25 июля 2008 ИХ "Финам"
Становится все более очевидно, что первая половина лета в США прошла под знаком подготовки компаниями своих балансов к сезону полугодовой отчетности, важность которого, с точки зрения напряженности, сохраняющейся на кредитно-финансовом рынке, в этом году, по-видимому, была особенно высока.
В результате инвестиционная, макроэкономическая активность в Америке в июне - первой половине июля 2008 г. испытала определенный спад. Впрочем, значимых негативных изменений в данном случае экономике США все же, по-видимому, вновь удалось избежать.
Согласно опубликованной вчера информации, объем продаж на вторичном рынке жилья в США в июне т.г. сократился на 2,6%(м/м) против среднего прогноза, составлявшего -1%. В мае 2008 г. этот индикатор, напротив, прибавил 2%. Необходимо, впрочем, отметить, что темпы сокращения этого показателя в последние месяцы существенно уменьшились. По сравнению с январем 2008 г. июньское значение указанного индикатора лишь на 0,6% ниже. При этом цены на данном сегменте рынка жилья в указанный период выросли на 8,4%. Это обстоятельство создает потенциал, по крайней мере, дальнейшего "сглаживания" указанного негативного процесса в среднесрочном периоде.
Американский показатель количества заявок на пособие по безработице за период с 12 по 19 июля 2008 г. составил 406 000 против среднего прогноза, равнявшегося в данном случае 380 000. Значение предыдущей недели для этого индикатора было пересмотрено с повышением до 372 000 против 366 000 ранее. Впрочем, индекс количества накопленных в системе Департамента Труда США заявлений на пособие, согласно также вчерашней информации, за последний отчетный период, неделю, закончившуюся 12 июля т.г. сократился до 3 107 000 против среднего прогноза составлявшего 3 200 000 и значения предыдущей недели равнявшегося для этого индекса 3 122 000.
Представляется весьма возможным, что с учетом понижения котировок американской валюты с начала лета рынок вполне вероятно уже учел в ценах подобную в целом неоднозначную статистику. Значительно более важным для рынка будет информация ближайших месяцев, которая будет свидетельствовать об уровне актуальности текущих прогнозов Fed ожидающей улучшения макроэкономической ситуации в Америке в ближайшие кварталы.
При этом динамика макроэкономических показателей ЕС, доминировавшая в середине года, выглядит, пожалуй, заметно менее благоприятной, чем в США.
Согласно вышедшим вчера данным IFO, июльский индекс делового климата в Германии снизился до отметки 97,5 пункта против среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся для него, соответственно 100,2 и 101,3 пункта. Рассчитанный IFO индикатор ожиданий в германской экономике также в июле т.г. составил 90,0 пт. Средний прогноз и значение июня 2008 г. для указанного показателя равнялись соответственно 93,2 пункта и 94,7 пт.
По информации NTC economics, индекс делового климата в Германии, находился в июле т.г. на отметке 50,9 пт. против ожидавшегося в среднем аналитиками значения, равнявшегося 52,0 пункта и показателя предыдущего месяца, равнявшегося в данном случае 52.6 пт.
Сравнительно благоприятно выглядела вчера лишь статистика аналогичного индикатора для сферы услуг Германии. По данным NTC economics его июльское значение составило 53,3 пт. против среднего прогноза и значения предыдущего месяца равнявшихся, соответственно, 51,5 пт. и 52,1 пт.
Впрочем, указанная динамика не отражает общей ситуации в экономике стан Еврозоны. Индикатор PMI оценивающий деловой климат сферы услуг для этого экономического региона снизился в июле т.г. до отметки 48,3 пункта. При этом, средний прогноз указанного показателя равнялся 48,8 пт., а значение предыдущего месяца составляло для него 49,1 пункта.
Индекс PMI делового климата в производственном секторе государств ЕМС в июле т.г. показал значение 47,5 пт. против среднего прогноза, равнявшегося 48,7 пт. В июне т.г. значение этого индекса составляло 49,2.
Помимо очевидного сокращения активности в промышленности и сфере услуг Еврозоны экономика стран зоны евро все сильнее ощущает влияние весьма негативной динамики платежных показателей европейских стран. В мае т.г., также согласно вышедшей вчера статистике, платежный баланс Еврозоны с учетом сезонных изменений составил -7,3 млрд. евро. Значение апреля т.г. для этого индекса было пересмотрено с относительно небольшим повышением, до 1,5 млрд. евро против -0,3 млрд. евро ранее.
В целом, в том числе с учетом указанной информации, ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса USD. Возможно, на фоне сохранения признаков определенной стабилизации макроэкономической ситуации в Америке, в условиях дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также под воздействием существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Под влиянием негативной динамики цен на сегменте относительно высокодоходных финансовых инструментов курс йены на валютном рынке несколько укрепился. Впрочем, учитывая, что данные весьма значительного большинства американских компаний, опубликовавших и июле т.г. свою отчетность, оказались довольно благоприятными, возможно, указанная негативная динамика котировок носит краткосрочный, технический и отчасти спекулятивный характер.
Показатель японского национального CPI, вышедший в пятницу утром, составил 2,0%(г/г) против среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся для этого индикатора, соответственно, 1,9% и 1,3%. Однако, на фоне общего ухудшения японской макроэкономической статистики вряд ли указанная информация способна каким либо значимым образом свидетельствовать в пользу "ужесточения" кредитной политики BoJ.
В целом, поступающая из Японии в последние месяцы информация, похоже, по-прежнему свидетельствует в пользу прогнозов продолжения наметившейся в среднесрочном периоде тенденции оттока инвестиционного капитала из стран Азии в другие, сравнительно более перспективные географические финансовые регионы. Развитие данного сценария способно в итоге поддержать негативный тренд курса JPY на валютном сегменте.
На этом фоне, и в условиях сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам японского долгового рынка котировки USD/JPY и GBP/JPY в ближайшие недели, возможно, продолжат повышение в направлении достигнутых в текущем году максимумов
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В результате инвестиционная, макроэкономическая активность в Америке в июне - первой половине июля 2008 г. испытала определенный спад. Впрочем, значимых негативных изменений в данном случае экономике США все же, по-видимому, вновь удалось избежать.
Согласно опубликованной вчера информации, объем продаж на вторичном рынке жилья в США в июне т.г. сократился на 2,6%(м/м) против среднего прогноза, составлявшего -1%. В мае 2008 г. этот индикатор, напротив, прибавил 2%. Необходимо, впрочем, отметить, что темпы сокращения этого показателя в последние месяцы существенно уменьшились. По сравнению с январем 2008 г. июньское значение указанного индикатора лишь на 0,6% ниже. При этом цены на данном сегменте рынка жилья в указанный период выросли на 8,4%. Это обстоятельство создает потенциал, по крайней мере, дальнейшего "сглаживания" указанного негативного процесса в среднесрочном периоде.
Американский показатель количества заявок на пособие по безработице за период с 12 по 19 июля 2008 г. составил 406 000 против среднего прогноза, равнявшегося в данном случае 380 000. Значение предыдущей недели для этого индикатора было пересмотрено с повышением до 372 000 против 366 000 ранее. Впрочем, индекс количества накопленных в системе Департамента Труда США заявлений на пособие, согласно также вчерашней информации, за последний отчетный период, неделю, закончившуюся 12 июля т.г. сократился до 3 107 000 против среднего прогноза составлявшего 3 200 000 и значения предыдущей недели равнявшегося для этого индекса 3 122 000.
Представляется весьма возможным, что с учетом понижения котировок американской валюты с начала лета рынок вполне вероятно уже учел в ценах подобную в целом неоднозначную статистику. Значительно более важным для рынка будет информация ближайших месяцев, которая будет свидетельствовать об уровне актуальности текущих прогнозов Fed ожидающей улучшения макроэкономической ситуации в Америке в ближайшие кварталы.
При этом динамика макроэкономических показателей ЕС, доминировавшая в середине года, выглядит, пожалуй, заметно менее благоприятной, чем в США.
Согласно вышедшим вчера данным IFO, июльский индекс делового климата в Германии снизился до отметки 97,5 пункта против среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся для него, соответственно 100,2 и 101,3 пункта. Рассчитанный IFO индикатор ожиданий в германской экономике также в июле т.г. составил 90,0 пт. Средний прогноз и значение июня 2008 г. для указанного показателя равнялись соответственно 93,2 пункта и 94,7 пт.
По информации NTC economics, индекс делового климата в Германии, находился в июле т.г. на отметке 50,9 пт. против ожидавшегося в среднем аналитиками значения, равнявшегося 52,0 пункта и показателя предыдущего месяца, равнявшегося в данном случае 52.6 пт.
Сравнительно благоприятно выглядела вчера лишь статистика аналогичного индикатора для сферы услуг Германии. По данным NTC economics его июльское значение составило 53,3 пт. против среднего прогноза и значения предыдущего месяца равнявшихся, соответственно, 51,5 пт. и 52,1 пт.
Впрочем, указанная динамика не отражает общей ситуации в экономике стан Еврозоны. Индикатор PMI оценивающий деловой климат сферы услуг для этого экономического региона снизился в июле т.г. до отметки 48,3 пункта. При этом, средний прогноз указанного показателя равнялся 48,8 пт., а значение предыдущего месяца составляло для него 49,1 пункта.
Индекс PMI делового климата в производственном секторе государств ЕМС в июле т.г. показал значение 47,5 пт. против среднего прогноза, равнявшегося 48,7 пт. В июне т.г. значение этого индекса составляло 49,2.
Помимо очевидного сокращения активности в промышленности и сфере услуг Еврозоны экономика стран зоны евро все сильнее ощущает влияние весьма негативной динамики платежных показателей европейских стран. В мае т.г., также согласно вышедшей вчера статистике, платежный баланс Еврозоны с учетом сезонных изменений составил -7,3 млрд. евро. Значение апреля т.г. для этого индекса было пересмотрено с относительно небольшим повышением, до 1,5 млрд. евро против -0,3 млрд. евро ранее.
В целом, в том числе с учетом указанной информации, ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса USD. Возможно, на фоне сохранения признаков определенной стабилизации макроэкономической ситуации в Америке, в условиях дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также под воздействием существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Под влиянием негативной динамики цен на сегменте относительно высокодоходных финансовых инструментов курс йены на валютном рынке несколько укрепился. Впрочем, учитывая, что данные весьма значительного большинства американских компаний, опубликовавших и июле т.г. свою отчетность, оказались довольно благоприятными, возможно, указанная негативная динамика котировок носит краткосрочный, технический и отчасти спекулятивный характер.
Показатель японского национального CPI, вышедший в пятницу утром, составил 2,0%(г/г) против среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся для этого индикатора, соответственно, 1,9% и 1,3%. Однако, на фоне общего ухудшения японской макроэкономической статистики вряд ли указанная информация способна каким либо значимым образом свидетельствовать в пользу "ужесточения" кредитной политики BoJ.
В целом, поступающая из Японии в последние месяцы информация, похоже, по-прежнему свидетельствует в пользу прогнозов продолжения наметившейся в среднесрочном периоде тенденции оттока инвестиционного капитала из стран Азии в другие, сравнительно более перспективные географические финансовые регионы. Развитие данного сценария способно в итоге поддержать негативный тренд курса JPY на валютном сегменте.
На этом фоне, и в условиях сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам японского долгового рынка котировки USD/JPY и GBP/JPY в ближайшие недели, возможно, продолжат повышение в направлении достигнутых в текущем году максимумов
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter