10 февраля 2014 Techcapital
Одним из самых больших достижений нынешнего президента США, по его собственным словам, является тот факт, что он смог опустить официальный уровень безработицы от его посткризисного максимума в 10% в октябре 2009 года до текущих 6,6 % по состоянию на январь 2014 года. Об этом, в частности, свидетельствуют данные министерства труда США, опубликованные в пятницу.
Это быстрое падение безработицы, называемое "Восстановление Обамы", застало врасплох ФРС, чей 6,5% порог по безработице практически достигнут. Доверие к руководству (forwardguidance) ФРС теперь находится под вопросом, так как у ФРС, на наш взгляд, не остается никакого выбора, кроме как отказаться от любых пороговых уровней, после которых должны рассматриваться отказ от QE и повышение процентных ставок, на следующем заседании FOMC.
Так что же случилось с уровнем безработицы, почему он упал так быстро, что смутил даже Федеральную резервную систему, которая первоначально ожидала увидеть уровень безработицы в 6,5% не раньше чем в 2015 году? Чтобы получить ответ на этот вопрос, мы предлагаем вернуться назад во времени к последнему (и единственному предыдущему) моменту, когда уровень безработицы в США снизился примерно с 10 % в июне 1983 года до 6,6% к декабрю 1986 года – во время правления президента Рейгана.
Сравнение двух периодов:
Безработица в США снизилась с 10,1% до 6,6% в период с июня 1983 года по декабрь 1986 года: интервал 43 месяца.
Безработицы в США снизилась с 10,0% до 6,6% в период с октября 2009 года по январь 2014 года: интервал 52 месяца.
Теперь давайте взглянем на количество реальных добавленных рабочих мест. Несмотря на то, что общая рабочая сила в США сейчас примерно на 30% больше, чем она была 28 лет назад, экономика Америки добавила гораздо меньше фактических рабочих мест. В частности, в то время как "Восстановление Рейгана" привело к созданию 10,5 млн. рабочих мест, "Восстановление Обамы" достигло того же уровня безработицы с лишь 7,5 млн. новыми рабочими местами.
Разница между двумя периодами становится еще более очевидной, если посмотреть на изменения среднемесячного роста числа новых рабочих мест: Восстановление Обамы привело к созданию всего 145 тысяч рабочих мест в среднем за месяц, в то время как уровень безработицы снизился с 10,0% до 6,6% , по сравнению с гораздо более впечатляющими 244 тысячами в месяц в эпоху Рейгана, свидетельствующими о реальном восстановлении.
Тем не менее, наиболее остро различия проявляются при сравнении трендов основного населения и рабочей силы.
Во-первых, нормальное восстановление выглядит следующим образом: во время правления Рейгана, гражданское, не институциональное население - общее число американцев, имеющих возможность работать - увеличилось на 7,4 млн., в то время как рабочая сила увеличилась на 6,7 млн. Это вполне нормальная зависимость, которую и следует ожидать. Однако, в период с октября 2009 года по январь 2014 года, гражданское, не институциональное население выросло на 10,4 млн. человек, а вот количество работающего населения увеличилось лишь на незначительные 1,7 млн. человек: от 153 800 000 до 155 500 000!
Конечно, статистика, приведенная выше, вызвала шквал "демографических " оправданий со стороны экономистов. Истинная же причина этого продолжающегося спада в рабочей силе заключается в том, что американцы все меньше и меньше настроены много работать. Именно программы государственного благосостояния США, такие как Obamacare, заставляют все больше людей полагаться на подачки государства вместо того, что бы трудиться.
Если мы нормируем расчет уровня безработицы с использованием средней скорости участия в рабочей силе за 30-летний период в качестве константы, а не переменной величины, то мы увидим следующее:
Одним из самых больших достижений нынешнего президента США, по его собственным словам, является тот факт, что он смог опустить официальный уровень безработицы от его посткризисного максимума в 10% в октябре 2009 года до текущих 6,6 % по состоянию на январь 2014 года. Об этом, в частности, свидетельствуют данные министерства труда США, опубликованные в пятницу.
http://x.elitetrader.ru/img/clip6837286_6Kb.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Это быстрое падение безработицы, называемое "Восстановление Обамы", застало врасплох ФРС, чей 6,5% порог по безработице практически достигнут. Доверие к руководству (forwardguidance) ФРС теперь находится под вопросом, так как у ФРС, на наш взгляд, не остается никакого выбора, кроме как отказаться от любых пороговых уровней, после которых должны рассматриваться отказ от QE и повышение процентных ставок, на следующем заседании FOMC.
Так что же случилось с уровнем безработицы, почему он упал так быстро, что смутил даже Федеральную резервную систему, которая первоначально ожидала увидеть уровень безработицы в 6,5% не раньше чем в 2015 году? Чтобы получить ответ на этот вопрос, мы предлагаем вернуться назад во времени к последнему (и единственному предыдущему) моменту, когда уровень безработицы в США снизился примерно с 10 % в июне 1983 года до 6,6% к декабрю 1986 года – во время правления президента Рейгана.
Сравнение двух периодов:
Безработица в США снизилась с 10,1% до 6,6% в период с июня 1983 года по декабрь 1986 года: интервал 43 месяца.
Безработицы в США снизилась с 10,0% до 6,6% в период с октября 2009 года по январь 2014 года: интервал 52 месяца.
Теперь давайте взглянем на количество реальных добавленных рабочих мест. Несмотря на то, что общая рабочая сила в США сейчас примерно на 30% больше, чем она была 28 лет назад, экономика Америки добавила гораздо меньше фактических рабочих мест. В частности, в то время как "Восстановление Рейгана" привело к созданию 10,5 млн. рабочих мест, "Восстановление Обамы" достигло того же уровня безработицы с лишь 7,5 млн. новыми рабочими местами.
Разница между двумя периодами становится еще более очевидной, если посмотреть на изменения среднемесячного роста числа новых рабочих мест: Восстановление Обамы привело к созданию всего 145 тысяч рабочих мест в среднем за месяц, в то время как уровень безработицы снизился с 10,0% до 6,6% , по сравнению с гораздо более впечатляющими 244 тысячами в месяц в эпоху Рейгана, свидетельствующими о реальном восстановлении.
Тем не менее, наиболее остро различия проявляются при сравнении трендов основного населения и рабочей силы.
Во-первых, нормальное восстановление выглядит следующим образом: во время правления Рейгана, гражданское, не институциональное население - общее число американцев, имеющих возможность работать - увеличилось на 7,4 млн., в то время как рабочая сила увеличилась на 6,7 млн. Это вполне нормальная зависимость, которую и следует ожидать. Однако, в период с октября 2009 года по январь 2014 года, гражданское, не институциональное население выросло на 10,4 млн. человек, а вот количество работающего населения увеличилось лишь на незначительные 1,7 млн. человек: от 153 800 000 до 155 500 000!
Конечно, статистика, приведенная выше, вызвала шквал "демографических " оправданий со стороны экономистов. Истинная же причина этого продолжающегося спада в рабочей силе заключается в том, что американцы все меньше и меньше настроены много работать. Именно программы государственного благосостояния США, такие как Obamacare, заставляют все больше людей полагаться на подачки государства вместо того, что бы трудиться.
Если мы нормируем расчет уровня безработицы с использованием средней скорости участия в рабочей силе за 30-летний период в качестве константы, а не переменной величины, то мы увидим следующее:
Одним из самых больших достижений нынешнего президента США, по его собственным словам, является тот факт, что он смог опустить официальный уровень безработицы от его посткризисного максимума в 10% в октябре 2009 года до текущих 6,6 % по состоянию на январь 2014 года. Об этом, в частности, свидетельствуют данные министерства труда США, опубликованные в пятницу.
http://x.elitetrader.ru/img/clip6837286_6Kb.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу