Золото завершает вторую неделю февраля на мажорной ноте, продемонстрировав наибольший прирост с середины августа прошлого года и достигнув максимальной отметки за три месяца. Ни благополучное и относительно быстрое решение вопроса с потолком госдолга в США, ни сильные данные по торговому балансу и умеренной инфляции в Китае не заставили «быков» свернуть с пути.
Главными драйверами роста котировок драгоценного металла выступают неожиданно сильный спрос на физический актив и слабость американского доллара, обусловленная разочаровывающими индикаторами, характеризующими экономику США.
Исходя из информации о спаде физического спроса в феврале, подтвержденной статистическими исследованиями Standard Bank, инвесторы закладывали в котировки негативные ценовые ожидания.
Источник: Standard Bank.
Тем не менее падение ставок GOFO, вошедших в отрицательную область, бэквардейшн на срочном рынке и всплеск активности китайских покупателей, только что закончивших праздновать Новый год, нарисовали совсем иную картину растущего спроса. Несоответствие фактических цифр ожиданиям рынка стало важным драйвером повышения цен.
Источник: LBMA, расчеты Инвесткафе.
Свое веское слово сказали и ETF-фонды. Стабилизация их запасов в январе-феврале свидетельствовала о прекращении процесса перелива золота с запада на восток. А тут еще крупнейший биржевой фонд SPDR Gold Shares сообщил о притоке в 7,5 тонны 13 февраля, ставшим максимальным с 4 октября 2012 года, когда маховик сокращения запасов ETF, явившийся одним из главных бичей драгметалла в 2012-2013 годах, еще не был запущен.
Источник: SPDR Gold Shares, расчеты Инвесткафе.
В связи с этим возникал закономерный вопрос: если запасы биржевых фондов прекратят сокращаться, то откуда взять золото для удовлетворения высокого китайского спроса? На самом деле нужно понимать, что ажиотажный интерес в КНР был зафиксирован весной 2013 года, когда котировки драгметалла резко обвалились. Например, около 32% всего годового импорта пришлось на период с марта по май. К тому же потребители постепенно привыкают к новым ценам, а всплеск активности на Шанхайской бирже золота был обусловлен отложенным спросом.
Вполне возможно, что нас ожидает сокращение объемов потребления физического металла, которое полностью вписывается в рамки статистических исследований Standard Bank. В пользу развития такого сценария говорит резкий обвал объемов торгов 14 февраля в Шанхае до 12,7 тонны, в то время как средний показатель за январь даже с учетом падения 29-30 числа превышал 15 тонн. К тому же срочный рынок постепенно возвращается к своему обычному состоянию контанго, что свидетельствует о том, что текущие цены не столь привлекательны для покупателей физического актива.
Негативом для «медведей» остается слабость американского доллара, с которым золото в последнее время восстановило плотную корреляцию.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
На мой взгляд, низкие цифры по розничным продажам и занятости в США действительно обусловлены плохой погодой. Как только ситуация стабилизируется, гринбеку вполне по силам отыграть часть понесенных потерь, что отразится на снижении котировок золота. Тем более что эксперты в текущих условиях будут закладывать скромные оценки индикаторов, характеризующих американскую экономику.
По моему мнению, постепенное истощение высокого спроса на физический металл и потенциальное укрепление доллара создают благоприятную возможность для продаж золота на росте. В качестве первоначального таргета выступает область $1250-1270 за унцию.
Главными драйверами роста котировок драгоценного металла выступают неожиданно сильный спрос на физический актив и слабость американского доллара, обусловленная разочаровывающими индикаторами, характеризующими экономику США.
Исходя из информации о спаде физического спроса в феврале, подтвержденной статистическими исследованиями Standard Bank, инвесторы закладывали в котировки негативные ценовые ожидания.
Источник: Standard Bank.
Тем не менее падение ставок GOFO, вошедших в отрицательную область, бэквардейшн на срочном рынке и всплеск активности китайских покупателей, только что закончивших праздновать Новый год, нарисовали совсем иную картину растущего спроса. Несоответствие фактических цифр ожиданиям рынка стало важным драйвером повышения цен.
Источник: LBMA, расчеты Инвесткафе.
Свое веское слово сказали и ETF-фонды. Стабилизация их запасов в январе-феврале свидетельствовала о прекращении процесса перелива золота с запада на восток. А тут еще крупнейший биржевой фонд SPDR Gold Shares сообщил о притоке в 7,5 тонны 13 февраля, ставшим максимальным с 4 октября 2012 года, когда маховик сокращения запасов ETF, явившийся одним из главных бичей драгметалла в 2012-2013 годах, еще не был запущен.
Источник: SPDR Gold Shares, расчеты Инвесткафе.
В связи с этим возникал закономерный вопрос: если запасы биржевых фондов прекратят сокращаться, то откуда взять золото для удовлетворения высокого китайского спроса? На самом деле нужно понимать, что ажиотажный интерес в КНР был зафиксирован весной 2013 года, когда котировки драгметалла резко обвалились. Например, около 32% всего годового импорта пришлось на период с марта по май. К тому же потребители постепенно привыкают к новым ценам, а всплеск активности на Шанхайской бирже золота был обусловлен отложенным спросом.
Вполне возможно, что нас ожидает сокращение объемов потребления физического металла, которое полностью вписывается в рамки статистических исследований Standard Bank. В пользу развития такого сценария говорит резкий обвал объемов торгов 14 февраля в Шанхае до 12,7 тонны, в то время как средний показатель за январь даже с учетом падения 29-30 числа превышал 15 тонн. К тому же срочный рынок постепенно возвращается к своему обычному состоянию контанго, что свидетельствует о том, что текущие цены не столь привлекательны для покупателей физического актива.
Негативом для «медведей» остается слабость американского доллара, с которым золото в последнее время восстановило плотную корреляцию.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
На мой взгляд, низкие цифры по розничным продажам и занятости в США действительно обусловлены плохой погодой. Как только ситуация стабилизируется, гринбеку вполне по силам отыграть часть понесенных потерь, что отразится на снижении котировок золота. Тем более что эксперты в текущих условиях будут закладывать скромные оценки индикаторов, характеризующих американскую экономику.
По моему мнению, постепенное истощение высокого спроса на физический металл и потенциальное укрепление доллара создают благоприятную возможность для продаж золота на росте. В качестве первоначального таргета выступает область $1250-1270 за унцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба