Недельный обзор рынка: уровни поддержки/сопротивления, рекомендации

Прошедшая неделя была относительно спокойной. В Канаде вышли отчёты по розничным продажам и потребительским ценам. Продажи выросли на 0.4%, при этом годовой прирост продаж составил 2.4%, что говорит о резком ухудшении ситуации (в январе рост достигал 7.5%, в феврале - 10.2%, в марте - 4.6%, а в апреле 4.2). Канадская экономика продолжает замедляться и происходит это на фоне резкого усиления инфляционного давление. В июне потребительские цены выросли на 0.7%, а годовой прирост цен взлетел до 3.1% - максимума с сентября 2005 года. Хотя пока инфляция в Канаде ещё ниже, чем в большинстве развивающихся стран, но цены резко ускоряются. В такой ситуации перед Банком Канады встает всё та же дилемма, что и перед другими Центробанками: что делать при усилении инфляционного давления на фоне спада экономической активности. Скорее всего пока ничего делать не будут.

В Японии были опубликованы данные по внешней торговле за июнь, которые вышли крайне негативно - сальдо серьёзно сократилось на фоне сокращения экспорта и роста импорта. Данные по инфляции подтвердили текущие тенденции в полной мере. Индекс потребительских цен взлетел на 1.9% за год, т.е. до максимального с 1998 года уровня. Но если смотреть очищенный от продуктов питания и энергии индекс, то он растет за год на 0.1%, инфляция обеспечивается только внешними факторами. В этой ситуации повышать ставки не имеет смысла, т.к. это ещё больше склонит японцев к сбережению. Мало того, на фоне резкого замедления экономического роста Банк Японии может пойти даже на снижение ставок, хотя снижать их особенно некуда. Усиление инфляционного давления заставляет японцев искать доходные регионы, где доходности остаются высокими, на фоне этого падение фондовых рынков всё меньше влияет на курс йены, которая продолжила падать на неделе, не смотря на падение фондовых индексов.

В Великобритании ситуация продолжает ухудшаться. Глава Банка Англии М.Кинг на неделе говорил о программе помощи банкам, но ничего толкового он не выдал. "Минутки" Банка Англии показали, что мнения разошлись: 1 голос за повышение ставки и 1 за понижение, остальные голосовали за неизменность ставок. Это указывает на высокий уровень противоречий внутри Центробанка. А в это время экономическая ситуация продолжает ухудшаться. Темпы роста ВВП во 2 квартале составили 0.2%, годовой прирост экономики составил 1.7%. Розничные продажи рухнули на 3.9%, подтвердив тем самым то, что рост месяцем ранее на 3.5% был скорее сезонным всплеском, а не тенденцией. Годовые темпы роста розничных продаж замедлились до 2.2%. Если здесь ситуация ещё устойчива, то в секторе недвижимости ухудшение принимает формы обвала. Индекс цен на жилье Rightmove рухнул за месяц на 1.8%, впервые за всю историю расчёта показателя в годовом исчислении наблюдалось падение цен предложения на 2.0%. Ещё хуже вышли данные по одобренным заявкам на получение ипотечного кредита, их количество сократилось до нового минимума 21118 и составило 33% от того, что было годом ранее. Сокращение заявок сигнализирует о том, что цены на дома продолжат падать вплоть до 2 квартала 2009 года и общее снижение цен может достигнуть 20-25%. Всё это говорит о том, что Великобритании грозит серьёзный кризис и рецессия. В таких условиях фунт продолжит оставаться под давлением.

Европа - всё ещё хуже. Экономическая ситуация в Еврозоне ухудшается пожалуй быстрее, чем в любом другом регионе мира. Заказы в промышленности за май рухнули на 3.5%, годовое сокращение заказов составило 4.4%. Сальдо платежного баланса снова ушло в зону дефицита, который достиг E7.3 млрд., это с сезонным сглаживанием. без оного дефицит составил E21.4 млрд. Так что европейцам есть о чем призадуматься. Предварительные данные по индексам деловой активности говорят о том, что экономика входит в состояние рецессии, т.к. индексы и в услугах, и в производстве уже прочно закрепились ниже отметки 50.0. Индекс настроения в деловых кругах от IFO резко упал до 97.5. достигнув минимальных с конца 2005 года значений, если же посмотреть на индекс ожиданий - то он уже опустился до минимального с конца 2002 года уровней. Это в Германии, а об Италии, Франции и Испании лучше вообще не вспоминать - там всё ещё хуже. Резко замедлились темпы прироста денежной массы, которые составили в июне 9.9% против 10.5% месяцем ранее. Можно говорить о том, что рецессия в Еврозоне не за горами, что и оказывает давление на курс европейской валюты. На фоне всего этого ЕЦБ пока придерживается жесткой монетарной политики, что в итоге может загнать экономику в глубокую рецессию.

В США данных на неделе было не много. Опережающие индикаторы показали падение на 0.1% за июнь, а индекс деловой активности ФРБ Ричмонда снизился до -16. Отчет ФРС Beige Book показал. что замедление экономики продолжается, в то время как инфляции продолжает ускоряться. Неплохую динамику показали заказы на товары длительного пользования, которые выросли на 0.8%, но ели исключить заказы в оборонке то рост составит всего 0.1%, т.е. позитивным отчёт назвать сложно. Продажи на первичном и вторичном рынке жилья продолжали падение. При этом стоит заметить, что на первичном данные за май были пересмотрены с серьёзным повышением, так что падение в июне не сильно ударило по доллару. В целом наблюдается временная стабилизация на рынке жилья. Индекс настроения потребителей по данным Мичиганского Университета неожиданно вырос, что также подтверждает некоторую стабилизацию. Вероятно налоговые вычеты на более чем $100 млрд. немного поддержали экономику, но эффект от них будет незначительный. Риторика со стороны представителей ФРС становится достаточно жесткой: глава ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер высказался, что процентные ставки в США должны быть повышены "скорее раньше, чем позже". Это говорит в пользу того, что уже к концу года ставки начнут повышаться. В этом случае доллар будет получать поддержку со стороны участников рынка.

На фондовых рынках царила достаточно негативная атмосфера, все соглашаются в одном - нисходящий тренд на фондовом рынке становится всё более очевидным, в этих условиях запрет коротких продаж имеет краткосрочный эффект, хотя и сдерживает ограничивает продажи. Фондовые рынки возобновили падение во второй половине неделе на волне негативных отчетов от Washington Mutual и Wachovia, убытки которых соответственно составили $3.3млрд и $8.9млрд. Кризис в США ещё не завершен - он находится в стадии развития, хотя не стоит исключать того, что рынки получат небольшую передышку до осени. На рынке нефти спекулянты продолжили закрывать покупки в результате чего цена похудела ещё на 8$ и достигла ключевой зоны поддержки 120-122, закрепление ниже создаст все предпосылки для дальнейшего падения цены на нефть в район $100 за баррель. Доллар получает некоторую поддержку со стороны нефтяного рынка. В целом спад экономической активности в развитых странах набирает обороты. Доллар имеет неплохие перспективы для роста во второй половине года.

на неделе выйдет серия важных экономических отчетов. В Канаде центральной темой будут данные по темпам роста ВВП за май и данные по динамике производственных цен. В среду будут опубликованы данные по производственным ценам, ожидается дальнейшее ускорение темпов роста производственных цен. Инфляционное давление в Канаде, вероятно продолжит усиливаться в ближайшие месяцы. Темпы роста ВВП, отчет по которым будет опубликован в четверг, вероятно замедлятся, что вполне логично в текущей ситуации. В условиях усиления инфляционного давления, даже на фоне замедления экономического роста, Банк Канады не пойдёт на изменение ставок. Канадская валюта, вероятно, продолжит оставаться в рамках сложившегося диапазона, при этом сохранится небольшое давление на канадский доллар.

В Японии будут опубликованы данные по расходам домовладельцев, безработице, розничным продажам и промышленному производству. Во вторник стоит обратить внимание на розничные продажи и динамику расходов домовладельцев, вероятно данные продолжат показывать негативную динамику. В среду опубликуют данные по промышленному производству за июнь. Вероятно ухудшение экономической ситуации в Японии продолжится, а Банк Японии будет придерживаться мягкой монетарной политики, что будет оказывать давление на йену. Влияние ситуации на фондовом рынке на японскую валюту снизилось, потому даже при сильном падении фондовых рынков существенный среднесрочный рост йены маловероятен.

В Великобритании данных будет не много. Во вторник выйдут отчёты по одобренным заявкам на получение ипотечного кредита и отчёт CBI о продажах. Можно ожидать, что количество выданных заявок на получение ипотечного кредита продолжит сокращаться, что будет оказывать давление на цены на недвижимость. Ухудшение экономической ситуации, вероятно продолжится на фоне падения рынка недвижимости. Отчёт по продажам тоже стоит ожидать с негативом, особенно после резкого падения розничных продаж в июне. В пятницу будут опубликованы данные по деловой активности, которая ожидается с небольшим снижением. Индекс деловой активности в производственном секторе указывает на рецессию и находится значительно ниже отметки 50.0. В такой ситуации повышение ставок Банка Англии может вызвать глубокую рецессию в экономике. Вероятно Центробанк к концу года пойдёт на понижение ставок, что будет оказывать давление на английскую валюту.

По европейской экономике ситуация остается крайне негативной. Неделя начнётся с публикации данных по потребительскому доверию, которое вероятно продолжит снижаться. Во вторник будут публиковаться предварительные данные по инфляции в германии за июль, вероятно инфляционное давлен продолжит оставаться высоким. Относительно инфляции в Еврозоне данные будут опубликованы в четверг, ожидается, что темпы роста потребительских цен достигнут в июле 4.2%, хотя на фоне падения нефтяных цен, инфляционное давление может немного стабилизироваться. Ухудшение экономической ситуации в Еврозоне продолжается, по предварительным данным деловая активность в производственном секторе Еврозоны упала до 47.5, что говорит о рецессионных процессах в экономике. Не смотря на риски рецессии в европейской экономике ЕЦБ пока занимает жесткую антиинфляционную позицию, что может усугубить спад в экономике. В долгосрочном разрезе европейская валюта может начать снижаться.

В США основные экономические отчёты выйдут в четверг и пятницу, когда опубликуют предварительные данные по росту ВВП и ситуации на рынке труда. Во вторник S&P опубликует отчёт по ценам на рынке недвижимости, можно ожидать, что падение цен продолжится. Также будут опубликованы данные по потребительскому доверию в США. В среду выйдут данные по количеству заняты от ADP, показатель обычно предварят данные от министерства труда США, хотя в реальности данные от ADP редко совпадают с тем, что публикуют официальные власти. Эффект от публикации отчёта будет, как всегда, краткосрочным. Ожидается, что рост ВВП составит 2.0% на фоне экономического стимулирования и налоговых вычетов, но эффект от этих мер не будет долгосрочным. Американская экономика постепенно входит в состояние рецессии, как и другие развитые экономики. Попытки избежать рецессии, вероятно, не увенчаются успехом. В пятницу выйдут данные по рынку труда США, ожидается, что количество рабочих мест продолжит сокращаться, что вполне логично в текущей ситуации. Безработица, вероятно продолжит рост. При этом не стоит исключать того, что количество рабочих мест сократится более существенно, чем ожидают участники рынка. Данные вызывают некоторые сомнения, потому как показатель обычно достаточно волатилен, а последние полгода количество рабочих мест сокращается на 60-80 тыс., такой стабильности показателя не было за всю историю его расчёта с 1939 года. В любом случае среднесрочные перспективы рынка труда США остаются негативными. В годовом исчислении количество рабочих мест уже на растёт, а учитывая инертность рынка оно к середине 2009 года может сократиться на 1.5-2.0 млн., как это было в 1982г., 1991г. и 2002г. Учитывая то, что текущий кризис может стать самым серьёзным за последние 70 лет, сокращение рабочих мест может быть и более существенным. Не смотря на развитие кризиса доллар, вероятно, продолжит оставаться устойчивым на фоне ожиданий ужесточение монетарной политики.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация.
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)