5 марта 2014 Вести Экономика
Государственный долг УкраиныРубль отыгрывает потери. Во вторник российская валюта укрепилась и к евро, и к доллару на 1,3%. Активные действия Центробанка в начале недели стали для спекулянтов своего рода сигналом о том, что период ослабления на текущий момент завершен.
Рост рубля мы прогнозировали еще вчера, и напомним, что с технической точки зрения потенциал укрепления довольно велик - вплоть до диапазона 33,80 - 34,10 руб. за доллар. Ситуация на валютном рынке в последние дни претерпела серьезные изменения. В связи с этим будем внимательно следить за развитием событий на валютном рынке. А пока рассмотрим факторы, позитивно сказавшиеся на курсе рубля во вторник.
Дополнительным фактором для роста рубля стало заявление Минфина о приостановлении покупки валюты на открытом рынке. О том, почему это было сделано, рассказал директор аналитического департамента ИК "РЕГИОН" Валерий Вайсберг: "Это поможет высвободить порядка 100 миллионов долларов для интервенций Центрального банка на открытом рынке. В принципе, возможно, Минфин после риторики Центрального банка ожидает в среднесрочной перспективе укрепления российской валюты и рассчитывает конвертировать в Резервный фонд валюту по более привлекательному для себя курсу".
Объем интервенций
Если в понедельник ЦБ России буквально стоял стеной, чтобы предотвратить падение рубля, проводя едва ли не самые масштабные интервенции за последнее время, то во вторник этого уже не требовалось. Любопытный момент заключается еще и в том, что несмотря на все прогнозы дилеров, которые оценили затраты ЦБ на интервенции в $10 млрд и более, официальная цифра составила всего $1 млрд.
О том, как и каким образом регулятор мог избежать серьезной растраты ЗВР, рассказал директор аналитического департамента ИК "РЕГИОН" Валерий Вайсберг: "Поскольку мы видели, что продажи валюты по верхней планке валютного коридора были достаточно высокими, поэтому мы можем заключить, что ЦБ не просто продавал валюту, а заключал, например, валютные свопы, а валюту продавали уже контрагенты".
Такая стратегия помогает сохранить золотовалютные резервы, так что скептикам, которые считают, что ЗВР России на долго не хватит, стоит немного успокоиться.
Перспективы для дальнейшего укрепления рубля по-прежнему сохраняются, однако стоит отметить, что во вторник ЦБ сдвинул границы валютного коридора сразу на 30 коп. С начала года рубль уже несколько раз пытался корректироваться, однако в итоге все заканчивалось новым витком ослабления. Проще говоря, спекулянты брали паузу, а затем, дождавшись более или менее существенного расширения валютного коридора, снова начинали гнать котировки к верхней границе.
Гривна
Поскольку немаловажную роль в ослаблении рубля в свое время сыграл украинский фактор, стоит посмотреть и на динамику украинской валюты. Здесь также наметилась положительная тенденция. Гривна во вторник выросла к доллару сразу на 4%. Основным драйвером роста стали новости о финансовой помощи Украине от ЕС и гарантиях по кредитам, которые предоставили Соединенные Штаты.
Напомним, что инвесторы, застрявшие в украинских активах, из-за неликвидности рынка продавали рубль в качестве хеджа. Все это усиливало давление на рубль.
Подводя итог, можно зафиксировать уход сразу нескольких негативных факторов для курса рубля: стабилизация на валютном рынке Украины, прекращение покупки валюты Минфином, а также изменение монетарной политики Банка России.
Бернанке: спасая банки в 2008 году, мы спасали вас
ФРС США следовало более подробно объяснить, что цель финансовой помощи, предоставленной банкам во время кризиса 2008 г., заключалась в помощи людям, которые не были связаны с финансовым сектором, заявил бывший глава Федрезерва Бен Бернанке.
"Во время моего пребывания на посту председателя Федрезерва главная моя цель заключалась в помощи простым людям", - заявил Бернанке.
"Сложность же заключается в том, что, пытаясь помочь простому человеку, приходится делать достаточно неприятные вещи: спасать от банкротства крупные финансовые компании", - добавил Бернанке.
Период председательства Бернанке в ФРС выпал на сложнейшую экономическую эпоху в американской истории со времен Великой депрессии. Бывший глава американского ЦБ выделил $3,3 трлн на спасение финансовых организаций, таких как Bear Stearns Cos.и American International Group Inc.
"Спасая систему от полного разрушения, мы защищаем экономику, мы защищаем вас", - заявил он.
Саммерс: рост госрасходов лучше, чем QE3
Рост государственных расходов принесет больше пользы для экономики США, чем программа количественного смягчения, уверен бывший министр финансов США Ларри Саммерс.
По словам Саммерса, темпы роста ВВП США не исчерпали свой потенциал. Проблема недостатка инвестиций в американскую экономику должна быть важнее для политиков, чем государственный долг страны, добавил он.
"Мы должны увеличить рост экономики с помощью увеличения спроса, что можно сделать не столько путем предоставления ликвидности, сколько повышением госрасходов", - заявил Саммерс.
На прошлой недели глава ФРС США Джанет Йеллен заявила, что американский ЦБ продолжит сокращать объем выкупаемых облигаций, несмотря на замедление восстановления экономики США.
Йеллен подтвердила, что базовая процентная ставка, вероятно, останется на текущем уровне (0-0,25%) в течение долгого времени, после того как безработица в США упадет ниже 6,5% при сохранении прогноза инфляции не выше уровня в 2,5%.
Керри: США предоставят кредит Украине на $1 млрд
США готовы предоставить кредит Украине в размере $1 млрд, заявил госсекретарь США Джон Керри на пресс-конференции в Киеве.
"Мы заявили о гарантированном займе Украине на сумму 1 млрд долларов", - заявил Керри.
Керри отметил, что президент США Барак Обама дал инструкции "найти все способы предоставления прямой экономической помощи Украине".
При этом, по словам Керри, США тесно работают с Международным валютным фондом, для того чтобы подготовить дополнительный пакет помощи Украине с целью обеспечить ее экономическую стабильность.
Ранее глава Госдепа пообещал Украине кредиты на сумму $1 млрд, а также заявил, что США рассматривают варианты “дополнительной прямой помощи” Украине. Керри призвал временные власти Украины к проведению реформ, борьбе с коррупцией и подготовке свободных и честных выборов.
Китай: "посадка" экономики снова откладывается?
Китай установил целевой показатель роста ВВП на 2014 г. на уровне 7,5%, как и в прошлом году. Целевой показатель инфляции составил 3,5%, заявил премьер Госсовета Ли Кэцян.
Сегодня в Пекине стартовала ежегодная сессия Всекитайского собрания народных представителей - важнейшее событие для экономики страны. Именно здесь устанавливаются приоритетные экономические направления на ближайший год. Озвученные цифры в долгосрочном плане несут в себе существенные риски.
Все дело в том, что если власти Поднебесной готовы сохранить текущие темпы роста экономики, то реформы в должной мере проводиться не будут. Китай уже третий раз за три года пытается начать мягкую посадку экономики, но так и не доводит этот процесс до логического завершения. Судя по всему, так будет и на этот раз. Пекин в этом году вроде бы начал сокращение кредитной экспансии и попытался ограничить дальнейший рост теневого банкинга, но, поставив столь высокую планку по росту ВВП на текущий год, фактически отказывается от завершения реформ.
"Если вы ставите такую же цель, как и в прошлом году, возникает вопрос, как будет проходить процесс реформ? Китайцы могут либо проводить реформы, либо расти такими же темпами, как и раньше. Два варианта одновременно невозможны. Внутреннее потребление не настолько велико, чтобы компенсировать, например, спад инвестиций в основной капитал", - высказал свое мнение в интервью CNBC Пол Крейк, аналитики и основатель View from the Peak.
Ли также заявил, что власти намерены создать систему страхования вкладов, что позволит сделать банковские ставки по депозитам рыночными. Помимо этого, были также определены темпы роста денежной массы M2. Они, как и ожидалось, составили 13%. Но эти данные не носят для экономистов особого значения.
Другое дело - валютный курс. Ослабление юаня, которое можно было наблюдать в последнее время и которое вызвало много разговоров о либерализации курса китайской валюты, также получило определенное пояснение. Ли сказал, что курс юаня будет оставаться более или менее стабильным, однако колебания курса будут увеличены.
На пленуме правящей Коммунистической партии в ноябре прошлого года были объявлены амбициозные реформы, которые ознаменовали сдвиг второй по величине экономики в мире с инвестиционно-экспортной быстрорастущей модели к более медленной, но более сбалансированной и устойчивой.
Однако, как уже говорилось выше, провести все запланированные реформы, судя по всему, не удастся.
Некоторые реформы, такие как, например, сокращение государственного аппарата или закрытие обремененных долгами предприятий, скорее всего, будут отложены, так как на данном этапе могут привести к росту безработицы и подорвать социальную стабильность, считают аналитики.
Впрочем, проблемы эти никуда не уйдут, а значит и риски в долгосрочной перспективе сохраняются. Краткосрочно же относительно высокие темпы роста экономики будут восприняты позитивно.
В ходе съезда ключевые министерства и Центральный банк проведут серию брифингов, в ходе которых обсудят широкий спектр экономических и социальных вопросов. Итоговая пресс-конференция должна состоятся 13 марта, после чего экономисты смогут составить для себя полную картину.
Китай увеличивает расходы на оборону на 12,2%
Согласно проекту бюджета, КНР в 2014 г. увеличит расходы на оборону на 12,2% до 808,2 млрд юаней. Годом ранее расходы страны на оборону составили 720,2 млрд юаней. Рост этих расходов оказался даже выше прошлогодних, когда по сравнению с 2012 г. оборонный бюджет вырос на 10%.
МВФ проводит финансовую проверку Украины
Миссия МВФ проводит финансовую проверку Украины. По итогам визита страна может получить кредит от фонда, но велика вероятность, что от Киева потребуют реформ. И, вполне возможно, непопулярных.
Международный валютный фонд попытается исключить возможность дефолта Украины, которого боятся кредиторы, уже выделившие государству деньги. Инспекторы должны определить, сколько денег Киеву нужно и как быстро. Отчет МВФ о состоянии экономики Украины станет точкой отсчета не только для самого фонда, но и для остальных инвесторов, которые либо поверят в ее платежеспособность, либо с еще большей охотой начнут выводить из страны капитал. Украина надеется на открытие кредитной линии на общую сумму не менее $15 млрд. Эту сумму от МВФ анонсировало еще предыдущее правительство во главе с Николаем Азаровым.
Оценка кредитоспособности будет озвучена 14 марта. К этому сроку должно закончиться и обсуждение необходимых для выделения средств реформ. Миссию возглавит Николай Георгиев, бывший заместитель министра финансов Болгарии, который также возглавлял миссию МВФ в Молдове.
Как мы писали ранее, МВФ для предоставления кредита Украине требует повысить пенсионный возраст, ограничить пенсионные выплаты, повысить внутренние цены на газ, отменить льготы и повысить налоги, отменить субсидии и провести приватизацию, ограничить использования упрощенной системы налогообложения, разрешить продажу сельскохозяйственных земель, сократить государственный аппарат, ограничить чрезмерные выплаты государственным лицам, изменить порядок выплат пособий по безработице.
Украина уже в этом году должна отдать финансовым донорам $13 млрд, а к концу следующего - еще $16 млрд. Если никто не придет на помощь, страна может обанкротиться и сложно переоценить значение такого сценария для крупных кредиторов. В конце 2013 г. помочь Украине решила Россия. Но после того как политики, с которыми Москва сотрудничала, потеряли свои посты, решение о выделении Киеву $15 млрд было пересмотрено.
Обама намерен привлечь в бюджет свыше $100 млрд
Президент США Барак Обама предложил план привлечения в бюджет около $100 млрд в течение последующих 10 лет путем введения новых налогов и ограничений на американские транснациональные компании.
Изменения, которые предложены в бюджетном плане на 2015 финансовый год, коснутся цифровых товаров и сверхприбыли.
Наряду с этим Обама намерен ужесточить правила для американских компаний, чтобы тем было сложнее переместить производство в другие страны.
В целом план бюджета, который, как полагается, натолкнется на сопротивление в конгрессе, предполагает привлечение бюджета около $276 млрд в течение десяти лет посредством налогообложения международных компаний, что на 75% больше, чем предлагалось в прошлогоднем плане.
Согласно проекту бюджета на фискальный год 2015, который начнется 1 октября, Обама предлагает законодателям одобрить бюджет общим объемом $3,9 трлн с дефицитом на уровне $564 млрд.
Лэкер: ФРС может поднять базовую ставку в 2015 г.
В начале следующего года Федеральная резервная система (ФРС) может поднять ключевую процентную ставку, считает глава Федерального резервного банка (ФРБ) Ричмонда Джеффри Лэкер.
“Федрезерву стоит пересмотреть прогнозы о потенциальном изменении ставки, - заявил Лэкер во время своего выступления на конференции в Нью-Йорке. - Критерий, на который ФРС ориентируется, – уровень безработицы устарел”.
С декабря 2008 г. ФРС держит ставку в диапазоне от от 0% до 0,25%. При этом Лэкер отметил, что он не против сворачивания программы монетарного стимулирования (QE).
Также глава ФРБ подчеркнул, что он отслеживает ситуацию на Украине, оценивая потенциальные последствия для мирового экономического роста.
Зачем PIMCO понадобились "токсичные" активы?
Pacific Investment Management Co. привлек средства клиентов, для того чтобы вложиться в "токсичные" активы, пишут западные СМИ со ссылкой на свои источники.
Таким образом, Билл Гросс, глава PIMCO, одной из крупнейших в мире компаний по управлению активами, наконец сдался. Он стал, наверно, последним управляющим, который признал, что при доходности десятилетних трежерис в 2,5% покупать нужно акции, а не облигации.
Многие коллеги по цеху уже давно сместили свои аппетиты в пользу более высокодоходных активов.
Об этом свидетельствуют и последние данные по доходности, согласно которым самый большой фонд PIMCO уступает 70% своих конкурентов.
Мало того, что Гросс изменил самому себе, так еще и активы для инвестиций, если верить источникам, выбраны самые что ни на есть "токсичные".
Но обо всем по порядку.
Речь идет о фонде Bravo II, в который было привлечено ни много ни мало $5,5 млрд. На данный момент он уже закрыт для новых клиентов. Так вот, эти деньги планируется вложить в банковский сектор США и Европы, но это будут не акции или облигации, это будут на самом деле "токсичные" активы, то есть те, от которых банкам в срочном порядке нужно избавиться. Иными словами, списать их со своих балансов.
По сути, это просроченные кредиты, выданные банками как на покупку жилья, так и на другие цели. Такого "добра" у европейских кредиторов, что называется, выше крыши. Недаром МВФ еще в 2012 г. обязал банкиров избавиться от этих "плохих" кредитов до 2014 г. По подсчетам валютного фонда, тогда объем "мусора" составлял порядка $4,5 млрд.
Если взглянуть на календарь, то становится ясно - банки уже выбиваются из графика. Конечно, глупо полагать, что они еще не притрагивались к расчистке балансов, но найти достаточно покупателей на эти активы задача не из легких. Поскольку время на исходе, диктовать цену теперь будут исключительно покупатели. Банки же в свою очередь будут молить о покупке.
И все же, это же "токсичный" долг, то есть кредиты, просроченные уже по нескольку раз. Как такой актив может стать хорошей инвестицией? Вероятно, может.
Расчет делается на то, что цена, уплаченная за такие активы, ничтожно мала относительно ее номинала, а на фоне восстановления экономики есть шанс, что те безработные, которые и являются должниками, наконец найдут себе новое место на рынке труда и тогда "мертвый" кредит оживет. Платежи по нему быстро сделают такой долг прибыльным для держателя.
Среди хедж-фондов есть даже специальная классификация для тех, кто занимается подобными инвестициями. Можно вспомнить, например, как фонд Марка Мобиуса вложился в бонды Греции практически на минимальных отметках. Заработок в итоге превысил 200%.
С поиском продавцов у PIMCO проблем возникнуть не должно. Предложение достаточно велико. Так, по информации The Wall Street Journal, Commerzbank в феврале продал свой портфель ипотечных кредитов, выданных в Испании за 710 млн евро.
Британский RBS продал портфель кредитов под постройку коммерческой недвижимости хедж-фонду Varde Partners. А частная инвестиционная компания KKR из США совсем недавно завершила переговоры о покупки "токсических" активов у итальянских банков Intesa Sanpaolo и UniCredit.
Остается вопрос, зачем PIMCO занимается несвойственной для себя работой? Ответ лежит на поверхности: из-за низкой доходности уже несколько месяцев подряд из фондов компании наблюдается отток средств. Для того чтобы наверстать упущенное, Билл Гросс и решился на этот поступок.
Баррозу: ЕС готов выделить 11 млрд евро для Украины
Европейский союз готов выделить пакет финансовой помощи объемом 11 млрд евро. Об этом сообщил глава Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу.
"Сегодня мы определили помощь Украине. Это пакет в сумме 11 млрд евро на предстоящие годы", - заявил Баррозу.
Согласно его заявлению данные средства выделяются для того, чтобы правительство Украины могло приступить к реализации необходимых экономических реформ. Средства планируется выделить как из бюджета ЕС, так из бюджетов европейских финансовых институтов.
Напомним, что в конце февраля Минфин и Нацбанк Украины оценили объем необходимой "скорой" помощи в $35 млрд до 2016 г.
При этом в 2014 г. Украина должна выплатить порядка $7,091 млрд по внешним займам. В 2015 г. Украина обязана выплатить кредиторам $7,699 млрд, при этом $974 млн пойдут на погашение долга перед МВФ, а $3 млрд - на погашение первого транша евробондов, выкупленных Россией. В 2016 г. Украине предстоит выплатить $4,34 млрд.
ЦБ РФ: рубль под давлением внешних факторов
Глава Банка России Эльвира Набиуллина на совещании президента РФ Владимира Путина с членами правительства заявила о том, что для ослабление российской валюты в последние дни было обусловлено внешними факторами.
По мнению главы ЦБ РФ, для снижения котировок рубля нет фундаментальных причин. В своем заявлении Набиуллина отметила, что на российскую валюту влияет “хорошо известный политический фактор”, намекнув на обострение ситуации на Украине, а также угрозу санкций в отношении России со стороны западных стран.
В понедельник, 3 марта, с целью смягчить ослабление рубля Банк России повысил процентные ставки и продал на валютном рынке валюту в общем объеме 410,6 млрд руб. ($11,3 млрд). Это стало рекордным показателем за всю историю предоставления информации по валютным интервенциям со стороны ЦБ РФ.
Во вторник на поддержку рубля, по данным Набиуллиной, было потрачено около 10,6 млрд руб. ($300 млн). Глава российского ЦБ также заявила:
“При этом я бы хотела особо отметить, что принятое решение об изменении масштаба нашего присутствия на валютном рынке, которое было в понедельник, не меняет нашего принципиального решения о переходе к режиму инфляционного таргетирования. Мы и далее будем повышать гибкость курсообразования, но, как заявляли ранее, в целях поддержания финансовой стабильности — а это наша цель и ответственность — при необходимости будем проводить валютные интервенции в нужных объемах. Такой подход мы и реализовали в последние дни".
Рост запасов и спокойствие в Крыму давят на нефть
Нефть, которая всего два дня назад готова была поставить новый рекорд стоимости, теперь неуклонно дешевеет. Окончание учений российской армии вблизи границы с Украиной и пресс-конференция Владимира Путина успокоили инвесторов.
В данный момент апрельский фьючерс на WTI в минусе на 0,4%. Один баррель стоит $102,94. И это при том, что вчера техасская нефть скинула 1,5% стоимости. Brent потеряла 0,7% и подешевела до $108,53 за баррель после вчерашнего падения на 1,7%. Как отмечает Bloomberg Businessweek, объем торгов фьючерсами на североморское сырье на 3,8% превысил средний результат за 100 дней.
"Осознание того, что риск срыва поставок российской нефти в Европу мал, давит на рынок", - заявил Эддисон Армстронг, глава отдела рыночных исследований Tradition Energy. Эксперт также указывает на данные от Американского института нефти (API), которые указывают на увеличение запасов сырья. По оценкам специалистов, резервы нефти выросли на 1,17 млн баррелей.
Только что вышли официальные данные от Минэнерго США (EIA), которые рынок только начинает отыгрывать. Запасы сырья, как оказалось, увеличились на 1,43 млн баррелей до 363,8 млн.
Напомним, президент России Владимир Путин на встрече с журналистами во вторник в Ново-Огарево заявил, что на данный момент нет необходимости вводить российские войска на территорию Украины.
Накануне пресс-конференции фьючерсы на нефть марки WTI с поставкой в апреле в течение дня подорожали на 1,7%, закрепившись выше отметки $104 за баррель. Котировки нефти марки Brent с поставкой в мае прибавили 1,8% до уровня в $110,55 за баррель.
Согласно информации от Министерства энергетики Украины в 2013 г. транзит нефти через ее территорию достигал 313 тыс. баррелей нефти ежедневно. Производство нефти на Украине, по данным EIA, в 2012 г. составляло 80,4 тыс. баррелей ежедневно.
Действия ФРС США опаснее ситуации на Украине
По мнению экспертов PFA Pension Forsikrings AS, крупнейшего частного пенсионного фонда Дании, резкое сокращение стимулирования со стороны ФРС США является большей угрозой для стабильности финансовых рынков развивающихся страны, чем события на Украине.
По прогнозам компании PFA Pension Forsikrings AS, которая является крупнейшим частным ПФ в Дании с активами в 400 млрд крон ($75 млрд) под управлением, ситуация на Украине не перерастет в крупный военный конфликт, и в течение нескольких ближайших недель украинский фактор напряженности постепенно отойдет на второй план. Основным фактором давления на рынки развивающихся стран вновь станет сворачивание программы стимулирования со стороны ФРС США. Об этом в интервью Bloomberg заявил старший стратег по инвестициям фонда Хенрик Хенриксен
Хенрик Хенриксен, старший стратег по инвестициям PFA Pension Forsikrings AS
"Мы очень внимательно следим за ситуацией вокруг Украины. Есть определенный риск, что она выйдет из-под контроля. Однако, по нашим оценкам, эскалации в крупномасштабный военный конфликт не произойдет. При таком сценарии, по нашим прогнозам, украинский фактор в плане влияния на рыночную динамику в ближайшие недели сойдет на нет. И здесь мы снова возвращаемся к действиям ФРС. В случае если сворачивание программы стимулирования будет идти быстрыми темпами – причем в тот самый момент, когда рост экономики развивающихся стран заметно замедлился, – негативный эффект от подобной политики ФРС будет гораздо более серьезным, чем текущее обострение ситуации на Украине. По нашим оценкам, основная угроза для развивающихся рынков в 2014 г. исходит именно от действий ФРС США по сворачиванию покупки активов".
ЕБРР готов инвестировать в экономику Украины $5 млрд
Европейский банк реконструкции и развития готов принять участие в международной программе финансовой помощи Украине. Об этом говорится в заявлении ЕБРР.
Банк готов инвестировать в экономику Украины минимум 5 млрд евро в период до 2020 г.
"Сумма в 5 миллиардов может быть увеличена, если позволит экономическая ситуация", — отмечается в сообщении.
ЕБРР считает, что Украина для восстановления доверия инвесторов должна согласовать программу стабилизации экономики с Международным валютным фондом, а также активизировать усилия по борьбе с коррупцией.
"ЕБРР сотрудничал с Украиной по антикоррупционной программе в течение прошлого года и ожидает дальнейшего прогресса в сотрудничестве с новыми властями", - говорится в сообщении.
Согласно заявлению главы Еврокомиссии Жозе Мануэла Баррозу Европейский союз также готов выделить пакет финансовой помощи объемом 11 млрд евро.
Напомним, что в конце февраля Минфин и Нацбанк Украины оценили объем необходимой "скорой" помощи в $35 млрд до 2016 г.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter