера: в 2009 и 2010 годах приток американского капитала в подобные фонды составил 1.3 млрд долл.
Как правило, страны, получившие право на проведение Олимпиады, некоторое время наслаждаются бумом на фондовом рынке за несколько месяцев до этого события. Экономика получает импульс, поскольку правительство тратит кучу денег на олимпийскую инфраструктуру. И предстоящее событие стимулирует некоторый дополнительный интерес к стране среди иностранных инвесторов. Это своего рода "эффект ореола".
Но не в этот раз. Сочи не вызвал "эффекта ореола".
С начала 2014 года года российский фондовый рынок упал еще на 10%. По мнению FactSet, сегодня российский рынок - это самый дешевый фондовый рынок в мире, если сравнивать фундаментальные показатели.
Российский рынок торгуется лишь в пять раз выше показателей прогнозируемой прибыли в расчете на акцию (по сравнению с 13 в среднем в остальном мире) и оценивается лишь в 70% от чистой номинальной стоимости активов (в сравнении со 180% в остальном мире).
Хуже всего, что российский рынок, вероятно, продолжит падение. Он уже оценивается очень дешево, но тот, кто хочет пойти против толпы, сделает еще хуже, чем просто проиграет пари (MarketWatch).
GFT-FX: Как отчёт NFP повлияет на доллар США?
Отчёт по рынку труда США Non-farm payrolls (NFP) всегда очень важен для доллара, и особенно в этом месяце. После выхода декабрьского отчёта NFP доллар резко снизился, поскольку число новых рабочих мест в экономике США оказалось минимальным почти за 3 года. Рынки надеются, что в январе произошло значительное восстановление показателя, и это обеспечит более высокий спрос на американские активы. Экономисты ожидают, что число рабочих мест вырастет более чем вдвое по сравнению с декабрём - с 74 тыс. до 180 тыс. Ралли фондового рынка США накануне, укрепление рисковых валют и повышение доходности казначейских бондов указывают, что инвесторы также рассчитывают на хороший отчет.
Мы также полагаем, что рост числа новых рабочих мест восстановится, поскольку, если этого не случится, значит, в экономике США - большие проблемы, и доверие к команде Джанет Йеллен серьезно пошатнётся. Однако есть значительные риски того, что цифры NFP окажутся хуже рыночных ожиданий, и это приведёт к резкому снижению доллара.
Если мы посмотрим на опережающие индикаторы NFP, то увидим, что аргументы в пользу слабого отчёта перевешивают факторы, указывающие на возможный сильный отчёт. Если число рабочих мест окажется менее 125 тыс., а данные за декабрь не будут пересмотрены в сторону повышения, склонность инвесторов к риску быстро рассеется, пара USD/JPY развернется к понижению и, вероятно, обновит в дальнейшем двухмесячные минимумы ниже 100.75. Если же число рабочих мест превысит 200 тыс., пара USD/JPY может протестировать отметку 103.00.
В отчётах NFP мы смотрим не только на цифры новых рабочих мест и пересмотренные показатели прошлых месяцев, но и на уровень безработицы. За последние два месяца снижение уровня безработицы ускорилось, и если этот процесс продолжится, показатель может упасть к пороговой отметке ФРС 6.5%. Мы не думаем, что это случится сейчас, но исключать этого не следует. Даже если уровень безработицы понизится на 0.1% до 6.6%, мы ожидаем резкого укрепления доллара США, поскольку Джанет Йеллен будет вынуждена реагировать на эти цифры в ходе мартовского заседания FOMC. Большинство регуляторов полагает, что понижать пороговый уровень по безработице не следует, и любые события, противоречащие этой точке зрения, могут разочаровать "медведей" по доллару.
Аргументы в пользу сильного отчета NFP:
1. Рост компоненты занятости индекса ISM Non-Manufacturing до максимального уровня с ноября 2010 года.
2. Рост индекса потребительского доверия от Conference Board.
3. Четырехнедельная средняя по первичным обращениям за пособием по безработице снизилась в конце января до 334 тыс. против 358 тыс. в конце декабря.
Аргументы в пользу слабого отчета NFP:
1. Снижение компоненты занятости индекса ISM Manufacturing.
2. Число рабочих мест в частном секторе США, по данным ADP, в январе уменьшилось до 175 тыс. в сравнении с 227 тыс. в декабре.
3. Число планируемых увольнений, по данным Challenger, в январе выросло на 11.6%,
4. Снижение индекса потребительского доверия от университета Мичигана.
5. Число повторных обращений за пособием по безработице выросло до 2.96 млн против 2.86 млн в декабре.
Аналитики Barclays о валютах развивающихся стран: Мы предпочитаем индийскую рупию, мексиканский песо, южнокорейский вон и польский злотый
Вместе с тем, Barclays рекомендует избегать покупки турецкой лиры и южноафриканского ранда, несмотря на их недавнюю коррекцию.
ЕЦБ окончательно утвердит правила SSM 4-го мая
- В рамках Единого надзорного механизма (SSM) ЕЦБ будет иметь возможность применять более высокие требования по показателю базового капитала к небольшим банкам, чем установленные национальными регуляторами;
- ЕЦБ также будет иметь возможность контролировать банки, не имеющие статуса системно значимых;
- Перечень банков, которые будут находиться под непосредственным контролем ЕЦБ, будет опубликован за 2 месяца до ноября (дата запуска SSM -4 ноября).
Член Управляющего Совета ЕЦБ Ив Мерш: Восстановление экономики еврозоны остаётся "относительно слабым и неровным"
Вместе с тем, по словам Мерша, ЕЦБ видит появление сигналов того, что монетарная политика "набирает обороты", оказывая всё большее влияние на экономику.
ЕЦБ: В рамках следующего погашения кредитов, выданных по операциям LTRO, европейские банки планируют выплатить 12 февраля 1.775 млрд евро
- по первой программе 3-летнего LTRO - 525 млн евро;
- по второй программе 3-летнего LTRO - 1.25 млн евро.
Еврокомиссия одобрила решение Конституционного суда Германии о проведении консультаций с Европейским судом по поводу правовой легитимности программ OMT
"Это первый случай, когда Верховный суд Германии принял такое решение, - сказал пресс-секретарь Еврокомиссии Саймон О'Коннор. - Мы приветствуем тот факт, что германский суд перенаправил решение этого вопроса Европейскому суду".
Между тем, некоторые эксперты полагают, что своим решением Конституционный суд Германии "немного подпортил собственный авторитет".
Напомним, OMT - это программа ЕЦБ по выкупу госбондов стран еврозоны со строгой "обусловленностью" её реализации. О возможности запуска подобной программы глава ЕЦБ Марио Драги объявил полтора года назад, чем вывел европейский долговой рынок из кризиса. Однако OMT так и остаётся "бумажной" программой, поскольку ни разу не применялась.
Президент ЦБ Греции Георгиос Провопулос: "Тучи от европейского финансового шторма еще не рассеялись"
- Экономическая ситуация в Греции остается "хрупкой";
- Греции следует ускорить темпы проведения реформ для сокращения госдолга;
- Провопулос ожидает, что еврозона "смягчит динамику" греческого долга.
Известный инвестиционный консультант на Уолл-Стрит Джошуа Браун: С начала 2014 года отток капитала с развивающихся рынков составил 18.6 млрд долл в сравнении с оттоком 15.3 млрд долл за весь 2013 год
Президент ФРБ Далласа Ричард Фишер: Эффективность программы QE выглядит "очень неубедительно", поэтому в данный момент ФРС движется правильным курсом
Фишер также заявил об отсутствии рисков дефляции в США.
Президент ФРБ Далласа Ричард Фишер: Плохие погодные условия окажут существенное влияние на данные по рынку труда США, это необходимо принимать во внимание
Глава Казначейства США Джек Лью: Минфин сможет реализовывать экстренные меры поддержки заимствований США до 27 февраля
Напомним, 7 февраля истёк крайний срок соглашений Конгресса по лимиту госдолга США.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По данным компании MSCI, за последние три года инвесторы, вкладывающие средства в российские акции, потеряли почти треть своих денег. И это произошло несмотря на то, что на российском фондовом рынке доминируют акции гигантских нефтяных и газовых компаний, которые должны быть достаточно стабильными.
Акции относительно малых компаний (которые часто являются более точным индикатором состояния экономики) выглядели намного хуже. По данным MSCI, капитализация российских малых компаний за три года сократилась более чем на 60% и уменьшилась почти на три четверти по сравнению с пиковыми значениями 2007 года.
Российские акции стремительно обваливались еще до начала недавних потрясений на развивающихся рынках. Рынки Бразилии, Индии, Китая серьезно упали, но вовсе не так, как российский рынок. За последние три года индекс MSCI, оценивающий динамику акций стран БРИК, снизился на 28% в долларовом выражении.
По данным Strategic Insight, с начала 2011 года розничные инвесторы США вывели 600 млн долл из фондов, торгующих акциями компаний России и Восточной Европы, из вложенных в общей сложности 2.3 млрд долл. Для примера: в 2009 и 2010 годах приток американского капитала в подобные фонды составил 1.3 млрд долл.
Как правило, страны, получившие право на проведение Олимпиады, некоторое время наслаждаются бумом на фондовом рынке за несколько месяцев до этого события. Экономика получает импульс, поскольку правительство тратит кучу денег на олимпийскую инфраструктуру. И предстоящее событие стимулирует некоторый дополнительный интерес к стране среди иностранных инвесторов. Это своего рода "эффект ореола".
Но не в этот раз. Сочи не вызвал "эффекта ореола".
С начала 2014 года года российский фондовый рынок упал еще на 10%. По мнению FactSet, сегодня российский рынок - это самый дешевый фондовый рынок в мире, если сравнивать фундаментальные показатели.
Российский рынок торгуется лишь в пять раз выше показателей прогнозируемой прибыли в расчете на акцию (по сравнению с 13 в среднем в остальном мире) и оценивается лишь в 70% от чистой номинальной стоимости активов (в сравнении со 180% в остальном мире).
Хуже всего, что российский рынок, вероятно, продолжит падение. Он уже оценивается очень дешево, но тот, кто хочет пойти против толпы, сделает еще хуже, чем просто проиграет пари (MarketWatch).
GFT-FX: Как отчёт NFP повлияет на доллар США?
Отчёт по рынку труда США Non-farm payrolls (NFP) всегда очень важен для доллара, и особенно в этом месяце. После выхода декабрьского отчёта NFP доллар резко снизился, поскольку число новых рабочих мест в экономике США оказалось минимальным почти за 3 года. Рынки надеются, что в январе произошло значительное восстановление показателя, и это обеспечит более высокий спрос на американские активы. Экономисты ожидают, что число рабочих мест вырастет более чем вдвое по сравнению с декабрём - с 74 тыс. до 180 тыс. Ралли фондового рынка США накануне, укрепление рисковых валют и повышение доходности казначейских бондов указывают, что инвесторы также рассчитывают на хороший отчет.
Мы также полагаем, что рост числа новых рабочих мест восстановится, поскольку, если этого не случится, значит, в экономике США - большие проблемы, и доверие к команде Джанет Йеллен серьезно пошатнётся. Однако есть значительные риски того, что цифры NFP окажутся хуже рыночных ожиданий, и это приведёт к резкому снижению доллара.
Если мы посмотрим на опережающие индикаторы NFP, то увидим, что аргументы в пользу слабого отчёта перевешивают факторы, указывающие на возможный сильный отчёт. Если число рабочих мест окажется менее 125 тыс., а данные за декабрь не будут пересмотрены в сторону повышения, склонность инвесторов к риску быстро рассеется, пара USD/JPY развернется к понижению и, вероятно, обновит в дальнейшем двухмесячные минимумы ниже 100.75. Если же число рабочих мест превысит 200 тыс., пара USD/JPY может протестировать отметку 103.00.
В отчётах NFP мы смотрим не только на цифры новых рабочих мест и пересмотренные показатели прошлых месяцев, но и на уровень безработицы. За последние два месяца снижение уровня безработицы ускорилось, и если этот процесс продолжится, показатель может упасть к пороговой отметке ФРС 6.5%. Мы не думаем, что это случится сейчас, но исключать этого не следует. Даже если уровень безработицы понизится на 0.1% до 6.6%, мы ожидаем резкого укрепления доллара США, поскольку Джанет Йеллен будет вынуждена реагировать на эти цифры в ходе мартовского заседания FOMC. Большинство регуляторов полагает, что понижать пороговый уровень по безработице не следует, и любые события, противоречащие этой точке зрения, могут разочаровать "медведей" по доллару.
Аргументы в пользу сильного отчета NFP:
1. Рост компоненты занятости индекса ISM Non-Manufacturing до максимального уровня с ноября 2010 года.
2. Рост индекса потребительского доверия от Conference Board.
3. Четырехнедельная средняя по первичным обращениям за пособием по безработице снизилась в конце января до 334 тыс. против 358 тыс. в конце декабря.
Аргументы в пользу слабого отчета NFP:
1. Снижение компоненты занятости индекса ISM Manufacturing.
2. Число рабочих мест в частном секторе США, по данным ADP, в январе уменьшилось до 175 тыс. в сравнении с 227 тыс. в декабре.
3. Число планируемых увольнений, по данным Challenger, в январе выросло на 11.6%,
4. Снижение индекса потребительского доверия от университета Мичигана.
5. Число повторных обращений за пособием по безработице выросло до 2.96 млн против 2.86 млн в декабре.
Аналитики Barclays о валютах развивающихся стран: Мы предпочитаем индийскую рупию, мексиканский песо, южнокорейский вон и польский злотый
Вместе с тем, Barclays рекомендует избегать покупки турецкой лиры и южноафриканского ранда, несмотря на их недавнюю коррекцию.
ЕЦБ окончательно утвердит правила SSM 4-го мая
- В рамках Единого надзорного механизма (SSM) ЕЦБ будет иметь возможность применять более высокие требования по показателю базового капитала к небольшим банкам, чем установленные национальными регуляторами;
- ЕЦБ также будет иметь возможность контролировать банки, не имеющие статуса системно значимых;
- Перечень банков, которые будут находиться под непосредственным контролем ЕЦБ, будет опубликован за 2 месяца до ноября (дата запуска SSM -4 ноября).
Член Управляющего Совета ЕЦБ Ив Мерш: Восстановление экономики еврозоны остаётся "относительно слабым и неровным"
Вместе с тем, по словам Мерша, ЕЦБ видит появление сигналов того, что монетарная политика "набирает обороты", оказывая всё большее влияние на экономику.
ЕЦБ: В рамках следующего погашения кредитов, выданных по операциям LTRO, европейские банки планируют выплатить 12 февраля 1.775 млрд евро
- по первой программе 3-летнего LTRO - 525 млн евро;
- по второй программе 3-летнего LTRO - 1.25 млн евро.
Еврокомиссия одобрила решение Конституционного суда Германии о проведении консультаций с Европейским судом по поводу правовой легитимности программ OMT
"Это первый случай, когда Верховный суд Германии принял такое решение, - сказал пресс-секретарь Еврокомиссии Саймон О'Коннор. - Мы приветствуем тот факт, что германский суд перенаправил решение этого вопроса Европейскому суду".
Между тем, некоторые эксперты полагают, что своим решением Конституционный суд Германии "немного подпортил собственный авторитет".
Напомним, OMT - это программа ЕЦБ по выкупу госбондов стран еврозоны со строгой "обусловленностью" её реализации. О возможности запуска подобной программы глава ЕЦБ Марио Драги объявил полтора года назад, чем вывел европейский долговой рынок из кризиса. Однако OMT так и остаётся "бумажной" программой, поскольку ни разу не применялась.
Президент ЦБ Греции Георгиос Провопулос: "Тучи от европейского финансового шторма еще не рассеялись"
- Экономическая ситуация в Греции остается "хрупкой";
- Греции следует ускорить темпы проведения реформ для сокращения госдолга;
- Провопулос ожидает, что еврозона "смягчит динамику" греческого долга.
Известный инвестиционный консультант на Уолл-Стрит Джошуа Браун: С начала 2014 года отток капитала с развивающихся рынков составил 18.6 млрд долл в сравнении с оттоком 15.3 млрд долл за весь 2013 год
Президент ФРБ Далласа Ричард Фишер: Эффективность программы QE выглядит "очень неубедительно", поэтому в данный момент ФРС движется правильным курсом
Фишер также заявил об отсутствии рисков дефляции в США.
Президент ФРБ Далласа Ричард Фишер: Плохие погодные условия окажут существенное влияние на данные по рынку труда США, это необходимо принимать во внимание
Глава Казначейства США Джек Лью: Минфин сможет реализовывать экстренные меры поддержки заимствований США до 27 февраля
Напомним, 7 февраля истёк крайний срок соглашений Конгресса по лимиту госдолга США.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу